人類首位萬億美元富豪誕生，資本市場風險浮出水面

昨夜，史上最大IPO來了！

當地時間6月12日，馬斯克旗下科技巨頭SpaceX正式登陸美國納斯達克交易所。

首日開盤價報150美元，高於135美元的發行價。盤中一度衝高至176.52美元，漲幅突破30%。截至收盤，股價大漲19.22%，報160.95美元。

這場華爾街的世紀性公開募股(IPO)盛宴，將資本市場狂熱推向巔峰。

750億美元募資額，遠遠甩開石油巨頭沙特阿美此前的IPO紀錄。2.1萬億美元市值，一舉躋身美股前十。

與此同時，馬斯克的個人財富也正式突破萬億美元大關。這也標誌着，人類歷史上首位萬億美元富豪正式誕生了。

而這只是序章。眼下，目標估值1萬億美元的OpenAI，和估值9650億美元的Anthropic，正排在敲鍾的候場區。美股科技圈史無前例的超級「三國殺」正紛紛上桌。

然而，撥開萬億估值的光環，這場狂歡之下的造富神話，更像是一場瘋狂押注的資本賭局。《紐約時報》警告稱，這場上市狂潮「暗藏風險」。

第一重風險，是觸目驚心的燒錢速度。

細翻招股書，SpaceX去年營收186.7億美元，淨虧損卻高達49.4億美元。其AI業務燒掉64億美元，星鏈辛辛苦苦賺來的44億美元營業利潤，全部填進去都不夠。

由於基本面支撐不足，不少投資人對其估值發出質疑。紐伯格伯曼集團高級投資組合經理、電影《大空頭》原型史蒂夫·艾斯曼就直接炮轟，稱「它的估值實在過於離譜」。

OpenAI的賬本同樣慘烈，2025年淨虧損約90億美元，每賺1美元要花掉1.69美元。公司甚至直言，預計2030年前都無法實現盈利。

Anthropic也不遑多讓。每年算力成本約150億美元，佔收入比例超過一半，使其同樣在鉅額虧損中狂奔。

晨星首席股票分析師邁克爾·菲爾德一語道破天機：「這些公司為贏得AI競賽正在瘋狂燒錢，而公開股權是當前成本最低的融資渠道，尤其在利率上升的環境下。」

再往深處看，是賽道極度擁擠催生的泡沫。

三巨頭燒錢方式不同，但方向近乎一致。

大模型戰場上，消費級聊天機器人，各家已幾乎旗鼓相當。Anthropic的克勞德在編程領域大幅領先，OpenAI構建了周活9億的全球最大用户生態，SpaceX旗下模型在競技場上一度跑出驚人的分數。

企業市場則火藥味十足。這是Anthropic的主攻方向，今年押注藉此衝刺十倍增長。OpenAI則正面出擊，加大對企服業務和編程助手的投入，寄望再現「ChatGPT時刻」。

算力資源爭奪近乎白熱化。OpenAI砸下3000億美元，與甲骨文簽署算力服務合同。Anthropic則另闢蹊徑，租用SpaceX孟菲斯數據中心的22萬塊AI芯片。

路透社評論一針見血：三家萬億美元估值企業在短期內接連亮相，這是近十年來對科技股投資偏好的最大考驗。

當所有「聰明錢」都擠在同一座獨木橋上，泡沫推高的概率正在變大。

而最致命的暗礁，是虹吸之下的系統性風險。

市場的資金總量是有限的，在資本逐利的博弈法則下，頭部吸走的越多，流向其余賽道的就越少。

三頭「萬億巨獸」張開大嘴，吸走的不僅是市場的流動性，更是中小規模交易的生存空間。

路透社報道稱，一些銀行家已經發出警告，超級IPO的虹吸效應，可能吸走原本會流向較小規模交易的資金。

橋水基金創始人雷·達利歐的警告絕非危言聳聽：AI確實具有變革性的力量，但圍繞AI的投資狂熱可能使美國重蹈覆轍。美國股市正在接近1929年大蕭條和2000年互聯網泡沫破裂前的水平。

而一旦美股崩盤，對全球經濟的衝擊將超乎想象。

當超級IPO疊加高利率環境，其對全球資本的抽血效應愈發明顯。市場研究機構Mergermarket全球股權資本市場主管 Samuel Kerr擔憂，「這可能會把整個市場的氧氣都吸走，甚至有可能對全球IPO市場構成負面影響。」

當資本賭局脱離基本面，市場迟早會將其拉回合理水平。一聲聲歡呼之下的美股上市鍾，敲響的或許是科技新紀元的晨鍾，但也可能是泡沫狂歡的警鍾。

(「三里河」工作室)