加密市場已經在為SPCX定價：IPO時會發生什麼？

SPCX將於6月登陸納斯達克，加密市場已經開始為該資產定價。快速增長的影子市場現在讓散户投資者在公開交易前猜測SpaceX的估值。

一個永久合同平臺Trade.xyz推出了一個期貨合同，跟蹤SpaceX的預期市場價值，與該公司沒有任何關係。此后，該合同的價值增加了44%。

據英國廣播公司報道，一些分析師認為SpaceX的IPO可能會影響其主要股東的淨資產。埃隆·馬斯克（Elon Musk）持有大量SpaceX股票，他認為這些股票的價值可能超過6000億美元。IPO前的交易表明，當前的估值可以作為起點。

什麼是SpaceX？

SpaceX是一家由埃隆·馬斯克創立的太空探索公司。該公司最大的產品Starlink擁有超過1000萬用户，第一季度利潤為19億美元。SpaceX仍然致力於太空旅行，已從可重複使用的火箭任務發展成為美國宇航局軌道旅行的重要合作伙伴。

最近的合作包括為太空船和獵鷹9號提供火箭發射服務。在這些計劃中，SpaceX繼續專注於降低太空探索的成本。該公司已將發射成本從航天飛機每公斤54，000美元降至獵鷹9號每公斤3，000美元以下。

與SpaceX相關的其他業務領域包括xAI和X（原名Twitter）。2026年2月，馬斯克將xAI與SpaceX合併。xAI開發人工智能產品Grok，作為ChatGPT、Claude和Gemini的競爭對手，由於持續支出，尚未報告利潤。

去年，xAI報告稱，其人工智能解決方案和基礎設施的4.65億收入中，78%來自X和Grok訂閲。然而，SpaceX的文件顯示，X的月活躍用户中只有21%與Grok互動。該指標意味着用户群龐大，但人工智能功能的採用相對緩慢。馬斯克相信xAI將受益於即將到來的IPO，以持續擴張人工智能計算。

埃隆·馬斯克（Elon Musk）正在為歷史上最大規模的IPO之一奠定基礎。預計將籌集700億美元，超過阿美石油公司2020年IPO 294億美元。SpaceX將以SPCX上市。吸引機構投資者的路演將於6月8日開始，而公開市場交易將於本月晚些時候開始。正如招股説明書中所述，高盛與摩根士丹利以及摩根大通、花旗銀行和美國銀行等其他知名金融巨頭一起領導此次發行。

一個主要考慮因素是特斯拉創始人在SpaceX的所有權股份。埃隆·馬斯克擁有85%的投票權。SpaceX股票將在雙重結構下發行：A類和B類。A類向公眾開放，每股有一票，而B類僅限內部人士，每股有十票。Elon Musk持有93.6%的B類股和12.3%的A類股。

這些持股給股東帶來了特定的風險。由於公眾股東將只持有A類股，每股一票，他們對公司決策的影響力有限。由於馬斯克控制着93.6%的高投票權B類股，公眾投資者可能對公司領導層或戰略方向沒有什麼發言權。這種結構意味着少數股東取決於馬斯克關於盈利能力和治理的決定。

另一方面，鑑於埃隆·馬斯克的領導歷史，這種股票結構是投資者可能會忽視的灰色地帶。他的願景讓SpaceX走到了今天，並讓特斯拉從灰燼中重生。那些購買該產品的人必須對埃隆帶領SpaceX走向更高高度的使命充滿信心。

隨着SpaceX IPO的臨近，加密貨幣市場正在提前對該活動定價。散户投資者通常無法獲得IPO前發行，但可以利用這些二級市場進行早期投資。SpaceX當前的活動與市場上的類似活動不同。

彭博社報道稱，這家太空探索公司的估值目標是至少1.8萬億美元，同時尋求在IPO中籌集750億美元。SpaceX在提交的招股説明書中披露，截至2025年12月31日，該公司持有18，712個比特幣單位。這一數字使SpaceX成為持有比特幣最多的公司之一。

5月17日，Hyperliquid就SpaceX即將上市的IPO推出了永久期貨合約。該合同提供了一個對公司上市時交易量進行押注的途徑。該合約以SPCX-USDC開盤，使用150的價格標記來參考1.8萬億美元的預期估值。

對於Hyperliquid的產品，投資者無權要求SpaceX的投票權、股息或公司披露信息。合成衍生品依賴於來自預言者和交易活動的市場數據。

自該合約開始交易以來，其價格已從150美元升至216美元，表明感知估值呈上升趨勢，然后穩定在203美元。前12小時，SPCX-USDC交易量達4000萬筆。這種交易活動可能會在公開發行之前提供有關市場預期的見解。

對合成IPO前產品的需求正在增長，吸引了幣安、OKX和Bitget等加密貨幣行業的其他大型參與者。這些交易所近幾個月推出了類似的產品。然而，合成交易帶來了監管問題。

一個關鍵問題是信息差距。合成交易的投資者需要了解該產品的狀態，這使他們面臨市場投機並剝奪了他們的任何機構參與。與上市公司不同，SpaceX沒有義務披露那麼多信息。

此外，監管機構尚未決定如何引用與私營公司估值相關的加密貨幣產品。它應該被稱為證券、衍生產品還是被賦予一個新的類別？

法律專家指出，SEC和CFTC等監管機構可能會審查類似產品是否符合現有法規。對市場數據的依賴可能會創造價格差異的機會。合成市場中未經授權的交易可能會使公司面臨法律風險，而有限的公司披露可能會導致交易價格與公司基本面之間的不一致。

當傳統市場關閉時，超流動性已成為主要的風險敞口渠道。自美伊緊張局勢開始以來，這個去中心化的平臺使交易員能夠對衝黃金、白銀和石油的風險敞口。

儘管監管持續發展，但一些市場分析師指出，IPO前市場的顯着增長。這些市場可能會通過擴大金融准入來促進更廣泛的交易參與。

這份永久合同背后的交易量表明市場對大型私營公司的風險敞口有着濃厚的興趣。如果這份SpaceX合同與上市價格保持一致，合成私人公司交易可能會繼續擴大其在區塊鏈上的存在。

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