蒂姆·庫克（Tim Cook）的最后硬件押注中，蘋果着眼於200億美元的眼鏡市場

蘋果公司彭博社（Bloomberg）的馬克·古曼（Mark Gurman）在周日的「Power On」時事通訊中闡述了這一戰略，該公司（納斯達克股票代碼：AAPL）正在準備直接攻擊全球價值2000億美元的眼鏡市場。

第一款設備代號為N50，此前計劃於2026年底推出，並於2027年初發貨。Gurman現在報告稱，時間軸已推迟到2027年底，延迟與升級個性化Siri的開發有關，而不是硬件瓶頸有關。

蘋果沒有追逐精品智能眼鏡類別，而是直接進軍EssilorLuxottica通過Ray-Ban、Oakley、Persol和Oliver Peoples以及Safilo Group和Warby Parker Inc擁有的價值200至500美元的主流市場。(NYSE：WRBY）填寫字段。

據報道，首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）在9月1日將眼鏡交給約翰·特努斯（John Ternus）之前將眼鏡視為他的「首要任務」。該產品具有橢圓形攝像頭、多框架風格和顏色選擇，包括黑色、海藍和淺棕色。第一款型號將不包括鏡頭內增強現實顯示屏。

蘋果顛覆性的論點並不新鮮，市場已經做出了迴應。

2月份，當蘋果2027年發佈的初步報告浮出水面時，EssilorLuxottica股價經歷了近四年來最糟糕的一周。該股單周下跌9.6%，今年迄今已下跌約14%。彭博情報分析師戴安娜·戈麥斯（Diana Gomes）寫道，蘋果的競爭「加劇了利潤率長期稀釋的風險」，EssilorLuxottica可能不得不「在中期內忍受人工智能眼鏡利潤率稀釋」。

Warby Parker 5月27日收於25.68美元，52周區間為14.96美元至30.90美元。該股因競爭合作伙伴關係消息而大幅下跌，5月19日谷歌披露的合作伙伴關係后下跌9%，隨后一周上漲26%。

考慮到其市值約為4.58萬億美元，蘋果幾乎沒有對古曼的報告採取任何行動。可採取行動的交易位於下游。

賣方對沃比·帕克的看法存在分歧。TD Cowen的買入目標價格為34美元。Piper Sandler持有Overweight的價格為32美元。Roth Capital持中立態度，報24美元。這一分歧反映出，對於已經擁有科技合作伙伴的現任者來説，新的蘋果時間軸實際上變化不大。

當蘋果於2015年推出Watch時，三家公司瓜分了中檔手錶市場。斯沃琪集團擁有天梭、漢密爾頓和浪琴錶。Fossil Group擁有Michael Kors、Armani和Kate Spade。Movado擁有Coach、Hugo Boss和Tommy Hilfiger。

十年后，Swatch收入比2014年下降了28%，Fossil的銷售額下降了約70%。按銷量計算，蘋果成為全球最大的手錶製造商，並於去年超越勞力士成為銷量第一的手錶品牌。Apple Watch目前每年的收入估計為170億美元。

眼鏡類別在一個關鍵方面看起來有所不同：現任者已經進行了對衝。

Meta公司（納斯達克股票代碼：META）通過與EssilorLuxottica的Ray-Ban Meta合作關係，已經控制了全球約82%的智能眼鏡出貨量。Alphabet Inc.（納斯達克股票代碼：GOOGL）在I/O 2026上宣佈與Warby Parker、Gentle Monster和三星合作，將於2026年秋季推出，並向Warby Parker投資1.5億美元。

蘋果到來時，Swatch和Fossil還沒有智能手錶戰略，而EssilorLuxottica和Warby Parker已經擁有了一級平臺合作伙伴。

EssilorLuxottica在2025年的收入為285億歐元，按固定匯率計算增長11.2%。該公司在2025年銷售了超過700萬台支持AI的Ray-Ban Meta和Oakley Meta。首席財務官Stefano Grassi明確將Meta可穿戴設備視為增長動力，這意味着EssilorLuxottica正在將品類轉型貨幣化，而不是被其取代。

Warby Parker報告2025年收入為8.719億美元，增長13%，並首次全年淨利潤為160萬美元。2026年指引要求收入為9.59億至9.76億美元，調整后EBITDA利潤率為10.9%。

根據2026年共識每股收益接近0.19美元，該股的預期收益約為140倍，市售比為3.62。該公司尚未獲得重要智能眼鏡選項的多重價格。Roth Capital正在對13萬台智能眼鏡的收入進行建模，其中大部分發生在2026年下半年。

薩菲洛是乾淨的矮子。其授權品牌型號（Hugo Boss、Tommy Hilfiger）既缺乏保護雷朋的設計遺產，也缺乏自己的主要技術合作夥伴關係。

請觀看Apple 6月9日的WWDC主題演講，瞭解任何預告片。關注9月1日的首席執行官交接，瞭解Ternus下產品優先級的任何變化。觀看EssilorLuxottica的第二季度財報和Warby Parker 8月5日的第二季度財報，瞭解對蘋果競爭的首次評論。

三個風險。首先，蘋果再次下滑，因為古爾曼已經移動了一次時間軸。其次，據報道，蘋果真正的帶顯示屏的AR眼鏡不會在2030年之前上市，而更薄的Vision Pro計劃在2028年底或2029年推出，這使得資源競爭成為現實。第三，眼鏡是一個有600年曆史的時尚類別，當現有產品是深受喜愛的風格而不是商品水晶運動時，顛覆性計算就會更加困難。

蘋果顛覆性論點已使EssilorLuxottica損失了其今年迄今市值的14%。周日的Gurman更新將發佈時間推迟了一年，這對現任者來説是短期建設性的。中期通話比Watch劇本所暗示的更加微妙，因為EssilorLuxottica和Warby Parker擁有科技合作伙伴，而Safilo沒有。

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