債市日報：6月1日

轉自：新華財經

新華財經北京6月1日電（王菁）債市周一（6月1日）偏強整理，國債期貨主力全線收漲，銀行間現券收益率下行0.5BP左右；公開市場單日淨回籠2470億元，短端資金利率在跨月后多數轉為回落。

機構認為，跨月之后資金季節性寬松，以及供給壓力緩和有利於債市進一步走強，但季末資金衝擊來臨，可能形成市場短期調整壓力。基本面對債市相對有利，但此前市場對5月PMI已有一定預期，能否支撐長端利率快速破位仍有待觀察。

【行情跟蹤】

國債期貨長端品種收盤表現偏強，30年期主力合約漲0.25%報114.22，10年期主力合約漲0.02%報109.205，5年期主力合約持平於106.415，2年期主力合約持平於102.648。

銀行間主要利率債收益率盤初普遍下行，30年期國債「26超長特別國債02」收益率下行0.35BP報2.2025%，50年期國債「26超長特別國債03」收益率下行0.1BP報2.4225%，10年期國債「26附息國債05」收益率下行0.4BP報1.71%。

中證轉債指數收盤上漲0.58%，報506.34，成交金額829.26億元。聲迅轉債、春23轉債、京源轉債、龍大轉債、宏圖轉債漲幅居前，分別漲20.00%、16.73%、8.29%、7.12%、6.81%。珂瑪轉債、奕瑞轉債、路維轉債、山玻轉債、甬矽轉債跌幅居前，分別跌8.15%、7.57%、6.03%、5.57%、5.38%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間5月29日，美債收益率多數收跌，2年期美債收益率跌1.23BP報4.002%，3年期美債收益率跌1.09BP報4.050%，5年期美債收益率跌0.7BP報4.141%，10年期美債收益率跌0.59BP報4.437%，30年期美債收益率漲0.3BP報4.973%。

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，5年期和10年期日債收益率分別上行2.6BPs和0.4BP，報1.916%和2.686%。

歐元區市場方面，當地時間5月29日，10年期法債收益率跌1.9BP報3.548%，10年期德債收益率跌2.4BPs報2.936%，10年期意債收益率跌2.8BPs報3.650%，10年期西債收益率跌2.3BPs報3.352%。其他市場方面，10年期英債收益率跌0.2BP報4.811%。

【一級市場】

農發行1年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.2639%、1.3247%、1.7379%，全場倍數分別為6.27、6.28、5.53，邊際倍數分別為5.21、1.27、1.45。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，6月1日以固定利率、數量招標方式開展了110億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量110億元，中標量110億元。數據顯示，當日2580億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠2470億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.7BP報1.317%；7天期下行1.1BP報1.376%；14天期下行0.8BP報1.379%；1個月期持平報1.39%。

【基本面】

中國5月官方製造業PMI為50%，環比下降0.3個百分點，位於臨界點；非製造業PMI為50.1%，上升0.7個百分點，非製造業景氣水平回升；綜合PMI產出指數為50.5%，上升0.4個百分點，表明我國企業生產經營活動總體保持擴張。新動能發展態勢繼續向好，高技術製造業PMI已連續16個月位於擴張區間。

財政部發布數據顯示，1-4月，國有企業營業總收入26.27萬億元，同比下降0.5%；利潤總額1.37萬億元，同比增長1.9%。4月末，國有企業資產負債率65.5%，同比上升0.4個百分點。

【機構觀點】

華泰固收：央行態度與資金面仍是關注焦點，AI與通脹關注度上升，地緣熱度下降，降準期待略升溫。當前債市核心矛盾是「做多慣性遇上低賠率」，資金面偏松、機構欠配和偏弱基本面下，近七成投資者持謹慎樂觀態度，十年國債區間判斷隨行就市至1.65-1.80%，曲線平坦化仍是共識。但十年國債1.70%以下賠率不足，除非內需走弱引發降息預期，否則「邊打邊撤」，接近1.80-1.90%把握配置機會。

中信證券：當前美聯儲換屆節奏較為平穩，未來2年內聯邦儲備委員會7名成員中，僅有傑羅姆·鮑威爾一名委員可能因2028年任期結束出現變動，地區聯儲行長層面2028年前無正式離任壓力。新主席沃什5月22日宣誓就職，表態未釋放鴿派信號。整體來看，美聯儲內部偏鴿力量明顯減弱，政策立場方面中性及中性偏鷹派佔多數，但仍需關注美國經濟情況、地緣衝突風險等因素。

國盛固收：利率下行的趨勢不變，短期關注交易結構可能帶來的波動。基本面、資金寬松以及廣譜利率下降決定了利率下行趨勢不變，而曲線又較為陡峭，隨着時間持續，資金會繼續向長端轉移，進而推動利率相應下行。但從當前交易結構來看，交易型機構較高的倉位和配置型機構的相對謹慎帶來市場不穩定性上升。

編輯：王柘