智譜上演「驚天」劇震 發生了什麼？

　　今日（5月29日），港股市場反覆震盪，最終恆指以紅盤報收。

　　截至收盤，恆生指數報25182.39點，上漲176.23點，漲幅0.70%；恆生科技指數收盤報4884.23點，下跌4.35點，跌幅0.09%。

　　市場焦點還在智譜（HK02513）。今日下午交易時段，智譜股價持續上漲一度逼近2000港元，最高漲至1993港元，漲幅達23%。但隨后大幅跳水，最低一度跌至1500港元。儘管此后股價再度回升，但也難以重回「巔峰」。最終，智譜收盤報1595港元，跌幅1.42%。

　　今日智譜盤中股價大幅拉昇，主要是受到AI（人工智能）巨頭估值飆升的提振。據媒體報道，美國人工智能初創公司Anthropic已完成650億美元H輪融資，投后估值達9650億美元，超越OpenAI登頂AI估值榜首。Anthropic的最新估值，較2月份的3800億美元增長154%。值得關注的是，美光科技、三星電子和SK海力士均參與了Anthropic的新一輪融資。

　　作為港股AI大模型龍頭公司，智譜於今年1月8日在港交所上市，招股價116.2港元。上市首日，智譜表現温和，當天僅上漲13.2%。但此后不斷大漲。截至今日，智譜上市以來累計最大漲幅超過16倍。

　　5月22日，恆生指數公司公佈季度檢討結果，國內前沿AI大模型企業MiniMax與智譜被正式納入恆生科技指數及恆生綜合指數，調整將於6月8日生效。

　　華創證券發佈研報稱，智譜憑藉清華技術底座與領先的MaaS（模型即服務）生態，在AI通用化及智能體浪潮中卡位核心賽道，有望持續受益於商業化加速與Token（詞元）消耗爆發。該行預計公司2026年至2028年營業收入為30.20億元、71.08億元和122.78億元，對應增速316.9%、135.4%和72.7%，首次覆蓋，給予「推薦」評級。

　　此外，MiniMax（HK00100）收盤上漲5%。

　　摩根士丹利亞太研究團隊最新發布行業報告，大幅上調中國兩大前沿AI公司目標價，看好中國AI路徑的「性價比敍事」在ARR（年度經常性收入）與估值層面持續兑現。其中，MiniMax目標價由990港元上調至1100港元；重點推薦MiniMax等具備全棧AI能力的模型公司。

　　其他熱點方面，內房股普漲。其中，碧桂園（HK02007）漲超16%，萬科企業漲超6%，融創中國漲超6%。

　　消息面，國務院日前印發《城市更新「十五五」規劃》，明確了「十五五」時期城市更新工作的目標指標、重點任務、重大工程和政策舉措。規劃提出，到2030年城市更新行動取得重要進展，城市開發建設方式轉型初見成效，安全發展基礎更加牢固，服務效能不斷提高，人居環境明顯改善，新舊動能加快轉換，文化遺產有效保護，風貌特色更加彰顯，治理水平大幅提高，城市成為人民群眾高品質生活的空間。

　　其他方面，盤面上科網股普漲，聯想漲超21%，百度漲超3%，嗶哩嗶哩漲超2%，快手漲超1%；航空股走強，東方航空漲超4%；芯片股集體回調，瀾起科技跌超12%；創想三維登陸港股，首日漲超21%。

　　資金方面，今日南向資金繼續迴流。截至收盤，南向資金淨買入港股超18億港元。

后市展望：

中信證券最新研報認為，受到業績預期下修，中東衝突擾動，以及海外AI賽道交易火熱引發資金虹吸等因素影響，港股估值已迴歸至較為合理水平。展望下半年，該機構判斷中美關係的「建設性戰略穩定」將提振港股投資者情緒。「十五五」元年的大背景下，科技領域有望迎來Token經濟規模化落地和人形機器人產業化進程的加速；而居民地產的企穩以及權益市場財富效應的「迴歸」，或推動國內消費復甦，形成正向螺旋。

　　對於后市行情，中信證券對港股維持整體樂觀的判斷，但也提示三季度或有解禁高峰對流動性的擾動。如果三季度宏觀基本面及企業盈利數據都出現反彈信號，四季度港股有望迎來「估值+業績」的雙擊。