Viasat報告2026年第四季度業績：完整收益電話記錄

下午好，感謝您今天加入我們。我是Mark Dankberg，Viasat Inc.首席執行官兼董事長。與我和麗莎一起，還有我們的首席財務官加里·蔡斯。一如既往，我們鼓勵閲讀股東來信並參考今天下午早些時候我們在網站上發佈的幻燈片。欲瞭解更多詳細信息，我將從前面的三個區域開始。然后加里將回顧我們的26財年和第四季度業績以及27財年的初步展望。然后我們將回答問題。我將介紹我們戰略觀點的最新情況，包括與Carinade Capital Management的合作協議以及Viasat 3航班2和3的最新情況、我們26財年的最高水平業績以及我們的近期目標以及運營和戰略計劃。首先，我歡迎Shekhar Iyer和Jenny Yoon Yoon加入我們的董事會。Shekhar是一位經驗豐富的技術高管，在企業軟件、雲、網絡和通信基礎設施領域擁有豐富的大規模運營經驗，並擁有豐富的上市公司經驗，包括業務戰略和併購。他的董事會經驗包括幫助Altair完成對西門子的100多億美元出售。Jenny Yoon為董事會帶來了豐富的財務治理和資本配置經驗，為數十億美元的公共債務發行提供建議和結構，並與高管團隊就戰略交易和風險管理進行廣泛合作，包括作為Inmarsat董事會成員直至完成出售給SES。Shekhar和Jenny Yoon均被任命為董事會戰略審查委員會成員。本月早些時候，我們還宣佈了與Carinade的合作協議。我們感謝過去一年與Carinade的建設性對話，並對這項協議感到滿意，我們相信這符合ViaSat及其股東的最佳利益。在ViaSat 3前線，季度結束后，我們成功完成了2號航班的所有部署，包括吊杆中的反射器。服務進入正在等待FCC的授權。此外，繼季度末之后，Viasat 3號航班3於4月29日成功升空。此后，散熱器和太陽能電池組部署已成功完成，軌道提升正在進行中。3號航班預計將覆蓋亞太地區，大約一個月后抵達車站，預計將於今年8月或9月進入服務。我們持續的機隊擴張支持航空、海事、固定服務和政府衞星通信業務領域的關鍵增長計劃SES。它還引入了重要的新功能，包括為我們的政府和商業客户提供新形式的彈性。我們相信，就成本效率、用户性能改進和抗干擾能力而言，Viasat 3衞星是世界上最先進的商業衞星。我們還相信他們為太陽能發電和散熱制定了新的商業標準。這兩種能力都是在太空開發經濟數據中心的基礎技術挑戰之一。切換到26財年的結果，儘管美國政府在財年后半部分關門帶來了阻力，但這些財務結果基本上與我們進入今年的預期和計劃一致。加里將更詳細地介紹財務業績，但一些亮點包括創紀錄的新合同授予和積壓，以及收入的温和增長和調整后的EBITDA也均處於創紀錄水平。我們的現金產生明顯突出，我們產生了近6億美元的自由現金流，不包括一次性Legato付款，約為1.8億美元。在過去的五個季度中，我們每個季度都有正的自由現金流。我們在實現這一目標的同時，仍在為我們的未來進行投資，我們強勁的現金表現有助於加強我們的資本結構，包括非常可觀的利潤。我們的目標槓桿率低於3.0。因此轉向短期運營和戰略計劃。正如我上季度分享的那樣，我們有三個關鍵的短期重點領域來推動27財年及以后的增長。首先，我們正在進行的機隊擴張預計將使帶寬庫存增加大約三倍，而提高自適應射束形成靈活性將進一步提高機隊的有效容量，從而在前向和返回鏈路上提供更高的速度。我們還將通過擴大現有的低地球軌道和地球同步軌道資源來擴大我們艦隊在海上的多軌道能力。我們正在穩步推進我們時代的KA頻段多軌道終端，用於飛行通信，該終端已經進入所有波音商用客機的線路匹配認證流程。Telesat也在取得進展，計劃於今年發射其首顆Pathfinder Lightspeed LEO衞星，並計劃於明年晚些時候首次全球服務。雖然寬帶衞星服務市場競爭非常激烈，但它也在迅速增長，我們相信我們有一個很好的機會隨之增長。我們的第二個關鍵領域開發和部署共享多租户多軌道L和S頻段共享基礎設施，提供下一代移動衞星服務，包括全球航空和海事安全以及下一代航空、地面和海上車輛自主權以及移動定向設備機會，重點是降低資本密集度。雖然我們的目標是在2029年提供服務，但我們的目標是從作為Equitus技術提供商的角色中獲得可觀的收入，Equitus是我們與Space 42和Third一起組建的太空基礎設施實體。我們還打算維持國防和商業市場的DAB部門的快速增長率。基於我們的兩用先進技術。DPA部門是我們為Equitus所做的新技術開發第一個獲得認可的地方。下一代L和S頻段空間和地面基礎設施的Equitus計劃預計將成為寬帶服務、移動ls跨度服務和DAD的重要貢獻者。作為新共享基礎設施實體的聯合創始人，我們將繼續與Space 42和其他潛在合作伙伴密切合作，該實體旨在大幅提高L和S頻段衞星移動服務的資本生產率。Equitus基礎設施旨在通過衞星特定頻率和地面頻率實現可互操作的非地面網絡服務的三個GPP標準。共享塔基礎設施模型可以提高所有參與方的頻譜效率並降低基礎設施成本。與地面共享塔基礎設施一樣，頻譜權利和義務仍然屬於參與的許可證持有人，這些許可證持有人最初是位於42號空間的Viasat Inc，但有可能發展爲更多合作伙伴。Biostat預計將作為Equitus的初始技術主承包商參與。基於空間的L和S頻段射束技術是NTN直接到設備機會的核心，我們的技術解決方案既受益於我們先進的L頻段和K頻段寬帶基於空間的相控陣技術的悠久歷史，又進步了我們的悠久歷史。基礎EPITIS衞星和相控陣技術還旨在支持多軌道寬帶，例如地球同步軌道和地球同步軌道上的KA頻段服務。商業和政府寬帶衞星服務的短期市場仍然競爭激烈且快速增長。Viasat最近航空業的收入和盈利實現了兩位數的增長，但27財年固定住宅服務和海事業務的下降抵消了這一增長。我們預計固定和住宅服務的財務業績將會改善，但競爭加劇將降低我們在航空服務方面的增長率。然而，我們看到DAB部門的增長機會加速，再加上我們的收件箱，聯合服務部門為加速整個公司未來收入增長創造了機會。航天領域有望受益於一系列令人興奮的新國防、商業和科學舉措，我們相信維亞薩特有能力參與其中的一些舉措。我們相信，我們作為領先的太空技術創新者和領先的衞星服務公司的相對獨特地位有助於我們與大多數情況下未垂直整合的競爭對手區分開來。短期內，許多機會將首先在我們的DPA部門抓住。我想指出一些通常涉及商業模式和技術創新的機會。上周剛剛宣佈了一個關鍵機會，第四季度結束后，我們收到了PTSG或受保護戰術衞星全球合同初始階段的后續獎勵，該合同將首次交付小型低成本可搜索的雙頻段地球同步軌道美國政府戰術衞星。我們相信，PTSG是擴大我們參與政府戰術空間系統技術和服務的絕佳機會，也是利用技術創新大幅提高美國戰術寬帶衞星通信的有效性和彈性的機會，同時幫助解決對其他軌道和系統的潛在威脅。PTSG與現有的WGS或寬帶全球系統美國戰術衞星網絡密切相關，美國通過該網絡建立了廣泛的國際合作夥伴關係和聯盟互操作性關係。所以這也是一個有意義的國際機會。在相關的雙重用途寬帶空間技術和服務方面也有大量的后續機會。我們的低成本L和S波段多軌道增殖RIO和低成本寬帶可重複GEO衞星共享重要的技術基礎，證明了我們的垂直一體化、雙重用途、多軌道、多波段資產、資源和能力的價值。我們相信，這是我們為政府和商業客户提供跨頻段和軌道的彈性和高價值服務的關鍵區別。最近，美國三大移動運營商宣佈計劃圍繞直接到設備非地面網絡服務創建一家合資企業。值得注意的是，有使用許可衞星頻譜和地面頻譜的補充衞星使用的D到D機會，每種情況都提供了不同的使用情況。通過太空塔使用的地面頻譜可以將覆蓋範圍擴展到不存在地面覆蓋的地方。衞星頻譜可以做到這一點，還可以通過太空塔作為覆蓋層來彌補已經通過地面塔或接入點覆蓋的地方的服務差距。Equitus業務模式旨在支持全方位服務業務，ViaSat可以使用許可的衞星LRS頻段頻譜競爭提供標準的可互操作指令設備非地面網絡服務，或者各個移動網絡運營商的合資企業可以簡單地簽訂共享太空塔基礎設施的合同，以支持那些已經在合適的地點擁有地面頻譜的移動網絡運營商。將Equitus視為一家獨特的參與者，提供非捆綁式太空基礎設施、地面基礎設施和/或共享網絡運營，併成為Viasat或Space 42等衞星運營商或其他全球或區域衞星運營商的平臺，使用自己的許可頻譜提供直接到設備服務。美國移動網絡運營商D2 D NTN合資企業是一個應用程序的例子，我們認為ViaSat作為服務提供商和支持移動網絡運營商應用衞星以最佳方式增強地面網絡的初始Equitus技術提供商是一個良好的增長機會。另一個推動創新和 衞星技術的發展是空間數據中心的潛力。雖然發射無疑是一項關鍵的使能技術，但還有幾個其他領域是重疊的。關鍵使能衞星通信技術，例如太陽能發電、散熱、先進數字計算的輻射硬化容忍度、空間到地面和空間到空間寬帶通信，包括射頻和光學以及擁擠的軌道頻譜和空間資源的編排和協調。我們相信，我們在其中許多領域擁有最先進的技術專業知識，並擁有多種可用於研究和合作夥伴關係的途徑。利用我們的多軌道兩用垂直集成技術基礎，它在我們的DAB增長機會的目標清單上。我們有幾個重要的數據機會懸而未決，隨着這些機會在本財年上半年成熟，我們將更新我們的27財年展望。因此，總而言之，我們在26財年的業績表明，我們有能力將戰略轉化為有吸引力的財務業績，以現金流和淨槓桿率改善為關鍵指標，並平衡短期執行與長期戰略定位，以及我們團隊的韌性和承諾，以應對與尖端太空技術相關的挑戰。我們高度關注幾項關鍵的戰略舉措，以確保我們能夠參與快速發展的市場、技術和商業模式，同時保持頂級競爭地位。我們的長期計劃有選擇性，在降低資本密集度的基礎上，通過實現股東價值的關鍵槓桿提高投資資本回報率。因此，我將把它交給加里，以獲取有關我們第四季度財務業績和27財年前景的更多信息。

感謝Mark，更重要的是，感謝Viasat Inc團隊為使26財年取得成功所付出的辛勤工作。我們需要你們的持續奉獻精神，以確保27財年取得成功。我們的財務之旅分為您聽我談論的三大支柱--經常建立我們的特許經營權、產生現金和降低我們的槓桿。使用這個鏡頭，我將首先討論第四季度的結果。然后我將回顧一下26財年。然后我們將繼續討論今年的前景。我在本節中接下來的所有陳述都將參考26財年第四季度與上年同期相比，25財年第四季度的獎勵約為13億美元，增長9%，其中海事、政府、Stack Common和航空等通信服務部門領先。季度積壓量增長的驅動力創歷史新高，約為41億件，增長15%，通信服務和DAB均實現兩位數增長。收入為12億美元，增長約2%，反映DT增長12%，部分被通信服務2%的下降所抵消。淨利潤為5900萬美元，增加3.05億美元，主要是由於出售我們在Aborino的股權投資獲得收益、主要來自去年的減損費用的G和A費用的下降以及利息費用的下降。調整后EBITDA為3.7億美元，下降1%，主要反映與增長計劃相關的增量研發以及政府關門的影響高於預期。隨着我們投資完成Viasat 3系統，資本支出增加至2.98億美元，增長了20%。重要的是，儘管有上述資本支出（資本支出），這是今年最高的資本支出季度，但我們本季度仍產生了2400萬美元的正自由現金流。三月，我們完成了對納瓦里諾的權益的剝離。Navarino的業績此前流經利潤表上的權益和收入細目，並計入調整后的EBITDA。我們報告稱，本季度我們從銷售中獲得了2.03億美元的總收益。我們的淨債務相對於跟蹤調整后EBITDA環比增長了3.1倍，與上一年同期相比大幅增長。現在讓我們來看看一些細分亮點。在通信服務方面，受海事、政府衞星通信和航空收入的強勁推動，獎勵額為8.77億美元，增長13%。航空和政府衞星通信的增長被住宅固定寬帶的下降所抵消。航空收入增長11%，最終服役的商用飛機約為4，450架，同比增長10%，加上每架飛機平均收入更高。每個季度都會有機組進出我們的飛機機組積壓。從淨值來看，本季度的新飛機獎勵為正值。我們在季度末有相當數量的安裝。這些因素的淨結果使我們的商用飛機單位積壓了1000架。我們希望這些設備能夠根據現有的客户協議與我們的IFC系統一起投入使用。我們的政府衞星通信收入增長了5%，反映了與美國和國際政府的良好增長。政府獎勵和積壓同比增長18%，我們從IDIQ合同中獲得了收入。我們沒有完全實現使海上收入恢復增長的目標。由於在役船舶減少，收入下降了1%。本季度末，我們約有1，350艘Nexus Wave船舶在服役，另有1，500艘積壓船舶。對Nexus Wave的需求仍然強勁，我們還有更多工作要做來加速安裝。幾分鍾后我會更多地談論前景。由於美國固定寬帶子公司持續下滑，固定服務和其他收入下降了24%。本季度末，我們擁有130，000名訂户，每用户通信服務平均收入為113筆。調整后EBITDA為2.87億美元，下降6%，主要是由於固定服務和其他業務下降以及包括多軌道航空技術在內的研發投資增加。普通人。現在讓我來談談本季度的國防和先進技術表現。我們的DPD部門獎項為4.03億，受信息安全增長的推動，增加了2%，網絡防禦獎項的增長逐季不同，我們繼續看到我們的DPD業務的增長環境非常強勁。DAB收入為3.61億，增長12%，受信息秒網絡和太空以及任務系統強勁增長的推動。受我們高保證加密產品增長的推動，Infosecond網絡產品收入增長了24%。受限制有效載荷增長的帶動，空間和任務系統收入增長了16%。戰術網絡收入同比增長4%。調整后EBITDA為8300萬美元，增長20%，這是收入增長和正運營槓桿的推動，被增量研發投資部分抵消。現在讓我對我們全年的表現發表一些觀察。我在本節中的陳述將參考26財年全年與25財年全年進行比較。26財年，我們的收入為46億美元，GAAP淨虧損為3400萬美元，調整后EBITDA為15.5億美元。不包括Legato的一次性付款，運營現金流為16億美元或12億美元，資本支出略低於10億美元，不包括一次性付款，自由現金流為5.97億美元或1.77億美元。上個季度我們實現了今年的財務指引，但在26財年生存下來不僅僅是獲得我們為未來增長做好準備所需的數字。我們在某些領域沒有取得最初希望的進展，但在其他一些領域取得了紮實的進展。我們並沒有像我們希望的那樣完全扭轉海事税收的局面。我們已經接近了，但現在相信要到27財年晚些時候才能看到拐點持續得更有影響力。我們沒有看到固定寬帶業務的穩定，但我們在發射衞星方面取得了很大進展，併成功地推進了服務進入準備工作。航空和政府衞星通信業務又一個強勁的一年，而我們的DAP團隊實現了出色的收入增長，並獲得了重要獎項，為未來幾年的持續增長奠定了基礎。從現金流的角度來看，我們的團隊交付了大量資金。我們不僅成功地沒有燒錢，而且在過去五個季度中，我們每個季度都產生了近1.8億美元的正自由現金流。我們還實現了第三個支柱，即減少槓桿現金產生，再加上Legato的流入和Navarino的出售，使我們能夠償還7.43億美元的債務，同時增加可用現金余額，使淨債務達到48億美元，淨槓桿率降至3.1倍。我們在槓桿率低於三倍的目標方面取得了顯着進展，我想特別感謝Viasat Inc團隊履行這一使命並大幅降低我們的財務風險。現在讓我們來看看27財年的前景。我們預計收入將增長中等個位數，通信服務將增長較低個位數，而ADC增長將在十幾歲左右。我們預計調整后的EBITDA將持平至小幅上升並在年內回落。值得注意的兩件事是，幾年前我們先進技術和其他業務的知識產權和解協議的影響正在下降，以及最近出售后Navarino EBITDA的取消。總而言之，這些項目對2017財年EBITDA構成了阻力，與26財年相比影響約2個百分點。讓我補充一些額外的細分領域色彩從航空領域的通信服務開始，隨着ARPA的擴張，隨着我們更多的客户群遷移到全面的快速免費服務，我們預計收入會增長。然而，正如馬克所説，我們預計增長速度將放緩。我們預計海運船舶將略有下降，但預計Nexus Wave的安裝基礎將大幅增長，為客户提供更多價值並推動更高的ARPA。我們預計，隨着Viasat 3投入服務，您的固定寬帶業務將出現，但預計在此之前將持續下降。鑑於國防領域的長期增長以及我們在關鍵市場的地位以及我們的技術領先地位，我們預計governments.com將再增長一年，我們正在尋找非常好的增長。交叉而言，我們預計加密收入將在今年實現強勁增長，空間和任務系統以及戰術網絡的加速增長。這些團隊在26財年取得了一些重大勝利，導致積壓案件同比增加了23%，最近甚至取得了更多勝利。正如馬克上周強調的那樣，我們被美國太空部隊太空系統司令部選為兩名IDIQ獲獎者之一，負責交付太空飛行器，支持受保護的戰術衞星全球或PTSG計劃。這是一個非常令人興奮的計劃，其勝利表明我們有能力在最重要的高增長市場競爭並贏得客户的業務。我們預計27財年報告的資本支出為9.5億至10億美元，現金資本支出將從26財年的7.6億小幅增加至約8.5億美元。余額將以資本化利息形式存在，將從26財年的2億多下降到27財年的125到150。請注意，資本化利息的減少將是現金利息從資本支出轉移到經營現金流的一部分。這一變化不會影響現金流，但與上一年相比，它對我們的運營現金構成了阻力。與26財年相比，我們的資本支出（不包括上述27財年的資本化利息）細分如下，維護費用持平於4億美元左右。ViaSat 3的數量減少了1.5億，至約5000萬。基於成功的資本支出預計將從5000萬增加到1.5億，其中資本支出將增長約2.25億到2.5億，重點關注ViaSat 3以及DAB部門和政府衞星通信Inmarsat以外的未來衞星。資本支出預計為3.25億美元，幷包含在我剛剛指導的綜合數字中，同比變化是由Viasat 3支出減少約1億美元推動的，但主要來自海事和Nexus浪潮的更高成功支出所抵消的，以及債務增長支出的增加。我們已經果斷地扭轉了自由現金流的局面，預計明年自由現金流將出現類似的情況，即槓桿率約為1.8億美元。雖然我們在實現目標方面取得了巨大進展，但我們還有更多工作要做。我們今年實現的去槓桿化極大地改善了我們的信用狀況。我們看到信貸市場對這一改善做出了強烈反應，我們正在評估開始重塑資本結構的可能性。我們在26財年取得了很大進展。我們已經扭轉了自由現金流的局面，有意義地降低了槓桿率，並預計我們很快將向市場推出大量Viasat 3容量和功能，這將幫助我們為關鍵增長市場的客户提供服務。隨着我們很快將更多資本從非生產性轉向生產性，我們正在努力提高資本回報率。更高的資本回報率一直是您不斷聽到的我們財務旅程的核心。特許經營和盈利增長推動了該等式或回報的分子。更高的自由現金流和資產出售會減少投資資本並提高分母。我們知道，要讓我們的收入走上更高的增長軌道，我們還有很多艱苦的工作要做。我們在26財年取得了很大成就，並將在27財年繼續在這一基礎上再接再厲。我們對未來的機會感到興奮，並專注於為客户做正確的事情。Viasat Inc團隊能夠應對挑戰，我們感謝您的持續支持，幫助我們努力使27財年變得更好。現在我想把電話轉給馬克

嗨，下午好。感謝您回答我們的問題。首先想在Equitus上詢問，您能否提醒我們，我們如何看待您希望提供的價值捕獲，以及您從正在進行的一些合作伙伴討論中真正尋求什麼？一個例子是，您正在尋找提供衞星巴士的人嗎？您只是在尋找客户嗎？只是想了解這里所有各方的作用。好吧，好吧，首先，Equitus的基本理念是共享基礎設施，它實際上是從地面移動網絡環境繼承而來的，你知道，最初是地面運營商，他們每個人都有自己的塔網絡，但他們都在做同樣的事情。單個塔可以支持來自多個運營商的頻譜。這降低了成本，而且確實不會影響運營商的差異化能力，因為他們使用相同的網絡。因此，Equitus的基本理念是共享網絡基礎設施，然后將其視為Viasat和Space 42，各自作為移動衞星服務運營商。我們可以擁有共同的衞星來照亮我們的兩個頻譜，而不是每個衞星都有自己的衞星，每個衞星只照亮相對少量的頻譜，然后我們每個人都可以以較低的成本提供服務。降低資本密集度，對投資者有利，降低我們可以轉嫁給客户的成本。對顧客也有好處。這就是基本想法。另一件有趣的事情是，考慮到我們正在合作的是低地軌道或低地軌道版本，請記住，衞星，你知道，粗略地認為它大致均勻地分佈在世界各地。因此，進一步提高成本效率和節省成本的機會之一是邀請其他可能是區域運營商的合作伙伴。所以我説《太空42》並不完全全球化，但它們覆蓋了世界上的大部分地區。但也有許多區域參與者，如果他們擁有自己的LEO系統，那麼只有一小部分衞星會在該地區上空。因此，如果他們分享我們的，這隻會加強我們可以以其他方式實現的成本節約。另一個機會是以允許更多頻譜投入使用的方式協調頻譜。因此，這些是創建像Equitus這樣的實體的根本原因，這是該名稱旨在應用的一部分，是它是一個公正的共享公共基礎設施，類似於您在陸地業務中看到的。因此，一組合作夥伴將其視為一個多方市場。我們正在與之交談的一組合作夥伴是其他區域運營商。他們可以擁有陸地頻譜，也可以擁有衞星頻譜，這些頻譜將受益於共享共享基礎設施，因為他們本身就擁有價值鏈的其他部分。所以，這就是我們正在尋找的一組合作夥伴。我們還希望確保我們正在建設的基礎設施（即太空基礎設施）儘可能具有成本效益。因此，Viasat Inc確實提供了領先的網絡有效負載技術，最重要的是網絡、射束等技術。我們對基礎設施價值鏈其他部分的合作伙伴持開放態度。這可能包括發射巴士。這可能是主要的兩個。它還可能包括潛在的低成本製造商或與特定地理區域相關並受到其區域頻譜持有者或服務提供商的首選製造商。這些就是口味。我們還認為Equitus作為一家獨立公司將是一項不錯的投資。隨着我們增加合作伙伴和市場，它應該會有非常好的增長機會，因為這些服務的增長是由於自動駕駛汽車（無論是陸地、海上還是空中）、直接到設備以及我們所享受的傳統移動衞星服務等東西而增長的ch提供。現在這有幫助嗎？是啊是啊只需跟進一次並欣賞所有其他顏色。我相信您在股東信中提到您的目標是在2029年部署服務。所以我想是爲了巴士和發射。您什麼時候開始需要真正需要確定這些項目，例如選擇公交車提供商、獲得發射、獲得發射清單，因為那里的人已經相當滿了。因此，當做出這些決定時，需要就這兩件事做出重大決定。

Viasat公司（納斯達克股票代碼：VSAT）公佈了第四季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/ra4uj3uj/

Viasat Inc公佈了2026財年業績，新合同授予和積壓量創歷史新高，自由現金流產生量近6億美元。

該公司宣佈成功部署和發射其Viasat 3衞星航班，預計很快就會投入服務，從而增強了航空、海事和政府市場的能力。

Viasat Inc強調了與Carinade的合作協議、持續的機隊擴張以及通過Equitus開發共享基礎設施等戰略舉措，目標是到2029年實現鉅額收入。

2027財年的財務指引包括中等個位數的收入增長，通信服務以低個位數的速度增長，國防和先進技術（DART）增長在十幾歲左右。

管理層強調垂直一體化和兩用能力的重要性，重點關注國防、商業和科學衞星服務的未來增長機會。

Lisa Kuran（首席企業和戰略官）

謝謝傑里科。我們將在今天的電話會議上介紹某些非GAAP財務措施。SEC要求的有關這些非GAAP財務措施的信息可在我們網站投資者關係部分的26財年第四季度股東信函中找到。在演示過程中，我們將描述影響同比業績的某些更重要的因素。我們還將做出聯邦證券法含義內的前瞻性陳述，包括有關我們預計或預計未來將或可能發生的事件或事態發展的陳述。這些前瞻性陳述受到許多風險和不確定性的影響，實際結果可能與我們今天做出的任何前瞻性陳述存在重大差異。有關這些可能導致實際結果與這些前瞻性陳述存在重大差異的因素的信息，請參閱我們提交的SEC文件和10-K表格年度報告。這些前瞻性陳述僅限於做出之日，我們不承擔更新任何前瞻性陳述的任何義務。至此，我將把它交給董事長兼首席執行官馬克·達克福德（Mark Dakeford）。

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

加里·蔡斯（首席財務官）

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

謝謝加里。所以Carinade，我想現在我們很樂意花一些時間來回答一些問題。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。請限制自己一個問題和一個后續行動。如果您想問問題，請按Star 1舉手。要撤回您的問題，請按Star 1。同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以獲得最佳音質。如果您在本地靜音，請記住取消靜音您的設備。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自德意志銀行的愛迪生於。您的線路現已開通。請繼續。

愛迪生·余（股票分析師）

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

它們現在正在製作中，我認為Space 42最近披露的內容，我們支持的是，我們將舉行后續投資者會議，該會議將只關注Equitus，以便我們能夠回答這些更詳細的問題。但在我們這樣做之前，在我們披露這些細節之前，我們只是等待敲定所有相關基本協議。但我們確實有。但顯然我認為你的觀點是肯定的，如果我們要在29號服役，我們現在就需要開始工作這些事情，我們意識到這一點，一旦這些協議達成，我們就會提供更多細節。

操作者

我們的下一個問題來自布倫特·彭特勒和雷蒙德·詹姆斯。您的線路現已開通。請繼續。

布倫特·彭特勒

嘿，大家下午好。感謝您詳細回答問題。在信和開場白中，您談到了您將如何從垂直整合中受益以及DPA作為技術提供商的角色，包括在Equitas中任職。您能否向我們介紹DART業務的戰略審查情況以及如果您決定走分拆之路，如何保持這些好處？

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

好吧，是的。我的意思是，我認為首先，我們對分拆的潛力有了很多很好的意見和評估。我認為，你知道，讓我們説的核心，核心要素是，國防和這些先進技術有良好的增長機會。真正的問題是，你知道，它可以嗎？它是一種增值資產嗎？如果它是一項增值資產並且將會增長，那麼它無論在公司內部還是外部都會具有價值。可能會有一點。當然可能會有一點差異或一些差異，具體取決於它是獨立股權還是大公司的一部分。但核心問題是，它是一種增值資產嗎？現在我們所處的環境中，從商業和軍事的角度來看，雙重用途非常重要，但同時擁有技術和與之配套的服務組件也很重要。有趣的是，在PTSG上獲勝的兩個團隊都有能力運營和開發技術。我們看到的是，如果你看看ptsg的長期目標是什麼，它將是一個相當大的艦隊，由小得多的敏捷衞星組成。因此，技術和服務之間的雙重用途和垂直整合肯定存在這種因素。這是一個很有潛力的特許經營權。我的意思是，這是一個價值數十億美元的機會。因此，至少只要我們能夠看到，通過將其保留在公司內部，我們將在太空和任務系統的這個元素中更好地定位，那麼我認為我們會在一段時間內這樣做。但它需要，所以可以將其視為衍生產品更多的是一扇單向門，而我們擁有它並且它的不斷增長仍然給了我們選擇權。好吧

布倫特·彭特勒

好的，謝謝，馬克。然后是另一種戰略問題。您在開場白中的信談到了Viasat和Space 42等頻譜持有者將如何維護其在Equitas中的頻譜許可證和義務。我們最近看到Spectrum的估值非常高。因此，我只是想確保是否有機會讓一些更高的股東價值使用您的頻譜。Equitas為您提供了什麼樣的靈活性？您將如何利用這些機會？

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

好吧好吧從viasat的角度來看，核心問題是開發頻譜或將頻譜推向市場的價值大於或等於交易頻譜的價值。因此，爲了讓我們能夠很好地瞭解替代價值是什麼，我們正在尋找一種將其推向市場的工具。Equitus代表了這一點。我們認為它的資本效率非常高，因為Equitus不僅僅依賴於我們將其推向市場。它基本上將為多個不同的頻譜持有者提供服務。我認為這也使它具有吸引力。這也使其成為將其推向市場的一種具有成本效益的方式，對我們有吸引力。另一件事是，因為頻譜與我們同在，你知道，我們有機會將其視為，它不一定是二進制的。我們不必出售所有產品，也不必將所有產品推向市場。我們可以考慮不同的地理位置，我們可以考慮不同的細分市場，並確保我們通過將其視為交易和開發的某種組合來為股東獲得最佳價值，這可以是任何一種的全部，但不一定是。我想説的另一點是，這是一個非常充滿活力的市場，事情正在發展。但現在看來，我們可以通過觀察市場交易和需求來看到這一點，我們確實有能力開發它。所以只要我們看到我們可以繼續沿着這條道路前進並且仍然有選擇性。

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的Sebastiano Petty。您的線路現已開通。請繼續。

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

嗨，非常感謝您回答這個問題，也許可以回到Equitas。很快，跟進愛迪生的問題。那麼Mark，關於資本結構或融資機制，您是否可以分享一些信息，以及viasat可以幫助我們思考ViaSat的貢獻或投資？因為當我們思考從股權中釋放的價值時，市場上存在一些爭論。您是否將該頻譜推向市場？您是從技術角度將頻譜和一些專業知識帶入合資企業，還是我們也應該考慮從資本角度做出貢獻，來自ViaSat資產負債表，然后可能暫時轉向航空？您談到了由於競爭而增長放緩。就商業航空方面而言，您在英航方面也看到了什麼幫助？加里，我認為在你準備好的講話中談到了，你知道，積壓的工作將從現有的商業協議中安裝。幫助我們思考一下，你知道，目前市場上的RFP的姿態是什麼，你知道，我猜你對跳球的期望是從這里開始的。謝謝好吧好的很好讓我們涵蓋兩者。是的，我們會涵蓋這兩個方面。首先，在Equitus方面，當我們達成協議時，我們將更詳細地討論上限結構，我們認為Equitus最終將通過某種股權和債務組合來融資。當我們達成協議時，我們會談論這個問題，我們的計劃是什麼，我們認為整體基礎設施是什麼，預算範圍應該不會那麼遙遠。我想澄清的另一件事是，我們不會為Equitus貢獻頻譜。我們會，我們會。我們可以通過Equitus發揮我們的光譜。我們還將通過現有和不斷擴大的GEO機隊來發揮我們的部分頻譜。所以讓我們想想Equitas，但Equitas的價值主張對投資者來説，包括我們參與上限結構的程度，它的價值主張是，對於任何想要在太空中玩頻譜的人來説，這是成本最低的方式。對他們來説，這應該是成本最低的方式。隨着初始星座在這些移動衞星服務和D到D市場中實現，有機會大幅增長，以滿足需求。因此，當我們進行后續討論時，我們將對此進行更多澄清。在航空方面，可以認為有幾個因素在起作用。首先，在商業航空方面，我們看到越來越多擁有航班連接的航空公司正在選擇某種形式的免費模式或第三方付費模式，這大大提高了起飛率或用户滲透率。因此，這往往會提高每架飛機的平均收入。另一方面，我們看到的是，隨着滲透率的增加，滲透率的增加和每位乘客使用率的增加，需要更多的帶寬來播放。因此，我認為Bicep 3的投入使用肯定會讓我們在這方面更具競爭力。我們看到的另一件事是，航班連接是乘客中非常受歡迎的功能。它影響乘客對航空公司的偏好。因此，正在裝備的飛機數量正在相對快速地增長。這就是三個因素。我認為，我們所預期的是，正如我們所説，我們將看到淨良好增長，但增長率可能低於今年的水平，部分原因是更多的飛機，將會有一些，我們將通過競爭，通過增加滲透率、增加人均使用量的結合來了解市場價格。這些就是因素。

加里·蔡斯（首席財務官）

是的，非常感謝。是的，下午好。是的，馬克，所以謝謝你。如果請在Equitus上詢問另一個可能的問題，您能否向我們提供您的最新想法，即您實際上認為可以通過Equitus使用多少現有L頻段頻譜來提供D2 D服務，而不會影響您現有的運營業務。所以這還有待確定。其中涉及幾個因素。一個是，你知道，當我們用低地球軌道衞星來增強我們的地球衞星時，將能夠在地面上實現更高的功率通量密度。這些更高的功率水平將讓我們獲得比現在更多的帶寬。因此，我們只需使用目前帶寬的一小部分即可提供相同的服務。我們預計，在某些情況下，由於能夠提供更高的速度和更多的單位價格帶寬，市場將會增長。所以我們只需要看看市場上的情況如何。但從我們的角度來看，這些移動衞星服務是我們公共利益義務的一部分，因此我們肯定會優先考慮它們，這是對我們、我們的頻譜和資產的很好利用。這對股東和客户來説是一個良好的回報，因此我們可能會優先考慮這一點。然而，D到D市場的總帶寬消耗可能非常非常大。因此，我們將其視為發揮所有帶寬作用的一種方式。我確信您可能知道的其他因素取決於最后三個GPP規範以及移動設備支持的頻譜塊。例如，現在人們正在查看連續的5x 5 MHz塊中的頻譜。因此，這可能是我們隔離頻譜的一種方式，其中與設備規範一致的頻譜片段的數量朝着D到D，但所有其余的頻譜當然可以用於移動衞星服務。所以這是我們分配它的另一種方式。但最終它將由市場需求驅動。明白了。實際上我們正在跟進這一點並繼續研究。我很想聽聽您對昨天EC關於S樂隊的公告的看法。您願意在2027年之后重新申請這些頻譜權嗎？我認為現在S頻段的頻率將限制在10 MHz。您會出價達到最大值嗎？或者您認為現在L頻段的稀缺性實際上有所增加？因此，也許在S頻段中重新應用實際上沒有意義，您可以通過L頻段中更大的連續通道最大限度地提高更多價值。因此，目前我們認為對我們來説是優勢的一件事是通過收購國際海事衞星組織，我們在歐洲擁有S頻段，用於所謂的歐洲航空網絡。一件好事是我們將其推向市場，對吧？這樣，我們實際上已經遵循了這一點，構建了基礎設施，並與應用程序一致地運營服務。現在數百架飛機上都有這種產品。它非常適合歐洲短途市場，與一些較高的頻段相比，歐洲的飛機有很多較小的飛機。我們現在看到的主要事情是，該網絡將受益於現代化，即能夠支持我們所描述的航空領域正在發生的事情。每架飛機的乘客越多，每名乘客的帶寬就越多。所以這是一個很好的應用，赤道星座可以使它現代化。所以我們，我們肯定會申請延長。我想。只是爲了澄清，目前，頻譜分為兩個持有人，每個持有人15乘15。他們描述了擁有10、10乘10或5乘5的持有者，這些塊的某種組合。所以，你知道，我們，我們會申請。我認為我們，因為我們現在正在與歐洲合作伙伴一起運營這項服務，我認為我們有一個很好的 如你所知，延長的可能性。我認為，我認為指導方針建議再增加七年。我認為，你知道，他們的決定肯定會有公共利益的成分。我認為從這個角度來看，我們將是一個很好的候選人。

塞巴斯蒂安，我想你也有一個關於積壓的問題，但在我們開始討論之前，只是爲了在Equitas中澄清一下，我們顯然仍在積極討論中。我們不想在公開場合就此事進行談判。我們所説的是，正如馬克所描述的那樣，我們還希望避免對片段進行太多解讀，當我們準備好時，我們將提供一個完整的畫面，讓您更好地瞭解它。我們在此期間所説的是，影響將與我們一直在談論的財務之旅保持一致。所以你知道，這部分我們可以説。現在你，我想有一個問題，

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

我不知道，我只想談談其中的通用航空部分。在通用航空部分，我認為我們所期望的總體機會是，而通用航空市場的高端細分市場已經滲透得很好，這肯定是全球性的，比如全球長途大型噴氣式飛機。我認為我們將看到較低級別噴氣式飛機的滲透率更大。但這將是一個比以往更具競爭力的市場。我們仍然認為有增長的機會，但只是會有更多的競爭對手參與。我認為這些是主要的動力。

操作者

我們的下一個問題來自新街研究公司的詹姆斯·弗雷澤（James Frazer）。請繼續。

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

操作者

我們的下一個問題來自摩根士丹利的賈斯汀·朗。請繼續。

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

你好感謝您回答我的問題。你知道，只是一個關於日期，我認為他提出了一些潛在的重要機會，可能在你的財政年度上半年成熟。你能談談這些機會是什麼以及我們應該關注什麼嗎？然后我只是想澄清一下，之前的建議是軌道數據中心可以代表這些機會之一，還是真的是長期的？謝謝.是啊好的，所以我們擁有的數據機會是全面的相對大的機會。在我們報告的三個主要領域。這將是密碼安全問題領域，空間發射系統和戰術數據網絡。我們看到了其中每一個方面的機會。戰術數據網絡。其中很大一部分是國際機會以及將這些地面網絡應用於自動無人機和自動車輛的機會。這是那里的兩個好機會。我們過去指出的一件事是，美國政府有一個加速計劃來升級其加密基礎設施、通信加密基礎設施。最大的問題是我們能否按時完成任務。我們認為我們做得很好。顯然，該領域有需求。第三個領域是太空和任務系統。我們看到的巨大機遇包括我們擁有並正在添加到我們的機隊中的商業系統的雙重用途應用，以及我們在競爭激烈的領域看到的政府特定計劃。例如，PTSG是一個非常好的機會。最后，我們納入的另一個領域是可以涵蓋商業或科學任務的新技術開發或技術銷售。因此，我們過去談論過的一個計劃似乎對我們來説仍然是一個非常好的機會，那就是月光計劃，也就是月球空間，你知道，月球接力計劃。當然，美國和歐洲對月球的興趣肯定正在增加。另一個是商業衞星計劃，它將使用新一代、新一代技術，包括L & S頻段和AT A頻段。這是一個目標。我將其描述為我們在這些領域的目標豐富的環境。

操作者

我們的下一個問題來自邁克·克勞福德和B。萊利證券。請繼續。

邁克·克勞福德

謝謝我想回到您所説的可以幫助啟用數據中心的一些技術和專業知識領域。我的意思是太陽能、熱輻射硬化，顯然，憑藉你進行射束形成和重複使用頻譜的能力，你在最后兩個編排和寬帶通信方面表現出色。但我不知道你有太陽能IP，例如，可以幫助只需100萬美元就能獲得200千瓦衞星。這就是一些人認為計算空間所需的。你能充實你擁有的更多這些能力嗎？好的很好是啊是的爲了結束最后一個問題，因為我沒有解決這個問題，我們不會自己建造空間數據中心。我們真正的機會在於這些重疊技術。而且，所以我非常確定Viasat 3，在25千瓦的壽命結束時，也就是壽命結束發電，我認為是有史以來最大的商業衞星，也是最大的，而且它實際上到目前為止還處於生命開始階段，遠遠超出了該規格。關於峰值功率是多少的一些問題將取決於生命的開始與生命的結束以及生命的長度。但也就是説，這是一個很大的太陽能結構，你知道，它有不同的部分。其中一個部分就是有一個很大的結構。另一部分是建造太空飛行器，當你連接了這些非常大的結構時，你可以穩定並仍然操縱這些飛行器。因此，這不僅對太陽能發電本身產生影響，而且對航天器上的任何其他可部署設備以及航天器的整體結構方法產生影響。所以我們在那里確實有很好的經驗。我們基本上解決了該衞星上的所有散熱問題。這可能也是其中最具挑戰性的方面之一。因此，我們的機會實際上是與合作伙伴合作，他們可能對運營數據中心更感興趣，但有興趣並願意開發技術，然后我們可以部署到太空中，以在通信衞星上證明這些事情。這對我們來説是一個很大的機會。因此，我們看到了對此感興趣的政府和商業組織的機會。我將在與Space 42合作中提出的優點之一。他們的上級組織是G42，是一支軍隊。因此，該社區對我們能夠推進的一些使能技術真正感興趣。

馬克·丹克伯格（首席執行官兼董事長）

問答部分到此結束。我現在將電話轉回馬克·丹卡德，請他發表閉幕詞。好吧，所以我知道我們涵蓋了很多。感謝大家的關注，並請繼續關注我們所描述的后續行動。如果我們可以的話，一旦我們完成了所有的《平等協議》（我們預計這將是相對近期的時間），我們將貫徹到底。我們將繼續討論Equitas。再次感謝您的加入。

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