錯過英偉達？博通才是人工智能轉型領域尚未被市場定價的真正投資之選

人工智能硬件市場正發生轉變，推理工作負載成主導，佔投資約三分之二。谷歌、Meta等公司不再全買通用GPU，轉而設計定製ASIC並委託博通生產。

AMD在人工智能加速器市場份額僅5 - 7%，在英偉達主導的規則下競爭。博通不參與GPU競爭，其定製人工智能ASIC業務受益於超大規模企業自研芯片，谷歌、Anthropic、Meta都是其客户，谷歌TPU交易預計累計收入460億美元，Anthropic的TPU供應2026年或帶來210億美元收入，2027年增至420億美元。

博通2026財年第一季度收入193億美元，同比增長29%，人工智能半導體收入增長106%至84億美元，二季度預計收入220億美元，增長47%。首席執行官預計2027年人工智能芯片收入達1000億美元，公司有730億美元訂單積壓。

2023年博通以69億美元收購威睿，2026財年第一季度威睿收入同比增長13%，總合同價值超92億美元，為博通提供軟件收入基礎，提升估值倍數。

博通股票滾動市盈率87倍，市值2.12萬億美元，遠期市盈率接近40倍。打破其高估值論點的因素有：定製硅芯片業務停滯、威睿整合未達預期、未實現1000億美元目標，但現有情況反駁了這些因素。

AMD是英偉達替代方案，但回報取決於英偉達表現。博通受益於市場從通用向專用轉變，雖實現1000億美元目標有挑戰，但發展方向明確。市場需關注是否已將增長因素計入股價，以及下一個轉折點的機會成本。

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責任編輯：小浪快報