【華西紡服】紡服行業周報：滔搏高股息吸引力凸顯

華西紡服

► 主要觀點：

本周滔搏發佈FY2026年報，FY2026公司收入/歸母淨利同比下降4.71%/1.49%，業績基本符合預期，收入下滑主要由於主力品牌仍在去庫存，但歸母淨利降幅低於收入則主要來自銷售費用率下降；存貨下降，高股息率吸引力凸顯：全年分紅率為137%，股息率為12.3%。

本周GAP發佈FY2027一季報，公司收入/歸母淨利分別同比增長0.98%/75.65%，分品牌來看，Old Navy/Gap/Banana Republic/Athleta分別同比增長0.76%/9.94%/0.70%/-12.34%；分地區來看，美國/加拿大/其他地區收入同比增長0.59%/7.38%/-1.30%。本季度公司門店銷售額同比增長3%，線上銷售同比下降2%，線上銷售佔比38%。

投資建議：儘管Q1紡服板塊超預期個股較多，但4-5月以來受多雨等影響服裝流水低迷、製造端接單放緩，上游棉價也開始拐頭向下，均影響了板塊情緒。推薦Q2業績確定性較高個股：（1）上游：推薦百隆東方、富春染織。（2）中游：推薦興業科技、開潤股份、晶苑國際；（3）品牌類：推薦森馬服飾、報喜鳥、三夫户外。

►原材料價格跟蹤：內棉/美棉現貨/美棉期貨/羊毛/錦綸本周變動0.18%/-1.42%/-0.48%/3.67%/-2.94%，年初至今累計變動13.15%/12.39%/18.75%/25.45%/19.57%。

截至5月29日，中國棉花3128B指數為17635元/噸，區間上漲0.18%，中等進口棉價格指數(1%關税)為15074元/噸，區間下降0.53%，內棉價格高於外棉價格2561元/噸。從美棉現貨價來看，截至5月29日，CotlookA指數(1%關税)收盤價為86.10美分/磅、14531元/噸，區間下降1.42%。從美棉期貨價來看，截至5月29日，NYMEX棉花期貨結算價(連續)為76.77美分/磅，區間下降0.48%。截至5月29日，錦綸中國華東市場價為16500元/噸,區間下降2.94%。截至5月29日，澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數為1385美分/公斤、摺合人民幣93764.5元/噸（1美元=6.77人民幣），區間上漲3.67%。

► 行業新聞

蕾哈娜與 Puma彪馬的合作到期不續約、從咖啡到T恤，星巴克在中國首次規模化佈局服裝賽道、香奈兒收購五家法國合作皮具廠商、lululemon 公司與創始人之爭畫上句號，未來將專心提升業績。

風險提示：匯率波動風險；原材料波動風險；系統性風險。

證券分析師：唐爽爽 S1120519090002；

發佈日期：2026-05-30；

《紡服行業周報：滔搏高股息吸引力凸顯（5.24-5.29）》

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