6月3日之后的博通：助力實現2萬億美元估值的推理技術推動者

博通6月3日公佈財報，市場關注其2026財年第二季度人工智能半導體營收指引107億美元，普遍預期總營收221億美元、每股收益2.40美元，但該數字無法判斷博通是否值得持有。

博通處於人工智能基礎設施變革有利位置，但約為銷售額30倍的估值，對其執行能力要求極高。

博通不像英偉達設計人工智能加速器，而是為超大規模數據中心運營商設計定製專用集成電路（ASIC），在定製人工智能ASIC設計市場佔60% - 70%份額，谷歌與其合作鎖定至2031年。到2026年初，超70%人工智能數據中心營收從訓練轉向推理，定製芯片更具優勢。

博通人工智能營收依靠定製芯片和人工智能網絡兩大引擎。2026財年第一季度，定製半導體營收同比增106%達84億美元，預計二季度達107億美元；人工智能網絡業務營收同比增60%，佔總營收約三分之一，預計下季度升至40%。

博通披露730億美元半導體積壓訂單，與2025財年總營收相當。花旗預計人工智能營收增長支持1000億美元目標，將博通列為2026年首選半導體股票。

風險在於供應，臺積電產能2026年成瓶頸，激光設備和印刷電路板也有供應壓力，博通1000億美元營收指引取決於臺積電產能及產能分配競爭結果。

博通收購威睿，其每年產生約120億美元經常性營收，2026財年第一季度同比增13%，總合同價值超92億美元。

市場關注博通能否在2027年前將營收提至1000億美元並保持增長，以及供應限制、新ASIC設計訂單或網絡業務結構轉變信息。三件事會改變市場預期：臺積電產能情況、獲新定製芯片設計訂單、網絡業務營收佔比接近40%。

博通在從訓練到推理轉變中處於有利位置，但30倍市銷率已反映近乎完美預期，容錯空間小，臺積電供應限制是風險。長期看好博通，但不應過度重倉。

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責任編輯：小浪快報