動態存儲器迎來新競爭對手：Tuttle的HBMX ETF採取更廣泛的方法進行人工智能內存貿易

Roundhill內存ETF（紐約證券交易所代碼：RAM）的爆炸性成功使內存半導體成為今年ETF行業最熱門的主題之一。

藉助這一勢頭，Tuttle Capital Management於周二推出了Tuttle Capital集中存儲堆棧ETF（CBOE：HBMX），這是一隻主動管理型基金，針對整個存儲半導體生態系統的公司。該基金首次亮相之際，投資者越來越多地將目光投向人工智能芯片製造商之外，並轉向對訓練和部署下一代人工智能模型至關重要的存儲器技術。

此次發佈反映出人們越來越相信，內存而不是計算能力正在成為人工智能基礎設施的關鍵瓶頸。隨着對高帶寬存儲器（HBM）、動態隨機存儲器、先進封裝和半導體測試技術的需求激增，美光科技公司（NASDAQ：MU）等存儲相關股票已成為人工智能驅動資本支出的主要受益者。

Tuttle Capital首席執行官Matthew Tuttle認為，投資者需要對這些領域進行更有針對性的投資，並將HBMX定位為幫助解決人工智能最緊迫的基礎設施挑戰之一的公司的集中游戲。

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HBMX進入了一個已經由RAM主導的類別，該類別在推出后兩個月內就積累了超過140億美元的資產。雖然這兩個ETF都是圍繞人工智能驅動的存儲繁榮而建立的，但它們的投資組合構建和投資授權存在很大差異。

RAM持有15只股票，並採取以純內存製造商為中心的高度集中的方式。HBMX目前持有23只股票，預計將保持20至35只頭寸，為整個內存供應鏈提供更廣泛的風險敞口。

美光科技是兩隻基金中最大的持股，但權重差異巨大。美光佔DRAM投資組合的近29%，反映了該基金的集中性。在HBMX中，美光的權重約為9.14%，降低了單一股票集中度風險，同時仍保持對行業最大的內存生產商之一的重大敞口。

RAM要求投資組合公司至少50%的收入來自存儲器半導體制造或開發。HBMX使用較低的25%門檻，允許其投資於對存儲技術有大量敞口的公司，即使它們不是純粹的製造商。

因此，HBMX可以更廣泛地投資於存儲器芯片製造商、先進封裝公司、外包半導體組裝和測試（OSAT）提供商、基片製造商、材料供應商和參與存儲器生產的半導體設備公司。

HBMX是積極管理的，使Tuttle Capital能夠根據主題和基本面分析靈活地調整持股量。動態存儲器採用基於指數的方法，具有與收入風險、市值和流動性要求相關的預定義資格屏幕。

動態存儲器通過最低市值和交易量要求限制了其範圍，導致投資組合由大公司主導。HBMX可以投資於所有市值，從而有可能投資於能夠從存儲生態系統的增長中受益的小型公司。

HBMX的費用率為0.95%。雖然該費用高於許多被動ETF，但反映了該基金的主動管理方法和專業主題重點。與此同時，RAM的費用比較低，為0.65%，這是基於指數的策略的典型情況。

對於尋求接觸人工智能存儲熱潮的投資者來説，選擇可能取決於集中度與廣度。動態存儲器專注於一小群內存製造商，而HBMX則尋求在更廣泛的內存堆棧中抓住機會，從芯片生產和HBM到包裝、測試和支持基礎設施。

隨着動態存儲器的快速資產增長證明了投資者對存儲器行業的興趣，HBMX作為差異化的替代品而不是直接的模仿品出現。該基金更廣泛的授權和較低的集中度可能會吸引那些尋求接觸人工智能內存瓶頸而無需嚴重依賴少數占主導地位的芯片製造商的投資者。隨着人工智能基礎設施支出的擴大，這兩隻ETF之間的競爭可能會成為一個考驗，看看最大的收益是來自內存製造商，還是來自支持它們的更廣泛的生態系統。

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