「AI泡沫」警報再度響起? 東京AI投資狂潮遭遇獲利了結 外資兩個月來首次淨賣出日本股票

截至上周日本股市收盤，海外投資者們兩個月來首次成為日本股票市場的淨賣方勢力，結束了最新一輪大舉推動日本藍籌股基準股指——日經225指數漲勢如虹且多次創下歷史新高點位的AI投資狂潮。根據日本交易所集團公司的數據，截至5月29日當周，外國投資者淨賣出約3950億日元(大約25億美元)的日本現貨股票。這標誌着外國投資者們連續八周淨買入日本股票的狂野走勢正式告終。

此次外資拋售日本股市發生之際，以科技股為核心權重的日經225指數首次升破史無前例的65000點，一度飆升至68700點附近，主要受到軟銀集團、鎧俠、東京電子、愛德萬測試和村田製作所等與人工智能算力基礎設施密切相關聯的巨頭們強勁漲勢所推動。

有分析人士指出，日經225指數、美股納斯達克100指數、費城半導體指數以及韓國kospi綜合指股票數近期上漲步伐過於迅猛，時隔半年之久后再度引發了一些市場參與者對東京乃至全球股市AI投資狂潮過於火熱的AI泡沫相關謹慎與擔憂情緒，促使他們近期大舉鎖定利潤。

如上圖所示，外國投資者在連續數周買入后轉為日本股票市場的淨賣方。

軟銀、Socionext、鎧俠、愛德萬測試、東京電子、Lasertec、迪思科等合計佔據日經225較高權重的人工智能芯片與半導體設備類熱門股票，可謂是近期外資力量連續大規模流入日本股市的最重要「敍事主軸」以及日經225指數屢創新高式強勁漲幅數字本身的最核心貢獻權重。

日本股市的AI芯片與半導體設備領軍者們勢如破竹般的持續強勁漲勢，可以説英偉達AI GPU需求創紀錄外溢之勢帶來的人工智能算力產業鏈重估軌跡。相比於近期同樣被AI算力狂潮主宰的美國以及韓國股市，日本市場的獨特之處在於，它不像美國和韓國擁有英偉達、AMD、美光、SK海力士與三星這樣的AI芯片/存儲芯片超級霸主，但它擁有東京電子、愛德萬測試、迪思科、Lasertec、Socionext、軟銀等一大批深度嵌入人工智能算力產業鏈的不可或缺AI資產，因此外資普遍將日本視為「人工智能算力基礎設施產業鏈的第二戰場」。

統計數據顯示，日經225指數自2026年初以來已大幅上漲34%，大幅跑贏美國和歐洲主要股指基準漲幅。總部位於日本的NAND存儲芯片製造商鎧俠漲幅超過630%，聚焦於人工智能芯片領域的日本大型投資機構軟銀集團(SoftBank Group Corp.)股價今年以來上漲超過70%，軟銀最新市值摺合美元已經超過2600億美元，在本周一度超過豐田集團併成為日本市值最高的上市公司。

軟銀股價自今年以來漲勢如虹且近日屢創新高，主要因軟銀乃近日股價因CPU需求爆表而瘋漲的ARM指令集架構擁有者Arm Holdings Plc 的大股東(持股接近90%)，Arm公司的指令集架構技術被廣泛應用於整個消費電子產業，近年來越來越大規模地作為超大規模AI數據中心級別服務器CPU產品線的最基礎架構。

軟銀近年來對於Arm公司、Graphcore和 Ampere Computing的龐大投資規模，以及最新的對於OpenAI(軟銀已經是OpenAI大股東之一)和美國「星際之門」AI基礎設施建設項目的鉅額投資的組合投資體現出其從最底層AI硬件架構到AI算力基礎設施集群再到AI應用層的全棧佈局。軟銀創始人孫正義早已公開表示，軟銀的目標是在未來十年成為「超級人工智能」(ASI)時代之下最大規模的AI算力與應用層面基礎平臺提供者，並且對ChatGPT開發者兼全球AI大模型領軍者OpenAI採取了近乎「all in」的激進姿態。

英國股票研究公司Pelham Smithers Associates的董事總經理Pelham Smithers表示：「人們越來越覺得AI投資正在變成AI泡沫，我們預測，2026年日本股市漲幅中約70%來自AI生態系統相關的科技股票。」他表示，隨着市場謹慎情緒升溫，一些全球投資者「希望撤離日本，把資金投向歐洲等AI色彩與權重沒那麼濃厚的市場」。

Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.的資深分析師Shota Sando表示，MSCI季度指數審查引發的日本國內投資組合再平衡也可能推動了日本市場的外國資金外流。多家日本企業在5月29日被MSCI從全球標準指數中剔除，包括日本航空、MatsukiyoCocokara & Co.和積水化學工業等長期以來的權重股。

相比之下，日本國內投資者上周則堅定買入日本股票，機構投資者們淨買入約4770億日元，日本散户們則買入1060億日元。