電話會總結 ｜ Cognyte(CGNT)2027財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Cognyte業績會實錄，以下是Q1 FY27財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收1.055億美元，同比增長9.9%（增長10.4%） - 軟件營收4,730萬美元，同比增長990萬美元（增長26.5%） - 軟件服務營收5,010萬美元，同比增長540萬美元（增長12.1%） - 專業服務營收820萬美元，同比下降530萬美元（從1,350萬美元降至820萬美元） - 經常性營收5,190萬美元，同比增長10%，佔總營收的49.2% **盈利能力：** - Non-GAAP毛利率72.9%，同比提升100個基點 - Non-GAAP毛利7,690萬美元，同比增長820萬美元（增長12%） - GAAP營業收入440萬美元，同比翻倍（從220萬美元增至440萬美元） - Non-GAAP營業收入1,070萬美元，同比增長310萬美元（增長41.5%） - 調整后EBITDA為1,360萬美元，同比增長31.5%（從1,030萬美元增至1,360萬美元） **現金流表現：** - 經營性現金流為負470萬美元 - 自由現金流為負610萬美元 - 期末現金余額1.092億美元，無債務 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 總營收同比增長10.4%，顯示健康的需求增長 - 軟件營收同比大幅增長26.5%，體現業務結構優化 - Non-GAAP毛利率同比提升100個基點至72.9% - Non-GAAP營業收入同比增長41.5%，顯示顯著的盈利能力改善 - 調整后EBITDA同比增長31.5%，盈利增速明顯快於營收增速 - 經常性營收同比增長10%，訂閲模式採用加速 **業務指標：** - Q1賬單金額1.027億美元，同比增長31.2% - 剩余履約義務(RPO)總額5.288億美元，其中短期RPO為3.634億美元 - Non-GAAP每股收益0.03美元，受税務計提時間性和匯率影響 **現金流變化：** - 經營性現金流和自由現金流均為負值，主要受訂閲業務時間性、匯率影響和300萬美元庫存增加影響 - 期間回購約100萬股股票，支付820萬美元

業績指引與展望

• 維持全年營收指引4.48億美元（上下浮動3%），中位數同比增長約12%，預計各季度將實現環比增長，符合歷年季節性規律

• 上調經常性收入增長預期至超過12%，增速將超過總營收增長，佔總營收比重將進一步提升

• 非GAAP毛利率預期達到約73.5%，同比提升50個基點，毛利潤增速將超過營收增速

• 非GAAP營業收入指引約5600萬美元，同比增長超過50%；調整后EBITDA預期約6800萬美元，同比增長約40%

• 非GAAP每股收益維持0.47美元預期（基於營收指引中位數）

• 經營現金流全年預期約4500萬美元，主要集中在下半年實現，預計二季度為負值，三四季度表現強勁

• 美國市場預期本年度實現2000萬美元交易額，下一年度額外增加2500萬美元機會

• 將2028財年調整后EBITDA目標修訂為約20%，以反映匯率變化影響

• 維持2028財年（截至2028年1月31日）營收目標約5億美元不變

• 預計全年非GAAP税務費用約1500萬美元，税務費用主要集中在上半年

分業務和產品線業績表現

• 軟件業務表現強勁，Q1軟件收入達4730萬美元，同比增長26.5%，顯著快於總收入增長，反映出業務組合中軟件收入貢獻度不斷提升，預計全年軟件與專業服務收入比例維持在87%-13%左右

• 訂閲模式轉型加速，經常性收入達5190萬美元，同比增長10%，佔總收入的49.2%，預計全年經常性收入增長將超過12%並快於總收入增長，客户越來越傾向於選擇訂閲模式以獲得更快的技術更新和創新

• 金融調查解決方案成為新興垂直領域，公司推出針對跨國非法融資和金融犯罪的新功能，幫助機構追蹤傳統和數字貨幣資金流向，已有歐洲軍事情報機構成功部署相關解決方案並獲得國防創新獎

• AI驅動的調查分析平臺持續強化差異化優勢，將原本需要數周手工關聯的工作整合到統一環境中，融合多源數據、發現隱藏連接並提供可操作的情報，在客户競爭評估中憑藉價值、速度和集成能力勝出

• 美國市場業務進展良好，預計本年度將產生2000萬美元的交易，下一年度預計額外增加2500萬美元機會，在州和地方層面獲得多個新客户，聯邦層面通過概念驗證和實際操作演示推進多個機會

市場/行業競爭格局

• Cognyte在競爭評估中憑藉價值、速度和集成的組合優勢勝出，正在取代現有競爭對手，包括客户內部自建系統，因為碎片化和模塊化密集型工作流程無法跟上現代調查的規模、速度和複雜性要求。

• 公司通過將原本需要數周手工關聯的工作整合到一個統一環境中，融合跨源數據、發現連接並提供可操作情報，在競爭中建立了差異化優勢，一旦部署，平臺就深度嵌入到任務運營中，形成高客户粘性。

• 情報環境日益複雜，威脅移動更快，數據量快速擴張，信息在各領域間日益分散，對手變得更加互聯和複雜，推動各機構對先進技術和集成情報能力的投資需求。

• AI正在重塑情報工作方式，客户尋求直接嵌入運營工作流程中的AI和代理能力，而非獨立的AI工具，要求具備任務關鍵環境所需的治理、監督、可解釋性和問責制。

• 金融調查成為新興垂直領域，公司推出新能力應對跨國非法融資和金融犯罪演變的需求，幫助機構追蹤傳統和數字貨幣資金流向，揭露制裁規避和恐怖主義融資背后的隱藏網絡。

• 美國市場作為全球最大、最先進的安全市場，公司預計今年產生2000萬美元交易，通過直接開發和合作夥伴關係推進多個機會，在州地方和聯邦層面都取得進展。

• 客户從幾年前的單一用例需求發展爲詢問如何跨領域擴展、整合額外數據源並通過統一情報平臺實現更廣泛的調查和運營工作流程，顯示平臺粘性和市場需求演進。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Cognyte業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 外匯波動風險：美元相對以色列謝克爾等貨幣持續疲軟，導致運營費用大幅增加，CFO明確表示運營費用年同比增長主要由美元疲軟造成，並因此將2028財年調整后EBITDA目標從原計劃下調至約20%

• 硬件成本上漲壓力：面臨硬件相關成本不斷上升的挑戰，公司需要主動管理這一宏觀壓力並努力抵消其影響

• 現金流時序性風險：第一季度經營現金流為負470萬美元，自由現金流為負610萬美元，主要受訂閲模式時序、外匯影響和300萬美元庫存增加所致，現金流預期將更多集中在下半年實現

• 業務模式轉型挑戰：客户向訂閲模式轉變雖然提高了經常性收入，但也帶來了RPO、賬單和現金生成的時序動態變化，增加了財務管理複雜性

• 美國市場開拓不確定性：儘管預期今年美國市場將產生2000萬美元交易，但交易轉化為收入的時間取決於具體交易時序，存在執行風險

• 專業服務收入波動：第一季度專業服務收入從去年同期的1350萬美元下降至820萬美元，季度波動性較大，主要受收入確認時序影響

• 税務成本前置風險：第一季度非GAAP税務費用為510萬美元，税務應計主要集中在上半年，可能對前期盈利能力造成壓力

公司高管評論

• 根據Cognyte業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Elad Sharon（CEO）**：發言口吻積極樂觀，對公司前景充滿信心。強調公司在複雜威脅環境下的價值定位，表示"AI繼續加強我們平臺的價值和差異化，我們在持續增長和盈利能力擴張方面保持良好定位"。對美國市場表現出強烈信心，稱"我們在美國市場的信心水平正在提升"，並看到"超額完成的潛力"。多次使用"solid"、"strong"、"encouraging"等積極詞匯描述業務表現。

• **David Abadi（CFO）**：發言口吻專業穩健，對財務表現表示滿意。強調"我們以另一個季度的穩健執行開始了2027財年"，對訂閲模式轉型表示"非常滿意"。在解釋現金流等挑戰時保持客觀理性，同時對全年指引維持信心。使用"solid execution"、"meaningful improvement"等詞匯體現對業務基本面的積極評價。

• **Dean Ridlon（投資者關係負責人）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程和風險提示，口吻中性客觀，未表達明顯的情緒傾向。 總體而言，管理層展現出積極自信的態度，對公司戰略執行和市場前景表達了樂觀預期。

分析師提問&高管回答

• 基於Cognyte業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師與管理層問答總結 ### 第一輪問答（ROTH Capital分析師Imtiaz Koujalgi） **1. 分析師提問：** 當前RPO（剩余履約義務）預訂加速增長近16%，季度表現強勁，但公司仍維持全年指引不變，這是出於保守考慮還是看到了其他因素？ **管理層回答：** CFO David Abadi表示這不是保守主義，而是基於部署周期和時機考慮。公司對能夠在保持總收入指引的同時提高經常性收入感到滿意，Q1經常性收入已實現10%的同比增長，預計這一趨勢將持續。 **2. 分析師提問：** Q1現金流表現低於預期，受外匯和訂閲收入影響，但公司維持全年4500萬美元現金流指引，信心來源是什麼？ **管理層回答：** CFO解釋了三個影響因素：美元相對以色列謝克爾大幅貶值、更多訂閲銷售改變了現金產生和收款時間、以及為滿足需求增加了300萬美元庫存。預計現金流將后置，主要集中在下半年，Q3和Q4表現強勁。 **3. 分析師提問：** 美國市場今年預期2000萬美元交易，是否仍能實現上季度提到的增量1億美元收入中1/4來自美國的目標？ **管理層回答：** CEO Elad Sharon表示對美國市場信心增強，技術獲得良好客户反饋，市場能見度更強，合作伙伴利用更有效。今年2000萬美元交易，明年額外2500萬美元，甚至看到超額完成的潛力。 ### 第二輪問答（Needham & Company分析師Matthew Calitri） **1. 分析師提問：** 鑑於Q1軟件和經常性收入表現強勁，公司是否仍預期軟件與專業服務87%-13%的收入結構？ **管理層回答：** CFO確認維持該比例預期，Q1專業服務佔比較低符合長期目標，但全年仍保持87%-13%的範圍。 **2. 分析師提問：** 這是否意味着軟件收入在年內其余時間將大幅放緩？ **管理層回答：** CFO解釋這與經常性收入增長相關，軟件收入中經常性部分佔比將提高，預計全年經常性收入增長超過12%，高於總收入增長率。 **3. 分析師提問：** 上季度提到看到更多訂閲獲勝但還未形成模式，本季度什麼因素推動了這種持續強勢？ **管理層回答：** CEO解釋客户在動態威脅環境中運營，訂閲模式讓他們受益於更快的技術更新。AI發展和技術變化加速使客户更願意接受訂閲模式以獲得創新和新技術。同時公司能夠在維持總收入增長的同時提高經常性收入，顯示出良好的市場健康度和執行力。 ## 整體分析師情緒 分析師對公司業績表現積極，主要關注點集中在：1）強勁的經常性收入增長趨勢；2）美國市場拓展進展；3）現金流時間性影響。管理層迴應顯示出對業務基本面的信心，特別是在訂閲模式轉型和美國市場機遇方面。

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