標準普爾500指數中只有4%處於新高：美國銀行的Hartnett稱這是2000年3月的回聲

標準普爾500指數不斷創下歷史新高，但美國銀行首席投資策略師邁克爾？哈特尼特（Michael Hartnett）警告投資者，2000年3月互聯網泡沫破裂前出現的一種模式目前正在顯現。

模式是廣度。

目前只有21只股票（約佔該指數的4%）創下新高。哈內特在周五發佈的最新Flow Show筆記中透露，2000年3月互聯網最高點的數字是20。

這種比較是驚人的。

雖然SPDR S & P 500 ETF Trust（紐約證券交易所代碼：SPY）追蹤的標準普爾500指數繼續創下新紀錄，但只有一小部分成分股參與其中。

根據美國銀行的數據，該指數中有222只股票目前的交易價格較高點下跌超過20%，而109只股票仍較峰值下跌超過40%。

哈內特擔心的不一定是崩盤即將來臨，而是當前的漲勢已經變得危險地集中。

這位策略師強調了當今市場上已經可見的經典泡沫特徵：指數級價格走勢、波動性減弱、估值升高和極度集中。

他指出，標準普爾500指數目前的跟蹤收益約為29倍，納斯達克100指數已較2025年4月的低點上漲逾80%。

人工智能貿易已成為市場領導地位背后的主導力量，一小群大型科技公司佔據了不成比例的收益份額。

對於哈內特來説，這種集中度類似於之前的市場峰值：1929年、日本1989年的泡沫以及納斯達克指數2000年3月的頂部。

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哈內特還將美國銀行備受關注的牛市和熊市指標從8.0上調至8.5，進一步進入該銀行定義的逆勢「拋售信號」區域。

該指標跟蹤投資者在流量、廣度和信貸方面的頭寸和情緒，讀數高於8表明存在危險的擁擠。

自2002年以來，已經出現了17個此類信號。全球股市在接下來的兩到三個月平均下跌2%-3%，跌幅達到15%-20%。

擁擠的情況也出現在其他地方。

美國銀行的私人客户目前持有創紀錄的66%資產為股票，現金水平為有記錄以來最低。

儘管存在警告信號，哈內特表示，寬松的貨幣條件繼續支持風險資產。

他寫道：「全球降息（31）的速度仍然超過加息（12）。」他補充説，交易員仍然願意「提前泡沫」條件，直到金融狀況最終出現。

哈內特已經在假設的人工智能泡沫破裂后寫下了下一章，它依賴於一個世紀的市場頂部。

哈內特表示：「自1929年以來的后泡沫投資者路線圖是做多債券，以及股票中的‘長期羞辱、做空傲慢’。」

粘合腿是機械的。

自咆哮的二十年代以來，每一次主要股市見頂后的六個月內，十年期國債收益率都下跌了約45個基點。

股票部分是反向的。

在股票領域，他推薦了他所謂的「長羞辱，短傲慢」策略。這意味着購買在狂熱期間被摧毀的防禦性行業，並削弱支撐它的領導人。

模板是2000年。

在納斯達克指數崩潰並在次年下跌60%后，通過公用事業選擇部門SPDR基金（NYSE：XLU）跟蹤的公用事業股上漲了25%。消費品指數--由Consumer Staples精選行業SPDR基金（NYSE：XLP）跟蹤的消費品指數上漲24%。

如今，隨着納斯達克指數從春季低點翻倍，主食、金融和醫療保健股表現最差。哈特內特預計，它們將引領接下來的股票，以及對石油敏感的消費股和小盤股增長股。他還預計人工智能的領導力將會發展。

未來的收益可能來自採用人工智能技術並將其貨幣化的公司，而不是當前的贏家--半導體制造商和基礎設施建設商。

他對這種轉變的首選表達方式是通過小盤科技股和成長股，將其與20世紀70年代「漂亮五十」時代崩潰后小盤增長強勁的表現進行比較。

哈內特説：「未來12個月表現最好的人可能是不受約束的、機會主義的、‘未經處理的鑽石’。」

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