一面是英偉達、微軟等科技巨頭集體搶氫，一面是A股氫能企業財報表現不佳，氫能是否能在未來成為AI數據中心的最優解？

全球科技巨頭搶氫能供AI，中國氫能企業遇商業化困境。

預見能源最新獲悉，6月8日，英偉達與斗山集團宣佈擴展合作，斗山重工將探索以其燃氣輪機、氫燃料電池等為英偉達AI工廠提供電力基礎設施支撐。

但這張牌桌上，遠不止英偉達一家。

微軟已在懷俄明州夏延成功測試3MW氫燃料電池系統，提供超過48小時連續備用電力；亞馬遜在印度班加羅爾數據中心引入了雄韜股份的氫儲能發電系統；就連曾稱氫燃料電池為「愚蠢技術」的馬斯克，其旗下SpaceX也已悄然收購挪威氫能儲罐資產，完成個人商業版圖首次氫能佈局。

硅谷巨頭集體搶氫，背后並非理想主義，而是被逼出來的選擇。AI算力耗電已成無底洞，電網撐不住了，碳排放指標也拿不到了，氫能供電從「未來選項」變成「臨時答卷」。

這場跨國搶氫，加速了產業鏈全球化分工，卻把中國氫能企業甩在了一個尷尬的十字路口。

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全球巨頭「搶氫」背后是共同的算力焦慮

按照黃仁勛的説法，英偉達把自己定位成AI工廠總包商，除了賣GPU，還要搞定電力設備、存儲和網絡。

斗山接的正是電力這一環，6月8日最新宣佈的擴展合作覆蓋斗山四大業務板塊，其中，重工將提供燃氣輪機、SMR和氫燃料電池等電力基礎設施方案。

一個1GW的AI工廠，動輒就是數百億美元投資，電力是繞不過去的第一道坎。

但英偉達並非唯一一個為算力焦慮埋單的巨頭。

2025年7月，微軟完成了一項后來被業內反覆引用的測試：250千瓦氫燃料電池系統為Azure數據中心連續供電48小時，負荷切換速度達到0.2毫秒，是柴油發電機的5萬倍，徹底解決了高功率設備斷電即宕機的行業痛點。

這次測試的背后是更大的野心。微軟計劃2026年部署3兆瓦系統全面替代柴油發電機，同時與核聚變公司Helion簽約，2028年起每年獲取500兆瓦清潔電力，構建氫能應急加核能基荷的閉環。

也就是説，把氫能嵌入能源底層架構，而不是當備用電源，這一點上英偉達和微軟想到一塊去了。

亞馬遜則選擇了實際落地。據瞭解，雄韜股份子公司雄韜氫雄與亞馬遜雲科技簽約，為印度班加羅爾數據中心提供氫儲能發電系統，已經進入合同執行階段。

亞馬遜的目標很明確：實現運輸和配送中心運作脱碳。

Meta和谷歌也不甘落后。谷歌以47.5億美元收購清潔能源開發商Intersect Power，收購完成后Intersect重點研發氫能、地熱等新興能源技術，為谷歌在美國的數據中心網絡提供多元化能源方案。Meta與OpenAI已規劃GW級AI數據中心，最快2026年投入營運。

所有這些動作的背景板，是一次行業級的供電模式切換。Sightline Climate發佈的《2026年第一季度數據中心展望》揭示了行業正在經歷的底層重構：2026年計劃上線的140個項目中，真正處於施工階段的僅5GW，預計30%-50%的項目最終延期。

項目延期的根源不在技術和資金，而在電力。

25%的項目至今未公佈供電方案，而超大規模雲廠商已經徹底放棄對公共電網的依賴，轉向「電力自建」。

數據中心選址邏輯已從貼近用户，轉向貼近低成本、可持續的清潔能源，寧夏、內蒙古、甘肅、青海等風光資源富集區成為核心佈局區域。

這不是技術偏好層面的選擇，是生存層面的被逼無奈。美國公共電網擴容一個GW級別容量，動輒要等十年，遠水救不了AI算力的近火。

氫能被選中，恰恰因為它天然具備分佈式部署能力，繞過電網瓶頸，在新能源富集區就地消納。

谷歌和微軟看到的是這個問題：自建電廠先跑起來比什麼都重要，用什麼技術、花多少錢，是之后的事。

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氫能給AI算力降電價

能打多少折？

衆所周知，用電成本佔到數據中心運營支出的大頭。如何把這塊成本壓下來，每家巨頭都在想辦法。

目前的主流路徑有三條。

第一是綠電直連，數據中心直接接入新能源電站，跳過電網中間環節，避開輸配電價和交叉補貼，降幅最大。歐洲和美國已有數據中心成功實踐，綠電直連模式可將度電成本降低15%以上。第二是自建分佈式電源，包括光伏、儲能乃至氫燃料電池，特別是氫能，除了發綠電，發電過程還能回收熱量用於液冷散熱，進一步壓低PUE。第三是虛擬電廠和電力交易，數據中心作為可調節負荷參與電力市場。

氫能在這中間的角色並不只是備用電源。澳大利亞ICE公司升級的P2(H2)Node架構已實現全可再生能源供電，99.995%的可靠性，長期綠色電力價格低於48美元/MWh，僅靠可再生能源和電池儲能根本達不到這個水平。

嚴玉山院士團隊的研究更直接：通過光伏+鋰電+氫能離網組合，一個1GW級數據中心每年可節省高達11億美元，約合80億人民幣。

這個數字意味着什麼？按1GW數據中心年用電量7000GWh計算，節約的電力成本相當於算力企業從能源賬單里直接省出一個利潤中心的量級。

但必須承認，氫燃料電池的初裝成本目前還是痛點。每瓦安裝成本約7美元，大約是太陽能的2倍，比柴油發電機貴好幾倍。

清能股份推出的3MW氫備電方案給出的解法是通過多個集裝箱儲存單元可提供8至48小時備電，增加儲能時長所需的投資相對較少，還能用低成本的谷電自動補氫，長期運營成本反而比柴油發電機更低。

不過，這筆賬得算全生命周期成本，而不僅是初期投資。AI工廠算的不是一期工程的錢，而是十年甚至更長的運營賬，黃仁勛反覆強調這點，不是隨口説説。

國內政策的信號也已明確。2026年5月8日，國家發改委、國家能源局、工信部、國家數據局四部門聯合印發《關於促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，明確提出探索核電、氫能等能源以直連方式為算力設施供能。

這是氫能作為算力設施清潔能源直供選項首次獲得國家級背書。氫能產業有望迎來工業、交通之后的第三條規模化需求曲線。

但問題是，政策畫了餅，國內氫能企業接得住嗎？

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中國氫能企業的真實情況是

政策暖，財報涼

英偉達在海外搶購氫能方案，國內企業卻被卡在商業化落地的斷層帶。

之前預見能源小編去北京的氫能展逛展，最切實的感受是目前中國氫能產業化整體處於「雷聲大、雨點小」狀態，市場資本規模化投入意願不足。

那麼，總結起來的核心原因就兩個：制氫成本高、儲運難。這個問題落到上市公司的財報里，數據非常直接。

厚普股份是這幾家里唯一實現年度盈利的。2025年營業收入10.79億元，同比增長71.15%，歸母淨利潤784.48萬元，公司自2022年以來連續虧損后首次實現年度盈利。

但真正值得關注的數據藏在細節里：氫能業務營收超過1億元，其中海外市場佔比高達70%。厚普股份的總裁宋福才説得直白，「國外市場空間較大，若只做國內市場，很難實現盈利」。

預見能源認為，氫能裝備跟着厚普出海，本質上和英偉達找斗山合作是同一件事，那便是海外有真實的商用車加氫站、工業用氫場景在跑，國內還停在示範階段。

國富氫能面臨的是25年虧損較24年擴大。虧損原因很典型：國內氫能商業化節奏不及預期、市場競爭加劇導致產品價格承壓。

不過，比較樂觀的點在於國富氫能的手里攢着5.6億元在手訂單，2026年全年訂單目標是10億元。這5.6億訂單意味着下游需求在蓄勢，只等經濟性和供應鏈跑通。

億華通的財報數據更揪心。2025年實現營業收入2.62億元，同比下降28.51%，虧損6.28億元。從2020年算起，這已經是億華通連續虧損的第6年，累計虧損逼近17億元。

公司解釋的原因同樣是氫燃料電池行業尚處於商業化初期，市場競爭加劇導致產品售價持續承壓。

四家氫能龍頭中，只有重塑能源實現了虧損收窄。總收入約5.95億元，同比減少8.3%，公司擁有人應占虧損約6.03億元，較上年收窄約18.2%。

匯總四家業績會發現合計虧損超過20億元。政策高歌猛進與財報觸目驚心之間，落差大到不禁讓人對氫能行業的發展前景保持克制。

中國氫能上市公司卡在兩個階段之間，上游制氫技術在突破，下游規模化應用場景還沒完全打開，唯獨中間這一批做設備和系統的企業，兩頭被擠壓。

政策文件里的「前景廣闊」落到年報里變成了「市場競爭加劇」。

英偉達帶動的這波AI數據中心氫能需求浪潮，給國內氫能企業打開了一扇新門。數據中心是確定性存在的增量用電需求，對綠氫的消納能力和用電穩定性要求極高，恰好契合氫燃料電池的技術特性。

預見能源認為，在數據中心真正接受氫能供電方案之前，國內氫能企業先得跨過兩道坎——綠氫製取成本降到24元/千克以下，以及在全國範圍內解決長距離儲運氫的合規和安全瓶頸。

補貼政策過去十年催生了產能規模，但沒催生出可持續的商業模式。

財報虧的這二十多億，是為這個產業從示範期步入商業化期交的學費。問題是這學費還要交多久，沒人給得出答案。

本文來自微信公眾號「預見能源」，作者：王夢嬌，36氪經授權發佈。