一文看懂：SpaceX如何用五種方式顛覆華爾街IPO規則？

財聯社6月9日訊（編輯 夏軍雄）本周，隨着埃隆·馬斯克旗下火箭與衞星製造公司SpaceX上市，這位世界首富將其標誌性的創新風格帶入IPO（首次公開募股）市場，並以前所未有的方式挑戰華爾街慣例。

SpaceX將於本周五（6月12日）登陸納斯達克，其目標是籌集750億美元資金，這一規模遠超美國曆史上任何IPO。

除了IPO規模創紀錄外，馬斯克和SpaceX還將在以下五個方面打破傳統規則。

1、「要麼接受，要麼放棄」的定價方式

SpaceX目標估值約為1.8萬億美元，並將發行價直接定為每股135美元，而且這個價格不接受討價還價。

按照華爾街慣例，公司通常會先與投資者進行路演（Roadshow），藉此測試需求並確定發行價格區間。但SpaceX卻在路演開始前就確定了發行價。

專注IPO研究和ETF產品的Renaissance Capital高級策略師馬特·肯尼迪表示：「這與傳統IPO流程明顯不同。通常價格區間只是起點，公司會根據路演期間投資者反饋調整最終定價。」

「提前確定價格，使路演從價格發現過程變成了銷售推介過程，」他説。

當然，SpaceX能否堅持這一價格最終仍取決於市場需求。最終IPO定價將於6月11日確定，並於次日在納斯達克開始交易。

2、給散户留出更多席位

通常情況下，大多數散户投資者幾乎無法參與熱門IPO認購。但據媒體此前報道，SpaceX正考慮將多達30%的發行股份分配給個人投資者。

如此高比例的散户配售在大型IPO中極為罕見，明顯意在吸引馬斯克龐大的粉絲群體。

Annex Wealth Management首席經濟策略師Brian Jacobsen表示：「散户配售規模如此龐大，説明他們可能將大量渴望參與的個人投資者視為一種安全墊。」

與此同時，納斯達克指數規則已進行調整，使SpaceX有機會迅速進入納斯達克100指數。一旦納入，大量跟蹤該指數的基金和投資者將被動買入其股票。

不過，短期內SpaceX仍無法進入更具影響力的標普500指數。原因是標普指數委員會拒絕修改包括「必須實現盈利」在內的准入規則，而SpaceX目前仍處於虧損狀態。

3、內部人士可提前套現

根據招股書披露，SpaceX員工將在傳統六個月鎖定期結束前分階段出售部分持股。這一安排表明，該公司並不擔心內部人士集中拋售對股價造成壓力。

此外，本次IPO幾乎全部為新增發行股票，而非老股轉讓。這種安排雖然並非史無前例，但在如此規模的IPO中並不常見。

馬斯克本人則需持股約一年后才能出售。據估算，馬斯克持有SpaceX約43%的股份。

4、馬斯克依舊牢牢掌控公司

傳統IPO往往會逐步強化公司治理和外部監督。儘管許多科技公司創始人通過超級投票權股份維持影響力，但SpaceX的情況更加極端。

根據招股書，IPO完成后，馬斯克仍將掌握公司85.1%的綜合投票權。

最重要的是，除非馬斯克本人同意，否則董事會無法解僱其CEO職務。

此外，SpaceX還引入了一系列治理條款，提高股東挑戰公司決策的難度，包括對特定法律訴訟設定最低持股門檻、限制股東提案權利以及強化管理層控制能力。

5、押注尚未真正存在的業務

許多投資者購買SpaceX股票，本質上是在押注馬斯克本人，而非某項已經成熟的商業模式。

據媒體報道，SpaceX本次融資目標是750億美元，卻吸引了約1500億美元的認購需求。

然而，SpaceX最重要的業務目前仍未得到驗證。該公司仍處於虧損狀態，主要因為其在AI計算基礎設施上的鉅額投資。

SpaceX的長期規劃都極具科幻性，包括在太空部署太陽能數據中心、推動火星殖民計劃以及建立多星球文明基礎設施。

目前，SpaceX最賺錢的業務是「星鏈」（Starlink）衞星互聯網服務，但該業務仍在擴張過程中，市場需求尚未完全驗證。