756億美元！日本5月狂賣外國證券，創紀錄干預背后「彈藥」來源曝光

日本財務省公佈的數據表明，截至2026年5月底，外匯儲備總額降至1.09萬億美元，其中外國證券持有規模較4月減少756億美元，而另一個潛在的干預資金來源——外幣存款維持在1620億美元左右，未出現明顯波動。

這一變化與此前披露的干預行動時間相吻合。官方數據顯示，在截至5月28日的一個月內，日本進行了總額達11.73萬億日元（約合734億美元）的匯市干預，創下歷史最高紀錄。一名知情人士透露，4月30日日元兑美元貶至160.72后，日本當局入市買入日元，市場普遍認為此后幾天仍有持續操作。

市場普遍關注外國證券持倉下降的具體構成。儘管日本財務省並未披露詳細結構，但交易人士通常估算，日本約有七成外匯儲備配置於美國國債。同時，美聯儲託管的美國國債數據也被市場解讀為，日本近期可能通過出售部分美國資產，為干預匯率籌集資金。

值得注意的是，4月底以來，美國10年期國債價格出現下行，這意味着日本所持相關資產的賬面價值也有所回落，因此外國證券規模的下降中，部分可能源於估值變化，而非全部來自實際拋售。

圍繞美國國債的潛在出售，也引發了政策層面的關注。華盛頓方面對美國國債市場的穩定性愈發重視。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在今年早些時候曾向日本方面發出提醒，指出日本國內債券市場的波動可能傳導至美國國債市場，這一表態反映出美國對於外國投資者大規模減持美債的敏感態度。

日本周三表示，隨着日元再度走弱至4月底當局介入時的水平，日本已準備應對外匯波動。據知情人士透露，日本央行計劃在本月考慮加息25個基點。但這些仍無法阻止日元走弱。日元現已連續第四周下跌。

周五，日元再度試探160關口，連續第三個交易日觸及該水平。160水平在市場上被廣泛視為潛在官方干預的分水嶺。日本財務大臣片山皋月周五表示，日本準備在任何時候對外匯做出適當反應，並保留對過度波動採取「果斷行動」的權利。

IG市場分析師Tony Sycamore寫道：

「關鍵問題仍然是官員們是否願意繼續應對包括能源價格上漲、強勁的美國數據和更高收益率在內的強大宏觀逆風。」

他表示，4月底的干預措施僅帶來短暫影響，美元兑日元必須持續走弱至155以下，才能對當前上漲趨勢造成實質性損害。

消息人士告訴路透社，除非中東衝突的急劇升級導致市場翻天覆地，否則日本央行預計將加息，因為能源衝擊導致的燃料成本上升加劇了經濟中日益加大的價格壓力。

事實上，不僅日本，由於能源成本高企以及美聯儲將加息的押注帶來壓力，亞洲各國政府都在加強貨幣防禦。

周五早盤，韓元兑美元匯率跌至2009年3月以來最低水平，報1541.4。韓國周四承諾遏制過度波動，但未能阻止韓元兑美元跌至2009年以來最低水平。

在印度，由於盧比匯率徘徊在歷史低點附近，政府計劃減税並取消部分債券的持有上限，以吸引資金流入。印度央行行長表示，盧比可能被低估，當局將採取必要措施遏制市場投機。

一連串的警告和干預突顯了政策制定者面臨的挑戰，因為該地區對石油的依賴以及通脹壓力侵蝕了風險資產的吸引力。雖然印尼和菲律賓的貨幣當局已經提高了利率以支撐本國貨幣，但越來越多的人預計，美國也將不得不加息以應對通脹，達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）是最新暗示這種可能性的人。

彭博亞洲貨幣指數周四連續第四天下跌，韓鎊和印尼盾領跑跌幅。