博通帶崩美光、SK海力士、三星股價，華爾街大佬最新警告：AI泡沫逼近1929年大蕭條前夕

芯片板塊是目前全市場當之無愧的熱門標的。但其股價暴漲，也讓市場愈發擔憂。

美國當地時間4日，博通等美股芯片股劇烈下探。而就在此前一天，全球最大對衝基金橋水基金創始人瑞・達利歐在接受媒體採訪時指出，人工智能賽道行情火熱，但已經出現泡沫苗頭，這種泡沫最終都將走向破裂。

博通引發拋售

連續多日上漲后，美股芯片股迎來調整。

博通（AVGO）6月4日收盤下跌12.59%，創下16個月來最大跌幅，市值蒸發超2850億美元。據英國《金融時報》分析，此次大跌，也使博通成為美國曆史上單日市值下跌第四大的公司。

股價下跌的導火索，是博通公佈的芯片銷售預期。據路透社報道，公司預計第三季度人工智能芯片銷售額為160億美元，低於分析師預期。此外，博通重申而非提高其2027財年1000億美元人工智能收入的銷售預期，也讓投資者感到失望。

博通是人工智能基礎設施市場的重要參與者，與英偉達、AMD（超威半導體）等公司競爭，為科技公司提供用於訓練和運行AI模型所需的半導體。過去一年，博通宣佈了定製AI芯片的客户名單，其中包括谷歌、Meta、OpenAI和Anthropic。不過，投資者也在質疑，大型科技公司是否能繼續大肆增加資本開支。

博通公司的業績預期，也引發了投資者對芯片股的拋售。包括美光科技、高通在內的半導體公司股價周四普遍承壓，美光科技大跌7.74%，AMD跌3.56%，高通跌2.62%。

目前，雖然市場對AI行業的高增速保持樂觀，但一旦業績不及預期，股價也會受到衝擊。

隨着美股芯片股下跌，6月5日亞洲市場開盤后，韓國芯片巨頭全線重挫，SK海力士暴跌超9%，三星電子大跌超7%。韓國KOSPI指數一度狂瀉超6%，觸發熔斷機制，程序化交易暫停5分鍾。截至收盤，SK海力士收跌9.92%，三星電子收跌6.40%。

華爾街大佬警告

達利歐周三在接受彭博社採訪時警告，人工智能賽道行情火熱，但已經出現泡沫苗頭，這種泡沫最終都將走向破裂。

「歷次重大技術變革，無一例外都會催生泡沫。背后原因在於，企業很難精準把控投入尺度：企業要麼大舉砸錢搶佔市場份額；要麼投入不足，最終拱手讓出市場。」達利歐説。

受人工智能數據中心需要高帶寬芯片的旺盛需求提振，芯片製造企業成為華爾街最熱門的標的，並帶動美股屢創歷史新高。本輪股價大幅暴漲，也引發市場爭論：當前行情是否已然過熱、投資者是否正在盲目入場？

達利歐對AI企業的盈利表示擔憂，他認為，當市場迎來投資兑現期，泡沫便會破裂。

他指出，很多投資者存在認知誤區：看好某項新技術，就直接買入相關個股，但技術前景和個股估值是兩碼事，過高的股價本身就藴藏風險。另外要區分賬面財富和實際收入，賬面財富極易通過估值膨脹憑空誕生，比如一家企業估值10億美元，僅募資5000萬美元，創始人就憑藉持股躋身億萬富豪，但這筆賬面財富沒法直接用於消費，想要變現必須拋售資產。

他稱：「泡沫破裂的過程，就是賬面財富變現縮水的過程。儘管人工智能本身是一項極具價值的優質技術，但當前由AI主導的市場，正沿着泡沫演化的路徑運行。」

他説，泡沫破裂幾乎是必然結果。據其透露，他有一套監測泡沫的量化指標，涵蓋散户持倉、市場情緒等多項數據，當前AI板塊泡沫水平已經逼近1929年大蕭條前夕、2000年互聯網泡沫頂峰，但尚未觸及極值。

達利歐認為，泡沫分為膨脹與刺破兩個階段，而刺破的核心誘因永遠是集中變現需求。歷史上日本地產泡沫、1929年美股崩盤、2000年互聯網泡沫破裂，無一例外都是貨幣收緊倒逼市場集中拋售資產兑現現金。技術再好，也改變不了這套周期邏輯，唯一的變量是泡沫還能存續多久。想要精準擇時，既要研判泡沫膨脹程度，還要緊盯集中變現的觸發信號。

除了達利歐外，華爾街傳奇投資人、電影《大空頭》原型人物邁克爾·巴里也再次對人工智能泡沫發出「警告」。

知名科技博主EdZitron近日在接受彭博社採訪時稱，Anthropic和OpenAI是危險且不可持續的公司，不應該上市。AI泡沫就是一場騙局，散户投資者就是被收割的對象。AI沒有投資回報率，它完全不像AWS（亞馬遜雲科技）或Uber，也不存在泡沫破裂后的復甦故事。

邁克爾·巴里在社交媒體上轉發了EdZitron受訪的推文，並稱「值得一聽」。邁克爾本人也在近期頻繁警告稱當前的AI狂熱類似於互聯網泡沫時期。

不過，也有機構對人工智能的前景表示樂觀。在近期發佈的2026年年中展望報告中，摩根大通表示，AI超級周期纔剛剛拉開序幕。

報告稱，當前市場圍繞 AI 超級周期的主流論調已陷入過度悲觀。這項技術正實現居民端與企業端的規模化落地、催生電力與基建領域創紀錄的鉅額投入、帶來切實可見的生產效率提升，還有望重塑醫療、教育、人口難題與債務可持續格局，然而華爾街卻對此偏空。這一現象，與其説是 AI 技術本身存疑，不如折射出市場面對結構性變革時的定價邏輯短板。

本文來自微信公眾號 「中新經緯」（ID：jwview），作者：魏薇 羅琨，36氪經授權發佈。