英偉達(NVDA.US)股息狂飆25倍：從1美分到25美分，引爆鮮為人知的股息期貨期權市場

智通財經APP獲悉，少數科技巨頭在標普500指數中的主導地位，如今正延伸至股息期貨和期權這一細分領域。本月早些時候，英偉達(NVDA.US)發佈財報，其帶來的最大影響並非體現在美國股市上，而是波及了這個規模不大但發展迅猛的市場—— 投資者在此押注標普500指數成分股的整體股息派發情況。多數交易員當時聚焦於每股收益與資本支出計劃，而深耕股息賽道的機構投資者則留意到一則意外消息：英偉達每股股息從僅1美分上調至25美分。

英偉達大幅提息引爆變局

摩根大通美洲股票衍生品策略主管布拉姆・卡普蘭表示：「英偉達在標普500指數成分股中的股息派發排名，從第180位躍升至第2位。」

英偉達在該基準指數中權重達 8.5%，此次大幅上調股息，直接推動標普年度股息指數期貨曲線整體大幅上移，為持有看漲期權的交易員帶來了可觀的賬面收益，部分期權價格較股息公告前暴漲近300%。這一現象也預示市場格局或將迎來更多劇烈變動，因為指數會迅速納入預計在未來幾個月上市的大型公司，后續指數再平衡也會持續產生影響。

英偉達財報發佈后，標普500指數股息期貨曲線大幅上移

Easterly EAB全球宏觀策略師阿米姆・霍爾澤表示：「我們看到，少數幾家市值超大的公司貢獻了指數收益增長的絕大部分份額，同時它們支付的股息往往低於傳統行業。市場似乎正在消化這樣一種觀點：儘管利率高企、地緣政治壓力重重且通脹持續，但人工智能和基礎設施資本支出周期仍具備韌性，足以支撐名義增長和企業現金流。」

長期以來，美國投資者可與投行通過場外交易私下開展這類股息押注，但場內標準化衍生品如今正迎來快速發展。截至上周四，股息期權未平倉合約數量同比激增超80%，創下523332份的歷史新高。

芝加哥商品交易所股票、外匯及另類產品全球主管蒂姆・麥考特表示：「在利率波動、經濟前景不明的大環境下，股息風險敞口管理已成為投資者的必備策略。業內也逐漸意識到，部分資產類別中，場外互換交易效率低下，場內標準化產品纔是更優選擇。」

對衝基金在該市場中佔據主導地位，如今它們也越來越多地藉助經紀商，在同業間撮合股息相關頭寸。

倫敦經紀公司Vantage Capital Markets的董事總經理納比爾·侯賽因表示：「對衝基金希望對接更多交易對手、獲取更充足的流動性，使得股息期權市場愈發依賴經紀商運作。由於銀行在股息風險保值方面變得更加謹慎，市場已經演變成對衝基金之間交易日益頻繁的模式。」

標普500指數股息期權成交量及未平倉合約量

指數再平衡帶來變數

在歐洲，市場焦點已轉向即將到來的指數調整，策略師普遍認為，此次調整將稀釋歐洲斯托克50指數的股息。摩根大通的策略師近期指出，今年該指數成分股的調入、調出數量異常偏多，相關影響已引發市場提前討論。

法國巴黎銀行股票波動率量化投資策略主管亞歷山大·阿列欣表示，多家銀行已推出圍繞歐洲股息期貨的結構化量化投資策略(QIS)，並根據預先設定的信號進行投資操作。

歐洲斯托克50指數再平衡對股息的影響

指數再平衡也給美國股息市場帶來變數，小型股羅素2000指數將於6月26日進行調整。該指數中市值增值最成功的公司(約佔總市值的17%)將從羅素2000指數調整至羅素1000指數。

摩根大通的卡普蘭指出：「此次調整的成分股大多不派息。」這些股票包括熱門的人工智能和太空領域股票。它們的權重將主要重新分配給那些通常派發較高股息的剩余指數成分股。據摩根大通測算，以指數點位計算，羅素2000指數年度股息總額或將因此提升16.5%。

不過，股息市場前景仍存在隱憂，美國市場尤為明顯。

即將進行的首次公開募股(IPO)，尤其是SpaceX的上市，將改變標普500指數和納斯達克100指數的成分股構成。納入一家短期內不太可能支付高額股息的大型公司，可能會拉低平均股息水平。

一邊是資金充裕的芯片企業派發高於預期的股息，另一邊是新股上市對指數股息形成稀釋，兩者之間的博弈將會成為市場中的一大不穩定因素。

Vantage的侯賽因表示：「考慮到其他公司可能會效仿上調股息，而未來上市的公司又可能拉低整體股息，對於市場參與者而言，當下仍是機遇與變數並存的階段。」