REVOLVE集團：估值調整幅度超業務表現——趁股價下跌買入

Revolve集團股價較52周高點31.68美元下跌約38%，截至5月底約為20美元，股票價格與企業實際運營情況脱節。

2026財年第一季度財報顯示，淨銷售額增長16%至3.429億美元，每股收益增長25%至0.20美元，比預期高逾11%，調整后EBITDA同比增長9%至2110萬美元，自由現金流達4490萬美元，高於去年同期，運營現金流為4940萬美元，季末現金余額3.358億美元。

股價下跌原因包括：營收增長從早年20%以上放緩，2025財年全年營收12.3億美元，同比增8%；毛利率維持在50%左右較低水平；整體小盤零售股市場情緒疲軟。

目前該股票企業價值與營收之比約0.9 - 1.1倍，EV/EBITDA約12倍，遠低於過去10年約24倍的中值，基於當前盈利的滾動市盈率約22倍，完全攤薄年化計算自由現金流收益率約9%。

2025財年全年營收增長8%至12.3億美元，毛利潤增長11%至6.558億美元，淨利潤6100萬美元，同比增長25%，調整后EBITDA躍升35%至9400萬美元，運營現金流增長一倍多至5900萬美元。

風險因素有：增長放緩，時尚電商競爭激烈；利潤率壓力可能重現；存在集中風險，依賴中小品牌網絡。

建議買入Revolve股票，8月底或9月財報是驗證點，若二季度保持16%增長且毛利率超50%，股價與基本面脱節更明顯；若增長回落至個位數，低EV/營收倍數有緩衝；若二季度營收增長低於10%、毛利率降至50%以下或自由現金流為負，則改變觀點。

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責任編輯：小浪快報