信用損失周期已經開始，擁有優質債務-太平洋投資管理公司分析師

太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.）最新的年度長期展望報告稱，「信貸損失周期即將來臨」，因為人工智能上的大量支出可能會擴大經濟結果並打擊低質量借款人。

太平洋投資管理公司（PIMCO）策略師理查德·克拉里達（Richard Clarida）、安德魯·鮑爾斯（Andrew Balls）和丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）寫道，「違約周期正在捲土重來，我們預計槓桿貸款和私人直接貸款等低質量信貸的損失將大幅增加。」

這家價值2.3萬億美元的資產管理公司表示，人工智能的建設可能會擴大未來五年經濟結果的範圍，同時讓實力較弱、槓桿率較高的借款人面臨風險。

作者認為，當前的市場狀況反映了「自滿而不是強勢」，並指出高等級信用利差仍接近近三十年來的最低水平。

儘管美國經濟表現出韌性，但策略師警告稱，「人工智能將擾亂舊經濟公司，尤其是高度同質化的公司。」

儘管最近全球債券出現拋售，但隨着收益率上升繼續吸引買家，對風險較高債務的需求仍然保持不變，但太平洋投資管理公司認為，這一背景與「長期不確定性加劇」相沖突。

太平洋投資管理公司指出，債務市場令人不安的趨勢證明，一個更真正的違約周期正在展開。

報告稱，該公司強調「期限延長和實物支付結構的情況增加，允許借款人用更多債務償還債務」。作者警告説，「投資者不應指望過去的快速復甦模式會以同樣可靠的方式重複。」

在這種不確定的背景下，策略師主張持有全球5年至10年期的中期債券，這些債券似乎「相對於短期現金和長期債券都得到了良好的補償，而長期債券的財政動態和期限溢價的不確定性要求謹慎。」

高質量政府和企業債務的當前收益率使投資者能夠建立以當地貨幣計算的收益率為5%-7%的投資組合，他們將其描述為「與潛在波動性較低的長期股票回報具有競爭力」。

報告還指出，「人工智能基礎設施的建設，加上國防支出和能源安全投資的增加，可能會在未來五年內為全球資本支出增加約14萬億美元。」

雖然債務高企和持續的赤字限制了財政空間，但作者表示，從他們的基線來看，美國財政危機並非迫在眉睫，儘管該國「在當前政策下，仍處於不可持續的軌道上，而當前政策繼續將罐子踢到一邊」。

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