Select Medical面臨股東調查：管理層主導私有化交易引發公平性質疑

　　知名證券律所Bleichmar Fonti & Auld LLP周四宣佈，對Select Medical Holdings Corporation董事會及高級管理層展開調查，以評估其在公司以每股16.50美元出售的交易中是否違反了股東信義義務。

　　此次調查的核心爭議在於交易的特殊架構。根據2026年3月2日宣佈的協議，Select Medical將被一個由公司聯合創始人兼執行主席Robert A． Ortenzio、高級執行副總裁Martin F． Jackson以及私募股權公司Welsh， Carson， Anderson & Stowe牽頭的財團收購。公眾股東將獲得每股16.50美元的現金對價並被徹底清退，而Ortenzio、Jackson及相關實體卻被允許將其持股「轉入」合併后的公司，這一「展期」機會並未向公眾股東提供。

　　該交易的公平性因此遭受多重質疑。首先，每股16.50美元的報價僅較公告前收盤價溢價10%，但有分析師此前給出的目標價高達19.00美元，暗示要約價格可能低估了公司價值。其次，GuruFocus的GF估值模型顯示，該公司的公允估值約為每股17.11美元，比收購價高出約3.6%。再者，交易由公司創始人和高管牽頭的財團發起，與董事會存在長期密切關係的私募機構參與其中，引發了潛在的利益衝突擔憂。

　　時間緊迫性也是投資者關注焦點。股東投票定於2026年6月26日舉行，交易可能在投票后迅速完成，這或將限制股東調查交易公平性的機會。值得注意的是，Johnson Fistel、Kaskela Law、Kahn Swick & Foti等多加律所也已宣佈展開獨立調查。

　　從公司基本面看，截至2026年3月31日的第一季度，Select Medical總營收同比增長5%至14.2億美元，但調整后EBITDA同比下降6.5%至1.416億美元，每股收益從0.44美元下滑至0.35美元。公司維持全年營收56億至58億美元的指引。分析師對SEM股票的共識評級為「持有」，一致目標價為16.50美元。