Revolve Group：業務加速發展，估值卻大幅縮水

Revolve集團（RVLV）股價接近20美元，較52周高點跌約38%，市值約14億美元。公司公佈強勁Q1業績，營收增15.6%至3.429億美元，毛利率擴68個基點至52.7%，每股收益同比增25%。

市場拋售理由為關税、營銷支出增加及競爭壓力，但不足以解釋當前股價與實際盈利狀況的表現。Q1淨銷售額同比增15.6%，增速較上季度提高超5個百分點，活躍客户數量增8%達293萬，總訂單量增12%，平均訂單價值298美元。

2026年Q1毛利率52.7%，較上年同期提高68個基點，預計全年毛利率53.5% - 54.0%，Q2預計為54.1% - 54.6%。2025年調整后EBITDA同比增35%達9400萬美元，運營現金流與淨利潤顯著改善。

2026年Q1營銷費用5420萬美元，佔淨銷售額15.8%，雖支出增加但利潤率仍提高。當前企業價值/息税折舊攤銷前利潤約12.7倍，遠低於歷史中值和平均水平，滾動市盈率約21 - 22倍，預期市盈率約23.8倍，企業價值約11.4億美元，年收入近14億美元。

風險因素包括關税、營銷投入強度、競爭和季節性風險，若兩個或更多風險同時出現，投資觀點將被推翻。

2026年Q2業績報告預計8月下旬公佈，是對利潤率擴張和關税影響的首次考驗。建議買入，若財報證實趨勢，股價上漲空間大；若未證實，下行空間有限仍有反彈可能。

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責任編輯：小浪快報