法國興業銀行表示，隨着投資者尋求收益率，信貸市場擺脫了地緣政治動盪的影響

法國興業銀行表示，企業信貸市場的表現更像是避風港，而不是風險資產，儘管中東局勢再度緊張、通脹讀數上升以及股票和政府債券市場波動，但企業信貸市場仍保持穩定。

策略師胡安·埃斯特班·瓦倫西亞（Juan Esteban Valencia）在一份報告中表示，儘管投資者正在努力應對中東停火、通脹壓力和影響霍爾木茲海峽的干擾等不確定性，但投資級和高收益信貸利差仍限制在狹窄範圍內。

這種彈性與股市和主權債務的波動表現形成鮮明對比。儘管由於油價變化和通脹擔憂，政府債券收益率仍然波動，但在健康的企業資產負債表和投資者對創收資產的強勁需求的支持下，企業信貸利差基本上收緊或保持穩定。

該報告表明，儘管存在地緣政治風險，投資者仍將企業信貸視為更有吸引力的資本部署場所之一。對收益率的持續需求、穩健的企業基本面以及有限的新供應有助於將利差保持在今年最緊水平附近。然而，法國興業銀行警告稱，經濟衰退仍然是該資產類別的主要威脅。該銀行估計，經濟衰退可能會將信貸利差從當前水平擴大約150個基點，從而大幅降低債券價格和總回報。

瓦倫西亞表示，經濟衰退風險仍然相對較低，但近期法國GDP數據疲弱，德國經濟增長乏力，值得密切關注。

法國興業銀行預計，除非中東談判出現重大升級或突破，否則信貸息差在短期內將基本保持區間波動。該行還預計，投資者將關注通脹數據和即將出台的央行決策，包括備受關注的歐洲央行會議。

該公司繼續青睞歐洲投資級信貸，而不是美國投資級和高收益債券。它還建議增持金融、公用事業、房地產和企業混合證券的頭寸，同時對零售和高級非金融發行人保持增持立場。

歐洲投資級債券是本周表現最強勁的債券之一。iBoxx歐元公司指數較基準收緊至約89個基點，而高收益利差收窄至約312個基點，為2月初以來的最緊水平。

美國信貸市場略有疲軟，但仍基本穩定。iBoxx USD Corporates指數較基準小幅擴大至86個基點，而美國高收益利差收於289個基點附近。

6月第一周初級債務發行放緩，歐洲信貸市場售出約162億歐元新債券，為4月底以來最少的單周發行量。即便如此，需求仍然強勁，大多數產品都嚴重超額認購，而且定價也比最初表明的更緊。

展望未來，法國興業銀行預計，在傳統的夏季放緩開始之前，發行將保持健康直到7月中旬。該銀行預測每周發行量約為200億歐元，主要由投資級企業和高級金融借款人主導。

瓦倫西亞表示，目前信貸市場繼續受到投資者需求、有利的企業基本面和缺乏令人信服的替代方案的共同支持，這使得該資產類別能夠抵禦令金融市場其他角落不安的風險。