美聯儲褐皮書：通脹擠壓美國消費者和企業 油價衝擊已傳導至各個領域

美聯儲周三公佈的褐皮書顯示，儘管人工智能(AI)投資熱潮仍在延續，但美國經濟已顯現消費承壓、招聘疲軟及物價上漲等跡象。這將為美聯儲主席凱文·沃什兩周后的首次政策會議定下基調。

美聯儲每年發佈8次「褐皮書」，褐皮書匯總了12家地區聯儲對全美經濟形勢進行摸底的結果，該報告是美聯儲貨幣政策例會的重要參考資料。

數據顯示，在12個聯儲轄區中，有10個地區經濟活動以「輕微至温和」的速度增長，1個地區小幅下降，1個地區保持不變。

報告顯示："企業對未來六個月的展望總體變化不大，但持續高企的不確定性以及消費者支出放緩的跡象，正在拖累市場情緒，企業預計經濟增長前景不會出現明顯改善。"

"各轄區普遍反映，與中東衝突相關的能源成本上升，是當前通脹壓力的主要來源，並已進一步傳導至運輸、包裝、食品雜貨以及化肥等領域。"

長期影響如何尚未可知，但油價衝擊的短期連鎖反應已清晰可見：報告顯示消費者正轉向購買混合動力汽車，並警告稱紐約州蘋果供應可能受限，原因是化肥價格過高導致果農無力施用。

報告強調，美國經濟的「K型分化」正在加劇，高收入家庭保持韌性，對價格上漲敏感度較低；中等收入家庭減少了不必要的支出；低收入消費者則面臨更大的財務壓力。

堪薩斯城聯儲的一位受訪者表示："中等收入家庭正在儘可能提高每一美元的使用效率，在決定消費之前會更加謹慎權衡。"

報告指出，數據中心建設正成為當前美國經濟中最強勁的增長驅動力之一。克利夫蘭聯儲直言，數據中心的強勁表現正在「掩蓋其他商業領域的疲弱」。

部分年輕勞動者面臨困境

沃什於5月下旬接替鮑威爾出任美聯儲主席，正值多數央行官員開始對通脹感到愈發擔憂之際。

近幾個月來，通脹重新加速，部分原因與美國對伊朗發動戰爭有關。目前，美國通脹率已經連續五年以上高於美聯儲設定的2%目標水平。

從官員公開講話以及4月28日至29日貨幣政策會議紀要來看，美聯儲內部的政策預期正在發生變化。從普遍預期今年晚些時候降息，轉向越來越多的人認為應在當前利率水平長期維持不變，甚至可能需要上調利率。

美聯儲最關注的通脹指標顯示，4月通脹率從3月的3.5%躍升至3.8%。與此同時，去年看似疲軟的勞動力市場，在美聯儲降息應對后已趨於穩定。

特朗普之所以選擇沃什出任美聯儲主席，明確希望其推動降息。不過，由於近期汽油價格大幅上漲，特朗普已經暫時收回了要求立即降息的立場。

最新褐皮書的調查結果，可能進一步強化美聯儲內部反對降息的聲音。今年以來，該央行一直將利率維持在3.50%-3.75%區間。

沃什或許寄望於AI革命來拉低通脹，但至少就目前而言，物價仍在上漲。同時，據多個聯儲轄區報告，AI的應用似乎已放緩了對職場新人的招聘需求。

紐約聯儲稱，紐約州北部一家就業中介機構"指出入門級勞動力市場出現過剩"，而紐約市地區一家技術人才招聘機構報告稱，"招聘流程已被拉長，候選人需經歷數月及多輪面試方能入職。"