Wealthfront 2026年第一季度盈利電話會議記錄

Wealthfront（納斯達克股票代碼：WLTH）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/fdecvybf/

Wealthfront報告平臺總資產同比增長19%，達到966億美元，其中投資諮詢資產增長39%，達到517億美元，現金管理資產增長3%，達到449億美元。

該公司推出了跨產品採用激勵措施，已開設了超過4，000個新賬户，資產加權跨產品採用率增加至63%。

收入同比增長7%，達到9050萬美元，現金管理收入因費率下降而略有下降，而投資諮詢收入增長32%。

Wealthfront調整后EBITDA利潤率為41%，同比下降3個百分點，原因是該公司投資於住房貸款等新舉措。

該公司的戰略重點是自動化金融解決方案，包括住房貸款和人工智能驅動的諮詢工具，同時將維護客户信任作為首要任務。

管理層強調了強有力的運營紀律，本季度的40指標為49，體現了增長與效率之間的平衡。

操作者

大家好，感謝大家的支持。歡迎參加Wealthfront 2027年第一季度收益電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講結束后，將有一個問答環節。要提問，您需要按電話上的星號11。然后你會聽到一個提示你舉手的信息。撤回問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。

現在我很榮幸地把會議交給投資者關係副總裁馬修·穆恩。請繼續。

馬修·穆恩（投資者關係副總裁）

大家下午好，感謝大家今天加入我們討論Wealthfront 2027財年第一季度財務業績，該業績反映了截至2026年4月30日的季度。在線上的是我們的首席執行官兼總裁David Thomato和我們的首席財務官兼財務主管Alan Imberman。準備好發言后，我們將開通問答熱線。在今天的電話會議過程中，我們可能會根據適用證券法的定義做出前瞻性陳述。

前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，公司無法保證它們將是正確的或被證明是正確的。爲了更好地瞭解可能導致實際結果不同的風險和不確定性，我們建議您參閱Wealthfront向美國證券交易委員會提交的文件，包括我們最新的10 Q表格。我們今天的討論將包括某些非GAAP財務措施。這些非GAAP財務措施應作為GAAP措施的補充，而不是替代或孤立於GAAP措施。

非GAAP財務指標與可比GAAP指標的一致性。請參閱我們此次電話會議附帶的新聞稿，該新聞稿已發佈到我們的投資者關係網站ir.wealthfront.com上，我將把電話轉給David Thomato。

David Thomato（首席執行官）

大家下午好。在2027財年第一季度，我們繼續實現成為數字原住民的領先技術驅動平臺的目標，幫助他們將儲蓄轉化為財富。我們相信，我們通過自動化以較低的費用獲得個人理財的最佳實踐，並通過用户友好的設計直觀、方便。在規模上，這帶來了高利潤率，使我們能夠與客户分享儲蓄，創造併產生信任，推動資產保留和低成本口碑增長，從而再次推動了高利潤率。

這個飛躍使我們能夠重新投資和增強我們的核心現金管理和投資諮詢產品產品，支持我們有機構建Wealthfront家庭貸款和未來產品創新，最重要的是幫助我們的客户在每一份薪水中節省更多錢，賺取更高的儲蓄回報並以更低的利率借款。換句話説，增加他們的財富。我們仍然堅信，建立深厚的長期客户關係的最佳方法是通過為客户提供比其他任何地方都能找到的更多價值來繼續取悦他們，並專注於他們的長期財務結果。

這為我們的產品開發戰略提供了信息，並讓我們無論短期市場狀況如何都專注於我們的路線圖。截至季度末，平臺總資產同比增長19%，達到創紀錄的966億美元，其中投資諮詢資產517億美元，同比增長39%，現金管理資產449億美元，同比增長3%。本季度末，我們的資金客户約為146萬，同比增長15%，資金賬户約為190萬，同比增長15%，反映出每個資金客户有1.3個資金賬户。

本季度淨存款總額為5.54億美元。其中包括4月份5.77億美元的現金管理淨提款，主要是由於税收季節性召回。我們的客户是淨現金納税人，凸顯了我們普通客户有吸引力的財務狀況，這個月度結果與我們上季度設定的今年4月現金管理淨提款額將超過去年4月實現的5.38億美元的預期一致。

這些當然是淨數據，具體針對直接在我們平臺上實現的活動。更廣泛地來看今年3月和4月，我們稱之為納税季節，我們估計我們的客户從其Wealthfront現金賬户和關聯外部賬户中總共繳納了超過30億美元的税款，其中后者包括最初從Wealthfront賬户中提取的金額。納税前。除了關聯賬户中持有的資金付款外，客户在今年納税季節從其財富現金賬户中直接向税務機關支付了超過5億美元，同比增長40%，這表明税收正在增長

信任我們的流動性產品。這可能是多年來對我們的平臺進行大量投資的結果，目的是為我們的客户提供積極的納税時間體驗。例如，客户越來越多地利用我們領先的低成本投資組合信用額度或投資組合信用額度（PLOC）利率，以通過P Lock余額同比增加約兩倍的税款支付來資助納税義務。我們最近還投資了動態提款限額，將客户特定限額提高至每個帳户高達100萬美元。

這一新的客户特定限額使我們更多的客户能夠通過現金賬户中的一筆税款完全履行其納税義務，從而加強了我們作為客户有吸引力的主要運營賬户選擇的地位。這可能違反直覺，但我們希望我們的客户從他們的現金賬户中納税。鑑於我們有能力帶來令人愉快的納税時間體驗，我們相信隨着時間的推移，這將使我們獲得不成比例的未來儲蓄，因此我們在三月初推出的跨產品採用激勵措施中也經歷了強勁的吸收。

回想一下，這項激勵措施為每月至少直接存入1，000美元併爲投資賬户提供資金的客户提供了持續25個基點的現金APY增長。這直接導致了超過4，000個新賬户的開設，並幫助推動資產加權交叉產品的採用率截至5月份達到約63%，最終比2月底推出前的水平提高了1.5個百分點。在早期，我們也受到鼓舞的事實是，平均而言，自推出以來，該激勵措施的新採用者每月帶來的淨存款金額一直明顯高於其他類似客户

沒有采取激勵措施。我們還不斷投資於現金管理的核心產品，推出了現金類別目標和經常性現金到類別轉移。現金類別目標使客户能夠更輕松地跟蹤他們在特定現金子賬户內實現個性化財務目標的進展。我們新的經常性現金到類別轉移功能為客户提供了另一種選擇，可以更好地自動化地實現這些目標。

在投資賬户方面，我們發送了一個水龍頭來投資股票投資賬户，以簡化股票和ETF的買賣。隨着我們繼續將該帳户轉變為更傳統的經紀服務。Wealthfront Home Lending在本季度增加了第二家外賣投資者，並於4月初在科羅拉多州推出了General Delivery，並於5月初在德克薩斯州推出了General Delivery。提醒您的是，我們正在為住房貸款運行類似的劇本，我們已成功將其部署在我們的現金和投資業務中，該業務正在使用技術來提供更好的數字體驗和更好的利率，並具有透明的費用。

雖然我們仍處於早期階段，但最初的客户反饋和數據支持我們對實現這些目標的能力的信念。雖然只是軼事，但我想分享一些具體的客户評論，以使這種體驗栩栩如生。我們的一位客户對相對於他之前的經驗的自助服務能力讚不絕口，即能夠獨立探索最新的抵押貸款利率，而不必每次想打開冰箱時都打電話給抵押貸款銀行家或經紀人。

正如他所描述的，另一位客户享受在應用程序中實時跟蹤其應用程序進度的能力。我們的應用程序流程可以完全通過移動端到端處理，這是一個差異化因素，我們已經看到超過一半的Wealthfront Home貸款客户通過移動端與流程進行交互。這一切都是在繼續實現我們的目標，即為客户提供住房抵押貸款利率至少比我們今天經營的州的全國平均水平高出50個基點。

正如我們上個季度指出的那樣，我們正在刻意以適當的速度推出這項服務，以最大限度地學習，以優化長期客户成果。我們正在從頭開始構建自動化解決方案。因此，在這次建設中，我們能夠在5月份將利率鎖定量環比增加約25%，這是我特別感到自豪的壯舉，尤其是在抵押貸款利率上升的情況下。目前，我們專注於自動化客户資格預審的決策流程，從申請接收流程一直到批准，我們計劃在

未來幾個季度回顧一下，自Wealthfront成立之初以來，我們一直在説，我們可以利用技術提供數字諮詢解決方案，其水平類似於或優於財務顧問提供的傳統解決方案。人工智能已經並必將繼續為實現這一目標發揮作用。我們相信自己有能力繼續構建解決方案，包括自動化和改善客户個人財務體驗的人工智能解決方案，只要他們繼續建立客户信任。

爲了確定哪些人工智能解決方案最能實現我們的信任和財富建立目標，我們需要與客户一起實驗和測試這些解決方案。我們現在正在進入該階段，隨着我們瞭解更多信息，我們將隨着時間的推移與您分享更多信息。這樣，我想把它交給艾倫來檢查財務狀況。

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

謝謝大衞。從利潤表開始，收入為9050萬美元，同比增長7%。現金管理收入為6，340萬美元，同比下降1%，原因是年化現金管理費率較低58個基點，下降4%，同比下降4個基點，處於我們上季度溝通的預期57至58個基點範圍內。較低的費率被較高的平均現金管理余額部分抵消，該余額以季度初和季度末數據的簡單平均值衡量，同比增長5%至451億美元。

年化現金管理費率同比下降主要是由於將AAPY轉換為APR的費用率下降。鑑於聯邦基金利率較低以及3月初推出的新的跨產品採用激勵措施影響了本季度的兩個月。正如大衞所指出的，我們估計在市場的頭幾個月。相對於類似的非採用者，這一激勵措施顯着增加了新採用者給平臺帶來的淨存款，反映了在深化與採用客户關係方面的早期成功。

爲了幫助您的模型瞭解情況，5月底的運行利率年化現金管理費率為54個基點（不受影響）。5月底運行利率年化現金管理費利率為56個基點。然而，54個基點包括最近有效聯邦基金利率在其目標範圍內下降2個基點的影響，這一下降始於5月7日。投資諮詢收入為2620萬美元，同比增長32%，主要是由於平均投資諮詢余額為502億美元，同比增長34%，而年化投資諮詢費率為21個基點，

同比持平。資產增長由強勁的市場和過去12個月的淨存款推動。毛利潤為8050萬美元，同比增長6%，毛利率為89%，同比下降約1個百分點，部分原因是與Wealthfront Home Lending相關的啟動費用、資金流動成本較高以及數據和其他收入成本費用較高。GAAP總費用為7590萬美元，同比增長46%，此次召回並未納入股票薪酬的蘋果比較，因為IPO前的股票薪酬並未納入

考慮到兩個雙重觸發條件中的第二個直到IPO發生纔得到滿足，因此雙重觸發RSU費用。調整后的運營費用（不包括股份薪酬的費用）為5800萬美元，同比增長16%，主要原因是產品開發費用增加。調整后的產品開發費用增加是由於人員相關費用增加，主要是員工人數增加和雲計算費用增加。

調整后EBITDA為3，750萬美元，同比下降1%，反映調整后EBITDA利潤率為41%，同比下降3個百分點。與我們上季度傳達的預期一致，包括持續投資激勵措施和推出住房貸款的影響。我們繼續表現出嚴格的運營和財務紀律，本季度實現了40指標的49規則。這是我們連續第15個季度超過40條規則，並強調了一種商業模式設計，旨在成功、一致地平衡利潤增長與自動化平臺的結構效率。

GAAP淨利潤為1，280萬美元，GAAP每股收益為0.07美元。考慮一下股數，本季度我們的GAAP加權平均稀釋流通股為175.5萬股。這包括整個季度執行的310萬次公開市場回購的影響，以及未償RSU和期權的國庫法影響。這些獎勵對我們記錄GAAP財務數據的稀釋股數的未來影響可能會根據我們在這些時期的平均股價而在不同時期產生有意義的波動。

我們在演示文稿背面提供了一張表格，以説明在不同平均股價下，第一季度我們的GAAP加權平均稀釋股數可能是多少，並在該頁面上註明了重要的警告。除了股價之外，我們未來時期的GAAP加權平均稀釋股數還將受到新贈款沒收和未攤銷股票補償變化的影響。經營活動提供的應收賬款淨現金為2，270萬美元，調整后自由現金流為4，270萬美元。

這導致調整后自由現金流轉換率，即調整后自由現金流佔調整后EBITDA的百分比為114%。我們強勁的現金流產生和IPO籌集的大量收益有助於促進我們客户的現金賬户最近過渡到新的銀行提供商。這家銀行提供商解鎖了管理David提到的高達100萬的更高客户特定提款限額的能力，這為我們的客户帶來了更好的納税時間結果。

由於這一轉變，我們現在首先為客户提供早期直接存款付款，然后在客户最多兩天后收到直接存款時償還。因此，本季度和未來，我們將展示針對直接存款應收款變化調整的自由現金流，以及資金即時提取應收款的變化。鑑於這兩項活動對我們的現金盈利能力沒有影響，但由於時間的原因，將繼續影響季度末的數字。

尤其是早期直接存款，在典型的薪資周期附近（包括每個月底）持續產生大量存款。這些短期應收賬款的累計環比變化為2100萬筆。再説一次，這不會對業務的現金盈利能力產生重大影響，但確實為我們的客户在我們領先的APY提供了額外的利息收入天數。展望未來，請記住，我們每年7月都會向員工支付35%的應計年度現金獎金，因此我們預計第二財年的調整后自由現金流轉換率相對於本季度較低。

3月份，我們獲得了董事會授權，進行了1億美元的股票回購計劃，作為該回購計劃的一部分，我們以約2700萬美元的價格回購了310萬股股票，平均價格為每股8.66美元。我們很樂意將現金用於股票回購，因為我們強大的自由現金流生成、無債務資本結構以及與處於財富積累階段的新客户和現有客户積累財富的數十年機會。

儘管回購活動強勁，本季度末我們的現金和現金等值物仍為4.28億美元，其中不包括前面提到的臨時客户融資應收賬款的收到。提醒您，我們的長期資本優先事項是投資於有機產品主導的增長，包括基礎設施和自動化，評估回購股票的機會並評估併購，優先於建設而不是購買。任何剩余資本都將添加到我們的盈余儲備中，以增強韌性和耐久性。

今天，我們根據當前趨勢發佈了5月份的指標。截至5月份的平臺總資產創下月底990億美元的紀錄。淨存款總額為4.47億美元，其中投資諮詢3.42億美元和現金管理1.4億美元。5月份持續的韌性和積極的市場情緒推動了自2026年1月以來從現金到投資的交叉產品總流量最強勁的一個月，幫助將資產加權交叉產品採用率推至約63%，自2月底推出交叉產品採用激勵措施以來上升了約1.5個百分點。

展望未來雖然我們仍然處於動態的宏觀背景下，但我們已經建立了多元化的產品套件，使我們的客户能夠通過多種環境積累財富。當我們的客户使用該產品套件時，我們就會賺錢，並且持續的有機投資使我們處於有利地位，能夠在長期內與客户一起繼續增長。説完，讓我們進入問答環節。

操作者

謝謝爲了提醒提問，只需按手機上的star 11即可，等待您的姓名公佈即可。要刪除您自己，請再次按星號11。我們的第一個問題來自公民銀行的德文·瑞安（Devin Ryan）。請繼續。

德文·瑞安

太好了，謝謝。大家下午好。關於新的交叉產品採用激勵的第一個問題。很高興聽到一些早期吸收的4，000個與此相關的帳户空缺。這約佔本季度新賬户增長的10%。所以我很想聽聽營銷的進展如何，以及您是否可以更多地傾斜以加速新賬户的形成，如果您也能讓我們瞭解這些客户相對於平均水平在平臺上帶來了多少現金，因為您也強調了這一點。

David Thomato（首席執行官）

嘿德文。是的，謝謝你的問題。因此，相對而言，五月是客户獲取的好月份，我們在客户獲取方面看到了良好的積極趨勢。我認為漏斗驅動因素的兩個關鍵頂部是直接存款激勵，除了直接存款激勵的自然增長之外，我想補充的是，我們往往會看到採用直接存款激勵的客户的平均淨存款多幾千美元。

總的來説，最近的人群正在採用以現金開始的人或以比以往更高的比例採用投資賬户。過去六個月里，按月度隊列計算，這個數字一直在改善。所以很高興看到這一點。我們注意到的另一件事是大型語言模型的有機流量增加，這些模型引用Wealthfront作為吸引人的解決方案。因此，流量的增加對於吸引客户加入和進入來説也是一個積極的變化，作為Wealthfront的温暖引導。

德文·瑞安

明白了，謝謝。然后，作為后續報道，關於人工智能的大局，您有點暗示隨着時間的推移，正在尋找明顯的潛在機會，如果能更多地瞭解該戰略以及我們在未來幾個季度應該期待什麼，那就太好了。您是否將推出特定的產品，或者只是將人工智能更深入地集成到您已經在做的事情中？顯然，我很感激您擁有自動化文化，並且您正在做的很多事情已經與人工智能有效相連。

但我很想聽到更多關於面向客户的方式或為此量身定製的產品的信息，以及我們是否應該在未來幾個季度對此有任何期望。謝謝.是的

David Thomato（首席執行官）

我的意思是，我要説的第一件事是，我們業務的基礎和基礎是客户信任以及客户對Wealthfront和我們產品日益增長的信任。因此，當客户考慮他們的未來時，我們希望確保隨着技術能力和我們能夠為客户提供的服務的發展，我們所做的一切都能建立信任。我想説，使用大型語言模型構建工具並不難，可以為客户提供自動化的財務建議。

從我們的角度來看，更困難、更重要的是以實現我們建立信任的目標的方式使用這些工具。我認為，如果你展望未來幾年，我們的期望是數字解決方案可以使用自然語言界面和各種財務模型來提供。為客户提供全面的財務計劃。他們可以通過困難的場景與客户交談。他們可以幫助税務，他們可以幫助遺產和信託規劃..

其中一些是我們今天擁有的能力。其中一些是我們未來需要的能力。但當我們思考未來時，我們要做的是，在我們建立我們認為的長期解決方案時，專注於確定我們可以建立客户信任並一路改善業務的領域。爲了逐步將這些解決方案提供給客户，我們正在考慮隨着時間的推移而發佈的功能的整體價值，並在此過程中最大化這一價值。

德文·瑞安

明白很好的洞察力，大衞。非常感謝很感激。謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Daniel Perlin。請繼續。

丹尼爾·佩林

謝謝.晚上好，艾倫，我只是想確保我沒有聽錯。你説5月份和現金管理費在54個基點左右，因為我認為當前的運行利率激勵措施，然后認為聯邦基金是一種曲線。這相當於你們剛剛發佈的58個基點，還是更接近你們也提到的56個基點？我只是想確保我完全欣賞你試圖告訴我們的內容。

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

是啊嘿，丹，我指的是。是的，因此我們計算收入的基礎是54個基準的有效年化現金費率。但你必須記住，聯邦基金下跌了2個基點的顏色。因此，在歐元區中性的基礎上，如果5月7日第一次下跌發生時沒有下跌，那麼將是56個基點。因此，如果您試圖比較本季度的58，您會希望將其與56進行比較，因為本季度的iffr沒有下降。

所以這是在更具可比性的基礎上進行的。但是的，就其代表性而言，這是一個相當的數字。

丹尼爾·佩林

明白了。是的。不，這非常有幫助。你們能不能也簡單地問一下最后提出的一些問題。投資回收期，當你考慮到你在市場上投入的這些激勵措施時，顯然你已經談到了客户的余額更高，在這種程度上，我懷疑它們相當有粘性。但我只是想知道投資回收期是多少，或者這只是你們在這些水平上考慮的衡量標準嗎？

謝謝

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

我認為現在具體討論我們將如何看待投資回收期還為時過早。但同樣，我們在這些即將到來的客户身上是盈利的，因為對現金管理資產有25個基點的激勵，但我們仍然對他們在平臺上帶來的現金收取約30個基點的費用。我們正在推動交叉產品的採用，因此有一個與之相關的投資諮詢收入部分。因此，即使有激勵，我們在吸引這些客户方面仍然有利可圖。

然后，隨着他們的現金和投資增長更快，我們預計未來會支付這筆錢，但現在詳細討論投資回收時間還為時過早。

丹尼爾·佩林

好吧，不，那很好。它顯然有效。所以，好的，非常感謝。

操作者

請稍后回答我們的下一個問題。來自KBW的Ryan Tomasello。請繼續。

瑞安·托馬塞洛

大家好，這是給艾倫的。我想上個季度你為短期利潤率預期提供了一些護欄。那麼您可以在那里提供任何更新嗎？

然后我想，當你平衡對核心經紀平臺的持續投資以及抵押貸款等新舉措時，你如何看待未來幾年的利潤率路徑，特別是我們應該關注的關鍵里程碑或時間，以恢復業務中的正運營槓桿。謝謝.

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

嘿瑞恩。是的所以我想説的是，自從我們上個季度提供的信息以來，沒有什麼真正的變化，你知道，那是在我們投入巨資接近推出住房貸款之前。我們的EBITDA利潤率在45%到47%之間。但當我們投資時，我們預計利潤率將接近40%，短期內的情況似乎就是如此。很難説未來的里程碑和未來的時間，因為顯然我們住房貸款的勢頭在某種程度上取決於利率，我相信您也明白這一點。

但我們所做的和一直在談論的是，隨着這種情況的增加並確實達到穩定狀態，利潤率略有下降，按照我們的看法，需要一段時間才能達到穩定狀態。所以我們預計利潤率將低於住房貸款之前的水平，因為我們處於穩定狀態環境中。但它的作用是為Wealthfront打開了很多不同的東西。首先，這是一個很好的動態宏觀對衝和低利率環境。

它提供了一個巨大的可預見市場。但更好的是，它可以幫助我們與客户一起發展，併爲他們再次提供機會與他們分享我們可以通過完全數字化的自動化體驗而節省的費用。因此，顯然存在利潤率與增長的交易，我認為我們很高興進行這種交易。

瑞安·托馬塞洛

謝了然后我想在抵押貸款方面更廣泛地轉變方向感謝您在準備好的評論中提供的評論，但我們只需雙擊如何相對於您幾個月前提出的預期跟蹤抵押貸款產品的推出和時間軸時間表，以及我猜迄今為止出現的任何有趣的運營經驗或意想不到的瓶頸，我猜。大衞，這聽起來像是「深思熟慮和有分寸的步伐」這個詞的使用。

我可以欣賞你是多麼的戰術，試圖得到正確的，但只是試圖瞭解它是如何跟蹤相對於最初的路標你奠定了。謝謝.

David Thomato（首席執行官）

是的，所以我先開始，然后也許艾倫可以插話。我想我上個季度使用了一些相同的術語，所以我並不是想描繪其中的差異。環境變了，對吧？利率已經上漲，以在更高的利率環境中實現相同水平的學習，您將看到更多的購買，更少的再融資量，並且您可能必須更早一點擴大範圍，以繼續保持漏斗中的量，您希望能夠評估數字體驗和我們為客户提供的利率優勢。

我想我在準備好的講話中提到，5月份我們的利率鎖定量環比增加了25%，隨着我們開始小幅上升，我們將看看抵押貸款領域的前瞻宏觀前景如何演變。我們仍然認為，整個行業的抵押貸款需求存在季節性。我們仍然看到我們的客户購買房屋，並與他們接觸，他們出生時缺少一套住房，他們需要住房，我們的客户在市場上。

我認為我們在流程和客户的具體情況方面有很多經驗，例如，能夠自動化RSU收入驗證對我們的客户群來説比對普通抵押貸款借款人更重要。這是我們正在投資和努力的事情。最終目標是能夠大規模提供出色的數字體驗，並且比平均水平高出至少50個基點。

我們對自己實現這些目標的能力充滿信心，隨着我們開始進一步擴大規模，我們將看到宏觀環境如何演變以及我們的技術能力如何演變。

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

是啊然后是時間的問題。你知道，很明顯，當我們提出這個時機時，它是基於一種預期，其中包括預測中的潛在降息。你知道，現在甚至有可能在明年加息。所以你知道，正如David Thomato提到的那樣，這將是與宏觀相關的。與直覺相反，隨着利率上升，我們實際上需要，你知道，更廣泛地擴展以獲取更多數據。但這並不一定意味着我們會得到同樣多的接受，因為利率如此之高，而且進行再融資的人越來越少。

因此，很難確定我們的時機相對於我們六到九個月前的想法，我們將處於什麼位置。但我們對我們正在取得的進展、這項投資的長期性質以及它將為我們的客户和業務帶來的影響感到非常滿意。太好了

瑞安·托馬塞洛

謝謝你們

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的詹姆斯·亞羅（James Yarrow）。請繼續。

馬修

嗨，感謝您回答這個問題。這是馬修飾演詹姆斯。再次祝賀取得強勁的成績。您能否為我們介紹一下您在當今市場上看到的存款定價和競爭情況，以及這一年來與您的預期相比的演變情況？

David Thomato（首席執行官）

是的，我的意思是存款的競爭環境在過去幾個月里發生了變化。我們看到高收益儲蓄機構和更多金融科技參與者在利率上更加保守。我認為需要記住的一件事是，當我們查看每月進行的投資者情緒調查時，我們會在月底進行它們。所以像月底一樣，二月的投資情緒相當不錯。

我想説市場存在相當大的不確定性。人們不確定。但總的來説，投資情緒處於相當積極的水平。三月底，我們看到投資情緒急劇下降。然后我們看到了四月份的部分復甦和五月份的進一步復甦。因此，當我們考慮現金和投資的流動時，它主要由投資者情緒和投資者情緒的變化主導。

因此，我們通過經常性存款將一些經常性資金流入投資平臺。我們通過經常性存款和直接存款將經常性資金注入現金平臺。我想説，我們對我們的費率感覺很好。我們將看到美聯儲基金的有效性如何隨着時間的推移而演變。我想向人們介紹紐約聯邦儲備銀行系統公開市場賬户經理幾周前發表的一次演講，談論了系統中的準備金供應以及他如何思考這一問題，我認為這是一個值得記住的有用框架。

但過去幾個月，從利率角度來看，我們看到競爭有所減少。

馬修

謝謝，這非常有幫助。只是在借鑑這一點。既然降息幾乎完全不在2026年的遠期曲線之外，您如何看待現金流出趨勢？您是否希望看到現金余額的消耗減少？我知道您提到了非常強的交叉產品採用率。

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

是的，我不知道。我的意思是，我肯定會説，這是一個比正在發生和預期削減的環境更有利的環境。我認為也回到你之前的問題，客户真正喜歡我們的定價方式的一點是它是可預測的。因此，只有在美聯儲改變利率時，我們纔會改變利率，除了我們之前退回五個基點時，當時利率上升，這顯然是相對於競爭來説一個令人愉快的時刻，競爭將臨時改變利率，甚至在幾周內改變利率。

因此，我認為其中一些有助於我們從穩定的角度贏得業務和保留業務。對於你的直接問題，顯然在利率處於相當好的水平而不是下降的環境中，我們預計現金將出現良好的趨勢。梅是一個積極的提醒，但你知道，我們確實有跨產品採用激勵，所以我們鼓勵。正如我們在準備好的評論中所闡述的那樣，我們看到了非常好的結果。

所以你知道，無論客户希望在哪一邊增加財富，我們的業務都具有彈性。你知道，我們認為目前的環境有利於這一點。但顯然你知道，市場條件可能會改變。

馬修

太感謝了

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。它來自Keybanc Capital Markets的Alex Martridge。請繼續。

亞歷克斯·馬丁內斯

嘿夥計們，感謝回答我的問題。對我來説就幾個。首先，就客户收購方面而言，我很好奇我們是否應該考慮到私營公司流動性事件，就像我們考慮一些更高調或潛在的更高調活動一樣，Wealthfront的出現。今年。因此，只要在客户獲取方面提出問題，並出現在這些方面的正確位置即可。

第二，就激勵措施而言，我很清楚直接存款激勵措施，這是一種適用於這些賬户的永久激勵措施。有沒有出口到這些地方？然后也許正是出於同樣的原因，你如何考慮，你知道，保持這種激勵，什麼時候你可能會考慮退出並停止提供這種激勵？

David Thomato（首席執行官）

我的意思是，我們喜歡現在激勵措施的表現方式。我們認為它為Wealthfront提供了更廣泛的生態系統採用。我們喜歡它帶來的投資流和現金流。我們顯然有能力在未來改變它，但我們目前不希望對這一激勵措施做出改變。關於你的第一個問題，我想説的是，如果你思考Wealthfront戰略在歷史上和一般情況下是什麼，它是試圖在人們的財務旅程早期幫助他們，然后當他們經歷流動性事件或隨着時間的推移通過儲蓄獲得財富時，我們希望幫助他們盡我們所能做到最好

增加他們的財富。因此，我們的好處是，我們有許多客户，他們是一些公司的客户，我懷疑您預計今年和明年會發生流動性事件。我們的目標是與他們一起成長，並幫助他們通過投資和現金管理增加財富。隨着我們繼續提供更多功能，我們認為我們將能夠促進他們未來幾十年的財富增長。但這種策略與傳統財富管理公司試圖在財富產生點吸引客户的策略截然不同。

我們確實希望在客户的早期就獲得客户，然后與他們長期一起成長。我認為我們在您所考慮的公司方面取得了一些成功。我們將看看結果如何。不過，我還要指出的是，大多數公司都將實行禁售，這將影響流動性到達外部賬户的可能性。

Alan Imberman（首席財務官兼財務主管）

是啊我想補充一下這些公司的性質，在那里工作的將經歷流動性事件的員工很可能正在尋找他們的財務解決方案、財務顧問的經驗，這看起來更像是我們提供的，而不是現任者。因此，我認為從這個角度來看，我們處於有利地位，你知道，我們擁有的產品，並且可能已經擁有了許多客户，正如大衞提到的，在這些公司工作，在發生的情況下為其他人傳播我們的福音。

所以我們對我們在那里的位置感覺很好。

亞歷克斯·馬丁內斯

明白了。謝謝。我感謝你的深思熟慮的迴應。

操作者

謝謝由於我看到隊列中沒有進一步的問題，我將結束問答環節，並將其傳遞迴David Thomato以發表結束評論。謝謝

David Thomato（首席執行官）

我要感謝大家加入這個電話會議以及你們對Wealthfront的持續興趣。我們期待在未來幾個月內與您保持聯繫並向您通報我們的進展情況。謝謝大家，祝你們度過愉快的一天。

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