邁威爾科技：萬億美元的故事無法解決萬億美元的估值問題

美滿電子科技（Marvell Technology）隔夜股價下滑並非買入信號，維持「持有」評級，因目前股價已遠超支撐其估值倍數所需的運營業績證明。

6月2日，英偉達CEO黃仁勛稱美滿電子科技為「下一個市值萬億美元的公司」，股價從240美元漲至近301美元，市值達2340億美元，盤后回落約6.5%，隔夜跌至約282美元。自2026年1月底以來，該股仍上漲約160%。

2027財年第一季度財報顯示，營收24.18億美元，同比增28%，環比增9%，非GAAP運營利潤率35%，運營現金流6.39億美元，預計二季度營收約27億美元。2026財年全年營收81.95億美元，GAAP淨利潤26.7億美元，數據中心業務預計2027財年增長約40%。

美滿電子科技EV/EBITDA約44倍，比10年中值高出28%，一些分析師認為合理股價接近140美元。

下一次財報預計8月20日左右公佈，若二季度營收超27億美元且維持或擴大利潤率，估值倍數將維持；反之將面臨下行壓力。

• 估值倍數收縮：增長或利潤率未達預期，將引發股價下跌。
• 人工智能建設時間安排：數據中心資本支出節奏放緩，定製人工智能芯片需求將重新定價。
• 增長放緩：28%的增長率低於此前58%以上的增速。
• 內部人士拋售壓力：股價上漲期間高管積極拋售，若拋售加速值得關注。

建議持有，等待8月財報或股價回調。若股價回調至240美元以下，將形成風險/回報格局；若二季度財報營收超28億美元且利潤率擴大，將上調評級為「買入」。

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責任編輯：小浪快報