博潤生物醫藥投資精彩故事（五）——丹諾醫藥

（來源：博潤投資）

博潤投資自2010年佈局生物醫藥股權投資，十余年來始終秉持「產業為本、長期賦能」的投資理念，聚焦生物醫藥賽道中具備全球原創能力的創新企業。繼萬春藥業（BYSI.O）、明德生物（002932.SZ）、開拓藥業（9939.HK）、禾元生物（688765.SH）等標杆項目后，本期我們繼續分享博潤生物醫藥投資系列故事，解碼丹諾醫藥的長期價值與博潤的長期賦能投資歷程。

丹諾醫藥：2026年港股18A最閃亮新星

2026年5月22日，丹諾醫藥（6872.HK）正式登陸港交所主板，完成資本市場關鍵里程碑。本次IPO每股發行價75.7港元，全球發售股份885.6萬股，募集資金總額約6.7億港元，募資淨額約5.98億港元，所募資金將持續用於核心FIC管線臨牀推進、產業化產能建設與平臺技術迭代。

丹諾醫藥招股階段獲得資本市場超高熱度認可，機構股東基石/錨定投資認購踴躍，香港公開發售部分超額認購高達9015.11倍，創港股18A新股公開發售超購紀錄、港股主板新股超購第二高。上市首日，丹諾醫藥股價迎來強勢爆發，開盤漲幅近100%，盤中最大漲幅194%，最終收漲179%，為2026年港股18A新股首日收盤漲幅第一名。當日收盤股價報211港元，總市值突破110億港元。

近期受國內外潛在政策利空影響，疊加AI板塊超強資金虹吸，創新葯市場行情整體低迷。但截至6月10日（上市第13個交易日），丹諾醫藥收盤價為230港元，較發行價漲幅203.8%，走勢穩健。

圖1 丹諾醫藥港交所上市

（左五：丹諾醫藥董事會主席、CEO馬振坤博士；左四：丹諾醫藥CFO 兼董祕陳榮平）

圖2 博潤投資參加丹諾醫藥上市祝捷活動

（右：丹諾醫藥董事會主席、CEO馬振坤博士；左：博潤投資董事總經理華昕怡）

創新葯賽道稀缺標的，擺脫同質化內卷

2013年馬振坤博士回國創立丹諾醫藥，企業落地蘇州工業園區，聚焦細菌感染及細菌代謝相關疾病，開發差異化治療方案。馬博士在傳染病領域新葯開發方面擁有逾30年從業經驗：1994年8月加入雅培公司；2001年12月至2004年8月，擔任Cumbre Inc.的醫學化學總監；2004年8月至2013年7月，擔任全球結核病新葯研發聯盟首席科學官。

丹諾醫藥搭建了國內唯一、全球領先的多靶點偶聯分子創新葯平臺，以顛覆性技術攻克傳統抗生素長期未能解決的行業痛點。公司實現分子設計、藥效驗證、工藝開發全鏈條自主可控，核心研發體系完全自研。公司核心分子結構、專屬工藝體系、專利菌株資源均擁有全球完整自主知識產權，構築起長期穩固的差異化競爭壁壘。

公司基於該平臺構建了一個由七項創新項目組成的管線，所有產品均擬作為一線或初始治療方案，其中兩項核心產品已處於后期開發階段。

• 利福特尼唑（TNP-2198）：全球首款且唯一一款臨近商業化的針對幽門螺桿菌的新分子實體候選藥物。自1982年幽門螺桿菌被發現以來，利福特尼唑是全球首個針對該適應症研發的創新葯物。三期臨牀數據顯示，其三聯療法根除率達92.0%，顯著優於傳統四聯療法，有望改寫全球幽門螺桿菌臨牀治療標準。2025年8月，公司在國內遞交利福特尼唑新葯上市申請（NDA），預計2026年底獲批上市。2024年11月，公司與遠大生命科學簽訂該產品大中華區獨家商業合作協議，商業化路徑清晰。此外，公司正在籌備利福特尼唑在美國開展IIb、III期臨牀試驗。

• 利福喹酮（TNP-2092）：TNP-2092注射劑是全球首個在臨牀可實現劑量下有望對植入體相關生物膜感染有效的新分子實體候選藥物，也是全球唯一處於后期臨牀開發階段針對該適應症的候選藥物。目前，利福喹酮正在被開發用於治療人工關節感染（PJI）、左心室輔助裝置感染（LVADI）和中心靜脈導管相關血流感染（CRBSI）等適應症，有望為植入式醫療器械感染提供重要的潛在最佳治療選擇。

除兩大核心產品外，丹諾醫藥的管線還包括適應症為肝性腦病（HE）和腹瀉型腸易激綜合徵（IBS-D）的TNP-2092口服制劑，適應症為糖尿病足感染（DFI）的TNP-2092外用製劑，以及早期探索階段項目TNBi-1、TNBi-2、TNBm-1。

前瞻佈局抗感染源頭創新，踐行博潤長期主義底色

2019年，國內創新葯領域資本普遍扎堆腫瘤、慢性病等熱門賽道，抗感染領域的源頭創新尚未形成行業熱點。博潤團隊基於對全球公共衞生需求的長期研判，持續研究細菌耐藥性、生物膜感染等臨牀空白賽道，主動深度對接丹諾醫藥創始人馬振坤博士及核心團隊，持續跟蹤調研數年。基於對馬博士及團隊、技術平臺及臨牀管線的深度認可，2022年博潤投資參與丹諾醫藥的D+輪融資，此后雙方持續保持密切溝通，深入探討業務發展及資本市場戰略。

從2019年初識，到2022年完成投資佈局，再到2026年丹諾醫藥香港聯交所上市，博潤始終以耐心資本賦能硬科技創新，見證丹諾醫藥從實驗室走向資本市場的蜕變。

圖3 博潤投資與午時藥業訪問丹諾醫藥

（右：午時藥業董事長程仁璋；中：丹諾醫藥董事會主席、CEO馬振坤博士；左：博潤投資總裁胡志斌）

圖4 丹諾醫藥上市以來股價走勢

從2010年佈局禾元生物併成功登陸國內科創板，到如今丹諾醫藥成功登陸香港資本市場，博潤生物醫藥投資系列故事的背后，是十余年來一以貫之的投資邏輯：聚焦高壁壘、強剛需、具備全球原創屬性的細分賽道，以產業視角挖掘具備硬核技術的創新企業，長期賦能企業穿越成長周期。

在創新葯出海的新紅利期，博潤投資將繼續聚焦溶瘤病毒、生物製造、基因治療等高壁壘領域，以產業深耕者的姿態，與更多優質創新企業長期同行，助力中國生物醫藥產業高質量發展。期待博潤投資參與的其他創新葯企業能夠在全球資本市場持續收穫佳績。

提示：以上根據公開信息分析整理，不構成投資推薦！