臺積電：地緣政治利好屬實，但股價已反映該因素——維持持有評級

菲律賓加入「硅盾聯盟」，與臺灣在集成電路設計培訓和封裝能力方面擴大合作。投資者關聯思考臺積電股價應持續攀升，但股價已有所變動。

臺積電股價接近418美元，2025年漲幅約54%，遠期市盈率約24至27倍。4月16日公佈2026年第一季度營收359億美元，超出指引，同比增長40.6%，毛利率高於指引上限。二季度預計營收390 - 402億美元，毛利率65.5% - 66.5%，預計2026年全年營收增長超30%。

人工智能推動臺積電業務，其工藝技術領先，高盛估計2026 - 2028年資本支出超1500億美元。但當前市盈率下，業績不及預期對股價的影響未知。

臺積電遠期市盈率合理但不便宜，2024年自由現金流266億美元，增長178%，推動股息和回購增加，股息收益率1% - 1.5%，是成長型投資。

菲律賓與臺灣合作未改變臺積電風險狀況和增長軌跡，地緣政治局勢更不穩定，未降低其核心風險敞口。

臺積電7月中旬二季度財報是考驗，若超預期並重申或上調全年指引，股價或升至450美元以上；符合指引則股價變動不大。長遠看，主要客户人工智能資本支出減速會壓縮其遠期市盈率。

股價回調至340 - 360美元，轉為「買入」評級；二季度營收低於390億美元或毛利率接近指引下限，考慮下調評級。

建議投資者持有現有倉位，等待股價回調，關注二季度財報。

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責任編輯：小浪快報