PVH 2026年第一季度盈利電話會議記錄

周四，PVH（紐約證券交易所代碼：PVH）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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PVH公司公佈2026年第一季度收入為20億美元，按報告增長2%，超過預期，但按固定匯率計算下降2%。

受Calvin Klein和Tommy Hilfiger電子商務增長的推動，該公司的直接面向消費者業務以固定匯率計算增長了3%。

第一季度的營業利潤率為6.5%，處於指導的高端，儘管受到關税影響，毛利率仍同比持平。

PVH投資了140多家商店翻新和新店，並繼續努力加強其供應鏈，導致庫存水平同比下降5%。

中東衝突對歐洲、中東和非洲地區產生了負面影響，導致前景修訂，預計全年收入持平，固定貨幣小幅下跌。

該公司計劃繼續將戰略重點放在數字增長上，並將營銷支出增加50個基點，以增強品牌動力。

PVH的許可業務因轉型而出現下降，但未來業務預計將在全年增長。

未來指引包括中東衝突和關税退款的影響，全年每股收益預計在11.80美元至12.10美元之間。

凱特·霍華德（投資者關係高級總監）

謝謝你，接線員大家早上好，歡迎參加PVH公司2026年第一季度財報電話會議。今天的電話會議將由首席執行官Stephan Larson和臨時首席財務官兼全球財務規劃和分析執行副總裁Melissa Stone主持。本次網絡直播和電話會議是代表PVH錄製的，由受版權保護的材料組成。未經PVH書面許可，不得錄製、轉播或以其他方式傳播。

您的參與表明您同意將您所説的任何內容出現在本次通話的任何記錄或重播中。要討論的信息包括前瞻性陳述，這些陳述反映了PVH截至2026年6月3日對未來事件和財務業績的看法。這些聲明受到該公司向美國證券交易委員會提交的文件以及本次電話會議主題的新聞稿中包含的安全港聲明中指出的風險和不確定性的影響。

PVH不承擔公開更新任何前瞻性陳述的任何義務，包括但不限於有關一般收入或盈利的任何估計。待討論的財務信息和預測將基於SEC規則定義的非GAAP基礎。對GAAP金額的確認包含在PVH 2026年第一季度盈利發佈中，該發佈可在www.pvh.com上找到，以及該公司就該發佈向SEC提供的當前8-K表格報告中。

此時，我很高興將會議移交給斯蒂芬·拉爾森。

Stefan Larsson

謝謝你，凱特，大家早上好，感謝你們參加我們今天的電話會議。首先，我想感謝我們世界各地的團隊本季度的辛勤工作，我們充分發揮了Calvin Klein和Tommy Hilfiger的潛力。第一季度，我們在所有關鍵指標上實現了指導，並且每股收益高於指導。本季度總收入為20億美元，較報告增長2%，超出指引，以固定匯率計算下降2%。

與我們的預期一致，在Calvin Klein和Tommy Hilfiger兩個品牌和所有地區電子商務實力的推動下，我們的直接面向消費者的業務以固定貨幣計算增長了3%。正如我們上個季度討論的那樣，我們戰略性地增加了營銷支出，這種加大投資加上對目標消費者細分市場的更加關注正在發揮作用，吸引新消費者，推動在線流量上升，並實現以固定貨幣計算的中個位數電子商務增長。

我們還為Calvin增加了直接面向消費者（D2C）內衣和牛仔褲等多個完整的英雄類別，為Tommy增加了毛衣和外套，同時我們通過營銷活動擴大了更強大的產品的影響力並改善了消費者體驗。受我們上季度討論的時機效應以及謹慎的合作伙伴頭寸的推動，以固定貨幣計算，批發價格下跌了個位數。重要的是，我們本季度的毛利率與去年持平，反映了除關税外所有地區的同比改善。

我們第一季度的營業利潤率還達到了6.5%，處於非GAAP指導的高端，包括全球關税的影響。第一季度，我們進一步投資了數字商店和商店概念的購物體驗，完成了140多個翻新和新店開業。我們在本季度繼續加強供應鏈，良好的庫存水平較去年下降了5%，這得益於可用性的提高、更好的準時交付和兩個品牌按計劃實現的利潤率。

我們還在通過企業數據平臺實現更多數據和需求驅動方面繼續取得重要進展，並通過與OpenAI和Salesforce的合作伙伴關係得到加強。這些功能共同幫助我們將整個價值鏈的消費產品和運營見解聯繫起來，以便我們能夠更快地行動、更接近需求並做出更多數據驅動的決策。儘管由於中東長期衝突，歐洲、中東和非洲（EMEA）的消費者和宏觀經濟環境面臨日益嚴峻的挑戰，但我們仍以本季度的最高水平兑現了P和L的所有承諾。

展望未來，我們正在平衡兩種對立的力量。首先是我們在Calvin和Tommy建立的業務勢頭不斷增強。當我們上次在全年財報電話會議上發言時，我們從2026年開始，兩個品牌和所有三個地區的趨勢來看，春季銷售額都有所上升。此后，這一勢頭在美洲和亞太地區（APAC）持續存在，所有地區的新消費者收購增長和電子商務增長均強勁。

第二個力量是中東衝突的長期影響，目前已超過第三個月，這從三個方面給我們的歐洲、中東和非洲（EMEA）業務帶來了越來越大的壓力。首先，我們的中東直接業務的批發需求明顯下降。其次，我們看到土耳其的連鎖反應，因為旅遊業減少和宏觀因素給那里的需求帶來了壓力。第三，我們看到歐洲、中東和非洲（EMEA）地區消費者購買行為受到更廣泛的宏觀影響，包括燃料成本上升的影響，這導致消費者信心下降和購買動力減少

店在這兩種力量的作用下，我們正在轉向我們已經建立勢頭的領域。我們計劃整體發展亞太地區（APAC）在美洲的業務，增強我們在所有地區的電子商務實力，並繼續投資於有效的營銷，我們的支出比去年增加了50個基點。在我們的運營中。我們正在確保繼續進一步優化庫存水平，提高準時交付並保持計劃利潤率。

我們將繼續投資提升電子商務中的消費者體驗，今年，通過這兩個品牌的新商店概念，我們將大幅加強對全球主要購物商店和商店的升級。正如我們上季度分享的那樣，我們沒有將中東衝突的長期影響納入我們最初的指導方針中，我們現在預計第二季度的整整三個月以及今年下半年都會感受到中東衝突的影響。

因此，我們不得不下調歐洲、中東和非洲（EMEA）前景，並且我們正在更新整體全年前景。我們現在預計該公司全年業績持平，按固定匯率計算略有下降。我們重申全年EBIT利潤率和每股收益指導，其中包括關税退款的抵消。梅麗莎很快將分享有關此事的更多細節。值得注意的是，在我們適應中東衝突的長期影響的同時，我們正在繼續推動我們的業務和品牌勢頭，並保持我們的長期視野。

現在讓我回到我們如何推動第一季度的業務，我們如何在本季度繼續為Calvin和Tommy打造品牌動力的一個關鍵部分是我們對消費者市場的更加關注。卡爾文的身份購物者和湯米的時尚愛好者。這些消費者購物頻率更高，訂單價值更高，忠誠度更高。我們正在一步一步地將這種戰略消費者視角和紀律帶入我們商業計劃的各個方面。

我們越來越多地瞄準這些權力細分市場，並專注於我們有權比賽和獲勝的英雄類別。其中包括Calvin的內衣、牛仔布、外套和針織品，以及Tommy的毛衣、外套、襯衫和針織品。我們繼續將創新和新穎性投入到創建這些類別中最好的產品特許經營權中，並且我們正在越來越多地推動全渠道360激活。隨着我們擴大這種嚴格的方法，我們看到Calvin Klein這兩個品牌的商業影響力不斷增加。

在整個第一季度，我們繼續專注於Calvin最大的品牌權威領域--內衣和牛仔布，利用更強大的運營執行力，在產品類別中越來越大的部分產生可衡量的商業影響。在本季度，我們提供了更強、更一致的新產品創新和活動時刻，其中包括Dakota Johnson、Jungkook和FC等文化相關人才巴塞羅那球星拉菲尼亞。

這些全渠道品牌激活有助於加強從品牌影響力到轉化的聯繫，我們在直接面向消費者的業務中實現了全球內衣的中等個位數增長和牛仔布的兩位數增長。我們在這些關鍵增長類別中建立的實力是有意義的，因為它們佔Calvin全球業務總量的很大一部分。我們還看到數字渠道的強勁勢頭，特別是在搜索和電子商務份額方面，我們繼續看到我們的全渠道方法轉化為消費者行動，所有地區的流量都增加。

正如我們上個季度討論的那樣，我們還繼續利用Calvin Klein幫助定義的持續的90年代靈感趨勢，借鑑當今消費者當前的標誌性輪廓和造型。此外，就在幾周前，我們為Calvin Klein推出了Jungkook，這是一款膠囊合作產品，將Jungkook的風格與Calvin標誌性的90年代美學融為一體。這是Jungkook的首次時尚合作，也是我們迄今為止最成功的Calvin合作。

通過預告內容、沉浸式彈出窗口、數字第一講故事，我們挖掘了Jungkook和Calvin的全球追隨者，並建立了令人興奮的和真實的消費者聯繫。所有渠道的反應都令人難以置信，推出當天，世界各地的商店外排起了長隊，所有地區的銷售率令人印象深刻，中國的tmall上的銷售率達到99%，我們在洛杉磯的快閃店在Marketplace中完全售罄。

我們即將推出Calvin Klein的新店概念，您將在我們剛剛在韓國首爾開業的旗艦店中看到其中的一些新元素。代表着我們的全球機隊現代化並以更身臨其境和更有抱負的方式將品牌帶入生活的又一步。在湯米身上。我們在釋放湯米的全部潛力及其經典的美國酷DNA方面繼續取得巨大進展。我們正在加倍關注目標消費者，並加強對湯米標誌性產品類別的關注。

隨着我們在本季度推出的Tommy Spring活動，這一重點變得生動起來，我們通過更強大的故事講述和更高的消費者旅程來執行，包括加強的數字體驗，推動了比去年更高的參與度，並在我們的核心類別中實現了個位數的直接面向消費者（D2C）增長，毛衣和外套均增長了兩位數。在更細的層面上，我們還擴展了我們的產品故事，重點關注我們的標誌性產品系列，例如過渡外套、電纜毛衣和毛衣馬球等。

通過與利物浦足球俱樂部、凱迪拉克一級方程式賽車和美國帆船大獎賽的合作，該品牌在體育文化中的勢頭得以延續。在第一季度，我們利用了幾個激動人心的消費者時刻，包括邁阿密一級方程式賽車激活，我們推出了Fanware膠囊，這是受一級方程式賽車日曆上最具標誌性的城市啓發的系列中的第一款。當我們上次發言時，我們剛剛宣佈美式足球偶像、三屆超級碗冠軍特拉維斯·凱爾斯（Travis Kelce）擔任全球品牌大使和創意合作者。

他在場上場下都是一位巨星，我們很高興能與他合作開展一系列活動，從我們在紐約廣場酒店拍攝的26秋季活動開始。Travis喜歡Tommy品牌，我們看到大量且持續的盈利媒體已經出現，該公告本身的社交影響力已經覆蓋了市場社交平臺上的數億人。我們還繼續提升消費者體驗，目前正在全球範圍內推出新的Tommy Shop in Shop和Store概念，第一季度將開設幾家新店，包括紐約市的Herald Square和斯德哥爾摩的Nordiska Kompaniet（NK）

今年計劃開設更多新店。我們將繼續在關鍵比賽前為利物浦足球俱樂部頂級球員提供服裝，注重每種造型的個性化和獨特的造型和可購物性。上周，世界盃即將開始，湯米和利物浦足球俱樂部（LFC）推出了足球之夏，展示了利物浦足球俱樂部2026年夏季系列中最知名的球員。展望第二季度，我們將繼續保持對消費者和品類的更加關注。

我們正在進一步擴大核心產品系列的創新和新穎性，並且我們正在通過全渠道營銷提供與文化和目標消費者聯繫的切入點。現在讓我從歐洲開始談談我們的區域表現。按固定貨幣計算，收入下降了個位數，符合我們的預期，春季勢頭積極，但由於中東衝突的長期直接和間接影響，4月份直接面向消費者（D2 C）業績下降，抵消了這一影響。

正如我之前討論的那樣，儘管存在這些影響，特別是對商店流量的影響，但我們在本季度推動了電子商務流量的強勁改善，這在我們的營銷投資和增強的執行力的支持下轉化為低個位數的電子商務增長。重要的是，雖然我們看到中東衝突的影響延伸到第二季度和全年。我們看到歐洲5月份迄今為止的第三季度直接面向消費者（D2C）業績有所改善，部分得益於積極的日曆時機。

我們還繼續看到消費者基礎的增長、考慮和購買意願的增加以及對我們關鍵活動和核心產品故事的更強參與。對於卡爾文和湯米來説。我們繼續看到，我們可以通過向我們的核心類別和消費者響應引入新事物和產品創新來推動增長。我們的重點仍然是將其擴展到更大的產品類別，同時調整我們的前景以反映長期的中東衝突。

重要的是，我們希望維持在該地區的營銷投資計劃，推動更高的投資回報率和電子商務流量的轉化，並加強該地區和所有渠道的整體消費者品牌體驗，以產生當今和長期的商業影響。下一個轉向美洲第一季度，在電子商務業務的推動下，我們的直接面向消費者（D2C）渠道實現了個位數的低增長，但大幅增長均為高個位數。

在更高的流量和平均訂單價值的支持下，我們的電子商務渠道繼續按季度和同比增長。由於時間變化，這種直接面向消費者（D2C）的增長被預期的批發額下降所抵消，而且美洲的總體收入同比略有下降，這與我們的計劃相符。產品方面，春季新品和季節性類別兩個品牌的男裝和女裝表現均優於高個位數。

我們還擴大了今年本季早些時候推出的亞麻生活方式品種，在去年成功的基礎上，得益於新穎性的增加、對核心契合度的更多戰略投資以及在消費者接觸點上的強大執行力，牛仔布的表現也繼續領先兩位數。今年我們將繼續專注於加強店內品牌體驗並進一步加大改造力度。在批發方面，我們在梅西百貨（Macy ' s）的200多家門店推出了Tommy Hilfiger女裝運動服，通過出色的計劃銷售，並正在投資建設新的購物體驗，包括對先驅廣場旗艦店進行改造

本月晚些時候開業。重要的是，雖然整體批發渠道受時機驅動同比下降，但本季度與主要合作伙伴的銷售情況仍為積極。轉向亞太地區，我們取得了強勁的開局，在直接面向消費者（D2C）渠道的推動下，我們實現了比計劃提前的增長，在有利的農曆新年時機和強勁的春季表現的支持下，以亞太地區（APAC）相關人才為特色的季節性活動的支持下，收入以固定匯率計算增長了個位數。

在實體經濟強勁和電子商務持續保持個位數高增長的帶動下，直接面向消費者（D2C）同比增長兩位數，而批發仍然更加謹慎。重要的是，我們在男士內衣和牛仔布的核心類別中實現了強勁的兩位數增長。與上季度相比，我們在亞洲的所有市場的收入增長都有所加強，延續了2025年以來的連續改善趨勢，中國和東南亞的交通和銷售勢頭強勁。

這被澳大利亞的逆風部分抵消了，澳大利亞消費者面臨高油價和高利率的壓力。展望未來，我們預計將保持亞太地區（APAC）的勢頭，由直接面向消費者（D2C）的增長和關鍵消費者時刻的優勢，再加上嚴格的市場執行抵消了澳大利亞第二季度宏觀經濟的挑戰，我們的亞太地區（APAC）團隊將繼續推動強勁的消費者參與度，利用關鍵本地激活的興奮。

首先，我們剛剛與Jungkook Calvin Klein合作，我們有超過85家門店活動、即將在中國舉行的重要Six 18購物節以及首爾旗艦店開業。在我們的授權業務中，我們繼續與長期戰略合作伙伴密切合作，他們完全符合我們的品牌方向，幫助我們在多個互補類別中實現願景，他們是從手錶、香水到眼鏡的專家。

這些合作伙伴關係是我們如何通過PVH計劃推動可持續盈利增長的關鍵部分。儘管許可收入低於去年，反映了之前宣佈的北美女裝批發類別的轉變，但我們仍預計未來許可業務將在全年增長。總之，第一季度，我們在所有關鍵財務指標方面都提供了指導，反映了我們嚴格的PVH+計劃執行情況，以及我們在兩個標誌性全球品牌Calvin Klein和Tommy Hilfiger中建立的勢頭。

在電子商務優勢的推動下，我們在Calvin和Tommy發展了直接面向消費者（D2C）業務。我們擴大了這兩個品牌的產品實力，並推動了關鍵增長類別的直接面向消費者（D2C）增長，例如Calvin的內衣和牛仔布以及Tommy的毛衣和外套。我們增加了營銷支出，並正在削減吸引電力消費者細分市場並推動強勁的電子商務流量。我們本季度實現了穩定的毛利率，反映了所有地區（不包括關税）的同比改善，展望未來，我們將繼續投資於購物體驗。

我們繼續推動Calvin和Tommy在全球範圍內的積極品牌和業務勢頭，推動亞太地區（APAC）和美洲地區的增長，並推動所有地區的電子商務增長，同時不得不降低我們對歐洲、中東和非洲（EMEA）的預期。中東衝突的長期影響。Calvin和Tommy是全球行業中最受歡迎的兩個品牌，每個季度我們都將繼續加強消費者服務，充分發揮它們的潛力，然后我將把電話轉給Melissa謝謝Stefan早上好。

梅麗莎·斯通（臨時首席財務官兼全球財務規劃和分析執行副總裁）

第一季度，我們實現了2%的收入增長，略好於我們的指導，Constant貨幣收入下降了2%，符合我們的計劃。我們在Calvin Klein和Tommy Hilfiger的商店和在線上推動了直接面向消費者（D2C）的總體增長。營業利潤率為6.5%，處於之前指導範圍的高端，毛利率與去年相比穩定，好於計劃，銷售、一般和行政（SG & A）大致符合我們的預期。

每股收益好於我們的計劃，主要是由於較低的税收和利息支出。展望未來，我們正在更新全年展望，其中包括中東衝突的長期影響以及關税退款的抵消利益。我將很快帶您瞭解這些變化，但首先我將更詳細地討論我們第一季度的業績。從區域角度來看，EMEA收入增長2%，按固定匯率計算下降5%。

由於我們與上年的比較更加強勁，而且由於中東衝突，宏觀環境變得越來越具有挑戰性，以固定貨幣計算，直接消費者和批發收入均下降了個位數。中東衝突的影響在四月份更加明顯，正如斯蒂芬所提到的那樣，對我們在該地區的批發業務、我們在土耳其的業務以及歐洲、中東和非洲地區更廣泛的消費者交通和支出產生了負面影響。

批發收入也反映了負面的航運時機效應，因為去年第四季度春季發貨的比例高於今年第一季度，美洲收入下降了1%，因為直接面向消費者（D2C）的低個位數增長被批發收入中個位數下降所抵消。重要的是，我們繼續推動電子商務業務的增長，該業務的增長率為低兩位數。批發收入的下降反映了與2025年相比上半年到下半年的時間轉移，但部分被北美許可證過渡推動的批發收入增長所抵消。

在亞太地區（APAC），收入增長了10%，以固定匯率計算增長了6%，其中與去年相比，農曆新年帶來了約4%的收益。我們的直接面向消費者（D2C）收入以固定貨幣計算增長了10%左右，不包括農曆新年時機效應，增長了個位數中，反映了本季度關鍵消費者時刻的強勁執行力。由於我們在該地區的批發合作伙伴繼續在該地區採取謹慎態度，以固定貨幣計算，批發收入下降了高個位數。

繼去年第一季度充滿挑戰的情況之后，我們的中國業務以固定匯率計算，推動了實體店和在線直接面向消費者（D2C）的兩位數增長，包括農曆新年的影響。中國和其他關鍵市場的增長被澳大利亞收入下降部分抵消，澳大利亞高油價和高利率正在拖累消費者支出。在我們的許可業務中，收入下降了7%，主要是由於北美許可證過渡。

排除這些轉型的影響，未來許可業務下降了1%，原因是時間將在今年晚些時候抵消這一影響。至於我們的全球品牌，Calvin Klein收入據報道增長了1%，以固定匯率計算下降了3%。據報道，Tommy Hilfiger的收入增長了3%，以固定匯率計算下降了2%。從PVH渠道的整體角度來看，直接面向消費者的收入報告增長了6%，以固定匯率計算增長了3%，其中與去年第一季度相比，農曆新年帶來了約2%的順風。

受美洲和亞太地區增長的推動，我們零售商店的銷售額增長了5%，以固定匯率計算增長了2%，但部分被歐洲、中東和非洲地區的下降所抵消。據報道，我們電子商務業務的銷售額增長了11%，以固定匯率計算增長了6%，Calvin Klein和Tommy Hilfiger以及所有三個地區的銷售額均增長。據報道，批發總收入持平，以固定匯率計算下降6%，所有地區均有所下降。正如我剛纔討論的那樣，儘管存在重大毛關税逆風（持續的北方影響約50個基點），但第一季度我們的毛利率為58.6%，而去年為58.6%不變

美國、許可證過渡以及促銷環境增加的影響。值得注意的是，不包括關税增加的影響，我們推動了所有地區的毛利率擴張，反映了我們的運營改進並得到了健康庫存水平的支持。季度末庫存較去年第一季度下降了5%。SG & A佔收入的百分比比去年增加了160個基點，達到52.1%，其中營銷支出比去年第一季度增加了70個基點，以及對我們業務和品牌的其他投資。

總而言之，第一季度的息税前利潤為1.31億美元，每股收益為2.01美元，利息費用為1600萬美元，税率約為19%。現在轉向我們的展望，我們的全年展望反映了兩項關鍵更新。首先，請記住，我們之前的指導排除了中東長期或擴大沖突的任何潛在影響。我們更新的前景現在反映了我們在第一季度已經感受到的對我們收入和盈利的直接和間接影響，並假設對我們2026年全年收入和盈利產生影響，預計第二季度的影響會更加明顯，包括對我們批發的影響

中東業務、土耳其業務以及歐洲、中東地區消費者支出的更廣泛影響。其次，我們正在更新關税展望。我們的前景繼續認為對進入美國的商品徵收關税會產生負面影響，但現在也認為關税退款會產生積極影響。關於關税税率，仍然存在不確定性，我們對全年混合税率約為15%的假設沒有變化，我們預計息税前利潤（EBIT）DA中約有1.95億毛關税逆風成本或對運營產生約215個基點的不利影響也是如此

我們將通過計劃的緩解行動部分抵消這一差距。我們現在的前景還包括息税前利潤（EBIT）約1億美元的收益，或者與我們之前的指導中未考慮的關税退款相關的營業利潤率約100個基點的有利影響。我們預計將在第二季度記錄這些退款。由於我們修改了與中東衝突有關的預期，我們正在修改我們報告的收入指導，使其與前一年大致持平，而此前的指導略有增加。

我們還修改了我們的固定貨幣收入指導，與之前的指導持平至略有上升相比略有下降。我們的營業利潤率前景保持不變，區域約為8.8%。我們現在預計歐洲、中東和非洲地區的收入以固定貨幣計算將比去年下降個位數。我們在美洲和亞太地區的收入前景保持不變，我們繼續預計這兩項業務都會增長。我們的許可收入前景也保持不變。

我們預計毛利率將比去年上升約100個基點，而之前略有上升，其中包括我們之前指導中未考慮到的約100個基點的優惠關税退款好處，但部分被中東衝突的負面影響所抵消。我們預計銷售、總務和行政（SG & A）佔收入的比例將比去年上升約100個基點，而之前的指引略有上升，反映了我們更新的收入指引導致的SG和A進一步去槓桿化，我們將努力用其他SG和A效率來抵消這一點。

重要的是，我們將繼續投資於我們的業務和我們的品牌，以推動我們的業務在短期內，我們看到的力量，推動勢頭在美洲和亞太地區和我們的電子商務業務在全球和長期，因為我們繼續我們的多年之旅，建立卡爾文克萊恩和湯米希爾費格發揮其全部潛力。因此，我們繼續預計，我們將在2026年全年將營銷增加至少50個基點，達到約6%的銷售額，這與我們年初制定的計劃一致。

轉到下面的行項目，利息費用現在預計約為7500萬美元，我們對税收的預期與我們之前的指導保持不變。總而言之，我們繼續預計每股收益在11.80美元至12.10美元之間。在資本投資方面，我們今年繼續預計資本支出約為2.5億美元，因為我們在全球範圍內投資電子商務以及商店和商店翻新。我們還繼續致力於通過股票回購向股東返還多余現金，作為我們的DH計劃的一部分。

我們全年回購至少3億股股份的預期將保持不變。接下來，談到第二季度展望，我們預計與2025年相比，收入將下降3%至4%，按固定匯率計算將下降4%至5%。在歐洲、中東和非洲，我們預計收入以固定貨幣計算將下降中個位數，直接面向消費者（D2C）和批發收入將持續下降，因為該地區預計將在第二季度受到中東衝突的重大影響。

在美洲，我們計劃收入小幅下降，因為直接面向消費者（D2C）的小幅增長被我之前討論過的計劃上半年到下半年的時間轉移導致的批發下降所抵消。在亞太地區（APAC），我們預計以固定貨幣計算的收入將略有增長，因為直接面向消費者（D2C）的增長被對批發的持續謹慎所抵消，在我們的許可業務中，由於前面提到的北美許可證轉型，預計收入將總體下降百分之十，業務余額將增長。

由於第二季度關税退款的確認，我們預計第二季度毛利率將比去年增加約470個基點。剔除關税退款的影響，毛利率預計將與去年持平，與第一季度趨勢一致。第二季度SG & A費用佔收入的百分比預計將比去年增加300多個基點，其中營銷支出增加約100個基點。

正如我們今年所討論的那樣，我們將上半年的營銷支出更加重視，以擴大我們的營銷活動規模並在年初推動品牌熱度。與我們最初的預期相比，第二季度的增長也反映出營銷投資的時間從第一季度到第二季度的略有變化。總體而言，我們預計第二季度的營業利潤率將約為9.5%，反映了約1億美元關税退款的好處，部分被中東衝突對我們在該地區的批發業務、我們在土耳其的業務和消費者支出的重大影響所抵消

在歐洲、中東和非洲地區更廣泛，我們預計第二季度的情況比第一季度更加明顯。第二季度每股收益預計在3美元至3.10美元之間。我們的税率估計約為22%，利息費用預計約為1800萬美元。在我們開始提問之前，我想重申，在我們應對中東衝突的長期影響的同時，我們將繼續不懈地努力，以釋放我們這兩個標誌性品牌的全部潛力。

通過嚴格執行PVH計劃，我們正在加強數據和需求驅動的運營模式，提高庫存生產力，並平衡嚴格的費用管理方法與持續的高價值品牌增值投資，以支持Calvin Klein和Tommy Hilfiger的長期增長。對於該操作員，我們希望打開它以供提問。

操作者

謝謝如果您想問問題，請隨時按電話鍵盤上的星號1即可離開隊列。請按星號二。再説一次，這是提出問題的明星一號，我們將暫停片刻，讓每個人都有機會加入隊列。謝謝我們的第一個問題來自瑞銀集團的Jay Soule。請繼續。您的線路已開通。

Jay Soule（股票分析師）

太好了，非常感謝。史蒂文.我想詢問有關PVH plus計劃的情況。聽起來您正在整個業務範圍內擴展Plus計劃，將其應用於不同的類別，並取得成功。你能談談你在這段旅程中所處的位置嗎？現在有多少產品是按照PVH計劃中設計的方式執行的？還有多少路要走？

此外，在庫存方面，我認為隨着歐洲、中東和非洲地區經濟放緩，可以公平地認為，也許會出現庫存過剩，未來幾個月（如果不是未來幾個季度）將出現一些相當大的降價和折扣。但根據庫存下降5以及大多數人剛剛給出的指導，聽起來庫存狀況相當不錯。

因此，您可以談論PVH計劃和您一直用來控制庫存的需求驅動供應鏈。如果您確實預計降價，如果沒有，您如何能夠避免這種情況？謝謝

Stefan Larsson

是的，早上好，謝謝你，傑伊。讓我們從PVH計劃的進展開始，因為你本季度是對的，我想説這是我們在黑板上提出最多證據的季度之一。因此，很難看到戰爭的長期影響並打擊我們。但如果我們看看卡爾文和湯米的潛在實力和動力。這兩個品牌的直接面向消費者（D2C）都增長了3%，電子商務增長了個位數，這兩個品牌、所有地區都增長了。

我們推動與PVH+計劃的真正原因是，我們正在依靠過去幾年與Z世代和年輕千禧一代消費者建立的力量。因此，我們確實傾向於電力部門，我們看到，在業績基礎的季度，我們看到電子商務流量的顯着優勢，然后我們將其轉化為電子商務增長。然后，從產品創新的角度來看，我們在本季度繼續擴大規模。

因此，當我們和卡爾文在本季度之前能夠給你證明，我們推動創新的內衣部分正在增長。牛仔布的一部分是它現在的規模，所以它的所有內衣在開爾文是上升中個位數。這就是直接面向消費者（D2C）。所有的牛仔布都漲了兩位數。湯米也是如此。因此，傾向於春季毛衣、過渡外套，這兩個力量類別都上漲了兩位數。因此，這實際上是對消費者的關注與贏得Z世代和年輕千禧一代以及擴大產品創新之間的聯繫。

加大營銷投入。因此，今年我們在營銷方面增加了50個基點，並真正看到了流量的影響。然后，我們不僅看到直接面向消費者（D2C）的收入上升，而且我們還看到毛利率正如Melissa所説，除關税效應外的毛利率在整個公司都有所上升。然后我們投資購物體驗。因此，您會看到我們的社交和電子商務體驗不斷改善。但你也會看到越來越多的重建和新店。

因此，本季度我們共有140家重建和新店。然后回到您關於庫存的問題。是的因此，我們對加強供應鏈的方式感覺非常好。我們更接近需求。因此現在庫存下降了5%。因此，我們對現在的庫存以及我們未來的定位感覺非常好。去年我們努力提高準時交付。我們努力提高這兩個品牌的准入利潤率。所以這實際上是我們正在談論的兩種力量。

您可以看到，我們為卡爾文和湯米推動的潛在動力所產生的積極影響超出了其他任何季度。然后，考慮到我們的規模以及對中東和歐洲的不成比例的暴露，你會看到巨大的影響。明白了。非常感謝。

操作者

謝謝我們現在將轉向高盛的布魯克·羅奇。您的線路已開通。

布魯克·羅奇（股票分析師）

早上好，感謝您回答斯蒂芬的問題。您能解釋一下當今歐洲和中東消費者所看到的趨勢以及緩解這種壓力的計劃嗎？梅麗莎，作為后續報道，您列出了三個關鍵的壓力領域。中東、土耳其和歐洲核心地區。您能否量化您從每項業務中看到的阻力以及您對這些業務未來的假設？

謝謝

Stefan Larsson

是的，謝謝，布魯克。所以讓我們先退一步開始。那麼自上季度以來發生了哪些變化？唯一改變的是歐洲的前景，是戰爭的長期影響。所以我們上個季度沒有這樣的情況，從那時起，就你的觀點而言，我們以三種不同的方式看待它。我們直接看到了對中東地區的影響，那里的批發需求下降。我們看到了對土耳其的連鎖反應，土耳其對我們來説是一個巨大而重要的市場。

旅遊業減少，宏觀放緩。然后我們在歐洲、中東和非洲（EMEA）消費者中看到了這種情況。所以再次回到上個季度，我們開始了春季季節，包括在歐洲，比去年好。然后我們在四月份看到了大幅放緩。正如我提到的，自四月份以來，我們看到5月份直接面向消費者（D2C）趨勢有所改善。但是，當我們看到歐洲因長期影響而被取消時，我們可以看到它分為兩個不同的桶。

第一個是來自中東和土耳其的直接影響，大約一半，然后大約一半是對歐洲消費者背景的間接影響。我們在實體店和門的交通中看到這一點最為明顯。所以我們在四月份再次看到了這種情況，五月份情況更好，但五月份我們也有一些積極的日曆變化，但五月份情況有所改善。但我們採取謹慎的態度，並表示在第二季度剩余時間和今年剩余時間里，我們很可能會承受這些影響。

我們評估影響的方式是我們評估四月和五月，然后延長它。當然，我們在歐洲和整個公司非常努力地工作以緩解這種情況。因此，首先，要了解我們在美國亞太地區（APAC）的勢頭。因此，繼續推動美洲亞太地區（APAC）的增長，我們看到美國的消費者表現良好。我們看到亞太地區的消費者增強。我們傾向於增強電子商務的實力，因為儘管我們看到戰爭的威脅對歐洲產生了影響，但我們看到歐洲的電子商務有所上升，電子商務的流量也有所上升。

我們繼續投資營銷。正如我在回答傑伊的問題時所分享的那樣，我們看到我們如何向電力消費細分市場傾斜的影響越來越大。然后我們非常嚴格地控制庫存。我們不斷提高準時交付。因此，當我們進入秋季時，我們的準時交付會更好，並且兩個品牌的入場利潤率都在計劃中。這就是我們緩解它的總體方式。

梅麗莎·斯通（臨時首席財務官兼全球財務規劃和分析執行副總裁）

是啊是啊我認為，你知道，斯蒂芬提到了這一點，但我們正在考慮他提到的三個原因的總體影響，大約一半直接影響中東，以及土耳其的懸而未決，然后大約一半影響更廣泛的歐洲地區。我只想從pbh的總體頂部角度補充一下。我們維持對美洲和亞太地區增長的預期。我們確實看到這些業務的勢頭仍在繼續。

我們預計第二季度和全年的直接面向消費者（D2C）業務都會增長。我們確實看到這三個地區的電子商務持續強勁。太好了非常感謝祝你好運

操作者

謝謝我們現在將繼續與btig的鮑勃杜巴爾。您的線路現已開通。

Jake Katsikis（股票分析師）

這是傑克·卡齊基斯為鮑勃報道的。感謝回答我的問題。也許與梅奧地區保持一致，您能談談整個季度的趨勢如何發展嗎，也許具體按品牌來衡量，然后可能是您提到的DTT改進，是基於兩個品牌的廣泛基礎還是您可能會稱Calvin或Tommy為領先者？謝謝

Stefan Larsson

謝謝，傑伊。我們看到了這兩個品牌的電子商務的積極勢頭。因此，當我們考慮完全由我們控制的東西、品牌勢頭以及繼續增強這一勢頭時，我們看到了這兩個品牌的情況。我們看到，儘管長期戰爭造成了威脅，但我們看到包括在歐洲在內的消費者基礎的增長、電子商務流量的增長、考慮的增加、購買意願的增加。但隨后我們看到了第二季度和后半部分真實存在的三個影響。

這就是為什麼我們必須放下我們的前景來適應這一點。但事實上，我不斷回到這兩種不同的力量，我們正在推動自己的品牌勢頭的力量，包括在歐洲，然后是直接中東效應和間接效應的力量。正如我提到的，我們已經看到5月份到4月份的情況有所加強，但我們對今年剩余時間持謹慎態度。因此，我們不會將五月延長到今年剩余時間。

我們一起關注四月和五月。明白了。謝謝。

操作者

謝謝我們現在將繼續關注Evercore的Michael Binetti。您的線路現已開通。

Michael Binetti（股票分析師）

嘿夥計們，早上好。感謝您在這里回答我們的問題。梅麗莎，你能告訴我們下半場利潤率提高的橋樑嗎？我認為息税前利潤率在第二季度下降了300個基點或更多后，有望恢復到同比持平的水平。如果我們排除關税退款，您可以向我們提供任何關於橋樑碎片的信息，或者我們可以嘗試考慮對該橋樑進行量化的方法。

然后，如果您不介意的話，您是否可以討論一些關於關税如何運作的機制，您認為如何最好地利用退款資金以及您將從中獲得的現金。謝謝.

梅麗莎·斯通（臨時首席財務官兼全球財務規劃和分析執行副總裁）

是的，當然，邁克爾，謝謝你的問題。首先，就像我們談論的那樣，我們將整體營業利潤率指引維持在8.8%。現在，這一前景包括關税退款的好處，使我們能夠吸收中東衝突的長期影響，而我們之前的指導中沒有考慮到這些影響，同時繼續對我們的品牌和業務進行計劃投資。因此，當我們思考上半年與下半年的軌跡時，新的是，我們看到了與長期衝突的影響相關的壓力，第二季度的去槓桿影響最為嚴重，那就是

被關税退款的好處所抵消，關税退款也是在第二季度。否則，我認為我們上個季度見面時分享的內容仍然有效。所以我會把它分解成三個主要部分。首先，在頂部，我們已經談到了一些時間變化，特別是在美洲的批發方面，這將使我們在下半年受益，並使我們戰略舉措的影響不斷擴大。毛利率排名第二，上半年受到關税成本的負擔，而關税成本對去年上半年的影響實際上很小。

然后在庫存成本方面，我們看到了有利的影響，包括隨着時間的推移建立外匯。這體現了我們毛利率的優勢。正如我們所説，今年SG & A總體排名第三，我們正在增加營銷投資，佔銷售額的比例將上升超過50個基點，達到6%左右。根據我們最初的計劃，我們確實從戰略上將這筆投資加權到上半年，以在年初推動品牌熱度。

所以您還記得，在2025年下半年，我們已經加大了營銷投資，因此這種投資將持續到今年。然后我們在下半場超越了這一點。然后，當我們努力抵消中東衝突的影響與我們的持續，非常強大的成本紀律。你會看到這些SG&A效率在下半年也開始增長。因此，總體而言，正如你提到的，我們的指導意味着下半年息税前利潤率將持平。

我認為我們對業務的季節性以及毛利率和LGA影響有着清晰的認識，這些影響將使我們實現這一目標。然后是關於您關於關税退款的問題。所以，是的，我們現在的前景包括從關税退款中獲得的收益約1億美元，這對我們全年營業利潤率產生了約100個基點的有利影響，這是我們之前的指導中沒有考慮到的。

值得注意的是，我們預計在第二季度充分認識到這一點，這對我們的毛利率和營業利潤率來説約為470個基點。因此，我認為這確實使我們能夠在這種困難的背景下平衡我們嚴格的成本管理方法與繼續投資我們的戰略和品牌併爲未來建設的需要。因此，我們預計將繼續在所有渠道和所有地區的消費者購物體驗方面進行營銷投資和其他投資。

在現金方面，我們將遵循標準的資本配置方法，平衡我們的投資與股東回報。我們目前的展望假設今年至少有3億美元的股票回購。我們還計劃進行2.5億美元的資本支出，加大對數字商店和商店的投資，但這一數字保持不變。好的，謝謝所有細節。我很感激。當然。

操作者

謝謝我們現在將繼續關注TC Group的Dana Telsey。您的線路已開通。

Dana Telsey（股票分析師）

嗨大家早上好。當您思考有助於推動今年下半年銷售渠道的營銷staphon時，第一，您認為下半年對卡爾文和湯米最有影響力的是什麼，然后是今年下半年與去年相比的營銷支出，然后是有關許可證收回的任何進展更新以及您在這些方面的進展情況。謝謝

Stefan Larsson

是的，謝謝達納。當談到卡爾文和湯米的上半場和下半場時，你會看到營銷的延續，這對我們非常有效，也對我們有效。因此，如果你看看Calvin Klein的第一季度，為什麼我們推動內衣、牛仔布世界的增長如此重要，個位數、兩位數的增長確實與新產品創新的更強、更一致的鼓點有關，然后我們如何圍繞這些產品創新開展活動，並利用人才來塑造文化。

無論是第一節是達科他·約翰遜、俊國、拉芬哈、來自巴塞羅那的足球明星、來自巴塞羅那的足球明星。所以你會看到我們繼續這樣做，你會在卡爾文身上看到我們。我們如何構建活動的維度，但它們都將重點關注我們的電力消費細分市場、我們的關鍵增長類別、這些類別內的產品創新，然后是全面的渠道激活。第一季度的一個非常令人興奮的例子是Calvin多年來進行了很多合作，但最成功的一次是幾周前，我們與BTS Jungkook的一位超級巨星合作。

因此，我們邀請他作為聯合創作者，但非常專注於關鍵的增長類別，牛仔布、牛仔夾克、連帽衫、徽標等。非常忠於標誌性的90年代卡爾文，具有新鮮感和Jungkook的眼睛，而且它賣得太快了。但你會看到我們以一種非常一致的方式做越來越多的事情。然后在湯米，真正令人興奮的是我們建立了一個更大、更多維的生活方式活動。更多的產品故事講述，更高尚。

您可以真正看到這如何推動我們核心類別的增長。因此，D2C的核心類別上漲了個位數，但隨后過渡外套、毛衣Polo等產品中超相關的新創新上漲了兩位數。然后你會在秋天看到我們，你會看到我們繼續向湯米提供的體育特許經營權傾斜。利物浦足球俱樂部、凱迪拉克、一級方程式賽車，然后我們還有特拉維斯·凱爾斯。所以我們剛剛拍攝了特拉維斯·凱爾斯的競選活動，就像我剛剛在秋季分享的那樣。

特拉維斯也愛湯米。他是我們偉大的大使。第一個賽季我們和他一起參加了一場競選活動。今年是26年秋天，我們剛剛在廣場酒店拍攝。但僅公告本身就在我們的社交平臺上引發了數億次提及。所以你會看到穩定的。您應該尋找的是建立我們360營銷活動的穩定鼓點。只需通過正確的類別和正確的產品創新，以非常嚴格的方式強化深受喜愛的品牌DNA，為消費者群體提供動力。

如果我看看第一季度，那就是我最自豪的，因為我們現在的團隊是一年多前開始的工作，我們正在為消費者Flywheel和授權產品Dana整合不同的部分。因此，今年我們正在經歷北美女裝批發許可證收回的最大一部分。本季度我很高興地分享我們與梅西百貨（Macy ' s）共同推出了我們的女裝湯米產品，我們的銷售情況比計劃好。

我們的合作伙伴、消費者的反應非常好，我們也在投資購物體驗。因此，今年你會看到最大的一部分將被收回，然后我們繼續發展許可業務，我們擁有的未來許可業務非常強大，我們還在那里引進了人才，領導人才，以幫助在許可和合作夥伴關係方面帶來一流的經驗。因此，您會看到我們繼續增長，今年的前進許可證業務正在增長。

謝謝

操作者

謝謝我們將繼續關注布萊克·安德森和傑弗里斯。您的線路已開通。

Blake Anderson（股票分析師）

感謝您回答我的問題。所以我想從歐洲開始。所以你提到歐洲的B2C在5月份有所改善。我認為部分受到日曆計時的影響。您能否詳細説明該費率以及除日曆時間外的費率以及與四月份相比如何以及與四月份的相關性，您對歐洲D2C的假設是什麼？以及商店上的任何顏色與E Comm相比也會非常有幫助。

Stefan Larsson

是的，謝謝布萊克。是啊我們在五月份看到的情況與四月份相比有所改善，其中一些改善與復活節輪班以及復活節后一段時間后發生的不同假期有關。所以這在五月初是積極的，但它是在下面的。與四月份相比有所改善。但當我分享今年剩余時間的前景時，我們採取了謹慎的態度來看待4月和5月的趨勢，但5月的趨勢肯定令人鼓舞。

如果你看看我提到的商店與電子商務，我們看到了消費者的背景，我們在四月份的市場上看到了消費者必須上車的交通。好吧，我們是最多的，我們看到的影響最多的。但當我們依靠電子商務領域的品牌動力時，我們發現我們仍然能夠推動增長。所以我們，我們，我們正在歐洲下半年並加速我們的電子商務增長。

是的，我只想補充一點，我們預計E Comm全年在歐洲的增長，

我有一個跡象表明我們是。謝謝布萊克。我收到我們準時的信號。所以感謝大家，感謝大家踏上這段旅程。目前對我們來説最大的兩個收穫是，我們在Calvin和Tommy全球推動的勢頭不斷增強，以及我們能夠在第一季度提出的所有不同證據點。

我們將在今年剩余時間繼續擴大這些積極的證據，同時減輕戰爭的長期影響。后退兩步。這是我們的旅程是建立消費者的愛和我們在Calvin Klein和Tommy Hilfiger這兩個全球最受歡迎的品牌中的實力。

每一季，無論外部的不利因素或積極因素是什麼，我們都將繼續為我們的品牌建立相關性，並在Z世代和年輕的千禧一代消費者中贏得更多。因此，我們説謝謝，並期待着下個季度的演講。

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