新分子業務引領再次起航 華福證券首予藥明康德「買入」評級

6月10日，華福證券研報指出，藥明康德（603259.SH）CRDMO全球龍頭，新分子業務引領再次起航。從歸母淨利潤來看，2018年到2025年公司歸母淨利潤從22.6億元增至191.5億元，CAGR達35.7%，26Q1公司實現歸母淨利潤46.5億元，同比+26.7%。新分子浪潮下，行業整體處於研發投入+滲透率雙重提升階段；新分子需求帶動景氣度回升，業績和訂單已持續改善；化學業務有望持續驅動公司業績增長。選取同樣以CDMO為主營業務的公司藥明生物、藥明合聯、康龍化成、凱萊英、九州藥業、博騰股份作為可比公司，藥明康德估值低於可比公司平均水平。公司作為全球領先的一體化CRDMO企業，客户資源、技術水平、運營效率、研發能力、項目儲備均處於領先水平，新分子業務前景廣闊，首次覆蓋，給予「買入」評級。