中國19個月連買！全球央行4月重啟「囤金潮」，加息陰影下還能漲嗎？

在國際金價持續承壓的背景下，全球央行卻逆勢「瘋狂掃貨」。
 

中國人民銀行最新數據顯示，5月末黃金儲備環比增加32萬盎司，為連續第19個月增持；與此同時，全球央行在4月也恢復了淨購金態勢。

然而，周五公佈的美國就業數據遠超預期，疊加市場對通脹的擔憂，徹底點燃了美聯儲加息預期。受此衝擊，金銀價格遭遇重挫，黃金大跌超3%，白銀暴跌逾9%。

事實上，現貨黃金自1月底創下高點后便步入調整，至今累計跌幅已超過20%。
 

央行持續購金

6月7日，中國人民銀行公佈的數據顯示，5月末黃金儲備達7496萬盎司（約2331.52噸），環比增加32萬盎司（約9.95噸），為連續第19個月增持黃金。

從今年以來的趨勢看，央行單月增持幅度持續擴大。2月至5月，環比增量分別為3萬盎司、16萬盎司、26萬盎司和32萬盎司，呈逐月加速態勢。

與此同時，全球央行在4月也恢復了黃金增持。

根據世界黃金協會發布的最新報告，4月全球央行淨購金約17噸，扭轉了3月近30噸淨拋售的局面。3月的大規模拋售主要由土耳其主導，為近年來最大單月拋售規模，而土耳其在4月已基本停止拋售。

報告指出，全球央行對黃金的需求仍然主要來自東歐和亞洲經濟體。其中，波蘭央行是4月最大的黃金買家，增持14噸，今年累計購買量已達45噸，黃金儲備佔總儲備比重約30%。中國央行4月增持8噸，為2024年12月以來最大單月增幅。捷克國家銀行則連續第38個月增持，4月購入2噸。

在銷售端，俄羅斯央行4月淨售出6噸，為連續第四個月淨售出，年初至今累計銷量達22噸。烏茲別克斯坦當月售出1噸，但今年以來仍為淨買家，累計購入24噸。

世界黃金協會亞太區高級研究主管瑪麗莎·薩利姆表示：「這標誌着3月份大規模淨售金行為的反彈」。

她援引協會年度調查指出，各國央行對黃金的前景持續樂觀——95%的受訪者預計未來12個月全球央行黃金儲備將增加，遠高於2024年調查中的81%；同時，43%的受訪者認為本國黃金儲備將在同期增加，也高於去年的29%。

金價短期怎麼走？
 

美國5月超預期強勁的非農就業數據，引爆了市場對美聯儲年內加息的擔憂。本周五，AI及科技類美股遭到重挫，金銀價格也同步出現暴跌。​

美國勞工統計局數據顯示，5月非農就業人口激增17.2萬人，是預期​值8.5萬人的兩倍有余；失業率則穩守4.3%，符合預期。強勁的就業數據強化了市場對美聯儲收緊政策的預期，美元隨之走強，這直接打壓了以美元計價的黃金價格。

花旗資本市場策略師諾亞·布法姆（Noah Bump）表示：「這對美元上漲來説是一個有利的環境。該數據表明‘美國例外論’經受住了考驗，經濟在通脹率仍​高於目標水平的情況下實現了反彈。」

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick指出：「強於預期的就業報告讓美聯儲在今年剩余時間是否降息的問題上陷入兩難，市場正通過拋售年內表現最好的股票來表達不滿。」

在貴金屬方面，Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible指出，部分投資者為彌補其他資產虧損而削減黃金持倉，加劇了貴金屬的拋售壓力。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek補充道：「非農就業數據明顯高於市場預期。考慮到中東戰爭仍在持續，能源價格高企且通脹壓力顯著，美聯儲幾乎沒有任何降息的意願。在這種背景下，持有黃金的成本正在變得越來越高。」
 

值得關注的是，近期多家國際大型投行相繼下調金價預期，反映出市場對金價短期走勢的謹慎情緒升溫。
 

德商銀行將2026年末黃金價格預測從每盎司5000美元下調至4800美元，但維持2027年末5200美元的判斷。與此同時，該行將2026年末鈀金價格預測從1800美元下調至1600美元。

花旗對黃金短期走勢保持謹慎。該行認為霍爾木茲海峽持續關閉及能源價格高企導致投資者買盤減少，而市場對避險情緒可能引發拋售的擔憂（與黃金的歷史規律一致）進一步壓制了金價。花旗設定了0至3個月每盎司4300美元的目標價，並警告若發生重大避險事件，金價可能遠低於這一水平。這也是目前四家調整立場的投行中「砍價」最狠的一家。

在此之前，摩根大通已將2026年黃金平均價格預測從每盎司5708美元下調至5243美元，理由是投資者客户興趣「已降至涓滴」，短期需求趨於疲軟。

儘管短期觀點趨於保守，仍有機構堅持中長期看漲立場。

美國銀行金屬研究主管MichaelWidmer指出，市場對美國降息預期下降使金價短期內承壓，當前壓力主要源於中東戰爭推高能源價格背景下，市場對通脹風險及美國利率路徑的重新定價。但他同時強調，該行仍維持看漲觀點，重申未來12個月金價有望升至每盎司6000美元，支撐因素包括各國央行持續購金、投資者需求回升以及經濟增長指標走弱。