Credicorp報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

Credicorp（紐約證券交易所代碼：BAP）發佈了第一季度財務業績，並於周五召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Credicorp Ltd公佈第一季度業績強勁，淨資產收益率（ROE）為21.1%，這得益於核心業務的堅實基本面和強勁的運營業績。

該公司繼續專注於其脱鈎戰略，包括在未滲透的市場中擴張，擴大其數字生態系統，利用整個生態系統的協同效應，並通過審慎的風險和資本管理保持彈性回報。

貸款增長強勁，尤其是零售和小額信貸領域，資產質量有所改善，不良貸款率降至4.3%。

由於貸款組合擴張和利息費用下降，淨利息收入增長10.9%，而手續費收入和外匯交易收益顯着增長。

該公司宣佈了每股50索爾的創紀錄股息，反映了強大的償付能力和對持續長期增長的信心。

對創新和數字能力的戰略投資繼續推動多元化的收入流和可擴展的增長，Yape顯示出顯着的參與度和貨幣化指標。

Credicorp維持祕魯2026年GDP增長3.5%的預期，儘管最近的指標表明前景更加謹慎，接近3.2%。

管理層強調了祕魯政治穩定和制度框架的重要性，因為地緣政治緊張局勢和即將到來的總統選舉存在潛在的不確定性。

操作者

大家早上好。歡迎您參加Credicorp Ltd 2026年第一季度電話會議。今天的網絡廣播將附帶幻燈片演示，可在Credicorp網站的投資者部分找到。今天的電話會議正在錄製中。提醒您，所有參與者都將處於僅聽模式。今天的演講結束時，您將有機會提問。如果您想問問題，請通過按電話鍵盤上的星號鍵來表示信號。如果您使用計算機上的高清網絡電話連接通話，請使用計算機屏幕上的鍵盤。如果您使用免提電話，請確保靜音功能。確保您的靜音功能已關閉，以便您的信號到達我們的設備。現在我很高興將會議移交給Credicorp的IR官員Milagros Seguenas女士，您可以開始了。

米拉格羅斯·塞格納斯

謝謝Milagros大家早上好，感謝你們今天加入我們。首先，讓我感謝股東在最近的年度股東大會上給予的大力支持。董事會選舉的結果反映了一個深思熟慮的戰略主導的更新流程，該流程完全符合Credicorp的長期優先事項。正如宣佈的那樣，股東批准任命三名新董事並重新選舉六名現任成員。隨着我們繼續推進轉型和加強運營模式，新董事在對我們越來越重要的領域帶來了補充的專業知識，特別是技術和人工智能、財務和監管監督以及戰略執行。重要的是，我們的治理框架仍然穩健，關鍵保障措施牢固到位，包括完全獨立的審計委員會和領導關鍵委員會的獨立董事。這為我們在全球層面應對不同的運營環境提供了堅實的基礎。最近的地緣政治緊張局勢，特別是中東的緊張局勢，主要是通過能源價格上漲及其對通脹和利率前景的潛在影響增加了不確定性。自上次電話會議以來，祕魯的經濟活動受到一系列臨時供給側衝擊的影響，包括與中東衝突相關的油價上漲、局部能源中斷以及導致初級部門萎縮的不利天氣條件。儘管如此，經濟積極勢頭繼續保持強勁。在彈性宏觀經濟基本面和有利的出口價格的支持下，包括私人投資在內的幾項活動指標繼續保持兩位數增長，銅目前交易價格約為每磅6.50美元。在此背景下，我們將2026年GDP增長預期維持在3.5%左右，儘管我們的前景變得更加偏向下行，最近的宏觀經濟指標接近3.2%。更重要的是，國內需求仍然特別活躍，增長超過4%，我們認為這是未來貸款增長的更相關驅動力。在我們等待結果的官方確認之際，總統決選似乎可能會出現經濟願景明顯不同的候選人，其中包括一位主張國家發揮明顯更具干預主義作用的候選人。如果該候選人獲勝，可能會出現一些初步的市場不確定性。然而，我們認為參議院的組成是更決定性的因素，並且正在傾向於支持宏觀經濟基本面和制度連續性的配置。我們認為，這種立法平衡將起到有效的制衡作用，有助於維護政治穩定。祕魯的結構性保障措施，包括參議院的船舶權力和重大政策轉變的憲法障礙，可能會成為有效的約束，有助於維護央行的獨立性及其授權，特別是在向財政部提供貨幣融資方面。鑑於此，我們仍然相信祕魯的經濟模式將在堅實的制度框架的支持下繼續具有彈性。在此背景下，我們繼續密切監控價格動態和貨幣狀況。通貨膨脹率同比上升至4%，主要受能源和食品成本的推動。因此，貨幣狀況可能仍比先前預期的略緊。整個區域的業務環境仍然好壞參半，反映了外部壓力的初步影響。在哥倫比亞，在消費的支撐下，經濟活動仍然相對具有彈性，而在5月31日總統選舉之前，政策的不確定性仍然存在。在智利，由於年初活動疲軟和油價上漲，經濟增長有所放緩。與此同時，新政府為玻利維亞宏觀私人投資提供了更好的前景經濟狀況仍然充滿挑戰，整體表現超出預期，而外部條件仍然充滿活力。我們核心市場的彈性加上我們產品的實力和吸引力，讓我們相信2026年將繼續是堅實的一年。展望未來，我們將通過四個差異化增長錨進一步執行脱鈎戰略。首先，我們正在加強在未滲透但未滲透的市場中的領先地位，我們繼續看到明確的增長途徑。我們看到了深化金融包容性和擴大結構性差距持續存在的客户群體的巨大空間。這使我們能夠在保持嚴格的風險標準的同時實現增長。其次，我們正在擴展我們的綜合數字生態系統。2026年，我們將利用我們的平臺加速客户獲取、深化參與度並增加交叉銷售，同時提高效率和客户體驗。我們創新組合的一個關鍵組成部分是我們的neobank部門，該部門於4月1日生效，將祕魯的YADE和EO、智利的Tempo和玻利維亞的YADE匯集在Raymundo Morales領導的共同傘下。這些平臺擴大了我們的影響力並開闢了新的增長途徑，特別是在支付和貸款方面。更廣泛地説，我們正在通過利用我們的規模、客户群和生態系統集成來深化我們的競爭模式，以推動持續的差異化和逐步更高的貨幣化。第三，我們正在通過利用整個生態系統的共享能力來釋放協同效應。我們更加重視可以跨企業部署的數據分析和風險管理功能。這還包括推進我們的知識共享議程，以便最佳實踐可以應用於補貼、改善決策、客户定位和風險評估。雖然我們仍處於早期階段，但我們已經看到了切實的好處，我們相信這代表了未來的最低機會。最終在整個經濟周期中提供強勁且有彈性的回報。這得益於整個組織對風險和資本管理採取審慎和全面的方法。我們繼續加強信貸流動性及操作風險方面的能力，同時維持嚴謹的資本分配方法。這一綜合框架正在轉化為更一致的表現，並加強了我們的韌性，增強了我們應對波動、支持可持續增長和保護不同宏觀環境回報的能力。現在轉向第一季度業績，我們報告了21.1%的非常穩健的ROE，超出了預期，反映了我們核心業務的強勁基本面。核心業務的運營業績強勁。此外，本季度我們的創新組合實現了9%的風險調整收入，到今年年底將實現10%的目標。我們看到第一季度主要貸款部門的信貸需求加速。BEP和Mibanco的貸款增長強勁。我們預計零售部門和小額信貸將在未來幾個季度加速發展。隨着我們的貸款組合擴大和資金結構改善，在資產質量改善和彈性基礎淨利差（NIM）的支持下，風險調整利潤率連續增強，存款增長保持強勁，反映了系統流動性和持續的客户信心，同時對服務和數字能力的持續投資加深了我們的客户關係，並推動低成本融資市場份額增長本季度達到41.2%。資產質量反映了自2023年以來採取的積極措施，包括更嚴格的發行標準、風險重新定價、加強貸款重新安排以及加大對分析的投資以及有利的宏觀環境。此外，我們強大的償付能力使我們能夠將股息提高至每股50索爾，同時還支持 我們的持續長期增長計劃。由於對創新和數字能力的戰略投資繼續通過更深層次的市場滲透推動多元化收入來源和可擴展的增長，我們的效率率在指導範圍內為45.8%。這些結果凸顯了我們核心運營的實力以及我們建立一個更敏捷、以客户為中心、更具彈性的金融平臺的長期承諾。在我將電話轉給亞歷杭德羅之前，我要祝賀他被任命領導我們的小額信貸業務和Mibanco。這些轉變反映了我們在信貸公司繼續培養的人才的深度，以及我們嚴格的繼任規劃和領導力發展方法。我們也非常高興伊格納西奧·德·朗德將於今年晚些時候擔任首席財務官，為該職位帶來豐富的財務和戰略經驗。與此同時，在這一過渡生效之前，亞歷杭德羅仍將出席另外一個季度的財報電話會議。説完，亞歷杭德羅，請繼續。

謝謝大家，大家早上好。正如Gianfranco提到的那樣，我們實現了出色的整體運營業績，包括創紀錄的淨利潤，這反映了我們業務生態系統中風險調整后收入來源的穩健增長。當我討論季度亮點時，我將重點關注全年運營趨勢。以季度末余額計算的貸款增長了8.2%。這一上漲主要由零售和批發銀行業務的BEP以及Mivanco推動。資產質量全面改善，Credicorp本季度不良貸款率下降至4.3%。這一積極趨勢是由債務償還額增加推動的，特別是零售銀行客户的債務償還額增加，再加上承保標準和收款管理的持續完善以及養老金流入帶來的流動性增長。在此背景下，風險成本為1.3%，這得益於更有利的宏觀經濟環境下支付績效的改善和風險管理的加強。淨利息收入增長10.9%，主要是由於利率下降導致利息支出減少，貸款組合擴大，利息收入增長，低成本存款的份額繼續增加，佔季末資金基礎的53.9%。在此背景下，淨息差（NIM）為6.6%。較高的核心收入增長了19.5%，手續費收入增長了15.6%，這得益於YAPE和BCP的交易活動。通過BCP交易量的增加，外匯交易收益增長了30.6%。最后，由於PNC業務保費下降以及人壽業務索賠費用面臨通脹壓力，保險承保業績下降了9.1%，鑑於這些索賠是通過與通脹相關的財務收入補償的，但不包括基於通脹的影響對索賠費用的影響，因此對利潤沒有影響。承保業績同比增長4%，主要受人壽業務推動。在貸款強勁增長、資產質量增強和收入來源多元化的推動下，本季度我們實現了21.1%的淨資產收益率，展示了我們脱鈎戰略、風險管理措施和等能力投資的成功。最后，正如Gianfranco提到的那樣，隨着我們將子公司的資本水平更接近目標，我們最近宣佈了每股50索爾的創紀錄高普通股息。請下一張幻燈片。預計第一季度GDP同比增長接近3%，反映出儘管3月份局部能源中斷和油價上漲，但經濟仍保持強勁勢頭。更重要的是，預計國內需求將連續第六個季度同比擴張超過5%。高頻指標繼續預示着廣泛且強勁的擴張，多項指標同比增長雙D。例如，第一季度，輕型汽車銷量領漲近40%，隨后資本貨物進口增長近20%，水泥消費增長14%。歷史性的高貿易條件和持續的商業周期勢頭仍然是這一業績的關鍵驅動力。雖然油價上漲帶來了不確定性，但由於祕魯的淨進口國地位較小，祕魯比該地區其他國家更不容易受到影響。未來的另一個不確定性來源將是厄爾尼諾事件的影響。到目前為止，這種情況在第一個鳳尾魚捕撈季節就已經感受到，但現在判斷它未來將如何發展還為時過早。此外，正如吉安弗蘭科提到的那樣，雖然總統選舉可能會產生一些短期不確定性，但更廣泛的制度框架，包括參議院的作用，應該有助於限制突然變化的範圍並提供一定的穩定性。請下一張幻燈片。美聯儲自12月以來一直維持其政策利率，繼續評估即將到來的經濟數據並確定油價上漲如何影響通脹和就業在祕魯，年通脹率同比上升至4%4月份為兩年多來的最高水平，主要反映了當地交通價格上漲。央行表示，隨着這些衝擊的影響逐漸消散，預計通脹將在預測範圍內回到目標範圍，並於明年收斂至2%。在哥倫比亞，3月份年通脹率加速至5.6%，部分原因是2026年初最低工資上漲23%。爲了遏制通脹預期，央行自12月以來已加息200個基點。總統選舉將在兩周后舉行，民意調查顯示決選可能會在六月舉行。在智利，總統選擇現金后投資情緒有所改善，儘管最近汽油價格上漲緩和了前景。4月份年通脹率達到4%，央行將政策利率維持在4.5%。下一張幻燈片，在嚴格的風險管理和多元化收入來源下的貸款增長的支持下，HCP的盈利能力今年開局良好。在此背景下，淨資產淨值同比為30.5%。以期末余額計算的貸款總額增長7.3%。按外匯通常情況計算，貸款增長為9.1%，受批發和零售銀行業務的推動。值得注意的是，私人投資前景良好，推動了長期批發貸款的發放。在零售銀行業中，貸款增長主要是個人，反映出我們對消費者貸款的風險偏好增加以及抵押貸款支付在利率下降的推動下增加。SMED貸款支付也因我們風險偏好的增加而增加。淨息差（NIM）上升21個基點，達到6%，主要原因是融資成本下降，而生息資產的收益率在較低利率環境下保持彈性。不良貸款量下降11.1%，主要原因是SMED ME客户在司法追回下取消了債務，其次是利用養老基金提取資金的個人償還債務。起源質量和藏品管理的提高也促成了這一結果。撥備下降35.1%，主要受零售銀行業務推動，這受到消費者和信用卡貸款最早年份付款表現改善以及企業客户規範其再融資風險后批發銀行業務逆轉的積極影響。在這種情況下，風險成本下降至0.8%，而風險調整后的淨息差（NIM）創下5.5%的歷史新高，核心收入增長18.7%，主要是由於手續費收入的增加，其中強勁的交易活動是通過Yape和其他交易產品進行的。在bcp，第二驅動力是外匯交易收益的增長，這主要由通過數字渠道服務的零售客户推動。成交量的變化反映了與中東緊張局勢和選舉日曆相關的波動性。儘管由於資產增長，本季度其他核心收入與資產的比率趨於穩定，但手續費收入加上外匯交易淨收益的貢獻達到了2022年以來的最高水平，反映了我們多元化收入來源的實力。運營費用增長15.1%，主要是由於行政費用上升。這一演變主要是由Yape對雲基礎設施和IT相關服務的使用推動的，其次是傳統業務的營銷和諮詢費用。隨着我們加大核心業務項目以發展商業和技術能力，本季度我們的人員費用有所增加。在此背景下，尤其是運營費用和個人費用導致效率比上升38.6%。下一張幻燈片，Yape擁有1640萬月活躍用户，繼續擴大其MAO基礎，同時將重點轉向更深層次的參與度和貨幣化。達到接近該平臺佔祕魯經濟缺口人口的82%，已在全國範圍內實現了這一滲透率。增量增長是由更高的重複性、更廣泛的多產品採用以及已經很大的安裝基礎的貨幣化推動的。Yape將繼續削減現金支付份額，該平臺向超級應用程序的積極演變反映在其參與度指標中。用户每月交易67次，客户滿意度始終很高，滿意度為77。這種更深入的參與轉化為單位經濟，每英里收入同比增長65%，達到10.3索爾，遠遠超過了每英里費用增長26%，達到5.9索爾。這證明經營槓桿是正確的。與Yape ' s的輕資產和可擴展模式一致，支付佔總收入的47%，同時也是數據生成和交叉銷售的核心引擎。總支付量的收入同比增長80%，鞏固了Yape作為祕魯領先數字支付網絡的地位。貸款收入同比增長3.6倍，成為該平臺增長最快的垂直業務。2026年第一季度，利用專有數據、數字承銷和分銷為底層銀行提供服務，發放了超過570萬筆貸款。由於信貸滲透率約為鼠標的30%，加速採用仍然有很大的好處。隨着時間的推移，該應用程序有可能大幅擴大其對信貸公司的貢獻。截至第一季度，該應用程序佔該集團佣金收入的17%和集團風險調整后收入的8%，同比分別為12%和5%。請下一張幻燈片。隨着祕魯的小額信貸體系在更加活躍的經濟背景下繼續獲得吸引力，其表現呈上升趨勢。在此背景下，Mivanco通過加強其交易價值主張、提高生產力和加強信用風險管理，表現優於同行。因此，Mivanco本季度貸款保持兩位數增長，盈利能力強勁，達到21.7%。從一年比一年的角度來看。以訂單端余額計算的貸款增長了12.4%，推動貸款發放上升，貸款發放在3月份創下歷史新高。不良貸款率延續了當年開始的下降軌跡，降至4.9%，創歷史新低。我們積極的定價管理加上融資成本的下降提高了淨息差（NIM），達到14.9%。由於風險較低的葡萄酒，鑽井平臺成本下降了29個基點，目前佔貸款總額的88%。雖然本季度風險成本仍然較低，但我們預計2026年下半年風險成本會逐漸正常化，因為我們整合了更新和較小的客户群體，以促進投資組合增長，同時保持在我們的風險偏好範圍內。與此同時，風險調整后的淨息差（NIM）S為11.3%，略低於上季度實現的四年高點。運營費用增加，原因是對主要與數字化轉型計劃相關的戰略項目的持續投資相關的行政費用增加，以實現我們的技術架構現代化和改善客户體驗。儘管進行了這些投資，效率仍有所改善，季度末的效率為49.2%。在控制、風險管理和生產力提高的推動下，Mibanco Colombia的業績繼續上升，並提高了季度環比和同比兩位數的貸款增長。因此，季度末的盈利能力為18.3%，比去年同期報告的個位數水平有了大幅改善。請下一張幻燈片。Grupo Pacifico第一季度實現了穩健的基本業績，該季度淨資產收益率為18.9%。有機淨利潤同比增長11%，主要受人壽業務推動，部分被PNC業務抵消奈斯在我們的人壽業務中，商業執行力強勁，受到銀行擔保渠道增長和零售部門可選保單發行增加的支持，兩者都與我們深化高價值客户細分市場滲透的戰略一致，本季度證券淨損失下降，反映了信用評級下調對投資組合的幾個方面產生的基礎效應。去年第一季度，我們的PNC業務淨利潤下降。這一演變主要是由於企業部門保費下降，其次是個人和醫療援助領域索賠的上升。除了有機增長外，在Pacifico Salud合併后，我們的淨利潤同比加速，其中包括醫療援助、企業健康保險和醫療服務。這些業務通過堅實的商業動態和嚴格的成本管理繼續發展，這增強了我們對Pacifico Salute長期盈利貢獻的信心。如果我們包括Pacifico的全部合併Salud在Pacifico集團的業務，合併淨利潤同比增長19%。請下一張幻燈片。第一季度，我們投資管理和諮詢業務的淨資產收益率為15.7%。讓我簡要概述本季度的同比動態和基本結構趨勢。季度業績顯示出好壞參半的動態。收入受益於我們財富和資產管理業務的強勁表現，AUM分別增長了28%和34%。我們的資本市場路線也根據市場情況積極發展。這些有利的業務動態被營業費用的增加部分抵消，營業費用的增加主要歸因於2025年第一季度的比較基數特別低。在此背景下，同期淨利潤下降了8%。請下一張幻燈片。現在我想回顧一下Credicorp的合併演變。生息資產連續上升，主要是由於我們利用戰術機會利用現金頭寸，投資余額增長所致。BCP推動的貸款增長也推動了生息資產的上升，儘管程度較輕。在負債方面，由於我們穩健的交易產品和養老基金提款的流入，低成本存款有所增加。結構性資產負債表趨勢可以更好地按年計算。儘管現金積累，但主要由BEP和Miganco推動的貸款增長導致生息資產組合產生了更高的收益率。在此背景下，生息資產收益率同比上升10個基點。在負債方面，利率下降以及低成本存款份額的增加導致同期融資成本下降31個基點。在此背景下，本季度淨息差（NIM）為6.6%。請下一張幻燈片。接下來是貸款組合質量，隨着各部門不良貸款量萎縮，本季度資產質量繼續改善。季度末的不良貸款率為4.3%，低於2023年經濟衰退前報告的水平。得益於經濟穩步復甦（增強了還款動態）以及BEP和米蘭的有效風險管理，過去12個月撥備有所下降。在此背景下，不良貸款覆蓋率上升，達到113.8%。展望未來，我們將繼續加速零售發起，同時保持嚴格的風險處理方法。我們預計貸款增長將保持活力。反過來，風險成本預計將小幅增加，但仍在我們的風險偏好範圍內。請下一張幻燈片。

謝謝大家，大家早上好。我們的首席執行官Gianfranco Ferrari和首席財務官Alejandro Perez Reyes將在今天的電話會議上發言。參加問答環節的還有首席創新官Francesca Rajo、首席風險官Cesar Rios以及保險和養老金主管Eduardo Otto。在我們繼續之前，我想發表以下安全港聲明。今天的電話會議將包含前瞻性陳述，這些陳述基於管理層當前的預期和信念，並受到一些風險和不確定性的影響。我建議你參考前瞻性聲明部分對我們的收益發布和最近提交給美國證券交易委員會。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映新的或變化的事件或情況。Gianfranco Ferrari將在電話會議開始時就最近的宏觀和政治環境，我們脱鈎戰略的關鍵驅動因素以及我們季度業績的簡要概述發表講話，隨后Alejandro Perez Reyes將對關鍵宏觀經濟指標，我們的財務業績和我們對2026年全年的展望進行更詳細的分析。吉安弗蘭科，請繼續。

吉安弗蘭科·法拉利（首席執行官）

亞歷杭德羅·佩雷斯·雷耶斯（首席財務官）

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。