美元樹：市場曾為一場從未到來的關税危機定價

過去一年，美元樹運營指標出色，同店銷售額正增長、運營現金流增加、債務規模縮小且上調全年業績指引，但股價較52周高點158美元下跌約30%，目前在106 - 110美元間徘徊。

6月2日公佈的2026財年第一季度業績顯示，淨銷售額同比增3.4%至108億美元，同店銷售額增2%，淨利潤增13.3%至4.441億美元，攤薄后每股收益2.00美元，同比增12.4%，運營現金流7.162億美元，新開190家門店，總數超18000家。

公司將2026財年每股收益指引從7.10 - 7.35美元上調至7.20 - 7.45美元，當前約108美元股價下，預期市盈率約14.7倍，滾動市盈率約15.5倍，股票有輕微預期折價。業績指引未考慮潛在關税退款和股票回購計劃。

長期債務連續兩年下降，2025財年末為57.19億美元，較2024年降8.2%，年度自由現金流利潤率約5.6%，股息收益率2.15%。

市場擔憂源於關税，擔心其升級壓縮利潤率或致客户流失，但第一季度數據顯示公司已應對當前關税現實。即使關税提高致利潤率下降，公司財務狀況仍可行，10年平均淨利潤率5.65%，高於競爭對手達樂公司的1.28%。

達樂公司預期市盈率接近17倍，美元樹約14.7倍，美元樹盈利能力強但股價更便宜，其折價源於市場對關税衝擊供應鏈的擔憂。

綜合來看，美元樹銷售額增長、門店擴張、債務減少、業績指引上調、淨利潤率高，股票以預期盈利折價交易。雖關税升級和消費者狀況惡化是下行風險，但目前股價反映的損害程度未獲季度業績支持，給予「買入」評級。

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責任編輯：小浪快報