香港砸幾十億投資多家內地獨角獸，為其港股IPO鋪好「紅毯」

2026年5月，上海大模型獨角獸階躍星辰的辦公室里，一份近25億美元的融資協議剛剛落筆。投資方名單里，除了老股東騰訊、五源資本，還出現了一個此前在創投圈並不高調的名字——香港投資管理有限公司（簡稱：港投公司）。 

而港投公司押注的，不僅是一家大模型公司，更是一個強烈的信號——中國香港特區政府正在用真金白銀，為中國大陸硬科技企業的IPO之路鋪下最后一里紅毯。 

但這只是冰山一角。 

根據香港特區政府財政司司長陳茂波在2026年2月發表的《財政預算案》披露，港投公司全面營運至今累計投資已超過190個項目（含直接或間接投資），其中10家企業已在香港上市，另有超過20家正籌備在今年登陸港股。

截至2026年5月，港投公司的620億港元起始資金已大致分配完畢，香港特區政府已明確將「適時注資」。 

它超越了單純的財務投資，是一場以投資為支點，為香港資本市場「育苗」，重構估值錨點的宏大實驗。 

兩年投10家內地公司，都是港股IPO「預備隊」

根據IT桔子數據來看，港投公司近兩年的直接對外投資至少覆蓋了10家內地明星公司，它們構成了一個清晰的上市梯隊。 

港股公司近兩年在國內的直接投資案例（部分）   圖源：IT桔子 

其中，已經明確在港交所IPO的是AI製藥公司英矽智能。 

在擬IPO這一梯隊中，目前，站在上市起跑線最前端的是思謀科技。 

思謀科技成立於2019年底，創始人是香港中文大學計算機科學工程系教授，原騰訊傑出科學家、優圖實驗室X-Lab負責人賈佳亞博士。2024年6月獲得港投公司參與的C輪融資1.28億美元，投后估值12.3億美元，已位列獨角獸行列。 

2026年3月16日，思謀科技正式向港交所遞交招股書，摩根士丹利、中金公司、德意志銀行聯席保薦，衝刺「全球工業AI智能體第一股」。招股書顯示，其2025年收入已達10.86億元，同比增長44%，但淨虧損也擴大至9.91億元。 

緊隨其后的是百圖生科。 

這家由百度創始人李彥宏牽頭創立的生命科學垂類大模型獨角獸公司，在2024年6月獲得港投公司戰略投資后，於2026年3月被曝以保密形式向港交所遞交上市申請，中金公司、摩根士丹利和瑞銀協助籌備。 

而在通用AI大模型賽道，港投公司押注了階躍星辰。一個值得關注的信號是階躍星辰在今年4月剛剛完成股改、拆除紅籌架構的動作，被市場普遍視為赴港IPO的前置步驟。 

另有一家港投的被投項目——雲計算服務商PPIO派歐雲，在2025年6月，也就是港投投資僅一個月后，它就提交了赴港上市申請，由工銀國際、申萬宏源為擔任聯席保薦人。 

值得一提的是，PPIO派歐雲創始人是一位曾經的明星創業者，也就是曾創辦PPTV的姚欣。 

不過，至今一年過去了，其IPO進程受阻，原因或是監管要求——證監會曾在去年10月對派歐雲IPO作出關於股權轉讓對價及所得税等合規情況的問詢，要求補充材料。 

此外，港投公司還投資了康諾思騰（手術機器人，D輪）、銀河通用機器人（具身智能，天使+輪）、賽昉科技（RISC-V芯片，戰略投資）、逸動科技（船用電動化，D輪，創始人是香港科技大學畢業生，師從李澤湘教授）等中國內地企業，這些都可能成為港股IPO「預備隊」。 

在2025年12月，曾有媒體爆料出具身智能獨角獸銀河通用機器人已在進行上市輔導，擬2026Q1最快遞表港交所，雖然該消息的結果被證實為不屬實，但其上市預期已引發市場高度關注。 

投資回報怎麼算？英矽智能是可查樣本

要評估港投公司在內地的投資績效，英矽智能是目前唯一可供完整覆盤的全周期樣本。 

從投資時點看，港投公司於2025年6月參與AI製藥獨角獸公司「英矽智能」E輪融資，該輪融資總額1.23億美元，投后估值13.31億美元。 

僅僅半年后，英矽智能於2025年12月30日登陸港交所，IPO募資總額22.77億港元，發行價24.05港元。上市首日，開盤價35港元，收盤價29.98港元，漲幅24.66%。 

英矽智能在近幾個月來連續宣佈與施維雅、禮來、衡泰生物、齊魯製藥達成4筆交易大單，BD總金額累計超10億美元，其自主研發的核心AI平臺Pharma.AI覆蓋抗腫瘤、中樞神經系統、心血管與代謝類疾病三大核心治療領域，將全面進入商業化驗證階段。 

英矽智能上市以來股價走線圖 圖源：雪球 

截至2026年6月4日上午，其股價穩於38.58港元，總市值達到220.8億港元，約28.17億美元。 

若按E輪估值13.31億美元與當下市值對比，港投公司這筆投資僅一年，就達到了賬面回報率約為112%。即便考慮上市后股份稀釋，其浮盈年化率也應在100%以上。 

8倍資本放大效應，戰略意義更顯著

港投公司的投資策略，不能簡單用PE或VC的邏輯來理解，其謀劃遠超一般財務投資。 

作為香港特區政府全資擁有的投資平臺，它肩負着雙重使命：追求中長期合理財務回報，同時通過支持香港創科和策略性產業發展，提升香港長遠的競爭力。 

這種「政策+市場」的雙輪驅動，決定了其投資行為的三個鮮明特徵。 

第一是賽道聚焦的極致化。

港投公司將資金高度集中於硬科技、生命科技、新能源與綠色科技三大領域，這與香港交易所近年來力推的18C章（特專科技公司上市規則）形成完美呼應。 

它通過一級市場投資把企業養大，再引導它們赴港上市，最終反哺香港的國際金融中心地位。 

第二是投資階段的「后發先至」。

與許多中國內地政府基金偏好「投早、投小」不同，據港投公司年報顯示，其投資階段偏好增長期（佔69%）和成熟期（佔21%）項目，這意味着它並非在賭早期的「技術彩票」，而是在企業商業化爆發的前夜精準下注。 

這種策略降低了技術失敗的風險，卻也要求投資者具備極強的產業判斷力——要在合適的時機進入那些已有成熟產品、頭部客户和收入，但缺乏后期資本助推和上市通道的企業。 

第三是資本槓桿的放大效應。

港投公司行政總裁陳家齊曾透露，其每投入1港元，已撬動超過8港元的市場長期資金跟投。 

這本質上是一種「信號投資」——當政府資本以直投或跟投方式進入思謀科技、百圖生科、階躍星辰時，它向國際主權基金、退休基金、家族辦公室傳遞了一個強烈信號：這些企業可能已經通過了港投公司的盡調，並符合香港的上市標準與長期發展潛力。 

這種稀缺的政府信用槓桿，在當前的IPO難題中顯得尤為珍貴。 

不過，港投公司的投資棋局，下一步將面臨真正的考驗。 

思謀科技雖已遞表，但其2025年淨虧損9.91億元的財務數據，能否通過港交所聆訊仍存變數；百圖生科的AI製藥商業化路徑也尚處早期。 

然而，對於港投公司而言，單項目的短期盈虧或許並非最終標尺。 

當港投公司把思謀科技、百圖生科等一批硬科技企業推向港股，它實際上是在為香港資本市場重構估值錨點——從傳統的地產、金融，轉向AI、機器人、生物醫藥等未來產業。 

這種投資生態級別的轉變，遠比單一項目的財務回報更具戰略價值。 

本文來自微信公眾號 「IT桔子」（ID：itjuzi521），作者：吳梅梅，36氪經授權發佈。