MCB.Tech報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

MCB.Tech（紐約證券交易所代碼：CMBT）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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在https://events.teams.microsoft.com/event/9600de65-6747-468b-bb10-eb435b6a1780@d0b2b045-83aa-4027-8cf2-ea360b91d5e4

MCB.TECH NV報告2026年第一季度業績強勁，淨利潤為3.688億美元，市值增加，槓桿率降低。

該公司增加了收入，將淨財務費用從1.13億美元減少到8100萬美元，並且本季度末的流動性超過5億美元。

戰略舉措包括交付七艘新船、出售舊船以及優化船隊，第一季度實現了2.67億美元的資本收益。

MCB.TECH NV的合同積壓增加了2億美元，主要是受長期雙燃料船舶合同的推動。

管理層宣佈派發每股0.64美元的股息，其中很大一部分免徵預扣税，並強調了干散貨船、油輪和海上能源的積極市場前景。

由於訂單量大且需求增長疲軟，該公司對集裝箱和化學品市場仍然持謹慎態度。

未來指引包括預計2026年運營自由現金流將超過10億美元，不包括船舶銷售和剩余資本支出。

運營亮點包括干散貨和油輪領域的高費率和強勁預訂，預計海上風電和石油和天然氣市場將顯着增長。

亞歷山大·塞維里斯

大家下午好，歡迎參加MCB.TECH NV 2026年第一季度財報電話會議。我的名字是Alexander Severis，我的同事Ludovic Severis、Enia Derkinspel和Joris Daman也加入了我。我們將向您介紹第一季度的亮點，這次電話會議的標題是「全力以赴」。我們度過了一個非常有趣、非常好的季度，我們想從一些財務和亮點開始，我將把它交給盧多維奇。

盧多維奇·薩弗里斯

謝謝亞歷克斯。像往常一樣，我們將從我們公司的高級概述開始。我們活躍在五個不同的領域，從原油油輪、集裝箱、化學品到海上能源。正如Alex提到的那樣，與上個季度相比，我們度過了一個有趣的季度，我們的總公平市值增加了，我們的市值增加了，我們降低了槓桿率，我們減少了資本支出承諾並增加了合同積壓。請下一張幻燈片。如果我們放大第一季度的財務狀況，我們本季度末的淨利潤為3.688億美元。

這些數字中值得注意的顯然是我們的收入增加，但我們能夠在本季度過去相當多的情況下減少了我們與銀行的利潤率，因此我們的利息、淨財務費用從上季度的1.13億美元下降到本季度的81美元，利潤非常豐厚。公司第一季度末的流動性略高於5億美元，調整后的總資產權益低於50%，這是我們的真實周期目標。

進一步放大，我們已經取消了平衡，我們正在支付股息，我們正在加強資產負債表，同時我們正在通過適時的S和P優化我們的船隊。值得注意的是，我們已經簽署了蘇伊士型船舶的一份五年期定期包租合同，並將期限延長到九年期包租又一年。董事會已決定將每股0.64美元作為分配。這將通過0.20美元的中期股息和0.44美元的股票溢價分配來管理。

這很有趣，因為這部分沒有預扣税。所以我們70%的股息將免徵預扣税。我們收到了七艘新建造的船隻，Alex稍后將討論這些船隻，我們已經出售了相當多的船隻，這些船隻已經宣佈了兩個海角尺寸和八個VLCC。另一艘船舶Suezmax Sienna已經出售，並將在第二季度交付，第一季度的資本收益為2.67億美元，第二季度我們預計資本收益為1.27億美元。

那麼我們是一個多元化的平臺。然而，我們在兩個前景光明的市場上擁有大量現貨風險，一方面是干散貨市場，另一方面是油輪市場。如果您看看2026年全年，我們大約有53，000個運輸日，其中80%是現貨，從這些現貨日開始，我們有36，000個開放干散貨日，其中Kamsarmaxes上大約有10，000個，Capes和新定製上大約有26，000個。這些市場正在不斷增長，因此我們有能力在未來幾個季度享受這些市場。

在這張幻燈片中，我們展示了我們公司2026年的假設自由現金流。這包括第一季度的自由現金流，但將一些利率假設放在右底部，您可以看到，實際上，如果我們今天採取市場，與我們的市場假設相比，我們處於正20%的情況，我們將擁有超過10億美元的運營自由現金流。這不包括船舶銷售，但也不包括剩余的資本支出，我們將對此進行稍微討論。

關於資本支出。我們已經走了很長的路。截至4月底，我們還有12億美元的剩余資本支出，其中約1.84億美元沒有資金到位。如果您關注過我們的故事，您就會知道，通過船舶銷售，無資金資本支出的兩倍以上。但這張幻燈片顯示，2026年將是每年最后一次重型新建築交付，剩余的7.4億美元將在未來三個季度內支付給造船廠，之后顯然我們的自由現金流可以用於資本支出合同積壓以外的其他主題，我們已經將合同積壓增加了大約2億美元。

如前所述，還款是漸進的。合同積壓每季度減少約1億份。但我們已經增加了2億份這些長期合同的新租約。仍有19億美元用於雙燃料相關船舶，我們有相當強大的同行，其中大多數都是投資等級，正如您在右側看到的那樣。然后我會把討論的話題交給Alex來討論市場。

亞歷山大·塞維里斯

謝謝你Ludovic。因此，我將從我們所有領域的正常幻燈片概覽開始，因為您可以看到干散貨市場、油輪市場和海上能源市場仍然積極。過去兩個季度，我們對集裝箱和化學品市場一直持謹慎態度。高層動態。我們看到，我們在Capes和Newcastle Max運輸的主要大宗商品（例如鐵礦石和鋁土礦）的干散貨噸英里增長，但我們也看到了其他干散貨噸英里的增長。

從供應方面來看，今天Capes的船隊數量將增長1.7%，Panamaxes的增幅低於5%。但我們仍然相信，總的來説，我們將在下面的幻燈片中更詳細地挖掘，供應需求實際上對貨運有利，對我們的市場有利。當然，油輪也是如此。對於目前中東正在發生的事情，油輪是一個更加複雜的故事。就噸英里而言，很難預測。

但就目前情況而言，分析師預計今年原油噸英里將小幅減少，明年將有所增長。油輪市場上有趣的是，供應方面，儘管短期內船隊的增長幅度沒有2027年以來（特別是2028年）那麼大，但我們將看到船隊的大幅增長。因此，VLCC和蘇伊士Maxis車隊的訂單量已接近30%。話雖如此，短期內油輪市場動態是積極的。

稍后我們一定會放大它。在集裝箱方面，變化不大。我想説，中東動盪給市場帶來了一些支持，這與我們在過去幾個季度看到的更為負面的故事一樣。但由於訂單量大，以及預計噸英里需求將萎縮，我們對集裝箱方面持謹慎態度。如您所知，我們所有的船隻都是固定的，因此我們並沒有真正暴露在現貨市場上。

在化學方面，感覺都稍微柔和一點。化學品市場波動較小。但我們看到一些新船隻正在交付給艦隊。化學品油輪需求增長略有放緩。所以總的來説，我們更加謹慎。最后但並非最不重要的是，我們對海上能源市場仍然持積極態度。經過兩年緩慢的風力安裝，我們預計今年和明年的風力發電量將會增加，例如重要的北海市場。

但在石油和天然氣方面，我們看到對像我們的船隻這樣的海上能源供應船的需求很大。因此，總而言之，我們預計該領域未來會出現良好的市場。我想放大一下目前對我們最重要的最大細分市場和市場，即干散貨市場。在幻燈片的左側，您可以看到我們的艦隊。我們水上有36艘紐卡斯爾最高隊。今年我們將再增加10艘，也許一兩艘將在明年年初交付，但在接下來的六個月內，我們將擁有46艘紐卡斯爾馬克斯隊，這是紐卡斯爾馬克斯隊的大型艦隊。

我們在第一季度的表現非常好，這是傳統上較慢的季度。您可以看到我們每天的水平達到28，000美元。但更好的是，展望第二季度，我們已經將大部分時間的80%固定在44，000美元，這對該細分市場非常有利。Cape Sizes也是一支龐大的艦隊。我們在水上有37種斗篷尺寸。我們在第一季度實現了26，000美元的費率，已經將第二季度大約3/4的天數固定在37，000天，船舶數量，天數。

這一切都非常支持我們未來的結果。最后但並非最不重要的是，我們的Kamsarmax和Panamax艦隊由30艘船組成。第一季度令人滿意。我們達到了14，500美元的收支平衡水平。但最近幾周我們看到市場上漲。我們已經能夠在第二季度的三個季度內將接近20，000美元的非常好的水平。當你觀察干散貨的主要驅動因素時，你會發現情況好壞參半。

有些信號非常積極，有些則不那麼積極。但我們將在下一張幻燈片和幻燈片中深入探討一些元素。讓我們首先從船隻的供應開始，包括新建築、訂單簿，然后是艦隊的年齡。當您查看新建築時，您會發現車隊的訂單在過去三到六個月內有所增加。干散貨噸的訂單越來越多，特別是Cape飛碟和Panamax，您可以看到我們現在已達到船隊14%至15%的水平。

如果你將其與船隻的年齡相比較，你可以看到我們的船隊平均年齡已經達到了歷史最高水平。報廢的潛力很大，所有這些新建築都有很大的潛力來取代老化的車隊。事實上，就目前情況而言，通常應該有更多的船隻離開艦隊，然后至少在未來兩年內添加到艦隊中，甚至在2029年和2030年。因此，在供應方面，我們仍然相信這對我們未來的市場有利。

如果我們從需求方面來看，我們正在加大對好望角地區的重要大宗商品和巴拿馬群島的重要大宗商品的關注。在Capes上，當然是鐵礦石、鋁土礦和一點點煤炭，但你可以看到這些數字加起來非常好。絕對與去年相比。我們在上面的所有部門，煤炭在下面一點點。但總而言之，第一季度和四月份的情況是有利的。巴拿馬城也有類似的故事。

Panamaxes運輸、煤炭和糧食的典型貨物一直在增長，因此我們看到這當然轉化為更好的運費。因此，我想説，第一季度有令人驚訝的積極面，沒有平時那麼慢，並且支撐了貨運市場。現在，如果我們看看全年情況，那麼未來幾個月的預期情況仍然支持我們的鐵礦石貿易前景。鋁土礦貿易有點問號。

如果我們看到幾內亞的一些出口上限，那麼這可能對我們的市場造成負面影響。我們還沒有看到，但它當然值得一看。有趣的是，煤炭貿易可能支撐我們市場，我想在下一張幻燈片中放大這一點。我們也在這張幻燈片上添加了內容。根據今年（包括第一季度）常規18萬海角規模的利率預測，我們現在為31，500美元，這實際上是一個非常好的利率，並且絕對處於盈利範圍。

史詩之怒行動和天然氣轉向煤炭我們試圖根據現有信息分析，如果某些為國家供電並用石油和天然氣發電的國家將更多地轉向煤炭，會產生什麼影響。這種天然氣到煤炭的轉換基本上在這張幻燈片上概述了。最初，在煤炭方面，包括我們自己在內的所有分析師都預計，今年下半年海運煤炭市場肯定會相對疲軟。

我們正在考慮歐洲以及日本、韓國和臺灣煤炭發電量下降的基本情況。現在顯然，伊朗戰爭和中東動盪導致天然氣和石油價格上漲，改變了局勢。我們現在的基本情況是，今年日本、韓國和臺灣將增加海運煤炭進口2700萬噸。

因此，增加現有煤炭基礎設施的利用率。歐洲預計煤炭貿易將增加1200萬噸，利用率從40%提高到55%。現在還有更多的好處。如果歐洲在最高情況下再進口6000萬噸煤炭。我們試圖在幻燈片的右側繪製出這一點，您可以在綠色中看到船舶的供應，在藍色、灰色和淺藍色中看到您可以在斗篷上看到的不同需求場景，我們正在考慮船隊增加1.7%，噸英里需求增加3%的基本情況。

我們已將其修訂為3.5%噸英里需求。現在，如果在較高的情況下，歐洲的煤炭供應量增加了，那麼需求可能會增長5.2%。巴拿馬型飛機也是如此。我認為這非常有趣，因為顯然這是。煤炭是巴拿馬城非常重要的商品。今年我們的交付計劃相當高，機隊增加了近5%。我們正在考慮的基本情況下，Panamax的需求增長略低於4%。

在當前的新基本案例中，我們預計增長5%。但在較高的情況下，這一比例甚至可能達到7.5%。因此，中東戰爭的這場史詩般的憤怒可能會對干散貨市場產生重大的積極影響。我們已經時不時地看到其中一些。基本上。總而言之，我們在這里繪製的是新的基本情況，因此不是第一季度到第四季度銷量的高情況。對於那些不太熟悉干散貨市場的人，我們在這里想強調的是，第一季度始終是成交量最低的季度。

通常第二季度、第三季度和第四季度的銷量會增加，我們再次認為這對我們未來的干散貨市場來説是一個好兆頭。當然，CNB Tech在我們龐大的洞穴規模方面處於有利地位。紐卡斯爾、Maxis和Panamax希望談論Euronav和原油市場。你們大多數人可能對我們對世界上正在發生的事情的看法有很多疑問。讓我首先快速概述我們的艦隊所做的事情。

在銷售我們的VLCC后，我們的VLCC數量減少到了六臺。四艘已在水上，兩艘將於今年交付。2027年1月，我們在第一季度實現了非常好的預訂率，第二季度的預訂率甚至更高。您可以看到我們80%的天數的預訂價格為180，000美元。當然，我們只剩下六艘超大型油輪了，但儘管如此，這當然會對我們未來的利潤、八艘船的銷售做出非常積極的貢獻，我們已經就此進行了溝通。

我們在出售這6個較舊的超大型CC時獲得了總計3.6億美元的非常不錯的資本收益，這已反映在我們第一季度的業績中，並將部分反映在第二季度的業績中。水上有18艘蘇伊士馬克斯號。我們最近接收了CapGrace和CapJoseph的交付，因此我們的船隊中有18艘船。第一季度我們在現貨市場上的利率為91，000美元，第二季度大部分時間為122，000美元。

同樣，在目前的情況下，利率很高。我們還出售了一款較舊的SUS Maxs Sienna，這是一款已有19年曆史的Susemax，將於第二季度交付，這將為我們帶來3000萬美元的資本收益。您可以在右側看到所有指標。同樣，這些問題需要持保留態度，因為這些數字的真正影響當然與中東和霍爾木茲海峽正在發生的事情有很大的影響。

但首先，在我們談論這個之前，我想向您展示訂單簿上的幻燈片、船舶供應和船舶年齡。訂單簿確實猛增了。我們現在正在考慮訂購500艘VLCC和蘇伊士MAX，我們認為這是一個很大的訂單。很明顯，這一趨勢非常傾向於2027年下半年和2028年。但你可以看到那里的數字。到2028年，已經有超過200輛V&Suez MAX訂購。儘管理論上艦隊的年齡結構能夠吸收這些船隻。

也就是説，舊船隻應該廢棄，新建築可以取代它們。我們對未來的訂單書感到有點擔憂，但當然，短期內不會有太多船隻投產。這當然也會轉化為良好的貨運市場。你可以看到船隊的平均年齡正在達到歷史最高水平。我們已經13歲、13歲半了。同樣，這對於我們何時以及是否需要報廢一些船隻來説都是積極的。

想談談霍爾木茲海峽局勢、史詩之怒行動以及對航運和石油供應的影響。在左邊，你基本上可以看到每天通過霍爾木茲海峽的過境次數。我們説的是每天110到150艘船。我們現在下降到每天5到20次。在油輪方面，我們看到115艘超大型油輪和24艘蘇伊士型油輪仍被困在波斯灣。其中40%是黑暗艦隊船隻。

因此，我們不會真正與之競爭的船隻，但仍然有大量船隻被困在石油供應端。我的同事Yuriis Daman在幻燈片的右側進行了非常有趣的分析。因為這是他的分析，所以我想把它交給他，這樣他就可以向你解釋他在數字中看到了什麼。

尤里斯·達曼

是的，很高興瀏覽一遍。所以右手邊的圖表實際上是從顯示基線開始的。基線是每天1500萬桶原油。這只是穿越霍爾木茲海峽的原油。因此被出口到波斯灣。現在已經關閉，海峽事實上已經關閉。所以我們做出了失敗的假設。然后我們來看看，好吧，對原油油輪流量的實際影響是什麼？我們每天有120萬桶的選擇性通過。

這是過去兩個月的實際通過量除以60天。即每天120萬桶。所以實際上是每天一艘蘇伊士型客機或每兩天一艘超大型油輪。然后我們還有一些上游的管道容量，目前大約每天550萬桶。首先是延布、富查伊拉，然后是基爾庫克塞揚管道。然后我們產生了浮動存儲釋放的暫時效果，因此浮動存儲的逆轉以及俄羅斯的一些制裁也被解除，實際上可以添加到油輪市場。

然后真正有趣的部分來了，一方面是美國的出口增長，這是增加產量的綜合作用，但也包括戰略石油儲備每天釋放約140萬桶。其他國家也加大了力度，例如巴西、圭亞那、加拿大、安哥拉，他們還向市場提供了每天100萬桶的產能。因此，如果你從15個開始，我們採取所有這些步驟，最終會損失530萬桶/日原油運輸能力。

現在非常重要的是要看到我們實際上正在增加更長英里的交通。因此，由於美國的出口以及巴西、圭亞那的出口實際上比典型的中國中東交通更遠，而且是兩倍到兩倍半的兩倍半。因此，如果我們將2.4乘以二，二點半，然后將其與5.3進行比較。從噸英里的角度來看，我們實際上非常平衡。

這確實是油輪利用率仍然健康以及美國海灣中國運輸遺骸實際上仍然相當健康的原因。如果你再進一步，仔細看看，好吧，對那里的桶價可能有什麼潛在影響？重要的是要明白，我們在全球供應嚴重過剩的情況下開始了Epic Fury行動，因此市場上的原油供應大於需求。

所以我們實際上每天供應過剩260萬桶，這意味着今天的市場最終只供應不足約270萬桶/天，這將對需求結構或任何其他方式產生影響市場再次平衡。

亞歷山大·塞維里斯

非常感謝，朱瑞斯。因此，經過分析，我們只想補充的基本上是霍爾木茲海峽關閉的后果是，我們看到更多的船隻前往大西洋，在仍然可用的地方拾取石油。這顯然也對利率產生影響。你可以看到從中東到中國的比率，我們認為這很大程度上是理論比率。沒有多少船隻被固定在這種水平。

當然，更有趣的是底部綠色的TD 3C路線，您可以看到費率非常高，但隨后隨着更多欄杆、更多超大型油輪前往美國灣收集石油，費率逐漸開始下降。現在當我説逐漸下降時，我們仍然處於每天10萬美元左右的水平，這對我們的市場來説非常非常健康。但它向您展示了霍爾木茲海峽的關閉也對船隻定位造成的干擾。

我想以我們三個稍小的部門結束，德爾菲斯、博赫姆和德爾菲斯的Windcut，我們可以相對較短。你知道，我們所有的船隻都是長期包租的。今年我們還有一座新建築即將建成，將於10月交付，該建築已簽訂15年合同。集裝箱市場的底線是訂單數量非常高。隨着紅海事實上的關閉，我們仍然看到巨大的圖英里擾動。

如果沒有集裝箱船經過那里，基本上是需求量的12%。因此，如果這種情況消失，包括新集裝箱船的大海嘯，那麼它將在未來幾年內投產。市場應該會繼續下跌，但由於霍爾木茲海峽周圍的動盪，短期內我們已經看到了小幅上漲。因此，近幾天和幾周來，現貨市場的費率和定期包機費率都有所上漲。

但我們相信，從根本上來説，一旦某些問題自行解決並且訂單開始向市場交付化學品油輪，這一數字通常應該再次下降。我提到的是市場稍微疲軟，這反映在我們在現貨池中的收益上。現在我們的大多數船隻都是定期包租的，所以我們並沒有真正受到影響。但必須説的是，化學品油輪市場的波動性也比其他市場小得多。

因此，當我們説疲軟時，您可以看看我們在現貨市場上實現的21，500美元的數字，而去年這一數字約為25，000美元。我們仍然相信這些比率非常健康。以風切結束。我們部門的激動人心的時刻即將到來，因為我們現在已經交付了第三艘CSOV，這是我們的大型海上能源供應船。我們還有三個將交付，還有一個更大的csov，我們稱之為MPASV。

所以仍有四艘船在訂購。我們看到CSOV的費率非常健康。第一季度平均每天65，000美元。第二季度已完全固定在每天62，000美元。我們還有更多船隻交付，並正在與客户就短期和長期就業進行談判。我們的CTV在傳統的緩慢冬季之后表現良好。我們現在正進入春季和夏季的高峰期，你可以看到我們的利用率超過90%，我們正在賺取平均每天3,400美元的好價格。

正如我之前所説，我們預計海上風電市場、海上石油和天然氣市場將在接下來的幾個月內繼續受到支持。市場更新到此結束，我現在將把它交給恩雅進行問答。

恩雅·德爾金蒂

謝謝你，亞歷山大。我們現在繼續問答。如果您想問問題，請舉手。在提出問題之前，請務必自我介紹並取消靜音。對於電話參與者，如果您想舉手，可以輸入星號5和星號6來取消靜音。如果在任何情況下您無法現場提問，您也可以使用問答部分，或者發送電子郵件給Yori Zaman。

他的聯繫方式也在演示中。我們現在從弗里達·默克爾提出的第一個問題開始。您現在可以取消靜音並提出您的問題。

弗里達·默克爾

是的謝謝這是克拉克森的弗里達。我的第一個問題是關於資本配置。所以你基本上達到了50%的淨貸款價值目標。所以你一直在對資產負債表進行去槓桿化。您有充足的流動性，而且新的構建計劃看起來資金充足。所以基本上，你應該如何看待資本配置，特別是股息？

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。