完整成績單：BitFuFU 2026年第一季度盈利電話會議

感謝查理，感謝大家今天的到來。在我們開始的時候，讓我們花點時間退后一步，看看更廣闊的前景，不僅僅是BitFuFu Inc，而是整個比特幣採礦和基礎設施領域。2026年第一季度被定義為波動性的迴歸。比特幣的價格從2025年12月底的87，000美元反彈至1月初的96，000美元，然后在2月中旬大幅下跌至63，000美元。這並不是異常現象。它反映了一個成熟的周期。牛市建立炒作，熊市建立韌性。在整個行業中，我們看到同行以不同的方式做出反應，要求加倍擴張、鎖定債務或出售比特幣來為其增長提供資金。其他人則選擇暫停運營以避免損失。我們仔細觀察了這些模式。他們教會了我們一些關鍵的東西。生存並最終蓬勃發展的公司不是那些在牛市期間追逐最高增長率的公司，而是那些將業務設計成能夠抵禦不可避免的低迷的公司。在BitFuFU，我們的策略從第一天起就很明確。我們正在通過管理波動性的紀律來建立跨周期的一致性。這意味着專注於結構性優勢，例如輕資產敏捷性、輕資本可擴展性、運營紀律和技術槓桿。本季度我們更加註重這種理念。我們的雙引擎模式仍然是核心。在第一季度，我們專注於通過執行來證明。本季度不僅僅是重新分配哈希率。這是關於使用我們的雙引擎模型，將雲挖掘的穩定性與自我挖掘的優勢相結合，作為指導我們在低價格環境中決策的操作框架。這是實踐中的情況。首先，我們故意減少自採礦風險，以在價格大幅波動期間保留流動性並降低風險。其次，我們進一步轉向雲挖掘，以優先考慮更持久的重複性性能。雲採礦收入增長至5750萬美元，同比增長7.1%，淨美元留存率為85.7%。結果是由嚴格的客户管理、平臺可靠性和一致的服務執行推動的。第三，我們通過購買S21裝置並優化其部署來提高兩種發動機的效率。平均機隊效率從一年前的每小時23.2焦提高到每小時17.7焦。這種改進是結構性的，通過降低我們的生產成本來通過周期加強我們的成本地位。這些都是深思熟慮的選擇，但差異在於我們如何執行它們。關鍵不僅是財務方面的運營紀律，而且是現場的運營紀律。我們實施了多層成本控制。首先，我們通過減少非必要維護、優化人員配備和整合物流來降低現場運營費用。這帶來了有意義的節省。其次，我們利用BitFufu OS來動態管理採礦操作模式。我們在有利的價格窗口期間實行過時鍾以最大限度地提高產量，並在長期低迷期間實行欠時鍾以減少功耗並保護利潤率。通過人工智能的儀表板，我們協調大型車隊並根據市場力量和硬件指標做出實時決策。第三，我們通過嚴格的比特幣銷售、戰略性地安排比特幣處置時間來管理運營成本，以更好地匹配電力費用和運營需求。本質上，我們不僅將比特幣視為一種資產，還將其視為維持財務平衡和運營彈性的戰略流動性來源。我們還實現了有意義的運營改進，第一季度末的發電容量為457兆瓦，略低於年初的478兆瓦，主要是由於機器效率更高而不是容量減少。我們每單位功率產生更高的哈希率，這增強了我們的成本地位並支持未來更好的利潤率。需要明確的是，第一季度毛利率並非沒有挑戰rgin，特別是當自採礦因網絡難度增加、比特幣價格下降以及上一季度採購的高價哈希率的持有成本而同比下降時。作為迴應，我們戰略性地減少了對優先資本保全和風險管理的自我採礦風險，並將容量重新分配給雲採礦，這支持更持久和可預測的利潤率。所以是的，我們感受到了壓力，但我們積極應對。我們沒有等到市場復甦。爲了改進模型，我們通過規模靈活性和運營執行對自己進行了調整。展望未來，我們將從防守轉向進攻。我們計劃有意識地擴大規模，有選擇地投資，並在明確的風險框架內擴張。這是我們第二季度和第三季度的路線圖。首先，我們計劃通過有選擇地增加長期360天哈希率合同的比例來優化我們的採購組合。短期協議將繼續佔我們投資組合的大部分，但增加長期承諾的組合旨在提高運營穩定性並幫助降低展期風險。因此，到年底的總託管哈希率可能會保持相對穩定，而如果隨着其他主要礦商轉向人工智能和高性能計算機，網絡難度增長放緩，投資組合將變得更好。我們認為這是一個戰略窗口和一個機會，可以在比特幣價格保持在較低範圍內的情況下鎖定具有成本效益的長期哈希率，這可以提高上行參與度，同時管理下行風險。其次，我們將繼續評估現實世界資產和能源中的機會，但僅限於與我們的核心經濟和風險狀況相符的情況。最后，我們將繼續關注資本效率。我們打算在股票發行方面保持紀律，並避免投機性押注。我們預計通過運營現金流、選擇性比特幣銷售和1億美元的循環信貸安排相結合，為增長提供資金，該安排支持財務靈活性，同時限制稀釋。這不是一個支點，而是我們通過周期管理業務的方式的進步。這些戰略優先事項指導了我們第一季度的執行，儘管面臨市場阻力，但它們提高了模型的耐久性。我現在將致電卡拉，提供有關我們財務業績的更多詳細信息。

BitFuFU（納斯達克股票代碼：FUFU）周五舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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BitFuFU Inc公佈了2026年第一季度財務業績，雲採礦收入增至5750萬美元，同比增長7.1%，而自營採礦收入下降35.2%至1140萬美元。

該公司戰略性地減少了自採礦風險，以保留流動性，並更加專注於雲採礦，以確保比特幣價格波動中的經常性表現。

未來的戰略舉措包括通過更多長期合同優化採購、評估現實世界的資產機會以及保持資本效率以通過運營現金流和循環信貸機制支持增長。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加BitFuFU Inc 2026年第一季度財報電話會議。此時以及會議期間，所有參與者均處於僅收聽模式。請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給今天的第一位發言者查理·布雷迪先生。先生，請繼續。

查理·布雷迪

謝謝運營商女士們、先生們，早上好，感謝您參加BitFuFU Inc 2026年第一季度財報電話會議。該公司的財務業績已於今天早些時候發佈，可在BitFuFU的投資者關係網站ir.bitfufu.com和globenewswire.com上查看。今天加入電話會議的還有董事長兼首席執行官劉柳和首席財務官趙卡拉。在我們開始時，請注意，今天的電話會議將包含根據1995年美國私人證券訴訟改革法案安全港條款的前瞻性陳述。這些陳述涉及風險和不確定性，實際結果可能存在重大差異。我們建議您參閱我們向SEC提交的文件，以全面討論這些風險。除法律要求外，公司沒有義務更新任何前瞻性陳述。我們還將在這次電話會議上討論非GAAP財務信息。公司提供此信息是爲了補充根據美國公認會計准則準備的信息。這些措施與公司報告的GAAP業績的對賬可在今天收益發布中提供的對賬表中找到。最后，對於那些剛參加我們電話會議的人，我們不會就電話本身進行問答環節。然而，如果您有任何問題，請將其發送至ir@bitfufu.com，我們計劃在24小時內回覆。我們重視您的問題，並致力於透明、及時的溝通。我現在將致電LEO開始管理討論。

劉柳（董事長兼首席執行官）

趙卡拉（首席財務官）

大家早上好，感謝Leo。讓我們仔細看看我們第一季度的業績，從收入開始，更重要的是，雲採礦解決方案仍然是我們最大的收入來源，為5750萬美元。這同比增長7.1%，佔我們總收入的79.1%，增強了我們核心平臺的彈性，也增強了我們繼續轉向雲採礦的原因。第一季度自營採礦業務貢獻了1140萬美元，比去年同期下降35.2%。這一下降反映了市場狀況和我們故意決定減少自採礦風險以保留流動性並將哈希率重新分配給雲採礦解決方案的綜合作用，雲採礦解決方案支持更高、更可預測的利潤率。我們看到第一季度託管和其他服務顯着增長，增至380萬美元，而2025年第一季度為70萬美元。這一增長主要是由我們2025年收購採礦設施推動的，這使我們能夠提供購買並持有一站式解決方案，滿足客户對資產所有權和運營簡單性的需求。最后，我想強調客户保留。第一季度，我們的雲挖掘淨美元留存率為85.7%，反映了在波動的市場中持續的客户參與度和平臺可靠性。現在來看成本，儘管收入下降6.8%，但收入成本為7，230萬美元，同比小幅增長1.8%。除了網絡難度同比增加外，主要驅動因素是2025年第四季度採購的成本哈希率更高。這些合同是在比特幣價格走高時簽訂的，隨着第一季度價格走低，它們對毛利率構成了壓力。我們認為這是一種時間效應，而不是潛在運營效率的變化。我們已經在採取行動，通過重新談判合同、改善採購時機和鎖定更具成本效益的哈希率，根據當前的市場狀況重新調整我們的成本結構。按當前市場利率計算，第一季度淨虧損為3500萬美元，而去年同期虧損為1690萬美元。重要的是，我們持有的比特幣以及數字資產應收賬款和應付賬款的公允價值損失為我們的淨虧損貢獻了3560萬美元。剔除公允價值損失影響，截至2026年3月31日，調整后EBITDA約為正110萬美元。我們的資產負債表仍然強勁。現金和數字資產總額為1.415億美元，而年底為1.771億美元，主要反映了比特幣價格下跌對市值的影響。比特幣持有總量為1，794個比特幣，其中包括357個比特幣質押作為貸款和應付賬款抵押品。我們繼續戰略性地管理我們的比特幣金庫，以支持運營並保持財務靈活性。重要的是，我們繼續保持由1億美元循環信貸安排支持的強勁流動性狀況。本季度末，我們的左輪手槍未償還1500萬美元，季度末后我們將余額減少至500萬美元。這反映了我們對加強資產負債表和保留財務選擇權的持續承諾。它使我們能夠靈活地為增長提供資金、選擇性投資或隨着市場條件的變化保留資本。總而言之，第一季度是紀律執行的四分之一。即使在充滿挑戰的市場中，我們也能管理成本、保留流動性並保持強勁的資產負債表。雖然我們的GAAP業績受到市場驅動的公允價值變化的影響，但該業務的基本運營業績穩健，我們相信我們已經為下一階段的增長做好了準備。我現在將其返回LEO以結束通話。

Leo Liu

好的，謝謝你卡拉。第一季度與頭條數字無關。這是關於執行、保留資本、完善我們的成本結構和加強業務。我們通過減少自我採礦風險、提高車隊效率、紀律管理我們的比特幣金庫以及在雲採礦中保持強大的客户執行力來實現這一目標。因此，我們以更堅實的基礎、更明確的優先事項和更大的靈活性進入第二季度。我們並不追逐趨勢。我們正在建立一家旨在通過周期運行的業務。我們不僅僅是對短期波動做出反應。我們正在積極為下一周期做準備。我們相信，隨着效率提高和採購改進加強了我們對股東的成本結構，我們在第一季度表現出的紀律將轉化為未來季度的業績。感謝您的信任。我們仍然致力於通過執行力、透明度和專注於建立持久的業務來實現長期可持續價值。我們準備好的講話到此結束。感謝您抽出時間，我們期待着下個季度再次向您更新。

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