摩根大通將LATAM航空列為拉美首選，看好其強勁現金創造能力

　　摩根大通發佈研究報告，將南美航空集團LATAM Airlines列為拉丁美洲航空板塊的首選標的，給予增持評級。該行認為，LATAM目前的股價相較於同業及疫情前估值水平具有吸引力，預計公司將持續產生自由現金流並維持股息派發。

　　LATAM一季度財報數據印證了其基本面的強勁勢頭。財報顯示，公司第一季度總收入達41億美元，同比增長21.7%；調整后EBITDA為13億美元，調整后營業利潤率達到19.8%，創下公司歷史最高季度紀錄；淨利潤達5.76億美元，同比增長超過62%。業績增長主要由客運業務驅動，客運收入同比增長24.4%，其中高端客運收入同比增長28%，增幅較非高端客運收入高出14個百分點。

　　在運力擴張方面，LATAM一季度運力同比增長10.4%，運送旅客近2300萬人次，客座率維持在85.3%的高位。公司正在持續推進國際航線網絡的拓展，此前已宣佈2026年新增聖保羅至阿姆斯特丹、布魯塞爾和開普敦三條洲際航線。

　　摩根大通的研究報告特別強調了LATAM在成本控制和現金創造方面的優勢。公司在2025年成功完成Chapter 11破產重組后，財務狀況顯著改善。一季度經營活動產生現金流8.58億美元，扣除資本支出后淨現金增加3.91億美元，期末流動性保持在41億美元以上，調整后淨槓桿率僅為1.3倍。

　　值得注意的是，LATAM也面臨燃料成本上升的壓力。公司預計二季度燃料成本將增加超過7億美元，因此調整了全年指引，預計2026年調整后EBITDA為38億至42億美元，調整后客公里成本為4.50至4.70美分。儘管面臨成本挑戰，摩根大通認為LATAM在拉美市場的主導地位、持續的現金創造能力以及穩健的資產負債表仍使其成為板塊中最具吸引力的投資標的。

責任編輯：張俊 SF065