完整的成績單：Birkenstock控股Q2 2026盈利電話會議

Birkenstock Holding（紐約證券交易所代碼：BIRK）發佈了第二季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Birkenstock Holding PLC第二季度業績強勁，儘管面臨通貨膨脹和地緣政治緊張局勢的挑戰，但按固定匯率計算，收入增長超過14%。

儘管外匯和關税影響了業績，但調整后的EBITDA利潤率仍然保持在32%以上。

該公司重申了2026財年貨幣收入穩定增長13%至15%的指引，重點是擴大零售門和推動數字增長。

受印度、中國和日本強勁表現的推動，亞太地區以固定匯率計算，增長了30%。

管理層強調其業務模式的彈性以及緩解外部挑戰的承諾，包括探索替代航線和保持強勁的庫存狀況。

操作者

大家早上好。自第一季度業績公佈以來，發生了很多事情。我們在中東面臨多重衝突，擾亂了全球供應鏈，並推高了能源成本。這些成本壓力正在加劇通貨膨脹，顯然對消費者的錢包造成了壓力。3月26日，美國年通脹率躍升至3.3%，創下5月24日以來的最高水平，並較2月和1月的2.4%大幅上升。受能源成本上漲11%的推動，4月份歐元區通脹率達到3%，為9月23日以來的最高水平。普遍預計歐元區通脹將在2026年剩余時間內保持高位。美國最高法院推翻《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）關税的裁決實際上增加了我們的關税風險，至少暫時是這樣。我們估計退款金額約為3000萬美元，但時間仍不確定。在這個充滿挑戰的環境中，我們表現強勁，再次展示了我們商業模式的彈性。第二季度，我們的收入增長超過14%，以固定匯率計算，在13%至15%的目標範圍內。儘管受到外匯和關税的影響，我們調整后的EBITDA利潤率仍然保持在32%以上。即使在這種不確定的環境下，對伯肯斯托克的需求仍然強勁，我們也兑現了承諾。在我們的空白領域，增長機會關閉了。在區塊強勁增長的推動下，我們的滲透率上升了300個基點。亞太地區（APAC）的增長速度是其他地區的兩倍多，業務份額增長超過100個基點。年復一年。我們新開設了5家自有零售店，使全球零售店總數達到111家。我們有望在26財年末實現140扇門的目標。重要的是，在我們的DT業務中，我們自己的零售額以固定匯率計算增長了60%以上。同店銷售額較第一季度加速增長兩位數。我們還繼續投資在線業務，以推動更好的轉化和更高的增長。我們的美洲業務保持強勁，以固定匯率計算增長了14%。這是由非常強勁的B2B增長和合作夥伴上門銷售推動的，主要合作伙伴的銷售增長了30%以上。青年零售商和體育專業繼續引領B2B增長。親自購物的趨勢仍在繼續。在美洲D2C業務中，我們看到同店增長強勁，我們在美洲增加了兩家新店，使總數達到17家。以固定匯率計算，歐洲、中東和非洲地區的增長率為11%，考慮到中東戰爭的負面影響，這是一個強勁的結果。我們估計，戰爭的直接和間接影響使EMEA收入減少約600萬歐元，增長減少約300個基點。其中大約一半是由於我們無法完成向中東的發貨而造成的直接影響。另一半是由於歐洲消費者情緒低迷，這主要歸因於能源成本兩位數上漲和通脹上升雖然很難預測影響將持續多久，但我們已採取措施減輕一些直接影響。我們已經獲得了替代交付路線，我們還可以將最初運往中東的產品引導到其他地區，尤其是需求仍然非常強勁的亞太經合組織。這就是我們精心設計的分銷模式的美妙之處，並表明我們的彈性以固定匯率計算，亞太經合組織按計劃增長了30%，增長速度是該地區頂級市場其他部門的兩倍多。我們增長最強勁的是印度、中國和日本。與其他細分市場相比，Apex的服裝滲透率和平均售價是本季度最高的。我們的產量正在按計劃增加，以實現銷量年增長10%的目標。儘管受到不同衝突、通貨膨脹和關税不確定性的影響，但我們對自己的增長潛力充滿信心。我們重申了2026財年13%至15%的目標以及我們在1月份與您分享的長期目標。為什麼我們如此自信？我們是p目標驅動品牌，並看到全球對腳墊的強勁需求，作為一個負擔得起的奢侈品牌，在不確定時期表現出韌性，以應對巨大的定價帶寬。我們吸引了不同地域、性別、年齡和收入的多元化消費者。我們嚴格管理分銷，以保持稀缺性、適當細分市場並管理渠道增長。品牌健康和勢頭的最終真相是全價銷售，全價仍然非常強勁，超過90%。現在我將致電Iwizar更詳細地查看季度業績。

按渠道劃分，今年B2B以固定貨幣計算增長了15%，得益於我們的主要合作伙伴的需求持續強勁，而D2C以固定貨幣計算增長了12%的兩位數。與D2C相比，我們的B2B渠道仍然有更強勁的增長，因為消費者，尤其是我們最新的年輕消費者，更喜歡在店內購物。與此同時，我們的數字業務仍然是增長的積極貢獻者，我們正在採取措施推動未來更強勁的數字增長。我們自己的零售業務非常強勁，以固定匯率計算同比增長超過60%。我們在同一家商店增加了五扇新門。銷售額增長較第一季度加快，並增長了兩位數。第二季度毛利率為53.9%，同比下降380個基點。調整后毛利率（包括與收購澳大利亞分銷合作伙伴相關的分銷商加價逆轉）為54.6%，下降310個基點。調整后的毛利率不包括230個基點的外匯壓力和90個基點的美國關税壓力，同比增長10個基點。第二季度的銷售和分銷費用為1.38億美元，佔收入的22.4%。這比去年上升了40個基點。一般及行政開支為3300萬元，佔收入的5.3%，同比下降30個基點。第二季度調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）為1.98億美元，同比下降1%，主要原因是關税和貨幣兑換影響。外匯（FX）影響的消失使調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）減少了2700萬美元。剔除外匯（FX）影響后，息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）增長了13%。調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）利潤率為32.1%，同比下降270個基點。不包括外匯（FX）和關税影響。調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）利潤率將上升60個基點至35.4%。第二季度調整后淨利潤為9300萬美元，同比下降10%。第二季度調整后的每股收益為50歐元，比一年前的55歐元下降了9%。調整后的淨利潤和調整后的每股收益分別受到外匯（FX）兑換1，700萬歐元或9美分以及1，500萬歐元一次性非現金費用或每股8美分的負面影響。根據優先票據中嵌入式衍生品的估值變化，我們產生了2900萬美元的運營現金，而2025年第二季度使用了1800萬美元。本季度末我們的現金和現金等值物為2.01億歐元。本季度我們的庫存與銷售比率為39%，高於一年前的36%。主要原因是外匯（FX）。雖然我們的庫存主要以歐元為基礎，但TLR銷售受到美元和其他貨幣貶值的負面影響。在貨幣中性的基礎上，我們的庫存與銷售比率為37%。比去年36%的增長主要是由於在製品增加，我們增加了半成品的預生產，特別是時鍾，以減少我們在最終組裝中面臨的瓶頸。庫存水平也受到資本化關税增加的影響。我們本季度的DSO為健康的49天，高於一年前的46天，主要是由於B2B組合較高以及本季度晚些時候發生的大量發貨時間。本季度，我們花費了2100萬歐元的資本支出，增加了Aruka、Goelitz、Strut和Pavelwalk的產能，並開始建設Wittigenau，最終繼續投資零售和IT。由於正常的現金季節性，我們的淨槓桿率為2026年3月31日的1.7倍，高於2025年9月30日的1.5倍。轉向我們的出口展望2026財年第三和第四季度剩余時間，我們預計以固定貨幣計算的收入增長將在我們的年度指引範圍內13%至15%。我們預計第三季度外匯（FX）的阻力較小，並預計第四季度外匯（FX）將相對中性。按照我們的年度指引所基於的117歐元兑美元匯率，我們預計第三季度報告的收入增長將面臨約200個基點的阻力，而第四季度報告的收入增長與固定貨幣增長之間幾乎沒有差異。就第三季度和第四季度的利潤率而言，我們預計關税將對第三季度毛利率和息税利潤率產生類似的影響，約為100個基點。第四季度的影響約為50個基點。第三季度外匯（FX）壓力應為60個基點左右，第四季度為中性。我們的業務非常有彈性，儘管面臨中東、戰爭通貨緊縮、關税增加和持續的外匯（FX）壓力的額外阻力，我們有信心能夠實現2026財年的指導。我們重申了2026年穩定貨幣收入增長13%至15%的指引。全年外匯（FX）對收入增長的阻力應約為350個基點，導致報告收入增長10至12%，達到23至23.5億歐元。假設歐元兑美元平均匯率為117。我們預計2026財年（含）調整后毛利率為57至57.5%。在外匯（FX）和美國關税合計帶來的200個基點壓力中，我們預計今年調整后的息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）至少為7億歐元，這意味着調整后的息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）利潤率為30%至30.5%（含）。在外匯（FX）關税帶來的200個基點壓力中，我們的預期税率為26%至28%。調整后的每股收益預計為1.90歐元至2.05歐元，其中包括約15至20歐元的外匯（FX）壓力。這不包括任何額外股票回購的影響。我們提醒您，我們打算在2026財年以總代價2億美元回購股份。根據市場狀況，資本支出應在1.1億至1.3億歐元範圍內。我們的2026財年末淨槓桿目標為1.3倍至1.4倍，不包括任何額外股票回購的影響。這樣，我就把它轉回奧利弗來關閉。

早上好，感謝您的支持。歡迎參加Birkenstock的2026年第二季度收益電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。今天準備好的演講結束后，我們將舉辦問答環節。請限制自己回答一個問題。如果您想提問，請按星號1舉手。要撤回您的問題，請再次按star star 1。該公司已為這次電話會議分配了45分鍾，並將在時間允許的範圍內回答儘可能多的問題。我想提醒大家，這次電話會議正在錄音中。我現在想將電話轉給投資者關係總監Megan Kulik，大家好，感謝大家今天加入我們。伯肯斯托克控股有限公司董事兼伯肯斯托克集團首席執行官Oliver Reichert和伯肯斯托克集團首席財務官Davita Krolo參加了電話會議。歐洲、中東和非洲總裁Miko Boya和全球財務副總裁Alexander Kauff今天將與我們一起進行問答。我們正在報告截至2026年3月31日的第二財季的財務業績。您可以在我們的投資者關係網站birkenstock-holding.com上找到與今天討論相關的新聞稿和補充演示結果已以6 K表格提交給SEC。我們想提醒您，這次電話會議期間提供的一些信息是前瞻性的，因此受聯邦證券法的安全港條款的約束。這些陳述受到各種風險、不確定性和假設的影響，可能導致我們的實際結果與這些陳述存在重大差異。這些風險、不確定性和假設在今天上午的新聞稿以及我們向SEC提交的文件中詳細介紹，這些文件可在我們的網站birkenstock-holding.com上找到。除法律要求外，我們不承擔修改或更新任何前瞻性陳述或信息的義務。我們將參考某些非國際財務報告準則（IFRS）財務信息。我們使用非國際財務報告準則（IFRS）衡量標準，因為我們相信它們代表了我們業務的運營績效和基本業績。更準確地説，非國際財務報告準則（IFRS）信息的列報本身並不旨在考慮或替代根據IFRS編制和列報的財務信息。非國際財務報告準則（IFRS）措施與國際財務報告準則（IFRS）措施的一致性可在今天上午的新聞稿和我們向SEC提交的文件中找到。現在我將把電話轉給奧利弗。

Oliver Reichert（首席執行官）

伊維扎爾

謝謝奧利弗我很高興與您分享Birkenstock 2026財年第二季度業績的詳細信息，該業績符合我們的預期。儘管Oliver已經提到了阻力，但我們第二季度的收入仍為6.18億美元，按報告計算增長了8%。按固定匯率計算，增長14%。美元、加元和亞洲貨幣較2025年第二季度大幅貶值，導致該季度收入增長遭遇640個基點的阻力。作為參考，2026年第二季度歐元兑美元的平均匯率為117，高於105。2025財年第二季度。我們看到本季度所有部門的強勁增長。按固定匯率計算，美洲分部上漲14%，反映出我們最發達市場的持續強勁。以固定匯率計算，歐洲、中東和非洲地區上漲11%，亞太經合組織上漲30%。正如奧利弗提到的那樣，我們估計中東戰爭對EMEA增長的影響約為300個基點，對綜合增長的影響約為100個基點

Ivica

Oliver Reichert（首席執行官）

感謝Ivica，我們對我們的商業模式及其彈性充滿信心。即使面臨戰爭、通貨膨脹、關税和影響的壓力，對我們心愛品牌的需求仍然強勁。我們是一個民主且平易近人的品牌。我們的目標市場是每個用兩足行走的人。我們的獨特之處在於，我們的產品可以滿足消費者的需求，價格從50美元到高達2，000美元的7074崩潰。在伯肯斯托克，我們將挑戰轉化為機遇。作為一個擁有250多年曆史的品牌，我們堅持我們的計劃，繼續佔據份額，在地區和渠道之間引導產品以優化利潤率，並利用我們強大的資產負債表和資本配置決策來增加股東回報。在整體充滿挑戰的背景下，我們繼續看到大量機會。我們在快速增長的亞太市場、不斷擴大的自有零售機隊以及不斷發展的封閉TOW業務中看到了這一點。我們已經證明我們有能力緩解外部挑戰和艱難的市場條件，以推動強勁、盈利的增長。現在我們將回答您的問題。謝謝

操作者

我們現在開始問答環節。提醒你，請把自己限制在一個問題上。如果您想問問題，請按星號1。要舉手撤回問題，請按星號1。

馬修·博斯（摩根大通股票分析師）

同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以獲得最佳音質。如果您在本地靜音，請記住取消靜音您的設備。請在我們編制問答名單時待命。您的第一個問題來自摩根大通的Matthew Boss。馬修，你的電話線現在開通了。太好了，謝謝。奧利弗上半年全年收入平均增長15%。重申的預測要求下半年穩定貨幣增長13%。您能把下半年預測中嵌入的因素分開嗎？如果我們可以考慮容量限制、中東風險敞口和渠道組合。您能否詳細説明一下您今天看到的影響，您提到了歐洲消費者情緒較為温和的情況

Oliver Reichert（首席執行官）

與能源成本上升和通貨膨脹有關。謝謝你的問題馬特。對你問題第一部分的明確答案是，我們沒有看到26財年下半年我們所看到的一切出現任何放緩。當然，儘管面臨不同衝突、通脹外匯和關税的阻力，但需求仍然強勁且有彈性。事實上，你知道，我們的關税比解放前高出10個百分點。如你所知，我們是超級彈性目的驅動的品牌。我們可以以從50美元到2,000美元的價格接觸消費者，我們有一個面向每個人的全球市場。因此，舞臺已經搭建好，我們為幾乎所有用户地點和全球數千家門店提供廣泛的產品。請記住，我們擁有供應鏈的大部分部分，這保護了我們，使我們免受全球供應鏈中斷和與運輸延迟相關的風險的影響。我認為這是非常重要的，特別是在這些日子里。所有這些共同支持我們的業務和品牌度過艱難的中斷時期。總而言之，我們一直表現出克服挑戰的能力。我們的記錄通過各種外部阻力支持了這一點。新冠戰爭、能源危機。這次我們沒有看到任何區別。儘管如此，如你所知，我們不能對周圍世界正在發生的事情視而不見。所以是的，我們對今年剩余時間的指導方式持保守態度。請記住，第三季度和第四季度是我們最大的兩個季度，並且是非常重要的，特別是在歐洲、中東和非洲地區，那里最直接地受到這些外部變化和挑戰。重要的是，我們必須認識到前景中的這種不確定性。這就是我們對下半年指引的看法。但話雖如此，我們對13%至15%的指導充滿信心，即使出現意想不到的挑戰，我們也可以實現這一範圍。我希望這能回答您的問題。謝謝馬特。

操作者

您的下一個問題來自BNP Pariba Laurent的Laurent Vasinescu熱線，您的熱線現已開通。

Laurent Vasinescu（法國巴黎銀行股票分析師）

早上好.非常感謝您回答我的問題。奧利弗，我想跟進歐洲、中東和非洲。本季度增長增長了11%。上一季度增長了17%。您提到戰爭使歐洲、中東和非洲經濟增長下降了約300個基點。您能否量化本財年剩余時間中東地區的持續風險敞口？我們是否應該降低第三季度和第四季度的EMEA增長率？您對歐洲、中東和非洲的總體消費者情緒有何看法？非常感謝

Nico

嘿洛朗，這是尼科。謝謝你的問題。我將以負責歐洲、中東和非洲地區的身份回答這個問題。首先，讓我説，在總體持平或略有負面的市場環境下，我們繼續在歐洲、中東和非洲實現兩位數的增長。我們認為，11%的固定匯率反映了潛在的品牌實力，這是一個相當強勁的結果。與前幾個季度一樣，我們仍然是奧利弗剛纔提到的極少數被選中的品牌之一，我們將繼續並繼續以非常強勁的全價實現份額。至於目前中東局勢的影響，第二季度對我們來説確實是一個非常繁忙的季度，特別是在本季度末，我們看到了一些與中東局勢有關的外部干擾。最重要的是，我們在該地區的所有團隊成員和合作夥伴都是安全的。我們的合作商店已經開業，我們的在線業務正在運營。該團隊表現出了在極端條件下繼續開展業務的強大韌性。然而，我們的收入影響為600萬美元，相當於我們的增長阻力300個基點。兩次影響，一次直接影響，佔一半，主要是B2B與霍爾木茲海峽被封鎖有關。我們實際上無法將產品運送到該地區，另一個是間接影響，主要是在歐洲，由於我們一些主要城市的旅遊業減少以及當地消費者的情緒更加謹慎。如果排除這些影響，增長將符合我們計劃的財年指引13%至15%。關於上半年歐洲、中東和非洲的前景，我們相信這將對我們的中東業務產生持續的直接影響。我們的中東團隊正在探索所有措施來抵消這一風險。我們現在更加關注沙特阿拉伯，由於當地消費者增多，該國的彈性更強。我們還開始通過不同的路線將產品運送到替代港口，以將產品運送到該地區。然而，我們的大部分中東業務都位於受戰爭影響的地區。這是我們預期的直接影響。目前間接風險確實很難預測。如果通脹繼續上升，我們預計消費者錢包和消費者情緒將面臨進一步的壓力。據今天報道，我們在歐洲、中東和非洲地區發現了約1000萬至1200萬的收入風險，目前我們相信我們可以通過其他區域部門來抵消這一風險。因此，我們的整體收入指引沒有變化。

操作者

你的下一個問題來自摩根士丹利的埃德·奧本。艾德，你的熱線開通了

Ivica

是的，下午好夥計們。感謝您回答我的問題。奧利弗，你已經解決了中東對收入的影響，但COGS方面呢？能源和其他通貨膨脹對您的業務有何影響？你好約翰，這是伊維卡。謝謝你的問題。我們目前看到與中東相關的通脹較高的領域是能源、運費和原材料，特別是所有基於石油的材料，例如Eva Oil和鹽層。一般來説，我們強大的庫存狀況減輕了風險。因此，影響自然是、並且將會是漸進的。如您所知，作為一家制造公司，我們在做出定價決策時始終解決投入成本通脹問題。因此，這一點沒有改變，這種方法沒有改變，我們認為對整個26財年的利潤率指引沒有影響。

操作者

您的下一個問題來自美國銀行Lorraine Hutchinson的業務。洛林，您的線路現在開通了。

Lorraine Hutchinson（美國銀行股票分析師）

謝謝早上好.您提到現在的關税比解放前高出10個百分點。如果這種結構成立，對毛利率指引有何影響？提高價格多快以抵消與新關税相關的利潤？

Ivica

你好，Rain，我是Ivica。謝謝你的問題。因此，作為背景，正如您正確所説，如果您還記得的話，在4月25日之前，我們根據產品組合支付的平均關税略高於10%。4月25日，我們的平均關税最初上漲至25%。然后，隨着歐盟於25年7月達成協議，這一比例降至略高於15%。現在在美國最高法院做出裁決后，我們的支持率略高於20%。這包括第122條臨時關税。因此，如果當前的關税結構保持不變（目前還不清楚），我們可能會看到第四季度利潤率壓力進一步增加。然而，鑑於我們在美國的強勁庫存狀況，目前按一系列税率徵收關税，我們認為這不會使我們脱離今年的目標利潤率範圍。關於您關於定價問題的第二部分，我們將遵循我們一直遵循的相同方法。因此，我們的定價非常有針對性，逐季逐季、逐風格級別非常細緻。它的設計首先是爲了保護我們的利潤並轉嫁更高的投入成本。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。