溜溜梅啟動港股招股，預計6月15日掛牌，青梅零食龍頭衝刺港交所

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（來源：中善講資本）

6月5日，來自安徽蕪湖繁昌區的溜溜梅正式啟動港股招股，股票代碼為06658.HK。

本次招股時間為6月5日至6月10日，預計於2026年6月15日在香港聯合交易所主板掛牌上市。中信證券、國元國際擔任聯席獨家保薦人。

作為中國青梅零食行業中具有較高品牌認知度的企業，溜溜梅此次赴港上市，既是傳統休閒食品品牌登陸資本市場的代表案例，也反映出港股市場對細分消費品龍頭、區域產業品牌及食品消費企業的持續關注。

本次IPO中，溜溜梅計劃全球發售1146.41萬股H股，佔發行完成后總股份的14.55%。其中，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權。

公司每股發售價為43.58港元，每手100股，入場費約4,401.96港元，最多募資約5.00億港元。

按每股43.58港元計算，溜溜梅預計募資淨額約4.40億港元。

機制B招股，不設回撥機制

值得關注的是，溜溜梅本次IPO採用機制B。

根據安排，香港公開發售初始分配比例為10%，不設回撥機制。

這意味着，即使香港公開發售獲得較高倍數認購，公開發售部分的股份分配比例也不會因為超額認購而自動回撥提升。對於打新投資者而言，這一機制會影響中籤概率和公開市場籌碼分佈。

在港股IPO市場中，機制B通常更強調發行安排的穩定性，也更有利於維持國際配售及機構投資者分配的確定性。

本次上市預計總開支約5920萬港元，包括2.5%的包銷佣金、1.5%的酌情獎金，以及聯交所上市費、證監會交易徵費、聯交所交易費、財匯局交易徵費、法律及其他專業費用、印刷及其他開支等。

2名基石投資者入局，合計認購約1.476億港元

溜溜梅本次IPO引入2名基石投資者，合共認購約1.476億港元的發售股份。

基石投資者包括蕪湖市繁昌區鄉村振興發展集團旗下Fanchang Revitalization，以及分眾傳媒董事長江南春旗下達隆。

從基石陣容看，一方帶有地方產業支持和區域資源屬性，另一方則具有品牌傳播和消費市場認知價值。

對於溜溜梅這樣的消費品牌而言，資本市場關注的不只是收入規模和利潤表現，也會關注企業能否持續強化品牌聲量、渠道覆蓋和消費者心智。

尤其在休閒零食行業競爭加劇的背景下，品牌傳播能力、渠道擴張能力與產品創新能力，正在成為消費品企業估值邏輯中的重要變量。

募資約61%用於擴大產能

根據招股書披露，溜溜梅本次IPO募資淨額約4.40億港元，資金用途主要集中於產能擴張、品牌建設、銷售網絡、國際市場及研發投入。

其中，約61.0%將於未來三年用於擴大產能。

約21.0%將於來年用於提升品牌知名度、擴大銷售網絡及開拓國際市場。

約8.0%將用於招聘研發人員及推進研發計劃。

約10.0%將用作運營資金及一般公司用途。

從資金用途看，產能擴張是本次募資的核心方向。

這也説明，溜溜梅未來增長的關鍵，仍然在於能否通過產能、渠道、品牌和研發的組合投入，將青梅這一細分品類從單一零食標籤，繼續延展為更豐富的果類零食矩陣。

從「溜溜梅」到「梅+」，細分零食龍頭走向產品矩陣化

溜溜梅成立於1999年，是一家專注青梅產品的果類零食公司。

公司長期圍繞青梅進行產品開發，打造了從傳統梅乾零食到創新梅類食品的多元化產品矩陣，致力於為消費者提供以優質原材料製作的果類零食。

公司旗下「溜溜LIUM」商標自2015年獲認定為「中國馳名商標」。

在「梅+」產品開發戰略下，溜溜梅已形成三大主要產品類別：

一是梅乾零食。

二是西梅產品。

三是梅凍以及其他梅產品，包括梅精軟糖、梅茶茶湯等。

從產品邏輯看，溜溜梅並不是簡單銷售傳統蜜餞，而是在原有青梅認知基礎上，嘗試向更年輕化、場景化、輕健康化的產品方向延伸。

梅乾零食是品牌基礎，西梅產品承接健康、膳食纖維、輕負擔等消費需求，梅凍則更接近年輕人對口感、即食、便攜和社交分享的消費偏好。

這也是溜溜梅能夠從傳統休閒零食品牌向「果類零食公司」升級的關鍵。

果類零食排名第一，天然果凍市場份額達45.7%

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年零售額計，溜溜梅在中國果類零食行業排名第一，市場份額達4.9%。

在天然果凍行業，溜溜梅憑藉以專有青梅原漿及其他果漿製成的梅凍產品，按2024年零售額計排名中國第一，市場份額達45.7%。

同時，於2021年至2024年，按零售額計，溜溜梅在中國青梅果類零食行業及西梅果類零食行業連續四年排名第一。

這組數據説明，溜溜梅在青梅、西梅及梅凍等細分領域已經形成較高行業地位。

但從另一個角度看，中國果類零食行業整體仍較為分散，即使是排名第一的企業，市場份額也並不高。對於頭部品牌而言，這既意味着競爭激烈，也意味着未來仍有整合空間。

在消費零食市場中，真正考驗企業的並不是單一產品短期爆發，而是能否持續形成產品迭代、渠道滲透、品牌復購和供應鏈效率。

溜溜梅招股書鏈接：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0605/2026060500024_c.pdf

渠道變化與增長質量值得關注

溜溜梅的上市，也讓市場重新關注傳統休閒食品企業的增長模式。

過去，許多休閒食品品牌高度依賴經銷渠道、商超渠道和線下終端鋪貨。但近年來，零食專賣店、會員制商店、內容電商、即時零售等新渠道快速崛起，正在重塑休閒零食行業的銷售結構。

對於溜溜梅而言，未來能否繼續提升增長質量，關鍵要看幾個方面：

第一，老品類能否保持穩定復購。

青梅零食具有較強品牌識別度，但傳統蜜餞類產品也容易遇到增長天花板。品牌需要持續通過口味、包裝、場景和消費人群拓展提升復購率。

第二，新品類能否形成第二增長曲線。

梅凍、西梅產品、梅精軟糖、梅茶茶湯等產品，承載着公司從傳統青梅零食走向多品類果類零食的想象空間。

第三，渠道結構能否適應新消費變化。

零食專賣店、會員店、線上平臺、內容電商和即時零售，正在成為消費品牌爭奪新增量的重要渠道。

第四，品牌年輕化能否持續。

溜溜梅擁有較高國民認知度，但品牌能否繼續觸達年輕消費者，是其長期估值提升的重要因素。

上市前股權結構集中，楊帆夫婦為控股股東

招股書顯示，溜溜梅上市前的股東架構中，控股股東楊帆先生、李慧敏女士及其控制的數家實體，合計持股約75.00%。

這意味着，公司在上市前仍保持較強的創始人控制特徵。

對於消費品牌而言，創始團隊長期深耕一個細分品類，有助於保持品牌方向和經營穩定性。但上市后，公司也需要進一步提升公司治理、信息披露、投資者溝通和戰略透明度。

從港股投資者視角看，消費品企業上市后的核心考覈，不只是品牌知名度，而是收入增長、利潤質量、現金流能力、渠道效率和產品迭代節奏。

中善資本觀察

溜溜梅赴港招股，是近期港股消費品板塊中一個有代表性的案例。

它不是一家靠技術敍事驅動估值的企業，也不是典型的高科技、高研發、高壁壘公司。它的邏輯更接近中國傳統消費品牌的資本化升級。

一個區域產業品牌，依靠細分品類切入全國市場，再通過品牌化、渠道化、產品矩陣化走向資本市場。

溜溜梅真正值得關注的地方，在於它把一個原本較窄的青梅零食品類，做成了具有全國認知度的消費品牌，並進一步向西梅、梅凍、梅茶、軟糖等場景延展。

但消費品上市，從來不是隻講品牌故事。

港股市場會繼續關注幾個現實問題：

收入增長能否保持。

新品類能否放大規模。

渠道擴張是否帶來利潤壓力。

產能擴張是否能夠順利消化。

品牌年輕化是否持續有效。

現金流與分紅安排是否匹配企業長期發展。

對於溜溜梅而言，港股上市如果順利完成，將為公司提供新的融資平臺，也有助於其推進產能建設、品牌傳播、渠道擴張和國際市場探索。

但上市之后，公司真正要證明的，是它能否從「青梅第一品牌」進一步成長為更具規模化、復購力和渠道控制力的果類零食平臺。

圍繞溜溜梅此類消費品企業赴港上市案例，中善資本將持續關注食品飲料、休閒零食、連鎖消費、區域特色品牌及新消費企業的境外資本路徑機會。

對於有意赴港上市、拓展境外融資、引入產業資本或推動品牌資本化的企業，中善資本可提供以下實操服務：

一是協助企業判斷是否適合赴港上市，包括收入規模、利潤水平、品牌影響力、渠道結構、供應鏈基礎、股權架構及港股市場接受度。

二是協助企業梳理上市前資本路徑，包括股權結構優化、財務規範、融資節奏、投資人引入、估值預期管理及上市時間表規劃。

三是協助企業對接港股IPO相關中介資源，包括保薦人、律師、審計師、行業顧問、IR、公關及潛在基石投資人。

四是協助企業完成資本故事梳理，將品牌認知、產品矩陣、行業地位、渠道能力、供應鏈效率和長期成長空間轉化為投資人能夠理解的市場語言。

五是協助已上市公司開展市值管理、投資者關係維護、品牌傳播、併購整合及產業資源對接。

港股市場不只歡迎硬科技、創新葯和新能源企業，也同樣關注具備真實消費基礎、行業排名和品牌心智的優質消費企業。

溜溜梅啟動招股，説明中國細分消費品牌仍然有機會藉助香港資本市場完成從產品品牌到資本平臺的升級。