完整成績單：BARK 2026年第四季度盈利電話會議

BARK（紐約證券交易所代碼：BARK）發佈了第四季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

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儘管存在宏觀經濟挑戰和關税影響，Bark在2026財年實現了正調整后EBITDA 20萬美元，這是其連續第二年實現盈利。

全年總收入為3.95億美元，戰略決定減少2400萬美元的營銷支出，以專注於盈利能力而不是增長，這影響了D2C訂户群，但提高了保留率和平均訂單價值。

商務和巴克航空部門顯示增長，商務收入增至7000萬美元，巴克航空收入增加了一倍多，達到1200萬美元以上，儘管巴克航空未來的重點將是盈利能力而不是收入增長。

該公司計劃通過淘汰Kibble和Toppers等表現不佳的產品來簡化其產品線，將資源重新分配給回報更高的類別，並將其商業部門擴大到2027財年總收入的近四分之一。

2027財年的指導包括3.25億至3.4億美元的預期收入和700萬至1000萬美元的調整后EBITDA，重點是持續盈利能力和董事會授權的高達4000萬美元的股票回購計劃。

蒂芙尼（會議接線員）

您好，感謝您的支持。我的名字是蒂芙尼，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我歡迎大家參加The BARK財年第四季度和2026年全年財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按Star，然后按電話鍵盤上的數字1即可。

我現在想將電話轉給投資者關係副總裁Michael Black。邁克，請繼續，大家下午好

邁克爾·布萊克

歡迎參加BARK第四財季和2026年全年財報電話會議。今天加入我的還有聯合創始人兼首席執行官Matt Meeker和臨時首席財務官Brian Dossey。今天的電話會議將在我們的網站上進行完整的網絡廣播，網絡廣播的重播將在電話會議結束后不久提供。此外，今天下午發佈了一份涵蓋該公司財務業績的新聞稿，可在我們的投資者關係網站上找到。

在我將其轉交給馬特·米克爾之前，我想提醒您以下有關前瞻性陳述的信息。今天電話會議上發表的聲明基於管理層當前的預期，並受到風險和不確定性的影響，可能導致實際未來結果和結果不同。請參閱我們的SEC文件，瞭解有關可能影響我們未來業績和結果的一些因素的更多信息。我們還將在今天的電話會議上討論某些非GAAP財務措施。

我們非GAAP財務措施的對賬包含在今天下午的新聞稿中，現在讓我將其轉交給Matt Meeker。

Matt Meeker（聯合創始人兼首席執行官）

謝謝邁克，大家下午好。我們計劃在2026財年做兩件事，儘管關税和宏觀波動，維持調整后的EBITDA盈利能力，並加速收入多元化，以建立更具彈性的業務，同時制定未來戰略，我們相信我們已經實現了每項調整后的EBITDA為正20萬美元。標誌着我們連續第二年實現正調整EBITDA，並實現了我們以積極的態度結束今年的目標。

這是我們在2025財年取得的進展的基礎上取得的，當時我們實現了第一個全年正調整EBITDA，比三年前5800萬美元的虧損有所改善。此外，商業和航空佔總收入的21%，高於去年的15%，減少了我們對任何單一渠道的依賴，並通過充足的現金、無債務資產負債表和精簡的成本結構提高了模式的耐久性。在2027財年及以后尋求新增長的過程中，我們有能力在這一基礎上再接再厲。

在討論未來一年之前，讓我回顧一下過去一年的一些主要亮點。我將堅持全年數據，布萊恩將詳細介紹季度和全年。從頂層開始，總收入為3.95億美元。這反映了在歷史性關税和不穩定的宏觀環境面前，一個故意決定縮減營銷和促銷活動，以優先考慮利潤的持久性。我們選擇保護利潤率而不是追求低效增長，同比減少超過2400萬美元。

雖然這種方法意味着我們進入2027財年的D2C用户群將減少，但我們相信該用户群的基本質量將更強，我們的保留率穩步提高和平均訂單價值不斷增長就證明了這一點。我們的商業部門實現了7000萬美元的收入，比去年增加了150萬美元。值得注意的是，雖然這一領域仍然是增長引擎，但今年上半年我們的零售合作伙伴持謹慎態度，因為在最高法院最近的裁決之后，關税的不確定性更加明確地給市場帶來壓力。

我們相信，隨着這些逆風的到來，環境正在變得更加可管理。我們預計2027財年商務部將出現強勁勢頭，批發和市場將加速擴張。BARK Air今年的收入翻了一番多，達到1200萬美元以上，平均利用率為90%，並獲得了一致的五星級評價。該業務表現出明確的需求和差異化的客户體驗。然而，與我們對盈利能力和現金轉化的關注一致，我們在2027財年對Bark air的首要任務是底線。

我們專注於提高單位經濟超過頂線擴張，因此，我們不預計顯着的收入增長在巴凱爾在未來一年。繼續前進，儘管商業和錯誤佔總收入的比例更大，但我們今年的綜合毛利率非常健康，為61%，與去年同期一致。在這一點上，我們的D2C毛利率為68%，同比增長超過200個基點。我們還在GNA、運輸、履行和營銷方面每年減少了5500萬美元的成本。

雖然我們預計這些效率將在未來一年使公司受益，但我們將保持靈活性，根據我們看到的回報來調整或下調我們的營銷支出。就此而言，讓我們轉向2027財年的重點以及更廣泛的戰略。首先，我想花幾分鍾談談業務的機會以及為什麼我對未來的道路充滿信心。在過去的幾個月里，我花了大量時間傾聽客户的意見、與我們的團隊交談並分析我們業務背后的數據。

我經歷過一些殘酷的事實。以我們這樣的速度發展的公司並不總是允許自己坐在一起。從我們的核心來看，公園是一項擁有普遍卓越基礎的業務。儘管結果如此，但仍有超過150萬戶家庭邀請我們進入他們的家中。在過去的十年里，我們建立了出色的供應鏈。我們擁有直接的客户關係，很少有像我們這樣規模的消費品公司能夠擁有。

這些都是真正的、持久的優勢，但到目前為止，我們還沒有充分利用它們。在很多方面，我們打了錯誤的戰鬥。我們一直在優化一個世界已經開始超越的模型。您在今天的業績中看到的收入軌跡反映了這一點。接下來我想花幾分鍾的時間是我們打算採取什麼措施，以及為什麼我相信我們所處的位置比最近的數據顯示的更有利。讓我從沒有改變的事情開始，因為我認為它會消失在我們結果周圍的噪音中。

美國有7100萬家庭養狗，佔國內所有家庭的一半以上。美國在寵物上的支出已從2000年的120億美元增長到今天的1580億美元以上。這不是一個衰落的市場。這不是一個面臨壓力的類別。如果説有什麼不同的話，那就是擁有寵物背后的文化和人口順風已經加強。與20年前相比，狗在美國家庭中佔據的位置有所不同。

這種轉變是結構性的，而不是周期性的。這個領域也沒有占主導地位的領導者。沒有一個品牌擁有這隻狗。這仍然是事實。這一類別是巨大的，在經濟周期中具有彈性，頂部是開放的。我們在這個信念的基礎上建立了這家公司，這個信念仍然有效。我們需要的是對我們具體打算在哪里獲勝以及如何獲勝的問題做出更尖鋭的回答。訂閲箱是我們建立的模式，它將我們的年收入從零增加到超過5億美元，它建立在當時真正差異化的個性化形式之上。

我們瞭解到，大狗和小狗不是同一個顧客。這種見解是正確的。現在仍然是。但世界已經進化了。差異化的已經成為地板質量個性化。這就是知道你的狗的體型、你的狗的年齡，以及它們是否咀嚼得很重。這現在是賭注了。我們的客户知道這一點。我們的保留數據反映了這一點。我們看到的以及我們現在正在努力的機會是從根本上更深層次的特定性。

不是尺碼，不是年齡，不是鞋子款式。實際的狗、特定狗的特定性質、這隻狗需要什麼、這隻狗如何玩耍、這隻狗的健康狀況如何、這隻狗的主人社區關心什麼。我們不會通過添加幾個測驗問題來做到這一點。我們將通過重新思考與客户關係的目的來做到這一點。指導我們下一章的見解是，這個barkbox不是一個盒子。

這是一個品牌和一隻狗之間的關係，由愛這隻狗的人調解。當盒子到達時，工作還沒有完成。當狗高興時，工作就完成了。這個標準改變了一切。盒子里裝的是什麼，我們如何衡量保留率，我們如何處理服務，我們賣什麼，最重要的是，我們下一步要做什麼。我們稱這種關係為商業。它有三個維度，我們正在建立深度。我們對每個客户密度的真正瞭解程度、我們和客户之間存在多少有意義的接觸點以及耐久性。

客户是否允許我們隨着時間的推移提供新產品和服務？這三件事，再加上數百萬客户關係，就是這一類成功的企業的樣子。我們還相信人工智能是一種競爭優勢，使我們能夠快速適應和發展。我們一直在仔細研究這個問題。我們並沒有落后於它。我們打算成為第一個到達那里並正確到達那里的人。

我們將在未來幾個季度分享更多關於我們戰略細節的信息。我今天可以告訴大家的是，方向很明確，團隊已經協調一致，工作正在進行中。市場是巨大的。我們的關係需要加深。我第一次覺得我們問對了問題。在我們長期建設的同時，我們正在鞏固我們將圍繞的品牌和產品。作為其中的一部分，我們將取消尚未看到足夠回報的產品，包括我們的Kibble和Toppers系列。

這一決定將使我們能夠將資本和資源重新分配到回報更高的類別，我們已經證明自己有獲勝的權利。這還將簡化業務並有助於提高未來的整體盈利能力。在D2C方面，繼去年刻意縮減營銷開支后，我們今年的訂户基礎較小。我們預計D2C收入在上半年將同比下降，然后在下半年穩定下來，然后恢復增長。

在商業方面，我們預計我們的勢頭將在2027財年保持強勁，該部門佔2027財年總收入的近四分之一，而2026財年為18%，因為我們將繼續與新的和現有的零售合作伙伴進行擴張。此外，我們與女童子軍的餅乾計劃預計將在本財年末啟動，從而提供另一個增量收入增長和品牌知名度驅動力。儘管BARK Air將毛利率和盈利能力置於短期增長之上，但我們預計BARK Air和Commerce的收入總計將超過1億美元，進一步推進我們的多元化戰略。

轉向指引，我們預計2027財年第一季度總收入為7700萬至7900萬美元，調整后EBITDA為0至100萬美元。我們預計全年總收入為3.25億至3.4億美元，調整后EBITDA為7至1000萬美元，比2026財年有重大提升，與我們對持續盈利能力的承諾一致。我還想指出的是，我們的董事會已授權一項高達4000萬美元的股票回購計劃，由持續的自由現金流提供資金。

這反映了董事會對BART長期價值的信念，以及我們相信該股票反映了當前水平的令人信服的價值。我們的無債務資產負債表和不斷改善的自由現金流狀況使我們能夠靈活地同時投資於業務並向股東返還資本。我們以無債務的資產負債表、1900萬美元的現金和7600萬美元的庫存結束了這一年，同比減少了約1300萬美元。

我們連續第二年實現調整后的EBITDA為正，預計2027財年將再次實現這一目標，並實現正的自由現金流。總而言之，這些改進、更清晰的產品重點和更多元化的收入基礎使我們能夠為客户、合作伙伴和股東創造持續價值。我們仍有工作要做，但我們的基礎更強大，增長道路更清晰。我們需要修復基礎業務，以便我們能夠真正追求我概述的增長戰略。

完成了大量困難的工作后，我們現在可以開始實施增長計劃了。我對這項業務比多年來更加興奮。我有信心我們將用它做一些真正特別的事情。我會把電話轉給布萊恩。

Brian Dossey（臨時首席財務官）

謝謝馬特，大家下午好。我將首先回顧我們2026財年第四季度和全年的財務業績，然后討論我們如何為2027財年進行業務定位。從第四季度開始，收入為8，660萬美元，而上年同期為1.154億美元。全年收入總計為3.948億美元，而2025財年為4.842億美元。正如馬特提到的那樣，收入下降反映了我們有意縮減營銷支出和促銷活動，因為我們優先考慮利潤的持久性而不是低效的增長。

更詳細地觀察我們的部門，全年D2C收入為3.249億。其中包括BARK Air全年的1，240萬美元，其中第四季度產生了310萬美元。進入2027財年，第四季度D2C總收入為7400萬美元，訂户基礎縮小影響了我們的短期收入。由於更健康的保留趨勢和更高的平均訂單價值，該空間的基本質量更加強勁。

轉向商務，全年收入增長2%或6，990萬美元。第四季度商業收入為1，250萬美元，較上年同期下降約18.3%。第四季度的差異很大程度上是由零售發貨時間同比推動的，我們繼續將商務視為2027財年及以后該業務的重要長期增長動力。往下看，全年損益綜合毛利率為61.3%，整個第四季度為62.7%。

我們本季度的收入成本反映了270萬美元的IIPA關税退款，作為虧損彌補。我們額外支付了710萬美元的IPA關税退款，可分配用於26財年的收入成本。這尚未符合在美國海關和邊境保護局新IA關税退款門户下提交的資格。因此，我們無法將這一金額記錄爲26財年收入成本的減少，賺取運營費用，第四季度營銷支出為1，260萬美元，同比下降約470萬美元。

全年營銷總投資為5，920萬美元，比2025財年減少超過2，400萬美元。展望未來，我們打算在短期內保持這一紀律，同時在客户獲取動態改善的情況下保持再投資的靈活性。全年運輸和履行費用為1.194億美元，低於去年的1.391億美元，主要是由於D到C量下降。全年一般行政費用為1.034億美元，比2025財年下降1，080萬美元第四季度G & A為2，680萬美元，同比下降190萬美元，反映了我們為精簡成本結構而持續做出的努力。總的來説，這些結構性成本改進保護了我們的利潤，並導致我們連續第二年全年調整后EBITDA實現正增長。調整后的EBITDA為20萬美元，其中第四季度的收入為320萬美元。雖然宏觀因素壓縮了我們今年的絕對利潤率，但實現全年盈利目標表明瞭我們精簡運營模式的彈性。至於資產負債表，年底我們的現金余額為1900萬美元。

截至2026年3月31日，我們的應收賬款余額包括330萬IA關税退款，我們隨后收到了其中290萬，我之前提到，並非公司支付的所有IPA關税都有資格在CAEP門户下提交。我們目前預計IIPA關税將額外增加1，210萬美元，其中710萬美元與26財年的收入成本有關，500萬美元與27財年的當前庫存或收入成本有關，我們將能夠在提交資格后確認這些費用。

年底庫存為7550萬件，同比減少近1300萬件。我們預計2027財年將進一步加劇效率低下。這種符合我們全年自由現金流預期的嚴格運營資本管理應會帶來強勁的流動性狀況。總而言之，我們在整個2026財年採取的行動帶來了有意義的運營和財務改善。雖然這些決定導致進入2027財年的訂户基礎減少，但該訂户的基本質量更高，反映出群體更健康和保留率的提高。

結合精簡的成本結構和持續關注盈利能力，我們相信我們有能力進一步提高調整后的EBITDA並在2027財年產生正的自由現金流。説完我就把電話轉給接線員進行問答

操作者

在這個時候提醒您，如果您想問問題，請按Star，然后按電話鍵盤上的數字1。我們將暫停片刻來編制問答名單。你的第一個問題來自Conti Srirawang Tanawati與Jeffries的關係。請繼續。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析師）

嗨，團隊。感謝您回答我的問題。這是孔蒂接替卡瑪拉·傑弗里斯。您能否為調整后的700萬至1000萬息税折舊攤銷前利潤指導提供構建模塊？你知道，與過去幾年相比，你的收入基礎較低。鑑於專注於DTC客户群較小。只是好奇槓桿是什麼，然后我會有一個后續行動。

Matt Meeker（聯合創始人兼首席執行官）

謝謝當然.嗨，康蒂，這是馬特。正如布萊恩所説，槓桿是，在這一年中，我們全面改善了單位經濟性。訂閲者的平均訂單價值更高，成本已經下降，然后當你。去年的產品成本肯定受到關税的負擔，而且我們認為未來這種負擔幾乎不會達到同樣的程度。所以這非常有幫助。但整個計劃的效率更高，保留率更強，會帶來更強大的群體。因此，客户的質量是其中的一個方面。另一個是我們今年早些時候採取的降低成本的努力，即在本日曆年早些時候縮小團隊規模，實際上在整個團隊中相當程度地依賴人工智能和自動化，取代更昂貴的SaaS、軟件合同等。因此，總體而言，這只是一個更精簡、更精簡的運營，一直以來都有更好的單位經濟性。

一旦我們制定了我們所設想的新劇本，我們就能夠投資於增長。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析師）

謝謝謝謝你，馬特。所以最重要的是，你知道，你能不能提醒我或我們，你知道，是子類別的情況，你知道，就像我一樣，如果我沒記錯的話，你主要依賴於一個特定的國家。從生產的角度來看，這仍然成立嗎？或者您在未來的基礎上正在做一些截然不同的事情？

Matt Meeker（聯合創始人兼首席執行官）

這並不完全正確。現在進入26財年，我們幾乎完全依賴於玩具方面或非消費品方面幾乎完全依賴於中國。一旦我們進入這一年並面臨着全世界面臨的關税阻力，我們很快就開始在整個供應鏈中建立多元化。因此，我們現在不包括美國的消耗品或任何其他美國產品。我們至少可以選擇從少數東南亞國家和南美引進產品。因此，根據總體成本，包括關税、質量的任何成本，需要進行一些混合和匹配。所以我們在那里有了更多的多元化和靈活性。你知道，理論上，如果中國以某種方式出現鉅額關税，我們很快就會倒閉或轉移到另一個國家。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析師）

你了併爲之前説錯話道歉。是的，我。專門針對玩具，您回答了我的問題。非常感謝我會傳遞下去的。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。