LendingClub：「變身」銀行更名，一季度表現強勁，10倍市盈率值得關注

借貸俱樂部已轉型為數字化資產負債表貸款機構，今年夏天將旗下銀行子公司更名為「美好銀行」。第一季度業績強勁，營收2.523億美元，淨利息收入1.762億美元同比增18%，非利息收入7600萬美元增12%，攤薄后每股收益0.44美元超預期約17%，貸款發放額躍升31%達27億美元。

銀行預計二季度貸款發放額30 - 31億美元。此次採用公允價值計量選項平滑收益，舊借貸市場平臺收入降27%，轉型接近完成。

首季淨壞賬率3.5%低於上季，但仍處高位。6.28%淨息差依賴穩定存款成本和壞賬率。

公司股票交易價約15.60美元，市值約20.6億美元，滾動市盈率約11.9倍，遠期市盈率約10.2倍。與同行比，未體現增長認可。若淨壞賬率維持3.5%且營收增超20%，有40% - 50%上漲空間。

更名「美好銀行」表明戰略轉型，依賴執行，兩到三季度見相關跡象。

• 信貸惡化：淨壞賬率超4%，盈利指引難維持。
• 經濟放緩：借款人對失業率和收入中斷敏感，衰退打擊大。
• 資金成本：存款利率上升或批發融資收緊，淨息差收窄。
• 技術平臺收入：27%下降是結構性的，難復甦。

借貸俱樂部10倍遠期市盈率使其成同類最便宜上市數字銀行。給予「買入」評級，前提是淨壞賬率維持3.5%左右。7月二季度財報是首次考驗，關注淨壞賬率、二季度貸款發放速度及存款業務建設跡象。

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責任編輯：小浪快報