整改收官在即，金川國際（02362.HK）公司治理與基本面雙雙回暖

6月3日，金川國際一口氣披露三份重磅公告，內容涉及股東周年大會方案、分紅細則與有關內控審查結果，再結合此前已公告的經審計的2024年、2025年年報及2025年半年報，以及最新公佈的2026年一季度公司運營數據，以上提及的一系公告資料可歸納為內控合規、頂層治理、股東回饋、公司業績和運營這四條線索。

同時亦能夠看出一點：歷經此前的內控風波后，公司全鏈條管理已經迴歸並符合港股上市主體正常運轉狀態。

首先，內控整改的全面落地，是本系列公告釋放的核心利好之一。

遵照港交所復牌指引要求，公司聘請獨立內控顧問完成集團全維度風控審查，覈查範圍既包含香港總部的集團管控體系，也穿透至Ruashi礦採購、付款、庫存、資金結算全業務線，針對過往暴露出的供應商准入寬松、資金撥付管控缺位、業務檔案留存不全等中高風險問題逐一落地整改措施。公告指出，經過后續專項複覈，第三方顧問正式出具確認意見：集團現存內控體系已補齊全部漏洞，制度設計與落地執行能夠滿足聯交所合規監管要求。疊加此前法證調查閉環收尾，由Ruashi本土人員舞弊引發的內控隱患徹底解決，復牌的核心合規障礙順利掃除。

其次，定於6月26日在香港統一中心舉辦的股東周年大會，各項議案細節直觀展現公司治理常態化推進節奏。

會議首要議程便是審議2024、2025兩個完整財年的經審計財報，補齊停牌期間積壓的法定信息披露義務。治理改革層面，公司當前6名董事（2名執行董事、1名非執行董事、3名獨立非執行董事）全部按照章程輪值退任並參選連任，藉助法定換屆實現董事會人員結構優化更新，進一步夯實公司頂層決策治理能力。而在分紅層面更有實質性落地，董事會建議向2025財年在冊股東派發每股末期股息0.2港仙+特別股息0.2港仙，合計每股派息0.4港仙，股權登記日鎖定7月9日，分紅款項預計7月31日前后發放。對於尚處在停牌階段的企業而言，真金白銀的現金分紅，是全年盈利質量、經營性現金流穩健最直觀的佐證。

此外，在資本運作層面，本次股東大會將表決兩項上市企業常規授權：最高不超總股本20%的新股配發權限、上限為總股本10%的股份回購權限，同時約定回購所得股份可併入增發額度，補齊資本運作工具箱。不過管理層在配套通函中明確，現階段沒有立刻啟動配股或二級市場回購的安排，兩項授權僅為未來礦山擴建、產業併購預留資金靈活空間。

審計合作方面同樣保持穩定，議案提議續聘國富浩華（香港）擔任年度核數機構，年度審計費用維持往年標準不變，外部審計鏈路平穩銜接。

最后，治理端的修復成效，最終被實打實的經審計年報和公開的礦山產銷數據所印證。2025年公司順利實現全年扭虧，全年營收4.82億美元，歸母淨利潤3265.4萬美元；礦產資源儲備同步增厚，年末銅儲量115.4萬噸、鈷儲量23.7萬噸，同比分別提升9.5%、13.4%，全年銅、鈷產量同比分別上漲5.5%、26.9%。2025年11月投產的Musonoi高品位銅鈷礦持續產能爬坡，成為2026年一季度產量爆發的核心驅動力，當期銅產出18021噸，同比增29.5%，鈷產量2139噸，同比暴漲近30倍。Ruashi礦僅受剛果本地供電不穩、制酸廠例行檢修等影響小幅拖累產量；當地1至2月出台的Ruashi銅臨時出口禁令已於3月取消，鈷產品也在今年首季度重啟外銷，短期屬地政策帶來的出貨擾動基本消化。

綜述而言，內控整改持續推進，法證報告終版公開並通過、董事會制度化換屆、年度分紅落地、新礦產能持續放量等數項關鍵事件同步落地，或已標誌着金川國際徹底擺脫過往負面事件影響，標準化上市運營體系已全面成型。后續隨着Musonoi礦山產能穩步釋放，疊加復牌所需各項監管條件逐一落地，公司礦山資產的內在價值有望迎來持續兑現。