鈾能源2026年第三季度盈利電話會議記錄

鈾能源（AMEX：UEC）發佈了第三季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

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完整的財報電話會議可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上獲取webcastid=Ypzl0EOB

鈾能源公司報告了重要的里程碑，包括Berkolo項目的開始生產，標誌着它成為十多年來最大的綠地ISR鈾項目。

該公司運營着美國三個中心和輻條ISR生產平臺中的兩個，並擁有美國最大的鈾資源基地，擁有10個許可項目。

財務方面，鈾能源公司本季度末流動資產為7.94億美元，無債務，並繼續專注於非對衝策略以捕捉市場定價。

在運營方面，儘管由於監管延迟，每磅成本暫時增加，但該公司預計隨着新的龍頭廠投入運營，第四財年的產量將會提高。

美國鈾精煉和轉化公司與美國核管理委員會取得了進展，並正在與聯邦政府的優先事項保持一致，以擴大國內鈾轉化能力。

該公司的關鍵礦產組合，包括巴拉圭的Alta Parana項目，為美國鈦和釩供應鏈做出貢獻提供了機會。

管理層強調了鈾能源公司在美國能源獨立和核燃料循環主權政策勢頭日益增強的情況下的戰略定位。

操作者

日安，歡迎參加鈾能源公司第三季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要問問題，您可以按下電話鍵盤上的星號，然后按下1。要撤回您的問題，請按Star鍵，然后按2鍵。

請注意，此活動正在錄製中。我現在想把會議交給鈾能源公司創始人兼首席執行官阿米爾·阿德納尼（Amir Adnani）。請繼續。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

感謝接線員，大家早上好。我們的網站上提供了今天電話會議的演示文稿。今天的一些評論將包括前瞻性陳述，我鼓勵每個人複習演示幻燈片2上的警告語言。至此，讓我們從本季度的亮點開始。本季度的特點是，我們繼續執行長期戰略，成為美國第一家也是唯一一家垂直整合鈾公司，取得了幾個決定性的里程碑。

從採礦和加工到精煉和轉化，我們還很高興提供我們關鍵礦產組合的最新信息。伯克山谷的開始生產是UEC的一項重大成就，也是美國國內鈾生產的重要里程碑。這是十多年來投產的最大的畢業生綠地ZR鈾項目。令人難以置信的是，我們的團隊將該項目從2012年的草根發現發展到2026年的生產。

讓我們暫時理解一下這一點。花了14年時間才讓一座新鈾礦上線。這一時間軸凸顯了不僅在美國而且在全球範圍內完全允許並運營的鈾礦的稀缺性和戰略價值。這也凸顯了UEC的顯着競爭優勢，該公司目前控制着美國10個獲准的鈾項目。我們對我們的團隊在過去14年里為推進伯克山谷所做的努力和成就感到非常自豪。

此外，我們還要感謝土地所有者和利益相關者的支持。基於我們的資產基礎規模，我們目前正在運營美國三個中心輻射式ZR生產平臺中的兩個。我們控制着美國最大的鈾資源空間，這為數十年的階段性產量增長提供了基礎。我們強大的資產負債表和庫存醫生沒有債務，為我們提供了追求100%無對衝戰略的機會，進行機會性銷售並捕捉行業領先的已實現定價，為股東帶來有意義的回報。

通過我們的全資子公司美國鈾精煉和轉化公司。隨着核電擴張和燃料採購船返回陸地，我們與兩黨對美國能源獨立和國家安全的重新關注建立了最大限度的一致，這一機會使UEC成為美國唯一一家從採礦到轉換的垂直一體化核燃料供應商。隨着政策勢頭的增強和長期鈾供應缺口的擴大，我們處於市場需求和政府優先事項的交匯處。

概述之后，讓我們轉向運營亮點。第三季度，我們的重點仍然是擴大產能，同時保持低成本生產格局。正如我強調的那樣，在Burke Hollow開始製作是一項重大成就。Burke Hollow是UEC增長戰略的重要組成部分，使我們能夠在以Christensen Ranch的霍布森中央處理廠為基礎的第二個中心輻射平臺啟動生產。

我們獲得了監管機構的批准，擴大生產，並於三月底增加了三個龍頭廠。隨着這些批准，我們預計第四財政季度的生產率將會提高。我們還有另外五座頭屋正在建設中，另外一座頭屋已經完工，正在等待監管機構批准。本季度生產了32，000磅鈾濃縮物，每磅總成本為54.61美元，其中包括每磅46.69美元的現金成本。

本季度每磅成本確實有所增加，但我們認為這是一個暫時的，主要是一個與時間相關的事件。監管部門的批准推迟了新的集礦廠的生產，而在相關的鈾產量充分反映在季度產量之前，就發生了與使這些生產區上線有關的費用。考慮到單位成本對生產率的敏感性，再加上州税的提高，這些因素增加了本季度的每磅成本。

隨着新委託的集管室生產率的提高，我們預計每磅成本將會提高。自投產以來，UEC的每磅總成本仍然處於國內行業的領先地位，為39.30美元，其中包括Ludeman項目生產的276，000英鎊的每磅現金成本為32.40美元。Ludeman項目是我們在懷俄明州計劃的下一個ZR鈾作業，我們在Sweetwater完成了240孔的劃定鑽探計劃，Sweetwater是我們的第三個中心輪輻生產平臺，由Sweetwater磨坊錨定。

我們在Roughrider項目的前兩個規劃的井區完成了200個井眼的劃定鑽探計劃，Roughrider項目是我們位於薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地的開發階段常規資產。取心鑽探已完成80%以上，以支持我們計劃的預可行性研究。我們長期戰略的一個關鍵組成部分是美國鈾精煉和轉化公司（URNC）。鈾轉化仍然是西方核燃料循環中的一個嚴重瓶頸，商業六氟化鈾容量不足，俄羅斯和中國以外地區也是如此。

與此同時，美國核燃料循環的一個關鍵差距是缺乏涵蓋採礦、加工、精煉和轉化的垂直一體化國內供應商。這一差距凸顯了UEC與URNC倡議的重要性。在本季度，我們在推進該項目方面取得了重要進展。通過收到案卷號，我們實現了美國核管理委員會的第一個許可里程碑。與美國能源部就戰略核燃料循環基礎設施進行的進一步討論導致我們添加了更多候選地點，以確保與恢復國內鈾轉化能力和加強美國核燃料供應鏈的聯邦優先事項協調和一致。我們現在已經制定了候選地點的最終入圍名單。最后，我們很高興關注我們的關鍵礦產項目之一巴拉圭阿爾託巴拉那的最新動態。

最近完成的一份獨立報告確定，該項目是一個具有全球重要意義的關鍵礦產平臺，有可能為美國鈦和釩供應鏈的安全和多樣化做出重大貢獻。UEC的關鍵礦物組合，包括加拿大的West Bear鈷鎳項目，在過去十年中通過及時收購而組裝，代表了我們將通過持續的舉措為股東釋放的額外內在價值。

這一戰略是我們業務的組成部分，符合重建關鍵礦產供應以支持國家和經濟安全的迫切需要。現在，看看我們的財務狀況，我們本季度的流動資產為7.94億美元，其中包括4.88億美元的現金以及鈾庫存和股票，重要的是沒有債務。截至2026年4月30日，我們持有140萬磅U308，按當前市場價格計算，價值約為1.27億美元，其中不包括伊里中央加工廠持有的額外約277，000磅沉澱鈾以及乾燥和桶裝U308。

UEC的資產負債表與我們獨特的非對衝策略相結合，提供了在執行銷售時有選擇性的靈活性。正如第三季度所表明的那樣，我們保留了許多人熟悉的庫存，我們的運營平臺是圍繞懷俄明州和德克薩斯州南部的可擴展中心和輻射式ISA運營構建的，並得到了從懷俄明州開始的Sweetwater和Roughrider項目的長期開發項目的支持。通過持續的建設活動，我們繼續擴大克里斯滕森牧場的生產規模，該牧場是伊里菲律賓人民黨的第一個接入點。

截至2026年4月30日，Christianson Ranch自重啟以來的累計產量約為277，000磅，以及在Ariguiri DPP生產的沉澱鈾以及乾燥和鼓制的U308，每磅總成本為39.30美元，包括每磅32.40美元的現金成本。該公司本季度繼續在克里斯蒂安斯頓牧場開發新的生產區。關於Ludeman Project UEC的下一個計劃的ZR操作，之前宣佈的240孔劃定鑽探計劃已經完成。

這項工作將有助於目前正在進行的井網設計。衞星離子交換廠的工程建設取得了進展，工廠佈局和襯墊設計基本完成，離子交換容器的製造提前。我們繼續推進機械設備規格的其余部分，使公司能夠開始採購更長交貨期的設備轉向南德克薩斯州，我們於2026年4月8日開始在Burke Hollow項目生產，以啟動鈾回收過程。

氧氣和二氧化碳被注入井區，並將為離子交換廠提供初始原料。衞星離子交換工廠已投入使用，1A階段繼續進行氣田開發。現在它已上線，我們預計Brokolo的產量將在2026財年第四季度實現。展望我們的開發階段資產，Sweetwater被指定為未來的主要生產中心，我們正在迅速努力實現這一運營，既作為傳統工廠，又作為加工ZR生產的中心工廠。

此外，斯威特沃特計劃的前兩個井區的200個井眼劃定鑽探計劃於3月開始，並於5月初完成。第二個200井眼劃定鑽探計劃計劃定於2026年7月開始，計劃在Sweetwater建造第三個ZR氣田。最后，加拿大薩斯喀徹温省正在建造Sweetwater ZR電路的離子交換容器。我們繼續推進拉夫萊德項目，這是世界上品位最高的未開發鈾項目之一。

計劃的35，000米鑽探計劃現已完成80%以上，以支持即將進行的預可行性研究。轉向URNC，除了在選址方面取得的進展外，我們還繼續加快由Fluor領導的工程工作，並已進入一個新階段，支持設施設計、選址、許可和開發的工程和技術資源顯着擴大。通過這一過程，我們一直在與美國能源部接觸，以配合有關恢復核燃料循環主權的關鍵國家優先事項。因此，添加了更多候選地點，以確保與此類優先事項的協調和一致。最后但並非最不重要的是上巴拉那，我們在巴拉圭的項目。如前所述，最近完成的一份獨立報告得出的結論是，該項目代表了一個全球重要的關鍵礦產平臺，有可能為美國鈦和鈦供應鏈的安全和多元化做出重大貢獻。

該項目獨特的戰略契合度包括位於美國結盟的夥伴國家，能夠獲得清潔、低成本的電力，以及融入美國及其盟友下游加工供應鏈的能力。我們認為該項目值得注意，因為它解決了美國關鍵礦產政策中的結構性漏洞。它展示了我們長期以來識別、收購和開發符合美國國家安全、先進製造業和彈性關鍵礦產供應鏈的資產的方法。

最后，更廣泛的政策背景仍然強勁。2026年4月23日，美國能源部通過其核能辦公室和國防生產法核燃料循環聯盟發起了「核主導3：33」運動，以確保美國核燃料供應鏈並支持未來反應堆部署。該活動圍繞到2033年實現的三個核心目標構建，包括催化安全且具有成本競爭力的國內核燃料供應鏈，加速先進反應堆部署，並最終利用DPA框架協調勞動力發展、融資、創新和行業合作，以支持核建設。在此背景下，讓我簡要總結一下我們在本季度取得的進展。首先，我們成功上線了十多年來美國最大的綠地ZR項目。Burke Hollow從2012年發現到2026年生產的進展提醒人們，鈾生產能力不能簡單地在一夜之間創造，這強化了UEC運營資產和許可鈾項目組合的重要戰略價值。

其次，隨着本財年結束，我們擴大了產能，提高了生產率。最后，我們已將URNC推進到最終候選地點名單，並正在進入下一階段的工程、選址和許可活動。所有這一切都是在保持該行業最強勁的資產負債表之一的同時實現的，流動性很強，沒有債務。憑藉美國最大的鈾資源基地、不斷發展的生產基礎設施以及擴大我們在覈燃料循環中作用的明確途徑，我們相信UEC已為鈾市場下一階段的增長做好了準備。我們的戰略關鍵礦產投資組合提供了由類似政策優先事項支持的鄰近機會。在我們開始提問之前，我想指出的是，今天我們的首席財務官Josephine Mann、執行副總裁Scott Melby和美國運營高級副總裁Brent Berg也加入了我的行列。請與該接線員一起打開電話線以詢問問題。

操作者

我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以在按鍵電話上按Star，然后按1。如果您使用免提電話，請在按鍵之前拿起手機。如果您的問題已得到解決，並且您想撤回您的問題，請按星號鍵，然后按2鍵。此外，請將自己限制在一個問題和一個后續重新排隊以提出其他問題。我們的第一個問題來自高盛的布萊恩·李。請繼續。

Brian Lee（股票分析師）

嘿夥計們，感謝回答問題。我想我這里有幾個。首先，在成本方面，阿米爾，好奇的是，我知道你説過第四財年及以后的情況將有所正常化，第三財年的銷量下降和税收顯然推高了本季度的成本。您能否量化一下未來一兩個季度的正常化情況？您是否會在第四財年儘快回到30年代？

這是否需要幾個季度的時間，然后給我們一些移動的碎片？除了產量之外，除了更高的產量之外還有其他成本驅動因素嗎？

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

嗨，布萊恩，謝謝你的問題。正如你在新聞稿和我早些時候發表的評論中所看到的，我們確實強調了這里的關鍵驅動因素，並真正擴大了它和你的問題，正如你所知道的，我們的運營成本的很大一部分是固定的。因此，當產量由於這些油田批准的時間而暫時降低時，單位成本就會受到影響。我們肯定會注意到每磅的總成本在276，000英鎊的生產過程中，如你所知，每磅的現金成本約為32.40美元。正如我們在新聞稿和材料中提到的那樣，這仍然具有行業競爭力，並且在美國國內行業中處於領先地位，布萊恩，我們確實預計進入第四財年及以后的產量趨勢會更高。

所以，在這對我們來説是最大的敏感性並且規模經濟確實很重要的環境下，絕對認為我們應該在本季度看到的數字的基礎上有所改進。讓我暫停一下，將其交給我們的首席財務官約瑟芬·曼，以獲取任何額外的顏色或評論。

約瑟芬·曼（首席財務官）

謝謝阿米爾。嘿，這是約瑟芬。是的，我認為阿米爾是正確的，因為我們預計未來幾個季度會增加產量。當然，我們會看到每磅的總成本和每磅的現金成本相對低於本季度，因為阿米爾提到，你知道，我們的很大一部分運營成本是固定的。因此，當本季度產量暫時較低時，與第二季度相比，這肯定會推動每磅總成本增加。

但隨着克里斯滕森牧場和伯克山谷的新井場將於本財年第四季度全面投產，我們預計未來幾個季度每個計劃的成本將較低。回到揚比爾。謝謝你，約瑟芬。布萊恩，你對此有跟進嗎？

Brian Lee（股票分析師）

是的，不，這很有幫助。也許吧就像我們思考克里斯滕森牧場和伯克山谷的三個主要工廠在第四季度生產的產量一樣，階梯函數是什麼？似乎銷量應該有一個階梯函數增加。我們可以以克里斯滕森牧場的頭部房屋為例，看看第三季度的成交量，或者是三倍，這是否相當線性？或者，如果你願意的話，至少在短期內是這樣。

然后也許是最后一個問題，如果我能擠出時間的話。當我們思考下半年時，我們僅對URNC的思考以及關鍵里程碑的時間安排進行思考。謝謝

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

謝謝布萊恩。你確實擠了很多。但好吧，我們會解開所有這些。當談到我們的建設能力和建設額外的集管室（基本上是生產能力）時，我們確實在提高。是的，那里存在線性關係。再説一次，如果我們退后一步，那是在我們的行業實際上集體休眠了大約15年之后。在過去的幾年里，我們回到了這個、這個、這個領域，以及這個令人難以置信的進步和活動的時代。我將向布倫特·伯克（Brent Burke）介紹一下我們在人員、勞動力、產能以及持續擴大和建設生產能力方面的逐年增長。

Brent Berg（美國運營高級副總裁）

布倫特，交給你了。哦，就是這樣。去吧布倫特，你被靜音了，但請從頭開始。好的，非常好。瑞恩我只是説，一年前我們在懷俄明州和德克薩斯州有103名員工。如今，我們的運營團隊已增至185人。因此，在2025年，UEC團隊嚴重依賴外部承包商進行建設和持續的礦山開發。如今，大部分工作都是由我們自己的團隊在內部完成的，我們將繼續建立一個可以快速部署到UEC投資組合中其他項目的團隊。

也許只是關於生產和正常化的另一個注意事項。因此，在本季度，產量的大部分來自Wellfields 8和10以及8個活躍的集管室，產量主要來自2025年安裝的新井，集管室107和108佔本財年產量的大部分。當然，我們在本季度末開始了第11場，三個新的頭球攻門。我們確實要到第四季度纔會看到產量，但預計產量將大幅上升。謝謝交給你了阿米爾

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好吧布萊恩，我認為您詢問的是URNC，具體來説，正如我們在發佈中提到的那樣，我們確實正在加速進入工程工作的下一階段，選址，允許工程團隊的擴大和Fluor提供的工作，我們自己的團隊在此期間的規模和範圍都有所擴大。正如我們在新聞稿中提到的那樣，選址工作已經與能源部正在實施的一些舉措進行了協調，確保我們在那里實現最大限度的一致。

我們一直相信，該項目確實需要建造一個新的轉化設施，並且與美國目前的優先事項最大限度地保持一致，圍繞創建更具彈性的核燃料循環並真正迴歸核燃料循環。隨着俄羅斯禁令將於2027年底生效，事實上，這即將到來。我們心目中和市場上當前的關鍵瓶頸確實仍然是缺乏足夠的國內轉化。

因此，正如我們提到的那樣，從工程選址和許可的角度來看，這項工作正在推進，並且實際上已經在明年開始。謝謝你，瑞安。

操作者

下一個問題來自HC Wainwright的Heiko Ile。請繼續。

海科島

你好，阿米爾和他的團隊。感謝您回答我的問題。我只想指出的是，該股仍在上漲，同比上漲了68%，所以有些事情正在好轉。也就是説，您認為本季度有多少是上季度監管延迟的延續？我的意思是，看起來你已經克服了這一切，但也許只是給一點顏色。我的意思是，現在，你知道，幾乎是六月中旬，當前季度甚至可能是2026年日曆剩余時間的一些顏色。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

謝謝你，Heiko，我很欣賞你的問題提供的背景。如果我們退后一步，如果您一直在關注該公司，您就會知道我們在上個季度廣泛討論了這些監管延迟。所以這實際上是這種情況的延續。這是行業成長痛苦這一更廣泛主題的延續，而行業和我們自己正在經歷這種痛苦。布倫特談到了這樣一個事實：我們的勞動力規模逐年從100多人增加到近200人。想象一下這種增長嗎？嗯，監管機構正在審查他們所需的類似類型的人員配備和其他帶寬容量。

因此，我們經歷的這些影響了本季度產量下降的監管延迟在上個季度得到了討論和真正的描述，我們正在取得良好的進展。這些批准確實得到了，只是它們是在本季度末左右獲得的。因此這是一個延迟。但這些延誤已經得到解決，因此強調這一點也很重要。所以事情正在取得進展，這就是為什麼這讓我們有信心能夠展望更好的前景並改善公司進入第四財年及以后的數據。所以可以肯定的是，我認為按照你的觀點，如果我們退后一步，這里應該不會有什麼驚喜。但與此同時，當您從生產成本的角度來看本季度的數字時，您會縮小並查看它。

該公司的生產價值276，000英鎊，仍然以美國和國內行業中最低的成本生產。所以我們面前有很多容量。即將上線的Christiansen Ranch的額外頭部房屋，將在Ludamen進行建設，這將是我們在懷俄明州的第三個ZR業務。更不用説Burk Hollow，該公司本季度確實開始運營，並將為未來的生產做出貢獻。

我們對工作中的工作感到非常自豪。空心，如你所知，這是一個醖釀了14年的項目。我在前面的講話中談到了這一點，因此不能忽視我們在這里的所有建設、開發和可交付成果。

海科島

好吧完全不同的事情。讓我們來談談您的股權賬簿。我的意思是，這顯然在過去幾個季度造成了相當大的波動。是否有一種方法可以讓這種情況更加正常化，以實現分析師社區的穩定性和更大的可預測性？

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

是的，這是一個公平的問題，海科。如您所知，我們的股權賬簿以我們在該行業接觸的一些名稱進行了戰略定位。這確實導致了本季度的市場波動。如您所知，鑑於鈾價格出現一些疲軟和持平，我們選擇繼續維持庫存狀況。因此，本季度再次沒有銷售，這是故意的，這是我們對衝策略的一個功能。但展望未來，隨着我們圍繞股權賬簿實現更多的常規季度銷售和報告節奏，我認為可能會轉向更多的調整基礎，我們也許可以將其取消，而不會影響報告的數字。

還有約瑟芬，如果你也想對此發表評論的話，但我認為這是我們希望前進的一部分。約瑟芬，如果你想補充的話。

約瑟芬·曼（首席財務官）

是的，謝謝，阿米爾。你好，科爾。我認為這是正確的。市場的波動性造成了利潤表所未知的一點。正如您在我們的季度業績中看到的那樣，您知道，大約1900萬美元歸因於我們股票證券公平市值的變化。因此，展望未來，我認為調整后EBITDA的披露協調有助於社區和我們的利益相關者更好地瞭解我們的運營業績。交給你了阿米爾

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好的謝謝謝謝你，海科。

操作者

下一個問題來自bmo的Alexander Pierce。請繼續。

亞歷山大·皮爾斯

太好了，謝謝。早上好。那麼，阿米爾。好吧，這對布倫特來説可能是一個問題，但基於我們之前關於本季度產量的問題，如果我們剔除延迟的新總管，產量將環比下降。所以也許您可以談談您在舊的頭部房屋中看到的情況，這是連接或流量或其他什麼的函數嗎？這是問題的第一部分。謝謝.

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

嗨，亞歷克斯。是的，謝謝你，很高興有你接聽電話。是的，我很快就會把它交給布倫特。但肯定的是，我想再説一遍，亞歷克斯，你通常會看到的大部分情況是，像這樣具有多個總管的操作如何能夠管理一些短期自然下降曲線，這些曲線在一些生產井中是不可避免的。由於目前在線數據要少得多，本季度數據的波動性肯定會更大。但當然，隨着帶寬在井、井田和集管室數量方面的增加，我們應該能夠平滑這些數字，更好地管理現有的自然下降曲線，並啟動復甦並將其移交給布倫特現在。繼續吧，布倫特。

Brent Berg（美國運營高級副總裁）

是的，謝謝，阿米爾。亞歷克斯，也許只是一個小顏色。因此，克里斯滕森牧場的產量主要來自8號和10號油井，有8個活躍的集管室在運作。這些產量主要來自2025年安裝的新井。因此，10.7和10.8頭座房屋佔第三財季產量的50%以上。總產量的87%來自我們在同一年安裝的新井場模式。所以，你知道，我們確實專注於通過持續的礦山開發來提高產量，並且在Both Well Field 12和10擴建中繼續進行開發，我們在那里有五個總管室正在建設中。Wellfield 10的其中兩個已接近完工，另外兩個正在建設中。

12號井的一座頂樓即將完工。您知道，因此，12號油田總共計劃建造四個總管室，以供未來生產。監測井已完工。計劃進行泵測試。關於井安裝，總管室12 1的所有鑽探均已完成。在Wellfield 10擴建中，總管室10、9、1010和1011的鑽探已完成，總管室10和1011的鑽探已開始。所以我們一直非常專注於開發，當然，你知道，與我們的監管機構的合作很重要，但你知道，我認為我們確保新產品快速上線的最佳方法是穩步推進新的基礎設施。阿米爾，回到你身邊。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好的，謝謝你，布倫特。亞歷克斯，回到你身邊。

亞歷山大·皮爾斯

好的，謝謝。也許是問題的第二部分。顯然，您已經提到了新的油田即將獲得新的監管批准，但您是否看到獲得監管批准的流程有任何簡化，以便未來您可以更好地管理並避免本輪出現的一些延誤？

Brent Berg（美國運營高級副總裁）

繼續吧，布倫特。是的，我想説州監管機構已經表現出了非常高的合作水平，並且，你知道，他們正在積極努力解決一些較長的交貨期挑戰，你知道，這些挑戰在行業活動增加期間自然會出現。你知道，我會的。當然，Uec一直保持活躍，並與各機構進行持續對話，繼續並行推進井田開發。你知道，我要説的是，這種協調一致的方法使我們能夠在監管和運營方面取得進展。你知道，審查的時間最終取決於機構本身。但是，我可以確認，基礎設施的開發和相關活動將繼續向前推進，隨着關鍵運營里程碑的實現，我們肯定會提供更多更新。

我想説，你知道，監管機構就像我們重新啟動運營時的我們一樣，當然也在不斷壯大，並對收到的越來越多的監管提交做出迴應。你知道，我們看到了一些進展和一些改進。交給你了阿米爾

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好的謝謝謝謝你亞歷克斯

亞歷山大·皮爾斯

謝謝

操作者

下一個問題來自SCP Financial的Justin Chan。請繼續。

賈斯汀·陳

這是SCP，但我會原諒他，我可能在那里遇到了麻煩。謝謝阿米爾和布拉德回答問題。大家好。也許只是爲了跟進關於Alex的問題，也許首先要澄清一下，我猜克里斯滕森牧場現在會有五家頂級工廠生產，比如五加或二加三。然后也許只是一種更大的。關於這個方向，我的主要問題是，您認為每月需要多少水平的頭部房屋以及可能推出多少水平？每年需要達到100萬或200萬英鎊的水平？鑑於，你知道，一些井將會下降，你會。我想，你需要新的才能出現。在這方面，您認為什麼是穩定狀態？

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

嘿，賈斯汀，謝謝你的問題。毫無疑問，這就是你所建立的，在這種建設活動之間有一種線性關係，建設新的集管房和井場，以及我們所期望和建設的產量增加。如你所知，我們現在正在報告，並在我們的季度報告中提供有關這一活動的最新信息。當我認為你看到我們報告財政年度結束時，我們有機會將更多的頭房屋在線並看到它們實際運行，將有更好的預測能力，並看到每個頭房屋對生產的貢獻。底線是，不是每一個標題房子是相同的大小或創建平等。

因此，雖然存在線性關係，但我認為一些向前推斷的能力可能並不像這麼多的標題房屋那樣簡單，以獲得最終結果。正如你所知，你知道，我們確實希望獲得更高的產量。我們擁有美國最大的資源基礎，擁有1200萬英鎊的總許可能力。但爲了真正增加產量，我們需要能夠繼續交付一些新項目和新的總匯，所有這些都在向前發展，並推動布魯克山谷成為一個值得注意的項目。因此，我們將獲得有關所有這些的更多信息。但是布倫特，如果你也想對此發表評論，除了賈斯汀的問題之外。

Brent Berg（美國運營高級副總裁）

當然了嗨，賈斯汀。正如您指出的那樣，我們於2025年建造並安裝了兩個頂樓。這些是Wellfield 10、擴建10.7和10.8的頂級房屋。當然，我們最近在11號油田增加了三個井的產量。那就是11、1、3和4，我們還有五個正在建設中。賈斯汀，我想指出的另一件事是，你知道，我們已經顯着增加了鑽探能力，以安裝井，當然這也會推動產量。你知道，從克里斯滕森牧場開始運營到今天，我們的產量增加了三倍。所以，你知道，我們確實正在提高我們的建設能力，並且隨着我們的前進，我們將注意力集中在提高我們的生產水平上。阿米爾，回到你身邊。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好吧，謝謝你。謝謝你，賈斯汀。

操作者

下一個問題來自Roth Capital Partners的Joseph Rager。請繼續。

約瑟夫·雷格

嘿，阿米爾和團隊，感謝回答問題。我想問的很多問題都已經談到了，但只剩下一些問題了。我想你們很好地解釋了為什麼產量會隨着時間的推移而下降。但當你回顧克里斯滕森牧場迄今為止的表現與之前的模型相比時，你知道，它的表現是否符合預期？稍微好一點，稍微差一點。很明顯，你知道，監管的東西不在你的控制範圍內，但是和模型相比，礦山的表現如何？

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

嘿，喬。我是説，謝謝你。你知道，我們不能更清楚的性能。我的意思是，任何礦井的最終性能都是成本、產量和效率。對於一個特別是在這次電話會議上的項目，我們花費了大量的廣播時間來應對我們無法控制的監管延誤。我們不能忽視這樣一個事實，即我們在數量不多的頭部房屋中擁有277，000英鎊，而且我們的生產成本處於行業領先地位。這確實證明了運營效率、我們團隊的質量以及為真正實現這些行業領先數字所做的工作。

所以我認為，我想你和我已經討論過這個問題，克里斯滕森牧場的成本數字實際上比預期的要好，也比人們對這個項目的預期要好。因此，毫無疑問，隨着我們繼續擴大該項目，我們的信心是建立在這可能是一個非常有效，低成本的運作基礎上的。這真的是爲了確保我們能夠安裝和建設，並建立額外的輸出和能力，總部已經負擔得起和提供。所以我們當然很高興。這是一個棕地項目，在我們重新啟動之前，歷史上也有六七年的運營歷史。因此，這無疑是一個值得注意的項目。

如您所知，我們不僅進行了翻新，還進行了升級和前幾個季度報告的所有類型的工作。因此，我們在很短的時間內取得了長足的進步，而且實際上距離開始生產只有大約15、16個月。正如我在上個季度提到的那樣，到目前為止，大部分低成本生產都是在六個月進行的。近70%的負載由兩個頭部房屋承擔。這非常了不起。

所以肯定給了我們繼續投資的信心。從我們的數據來看，我們在過去的一個季度增加了對克里斯滕森牧場的投資，這實際上是由我們正在進行、正在完成和正在進行的額外建設工作推動的。

約瑟夫·雷格

是的，很高興你這麼説。這是我的感覺。然后是另一項，您知道，在發佈中提到，您知道您正在開發Roughrider的PPC。你們希望讓那個PBS發佈摘要的時間目標是什麼？

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

喬，這是一個很好的問題。正如您在發佈中注意到的那樣，我們沒有列出結束時間。這主要是因為我們即將完成轉換鑽探。我們已經完成80%了。我們需要完成這項工作。我們需要確保有關恢復鑽探化學分析結果的所有步驟都已到位，以便工作可以與現有的第三方技術和工程公司一起完成。

喬，如果我現在必須估計我們正在看到的情況，我會説我們正在估計在日曆年結束時準備就緒，但這只是目前的估計，但我們正在，你知道，肯定會努力實現，希望到那時我們能實現它。

約瑟夫·雷格

好的，我把它翻過來。謝謝米爾。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

謝謝你，若昂。

操作者

下一個問題來自國家銀行資本市場的克里斯蒂安·卡沙尼（Christian Kashani）。請繼續。

克里斯蒂安·卡沙尼

嗨，阿米爾和所有人。感謝您回答我的問題。科琳代表穆罕默德回到我們之前談論的烏爾和C時機。我只是想確認轉換研究預計將於2027年進行。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

嘿，是的，克里斯蒂安，謝謝你的問題。從現在到那時，這應該是2027年的事件。隨着工作的進展，我們將一路上得到進一步的更新，包括是否是選址，是否是我們與戰略合作伙伴的任何討論，或美國政府，甚至是我們正在進行的潛在公用事業承付款討論。因此一路上將會有更新。但關於最終支持4級成本研究的工作（即下一階段的研究）將是2027年日曆活動的上半年。

克里斯蒂安·卡沙尼

太好了，非常感謝。然后我想知道你們是否可以為我們提供更多關於懷俄明州從價稅和/或基於製作的特許權使用費變化的信息，以供建模。

約瑟芬·曼（首席財務官）

是的，我會把它交給我們的首席財務官約瑟芬，讓他對此提供一些色彩。繼續吧，約瑟芬。是的，謝謝阿米爾。謝謝你的問題。是啊因此，這是懷俄明州税務局的正常例行流程。因此，在大宗商品周期之前的起起落落期間，他們對鈾行業非常公平。因此，我們看到懷俄明州税收對各州的礦產生產徵收2項單獨的税。

所以這是表面税和總量税。服務税在州級徵收，量税在縣級徵收。因此，現在我們看到税務部用來捕捉鈾生產價值來計算兩項税收的行業因素有所增加。因此，在本季度，我們看到該行業因素的增加。增長是以四年為周期的。因此，這一新的行業因素將前瞻性地應用於2026年至2029年。

因此，我們將看到穩定的行業因素將在未來幾年內應用於我們的鈾生產。交給你了阿米爾

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

好的，謝謝你，約瑟芬。謝謝你，克里斯蒂安。這就結束了我們向運營商提出的問題。

操作者

我想讓阿米爾和阿德納尼在會議上發表閉幕詞。

阿米爾·阿德納尼（創始人兼首席執行官）

謝謝.是的謝謝感謝大家參加今天的電話會議。我們期待着未來幾天與您進行任何后續溝通。並期待未來的季度。謝謝大家，祝你們一天愉快。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。