杜克能源的股息陷阱：受監管的公用事業公司為何並非你所想的通脹對衝手段

杜克能源（DUK）較52周高點134.49美元下跌約10%，目前股價120美元左右，每年支付4.26美元股息，股息率3.5%，但五年股息增長率僅約2%。

杜克能源在北卡羅來納州和南卡羅來納州作為受監管的壟斷企業運營，需向州公共服務委員會提交費率調整申請，獲批后才能調整客户賬單。2026年4月其在南卡羅來納州提交新費率調整申請，尋求從8月起將居民每月電費提高10.20美元，南卡羅來納州消費者事務部已介入；2025年11月在北卡羅來納州提出新費率投資方案。成本上升與獲批費率間的差距會壓縮利潤率、阻礙股息增長。

杜克能源目標派息率65% - 75%，目前約65%。2026年第一季度每股收益1.97美元，按年計算約7.88美元，4.26美元股息對應報告收益派息率54%。但資本支出負擔大，2025財年收入317億美元，大量自由現金流用於電網現代化等，導致股息增長率僅2%。

今年杜克能源股價表現遜於整體公用事業板塊，目前股價在118 - 122美元之間。其股價疲軟並非暫時恐慌，是市場對其資本需求大、成本回收監管滯后、股息增長難跑贏通脹的定價。

若通脹長期高於傳統目標，股息增長率2%的杜克能源相對價值會下降。它能提供穩定、可預測且波動性低的股息支付，但無法提供抗通脹保護。

以具體數據説明，4.26美元股息以2%速度增長20年達6.25美元，在4%年通脹率下，購買力相當於今天約3.05美元；而股息增長率8%的公司，4.26美元20年后變為20美元，經4%通脹調整后相當於今天約9.72美元購買力。

杜克能源並非糟糕公司，但不是好的抗通脹投資標的，投資者應關注其穩定性和安全股息支付背后通脹侵蝕的代價。

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責任編輯：小浪快報