電話會總結 ｜ Caleres(CAL)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Caleres業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 合併淨銷售額6.67億美元，同比增長8.5% - 有機銷售增長1.4%（剔除Stuart Weitzman） - 品牌組合銷售額有機增長5.8%，包含Stuart Weitzman后增長20.6% - Famous Footwear銷售額下降2.5%，可比銷售額下降2.3% **盈利能力：** - 每股收益0.38美元，較去年同期0.22美元大幅提升 - 合併營業利潤率3.3% - 品牌組合營業利潤率11.1%，剔除Stuart Weitzman后為13.1% - Famous Footwear營業利潤率為負0.1% **毛利率表現：** - 合併毛利率47.3%，同比提升200個基點 - 品牌組合毛利率49%，同比大幅提升520個基點 - Famous Footwear毛利率43.8%，同比下降150個基點 ## 2. 財務指標變化 **費用控制：** - SG&A費用2.937億美元，同比增加2720萬美元 - 主要由Stuart Weitzman貢獻2570萬美元費用增長 - 合併SG&A費用率去槓桿化70個基點，剔除Stuart Weitzman后改善30個基點 **資產負債表：** - 季末庫存6.091億美元，同比增加3500萬美元 - 其中Stuart Weitzman貢獻5800萬美元，有機庫存實際下降2300萬美元 - 現金及現金等價物3770萬美元 - 借款3470萬美元，流動性2.292億美元 **其他財務指標：** - 淨利息費用470萬美元，同比增加90萬美元 - 合併税率33.2% - 調整后業績剔除了180萬美元的收購整合成本

業績指引與展望

• 第二季度業績預期：合併銷售額預計增長中高個位數；品牌組合銷售額增長20%多（包含低雙位數有機增長）；Famous Footwear銷售額和同店銷售額下降中個位數；毛利率擴張345-375個基點；SG&A費用率上升325-375個基點；税率26%-27%；GAAP每股收益0.32-0.38美元

• 2026財年全年預期：合併銷售額增長低至中個位數；品牌組合銷售額增長低雙位數（有機增長中個位數）；Famous Footwear銷售額和同店銷售額下降低至中個位數；毛利率擴張220-260個基點；SG&A費用率基本持平或略微上升；利息費用1800萬美元；全年税率27%-28%

• 全年盈利預期：GAAP每股收益1.44-1.69美元；調整后每股收益1.40-1.65美元

• 資本支出計劃：全年資本支出約5000-5500萬美元，將根據宏觀經濟條件和業績表現持續評估

• 門店擴張計劃：全年計劃開設12家門店，關閉15家門店；預計年底FLAIR門店數量約65家

• 關税影響預期：指引基於7月份將重新實施新關税的假設；預計有資格獲得約5780萬美元（加利息）的IEEPA關税退款，但未計入業績指引中

• 分部門毛利率展望：品牌組合部門毛利率將持續大幅擴張，主要受益於品牌和渠道組合優化；Famous Footwear毛利率預計基本持平或略微下降

分業務和產品線業績表現

• 品牌組合業務表現強勁，有機銷售增長5.8%，包含Stuart Weitzman后增長20.6%，主要品牌（Lead Brands）有機增長7%，佔品牌組合有機銷售近60%，在女性時尚鞋履市場獲得市場份額，毛利率達49%，營業利潤率11.1%

• Famous Footwear業務面臨挑戰，銷售下降2.5%，同店銷售下降2.3%，但電商銷售增長近10%，FLAIR門店改造策略顯效，59家FLAIR門店整體銷售提升7個百分點，在鞋類連鎖和兒童細分市場獲得市場份額

• 主要品牌表現分化明顯，Sam Edelman實現雙位數增長並在女性時尚鞋履市場排名第9，Allen Edmonds增長近20%在男性時尚鞋履高端渠道排名第11，Stuart Weitzman整合進展超預期支持2026財年盈虧平衡目標，Naturalizer和Vionic在電商渠道表現穩健

• 產品線趨勢呈現時尚迴歸，正裝鞋、涼鞋和休閒鞋類表現強勁，運動鞋在品牌組合中下降中個位數，Famous Footwear的品牌提升策略（Elevate-and-Edit）取得進展，高端產品銷售增長近50%，滲透率達20%

• 渠道和地域佈局持續優化，自有電商、國際業務和零售門店運營成為增長重點，通過專業中心提升運營效率，品牌合作和激活活動推動消費者參與度，全年預計開設12家門店、關閉15家門店

市場/行業競爭格局

• Caleres在女性時尚鞋履市場持續獲得份額增長，根據Circana數據顯示，品牌組合在該細分市場再次獲得市場份額，其中Sam Edelman品牌在女性時尚鞋履領域排名第9位，顯著提升了市場地位。

• 在男性時尚鞋履高端市場（200美元以上價位段），Allen Edmonds品牌表現強勁，在高端渠道中的排名從第16位躍升至第11位，上升5個位次，顯示出在競爭激烈的男鞋高端市場中的突破能力。

• Famous Footwear在連鎖鞋店整體市場和兒童鞋履細分市場均實現份額增長，儘管面臨消費疲軟壓力，但通過品牌提升策略和FLAIR門店改造計劃在競爭中保持優勢地位。

• 整體鞋履市場正經歷從運動鞋向時尚鞋履的消費轉移趨勢，正裝鞋、涼鞋和休閒鞋類增長強勁，而運動鞋銷售在品牌組合中下降約5%，反映出消費者購買偏好的結構性變化。

• 國際市場競爭加劇，特別是在中國市場，Stuart Weitzman通過產品和營銷策略調整改善了市場表現，同時Sam Edelman通過合資企業在中國市場獲得增長動力，顯示出全球化競爭的重要性。

• 電商渠道競爭日趨激烈，Famous Footwear電商銷售增長近10%，品牌組合的自有電商平臺持續增長，各品牌通過數字化轉型和個性化營銷提升在線競爭力。

• 零售體驗升級成為競爭關鍵因素，FLAIR門店格式帶來7個百分點的銷售提升，新開業不到一年的FLAIR門店相比傳統門店銷售表現高出9個百分點，體現了零售創新在市場競爭中的重要作用。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Caleres業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 關税環境不確定性：管理層表示"我們繼續面臨不確定的關税環境"，預計2026年7月將實施新關税，可能影響採購成本和利潤率，公司需要在採購策略上保持靈活性以應對進口成本變化。

• 通脹壓力和消費者需求疲軟：John Schmidt指出"加速的通脹給消費者流量和銷售帶來壓力，特別是進入4月份"，在高通脹環境下經濟放緩風險持續存在，低端指導預期反映了潛在的持續消費疲軟和經濟逆風。

• Famous Footwear業務表現不佳：該部門銷售下降2.5%，可比銷售下降2.3%，毛利率下降150個基點，營業利潤率為負0.1%，在具有挑戰性的宏觀經濟背景下面臨消費者疲軟問題。

• IEEPA關税退款不確定性：雖然公司估計有資格獲得約5780萬美元（加利息）的無效關税退款，但這些退款"不能保證"且"可能受到進一步法律和監管發展的影響"。

• 能源價格上漲影響運營成本：能源價格上漲正在影響運費成本和產品運輸，公司需要尋找方法來抵消這些額外成本。

• 庫存管理壓力：Famous Footwear需要謹慎管理清倉銷售和庫存控制，以應對市場不確定性，同時面臨更高比例的清倉銷售和降價壓力。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **John Schmidt（總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的態度。多次使用"strong"、"solid"、"pleased"、"encouraging"等正面詞匯描述業績表現。對品牌組合的市場份額增長表示滿意，強調公司戰略執行效果良好。在談到Famous Footwear面臨挑戰時，承認困難但仍保持建設性態度，強調電商增長和FLAIR門店的積極表現。對未來展望保持謹慎樂觀，將2026年定位為"重建年"，預期適度增長和盈利恢復。

• **Daniel Karpel（首席財務官）**：語調專業且相對保守。在財務數據陳述中保持客觀，但對品牌組合的強勁表現表示認可。在討論指導預期時採用謹慎措辭，多次提及"不確定性"和"風險"，特別是關税環境和經濟放緩風險。對Famous Footwear的表現保持現實態度，承認挑戰並相應調整預期。在回答分析師問題時表現出審慎但不悲觀的態度。

• **Liz Dunn（投資者關係高級副總裁）**：在會議中主要起協調作用，語調中性專業，確保問答環節順利進行，未表現出明顯的情緒傾向。

分析師提問&高管回答

• 基於Caleres業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒總結 **1. 分析師提問**：Mitch Kummetz詢問全年銷售指引未變但各業務板塊指引有所調整的原因，希望瞭解各板塊的具體變化驅動因素。 **管理層回答**：CEO John Schmidt表示品牌組合業務表現強勁，所有戰略都在發揮作用且預計不會大幅放緩；而Famous Footwear業務則保持更現實的預期以確保適當管理。CFO Daniel Karpel補充説，2月份Famous業務出現正增長，但3-4月期間有所下滑，因此對Famous業務保持謹慎指引以確保庫存控制等業務管理。 **2. 分析師提問**：Mitch Kummetz關注Famous業務3-4月的疲軟是否延續到5月，以及對返校季的假設，是否預期消費者會在活動期間表現更好。 **管理層回答**：CFO表示二季度指引為中個位數下滑，全年為低至中個位數下滑。公司在返校季和特定促銷期間表現強勁，主要是在非高峰期出現疲軟。已在指引中保守地考慮了這些因素，預期在返校季和假日季等高峰期表現更好。 **3. 分析師提問**：Mitch Kummetz詢問毛利率指引上調的原因，以及各業務板塊二季度和全年的毛利率展望。 **管理層回答**：CFO解釋二季度毛利率擴張主要由品牌組合業務驅動，得益於品牌和渠道組合改善、關税減免策略以及去年同期庫存減記基數較低。全年品牌組合業務將持續強勁，Famous業務預期持平至略微下滑。 **4. 分析師提問**：Dana Telsey詢問整體鞋類市場增長情況、時尚鞋類對運動鞋的替代趨勢、品牌組合的全價銷售情況、分銷渠道變化，以及關税和關税退款的影響。 **管理層回答**：CEO表示看到時尚品類強勁增長，正裝鞋迴歸成為長期趨勢，涼鞋和休閒平底鞋表現出色。運動鞋業務在品牌組合中下滑中個位數，但整體效果積極。市場份額增長強勁，特別是在高端業務領域。CFO補充説已實現品牌組合毛利率的結構性改善，假設IEEPA關税將在7月底恢復，但未將5780萬美元的關税退款納入業績指引。 **5. 分析師提問**：Dana Telsey跟進詢問能源價格上漲對運費成本的影響及公司應對計劃。 **管理層回答**：CEO表示正在關注能源價格對運費和產品運輸的多重影響，公司正努力抵消這些成本，並在指引中預留了應對空間，對交付的指引感到舒適。 ## 整體分析師情緒 分析師主要關注業務板塊表現分化、成本壓力管理和未來增長前景，整體態度較為謹慎但專業。管理層迴應積極且透明，對品牌組合業務表現出信心，對Famous業務保持現實預期。

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