為什麼儘管市場受到衝擊，專家仍看好鉑金

鉑金近年來經歷了異常波動。一年前，它的交易價格為每盎司1，192美元，隨后上漲至2，819美元，最終跌破2，000美元。

Valterra Platinum（OTCPK：ANGPY）今年迄今下跌6.86%。

然而，儘管市場似乎在拋售每一次漲勢，但行業專家對長期前景仍然持建設性態度。供應短缺仍然持續存在，需求基礎不斷擴大，遠遠超出了傳統汽車應用範圍。

根據世界鉑金投資委員會（WPIC）的數據，第一季度鉑金市場出現罕見的盈余。268，000盎司的盈余是六個季度以來的首次盈余。

由於交易員尋求現金，伊朗的衝突導致投資者大規模清盤。與此同時，對能源價格、通貨膨脹和利率的擔憂加劇了下跌。

供應也得到了提振。與2025年第一季度相比，總可用性增加了18%，因為南非的主要採礦業務從中斷中恢復過來。礦山供應量增長了22%，而更高的價格鼓勵了更多的回收，推動二級供應量增長了7%。

然而，WPIC並沒有留下深刻的印象。該組織仍然認為結構性供應不足，預計赤字從24萬增加到297，000，這是連續第四年短缺。

庫存情況強化了這種看漲觀點。到年底，地下拱頂庫存可能會下降15%，至僅170萬盎司。這個數字還不到3個月的全球需求覆蓋範圍。

雖然基本面收緊支撐市場，但PFA（牛津）首席執行官亨克·德·胡普（Henk de Hoop）認為，投資者行為已成為一個同樣重要的因素。

從歷史上看，鉑金投資需求具有高度周期性，實物持有者經常在價格下跌期間大舉拋售。德胡普在接受《礦業周刊》採訪時表示，情況正在發生變化。

「鉑金的投資角度越來越強，我們不會像過去那樣下降，」他在談到日本和中國的投資者時表示。

宏觀經濟不確定性加劇是關鍵原因。股市波動和地緣政治風險上升促使投資者持有實物鉑金。它成為一種多元化資產，而不是短期貿易。

投資案例正在超越鉑金本身。De Hoop表示，目前中國進口的一些釕中有多達一半可能用於投資目的，而不是工業消費。

電池電動汽車仍然是需求的長期挑戰，但De Hoop估計內燃機和混合動力汽車仍將繼續存在。他預計十年后汽車鉑金需求將下降40%，佔總消費量的三分之一左右。

與此同時，新興技術前景光明。中國對氫能基礎設施的推動可能成為一個值得注意的因素，因為重型氫燃料電池汽車每輛卡車可能需要2-3盎司的鉑。

他指出：「如果它能在某個地方取得成功，那就是中國，這就是我們密切關注的國家。」

人工智能基礎設施也正在成為日益重要的需求驅動力。鉑族金屬對於生產用於半導體、光通信系統和數據中心的特種晶體至關重要。

儘管如此，德胡普警告投資者不應忽視宏觀經濟風險。

他表示：「我們最重要的大宗商品轉移渠道之一霍爾木茲仍然關閉。」他指出，能源、化肥和工業供應鏈的中斷正在造成通脹壓力，並拖累全球增長預期。

經濟增長放緩和汽車銷售疲軟最終可能會影響CGM需求。即便如此，此類弱點應該是短期的，因為結構性赤字、庫存下降、投資需求增加和新興工業應用支持了長期前景。

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