直擊股東會｜美的集團董事長方洪波：「第二曲線」業務在摸索，核心業務「不增長的話，其他都是空的」

「我們今年要圍繞核心增長，所以對於醫療產業（板塊），我們目前沒有任何（經營）目標，是在摸索，能打就打下去，打不了就跑。」6月5日，在美的集團（SZ000333，股價81.69元，市值6219億元）2025年度股東會上，董事長方洪波如此「接地氣」地迴應了現場投資者關於公司「第二增長曲線」的提問。言畢，全場爆發一陣笑聲。

這是一場信息量很大的股東會。《每日經濟新聞》記者在現場注意到，方洪波與美的集團執行總裁王建國、美的集團副總裁兼CFO鍾錚等多位高管現場一一回應了投資者關於家電消費、新能源業務、醫療、機器人業務、海外市場、股東回報等系列熱點問題。

對於市場關注的「第二曲線」業務，美的有着相對清晰的戰略規劃。方洪波説，機器人和新能源業務是美的集團的次核心業務，醫療業務還不在次核心的範疇。王建國則透露，合康新能和科陸電子未來5年要衝擊合計500億元營收的目標。

面對投資者，方洪波再次強調，美的核心的家電業務一定要增長。他還説，美的家電業務做到「全球第一」是有可能的。股東回報方面，方洪波提到，未來3年內美的不做大的併購，也沒有大的資本開支計劃，原則上會將當年的淨利潤全部回饋給股東。

第二曲線：醫療業務「打不了就跑」，新能源目標500億元

尋找家電業務之外的「第二曲線」，一直是美的集團近年來持續發力和探索的方向。以2025年為例，美的集團的「第二曲線」——to B業務收入1228億元，佔總營收比例為26.8%，接近三成；而核心業務智能家居業務去年實現收入約3000億元，依然是公司的「基本盤」。

美的集團2025年度股東會上，「第二曲線」各板塊自然而然成為投資者關注的焦點。

面對現場近200名投資者，方洪波再次強調，企業要基業長青、穿越周期，就必須擁有「第二曲線」。但他同時坦言，「第二曲線」要做什麼，沒有現成的答案，到今天，美的自己也不知道哪個「第二曲線」業務能做起來。美的需要自己慢慢摸索，而摸索就意味着可能要「交學費」。

在眾多新業務中，醫療板塊的動向備受關注。面對投資者關於萬東醫療營收不足美的集團總營收比例1%的提問，方洪波迴應道，醫療業務目前還不是美的的核心或次核心業務範疇，美的在醫療領域仍然處於摸索階段。「能打就打下去，打不了就跑。」

王建國隨后補充道，醫療是一個「慢業務」，從產品研發到產生收入，通常需要4年到5年時間，最快也要3年到3年半的時間。美的認為這其中有國產替代機會，所以在努力培育。2025年萬東醫療和鋭珂醫療的研發投入佔各自銷售收入的比例均為20%左右。「接下來還會保持較大的研發投入強度，希望在產品線上能迅速縮小與領先企業的差距。」

新能源業務和機器人是「次核心」業務，換而言之，美的對這兩個新業務寄予相對的厚望。方洪波坦言，新能源是個巨大的產業，但美的在新能源領域還「非常弱小」，剛剛起步。王建國表示，新能源行業增長態勢佳，美的通過對合康新能、科陸電子的併購，算是進入了新能源行業。但目前該板塊體量還不大，2025年合康新能和科陸電子營收規模加起來超130億元。「我們現在規劃的目標是，希望未來5年要往500億元去努力。」

至於機器人板塊，鍾錚提到，美的希望通過中國市場的增長去帶動整個KUKA集團的成長。公司的機器人業務在戰略上將堅持：核心零部件突破和中國市場突破。毛利方面，公司希望通過中國和海外市場的協同降本，去穩定甚至提升毛利率。但是機器人毛利率要大幅提升，可能還需要靠自制關鍵部件的突破。

「核心業務不增長的話，其他都是空的」

儘管新業務不斷在加碼，但美的當下最核心的業務仍然是家電業務，包括白色家電和暖通空調兩大板塊。正如美的集團2025年年報的《致股東信》中強調，美的要「圍繞核心增長」，核心業務白色家電和暖通空調必須增長，要做到數一數二、力爭全球第一。

「去年我出差比較少。今年春節后，我基本上都在外面出差，全球跑。」方洪波在股東會現場表示。他認為，今年全球消費市場整體處於「低增長、高不確定性」的狀態，這對美的而言，既有挑戰也有利。「因為只有在這種環境下，才能看到企業的韌性。」

繼而，他又直言，今年1—5月，市場環境也給美的帶來了挑戰和衝擊。唯有鍛造出「反脆弱」能力，企業才能應對衝擊，穿越周期。「反脆弱」能力是企業經營的最高境界。過去美的一直強調「危機感」，但「反脆弱」能力還是不夠。

對於核心家電業務，方洪波説，美的的目標是希望做到家電產業的「全球第一」。「現在‘全球前三’是完全沒問題的，與第一位的差距也不大⋯⋯要實現‘第一’這個目標，是有可能的。」

他還強調，美的今年要圍繞核心增長，「（如果）核心業務不增長，其他都是空的。大家都知道，我們現在所有的‘第二曲線’都是靠這兩個產業（白色家電和暖通空調）來輸血」。

有投資者提及，面對國內激烈的市場競爭，以及小米等新玩家的跨界進入，美的將如何保持其核心競爭優勢。方洪波迴應稱，美的從來不認為任何傳統或新晉品牌是「威脅」，真正的「威脅」只會是自己。他認為，競爭是好事，可以激發行業活力。要實現基業長青，企業必須不斷地自我反思、自我變革。

在談及美的的「護城河」時，方洪波坦言，美的發展到今天，其最根本的競爭優勢仍然是效率優勢。

在資本運作和股東回報方面，方洪波向投資者給出了明確的答覆。他表示，美的現在的業務結構相對複雜，基於此，美的未來3年內不做大的併購，也不會有大的資本開支計劃。方洪波解釋説，公司需要時間來消化現有的業務結構，對於併購會保持理性和剋制。在沒有大規模資本開支的前提下，公司原則上會把當年的淨利潤回饋給股東。