Anthropic剛剛申請IPO，可能達到1萬億美元

周一帶來了科技行業已經徘徊了幾個月但尚未完全實現的時刻。創建Claude的舊金山公司Anthropic多年來一直認為安全性和能力可以在同一個人工智能系統中共存，該公司證實已於2026年6月1日向美國證券交易委員會提交了一份機密的S-1表格草案。該公司即將上市。現在的問題是，公眾如何看待一家從未需要向董事會以外的任何人證明其財務狀況的企業近萬億美元的價格標籤。

在提交SEC文件的四天前，Anthropic完成了650億美元的H輪融資，后估值為9650億美元。該輪融資由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital領投，Blackstone、Brookfield、D1 Capital Partners、GIC、General催化劑和Insight Partners也開出支票。此次融資活動使Anthropic成為最有價值的私人人工智能公司，單筆交易就超過了OpenAI自3月份以來8520億美元的估值。接近這一數字的首次亮相將與市場歷史上最大的科技公司上市並列。

機密S-1路線是知名公司首次公開備案的標準做法。它讓Anthropic通過SEC審查工作，而不會立即向競爭對手和公眾披露收入數據、成本結構和風險披露。目前還不存在股數。價格尚未確定。該公司指出，此次發行取決於市場狀況和監管完成情況。多家媒體已指出2026年10月可能是上市窗口，但Anthropic尚未公開證實這一時間軸。

建立估值的企業

私人估值是論點。Anthropic的論點建立在收入軌跡上，這確實很難忽視。2026年5月，該公司的年化收入運行率達到約470億美元，而一年前約為100億美元。12個月內收入增加近五倍並不是企業技術歷史上經常出現的數字，而資助H輪的機構資金顯然發現它足夠有説服力來錨定一筆接近1萬億美元的交易。

客户群講述了一個類似的故事。Anthropic跨越了300，000個商業賬户，對於一家兩年前賬户數量還不到1000個的公司來説，這是一個了不起的數字。年收入至少為10萬美元的大型賬户一年內增長了七倍多。Claude通過Bedrock平臺進入Amazon Web Services，使Anthropic通過其無法以接近如此速度獨立建立的分銷渠道進入企業賬户。亞馬遜和Alphabet都持有該公司的戰略股份，這一細節除了他們貢獻的資本之外還具有商業意義。

基礎設施投資跟隨收入增長。Anthropic已與亞馬遜簽署協議，涵蓋高達500億瓦的新計算容量，與谷歌和博通達成了500億瓦的下一代pu容量的單獨安排，並與SpaceX達成了在巨像1和巨像2上訪問圖形處理器的協議。此外，還可以使用多達一百萬個Google pu芯片。這些不是臨時安排。它們是一種長期基礎設施承諾，標誌着公司的建設是爲了永久性而不是爲了出售而進行的。

它正在加入的人群

Anthropic並沒有走進安靜的IPO市場。高盛預計2026年美國IPO收益可能達到1600億美元，大約是2025年收益的四倍。SpaceX於5月下旬向SEC公開提交了申請，目標收益約為750億美元，這將超過沙特阿美2019年上市的有記錄以來最大的單筆發行。OpenAI一直在努力實現自己的公開募股，九月被認為是潛在目標。三家總估值接近3萬億美元的公司現在正指向同一日曆年內的公開市場，同時追逐同一機構資本池。

三家如此規模的公司在同一季爭奪相同的投資者資金，這並不是市場以前見過的動態，最終有人認購不足。Anthropic的優勢是在前沿人工智能純遊戲中佔據領先地位，但同一窗口中登陸的競爭供應量之大將迫使整個機構格局做出艱難的分配決策。

招股説明書到來之前尚未得到解答的問題

上述一切都是Anthropic的情況。反對它的理由，或者至少是謹慎的理由，要簡單一些。Anthropic從未發佈過經審計的財務報告。該公司及其投資者之外，沒有人看到實際的利潤率、收入成本、營業虧損或其增長預測中所包含的假設。成熟的投資者在談判交易中同意支付9650億美元的私人估值。公開市場估值是數百萬買家和賣家在都可以閲讀同一份文件時得出的。

當Anthropic的S-1公開時，人工智能行業對前沿模式公司價值的假設面臨着前所未有的考驗。那個考驗即將到來。周一證實了這一點。

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