HealthEquity 2027年第一季度盈利電話會議：完整成績單

説完，讓我們來看看斯科特。謝謝理查德，歡迎大家。我們的第一季度業績證明了我們對使命的嚴格執行以及HealthEquity財務模型的實力。我們實現了更高的盈利能力，將調整后EBITDA利潤率擴大至46%，並提高了2027財年的指引。我們戰略的執行以及加速增長正在增強人們對業務長期增長前景的信心。這種信心反映在我們提高的2027財年指導和嚴格的資本配置中，包括我們決定將股票回購授權增加10億美元。醫療保健負擔能力仍然是家庭面臨的最大財務挑戰之一，而不斷上升的醫療保健成本正在推動僱主的結構性轉變，從而繼續擴大整個市場。在此背景下，本季度的業績反映了我們為醫療保健消費者提供支持，同時推動整個業務的運營槓桿和持久增長的能力。HealthEquity不僅僅是一個管理員。我們運營一個規模化的醫療保健金融平臺，連接賬户、資產、業務支付、投資市場、數字參與、投資諮詢能力和服務。我們的戰略是使該平臺成為會員和客户的醫療保健金融運營系統，在提高效率的同時擴大每種關係的價值。隨着我們在本季度的擴張，我們的發展速度超過了行業。賬户增長增長，資產參與度加深，應用技術和人工智能提高服務速度、加強安全性並降低高水平服務成本。我們的增長是由兩種力量共同推動的，即賬户和資產的增長以及每個成員關係終身價值的擴張。隨着賬户成熟，這些共同支持持久的複合。讓我從帳户增長開始。醫療保健負擔能力的結構性挑戰繼續支持對健康儲蓄賬户（HSA）和醫療保健金融解決方案的需求。隨着更多成本轉移到消費者身上，僱主和會員需要更好的方式來準備、管理和支付醫療保健費用。我們相信這種動態支持長期類別增長。健康儲蓄賬户（HSA）仍然是長期財務關係的切入點。第一季度，健康儲蓄賬户（HSA）總資產增長了19%。新健康儲蓄賬户（HSA）的銷售額增長了15%，為我們的平臺引入了172，000個新健康儲蓄賬户（HSA）。重要的是，我們彎曲了增長曲線，健康儲蓄賬户（HSA）總額增長8%，超過Devonir報告的2025年日曆年市場增長6%。我們對銷售季節的早期勢頭感到鼓舞。客户保留率仍然強勁，我們繼續看到贏得新客户和擴大現有關係的機會。我們的數據和分析能力是一個重要的差異化因素，因為客户正在尋找方法來提高採用率、增加貢獻並長期管理醫療保健成本。雖然賬户增長仍然是一個重要的切入點，但這只是我們業務的一個驅動因素，讓我參與其中。會員們在儲蓄、消費和投資時更加深入地參與其中。隨着時間的推移，這種參與會擴大每種關係的價值。市場是參與度的新興驅動力。Marketplace正在幫助10，000多名會員獲得健康相關計劃和產品。本月，我們擴展到診斷和男性健康領域。我們預計Marketplace將成為每個成員終身價值的日益有意義的貢獻者。在投資方面，健康儲蓄賬户（HSA）投資者增長了18%，我們的健康儲蓄賬户（HSA）成員持有的投資資產增長了38%，只有約10%的健康儲蓄賬户（HSA）使用全額税收優惠。投資整個行業，這代表着一個巨大的長期機會。值得提醒的是，投資者傾向於持有更大的余額，表現爲高隨着時間的推移，她的參與度、平均貢獻和支出都較高。在過去的一年里，我們顯着擴大了數字參與度，移動每月活躍使用量同比增長了90%。本季度，超過三分之二的市場交易通過我們的移動應用程序進行，這凸顯了我們的長期戰略，即提供引人入勝、安全和值得信賴的數字體驗，讓會員在一起的地方與他們見面。賬户增長、資產增長、參與度、市場和投資支持擴大每位會員價值並增強我們收入引擎持久性的摩天輪故事的第三部分是效率。我們正在應用技術和人工智能來改善會員體驗、加強安全性並降低服務成本。我們將人工智能視為運算放大器。本季度，人工智能驅動工具將會員和客户服務電子郵件的手動處理減少了25%，改善了響應時間並降低了某些有針對性的工作流程（例如卡服務和索賠查詢）的工作量。人工智能支持的自動化將手動工作減少了90%以上，並將處理時間縮短了50%。人工智能支持的自助服務和自動化減少了50，000多個與卡相關的服務中心聯繫人。與去年第一季度相比，欺詐仍然低於目標，信用卡接受程度有所提高，欺詐成本下降了近90%。對成員來説，這意味着客户的電話更少，訪問更快，衞生公平的行政複雜性更低。隨着我們擴大由資產和交易活動驅動的收入，可擴展性更強的運營模式增強了耐用性和可見性。隨着賬户成熟，它們變得更具經濟意義，減少了對任何一年新賬户量的依賴。總而言之，這些動態反映了我們從管理到醫療保健金融運營系統的演變，該系統幫助會員和客户解決醫療保健負擔能力問題，同時隨着時間的推移擴大每位會員的價值並提高效率。至此，我將把它交給吉姆，讓他回顧我們第一季度的財務業績、利潤率擴張的驅動因素以及我們提高的2027財年前景。

感謝斯科特大家好。我將回顧我們2027財年第一季度的公認會計原則（GAAP）和非公認會計原則（GAAP）財務業績。今天的新聞稿中包含了公認會計原則（GAAP）與非公認會計原則（GAAP）措施的調整。第一季度收入同比增長7%。服務收入達到創紀錄的1.229億，同比增長3%，部分得益於市場活動。託管收入增長11%，達到創紀錄的17430萬。HSA現金的年化收益率為3.84%，反映了更高的替代率、對提高利率的參與度增加以及提前退出託管現金合同的存管合作伙伴的一次性破碎費。如果不計一次性收入，我們HSA現金的年化收益率為3.78%。交換收入增長5%，達到5740萬美元，反映出會員支出和交易活動的增加。毛利潤達到創紀錄的2.563億美元，佔收入的72%，而第一季度為68%。服務成本包括向會員支付的約30萬美元欺詐報銷，低於去年第一季度的約320萬美元，反映出欺詐預防和檢測能力的提高以及我們安全移動工具的採用率的提高。淨利潤為6，940萬美元，即按照公認會計原則（GAAP）計算稀釋后每股0.82美元。非公認會計原則（GAAP）淨利潤為1.051億美元，即稀釋后每股1.24美元。調整后EBITDA為1.645億，同比增長17%。調整后EBITDA為收入的46%，而去年第一季度為42%。至於資產負債表，本季度末我們的現金為2.65億美元，產生了9800萬美元的營業現金流，扣除發行成本后，未償債務約為9.43億美元。在本季度，我們加快了股票回購計劃，購買了約1.23億美元的已發行股票。本周，董事會將我們的股票回購授權增加了10億美元。我們預計將繼續是我們股票的積極買家，而我們認為市場繼續低估我們持續的收入增長和利潤率擴張。在討論我們提出的指導意見之前，我想簡單地談談今天收益發布中包含的HSA現金到期時間表。我們還有32億美元的剩余HSA現金合同將於2027財年到期，加權到今年下半年。我們還有未償還的遠期國債合同，這些合同有效地將2027年至2029財年35億美元到期日的五年期國債利率固定在約3.9%（扣除成本）。當前五年期國債收益率高於我們的平均鎖定遠期利率。我們提醒您，該計劃的目的是減少波動性並縮小與五年期國債基準變動相關的潛在結果範圍，因為這些遠期合同與未來存管合同到期日相關，我們將對將託管現金放入提高利率合同的經濟學有更大的可見性。我們將繼續酌情評估額外的遠期對衝。我們現在預計2027財年HSA現金的平均收益率約為3.85%。提醒您，我們的託管收益率假設基於預計的HSA現金部署和展期（其時間表包含在今天的發佈中）以及對前瞻性市場指標（例如擔保隔夜融資利率和中期國債遠期曲線）的分析。這些指標可能會發生變化，並且可能無法準確預測未來的市場狀況。我們提高的2027財年指引反映了今年剩余時間收入和利潤率軌跡的預期延續，包括技術和安全投資，以提高運營效率、市場採用率和 擴張並降低今年收益率投放的波動性。受益於我們2027財年的利率鎖定計劃，我們現在預計收入在14.1億至14.2億美元之間。公認會計原則（GAAP）淨利潤為2.42至2.48億美元，即每股2.88至2.95美元。非公認會計原則（GAAP）淨利潤為292至200至392至3.98億美元，即每股4.66美元和4.73美元，基於今年發行在外的股票估計8400萬股。調整后EBITDA在6.25億至6.33億美元之間。我們繼續投資保護會員資產和數據，同時為他們提供非凡的體驗。我們的指引還反映了預期的資本配置活動，包括根據擴大授權進行的額外股票回購以及本財年內左輪手槍借款的潛在減少。憑藉持續強勁的現金流和左輪手槍的可用性，如果出現有吸引力的機會，我們預計將保持充足的投資組合收購能力。我們假設公認會計原則（GAAP）和非公認會計原則（GAAP）所得税率約為25%。與前幾個時期一樣，我們的2027財年指南包括將公認會計原則（GAAP）與收益發布中提供的非公認會計原則（GAAP）指標進行覈對，這些項目的定義包含在收益發布結束時。此外，雖然所收購無形資產的攤銷不包括在非公認會計原則（GAAP）淨利潤中，但這些所收購無形資產產生的收入也包括在內，並且請與該運營商打開問題行。

周四，HealthEquity（納斯達克股票代碼：HQY）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/mb2ayc6s/

HealthEquity報告2027財年第一季度業績強勁，收入同比增長7%，調整后EBITDA利潤率創歷史新高，達到46%。

該公司上調了2027財年指引，預計收入在14.1億至14.2億美元之間，調整后EBITDA在6.25至6.33億美元之間。

戰略舉措包括擴大數字參與、增強市場產品以及利用人工智能提高服務效率並降低成本。

HealthEquity在HSA賬户中的表現優於行業增長，HSA資產增長了19%，新HSA銷售額增長了15%。

該公司將股票回購授權擴大了10億美元，反映出對其長期增長前景的信心。

管理層強調了數字體驗和市場參與度在推動會員終身價值和運營效率方面的重要性。

操作者

大家好，歡迎參加HealthEquity 2027年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。請注意，此活動正在錄製中。我現在想把會議交給理查德·普特南先生。先生，請繼續。

理查德·普特南（投資者關係）

謝謝查克，大家好。感謝您今天下午加入我們。HealthEquity 2027財年第一季度盈利電話會議。我的名字是理查德·普特南。我在Health Equity從事投資者關係工作，今天加入我的有總裁兼首席執行官Scott Cutler、公司副董事長兼創始人Steve Neeleman博士以及執行副總裁兼首席財務官James Lucania。今天下午市場收盤后發佈了宣佈我們第一季度財務業績的新聞稿，其中包括我們將參考的某些非GAAP財務指標。您可以在我們的投資者關係網站上找到今天的新聞稿副本，其中包括這些非GAAP指標與可比GAAP指標的對賬。我們對您問題的評論和迴應反映了管理層截至2026年5月28日的觀點，並將包含SEC定義的前瞻性陳述，包括預測、預期、估計和其他可能被視為前瞻性的信息。與我們的業務相關的許多重要因素可能會影響我們的業績。這些前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致我們的實際結果與今天在這里發表的陳述存在重大差異。我們警告不要過度依賴這些前瞻性陳述，並鼓勵您審查對這些因素和其他可能影響我們未來業績或我們股票市場價格的風險的討論。詳情請參閱我們向SEC提交的最新10 K表格年度報告和后續定期報告。我們沒有義務根據新信息或未來事件修改或更新這些前瞻性陳述。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

吉姆

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。請在手機上按星號鍵，然后按1鍵。如果您使用免提電話，請在按鍵之前拿起手機。請限制自己一個問題和一個后續行動。如果您的問題已得到解決，並且您想撤回您的問題，請按Star然后2鍵，我們今天的第一個問題將來自富國銀行的Stan Berenscheiten。請繼續。

Stan Berenscheiten（股票分析師）

是的，嗨，感謝您首先在Marketplace上回答我的問題。很喜歡您對那里的戰略再投資的看法。只是我不知道。這里不是爲了讓這成為一個多項選擇題，而是爲了讓您開始投資銷售和營銷以推動市場，門控功能是什麼。是否更廣泛地採用應用程序？市場上的產品是否更多？那里的門控功能是什麼？謝謝

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是的，確實沒有門控功能，因為它不是像其他電子商務網站那樣依賴營銷支出的渠道。所以這實際上是從訂婚開始的，斯坦。因此，在推動這一目標的過程中，我們需要讓人們體驗移動體驗。Marketplace提供移動設備和門户體驗。我們希望提高每月活躍用户的參與度，然后能夠讓這些會員接觸市場機會。因此，當我們看到我們的現狀時，第四季度只是Marketplace上的概念證明。第一季度是關於擴大基礎，其中包括擴大其在整個界面上的可見度，增強Martech的功能，這實際上只是向我們現有的會員進行營銷，然后添加新的程序。我們將TRT和診斷技術添加到市場中。因此，當我們審視這種情況如何隨着時間的推移而發展時，我們確實是如何將受制於健康公平的活躍成員轉化為市場體驗的。因此，這實際上再次是由首先也是最重要的推動力，讓他們進入數字體驗。

Stan Berenscheiten（股票分析師）

明白了。這對后續有幫助。也許在服務上。很高興看到服務方面的進展。毛利率，顯然與去年相比，你有一些容易的比較，但不包括那些。您能否向我們通報您在人工智能自動化方面所看到的進展及其所釋放的效率，以及今年剩余時間內該技術將如何取得進展？謝謝

Scott Cutler（總裁兼首席執行官）

是的，我們對我們在改善每個客户的服務成本方面取得的進展非常滿意，這是我們在團隊中推動的指標。我們首先通過減少接觸來推動這一目標。減少聯繫純粹是反映我們主要向會員提供的產品體驗的質量，並確保這些體驗是無縫的，並且他們獲得響應的能力可以通過更多的自助服務和自動化來驅動。因此，當我們回顧過去一年所經歷的收益時，我們發現呼叫減少與欺詐減少相關，呼叫減少與不再需要密碼相關，因為您採用了Passkey。自動化旅行，例如更換卡、檢查余額，然后越來越多的索賠自動化。因此，總的來説，聯繫人的減少、這些聯繫人的自動化是提高效率的因素。事實上，我們仍然相信，雖然我們逐年取得了巨大的進步，但我們還有很多事情要做，而且越來越多的旅程和自助服務、實時、數字體驗以及提高我們提供服務的整體質量的體驗將繼續釋放這個機會。謝謝，丹。謝謝

操作者

下一個問題將來自格雷戈里·彼得斯和雷蒙德·詹姆斯。請繼續。

格雷戈里·彼得斯（股票分析師）

大家下午好嘿我想堅持人工智能主題，你知道，你談到了你所報告的人工智能採用的一些實質性進展，我只是好奇這會如何體現出來，就像當我查看你的現金流報表時，看看軟件和資本化的軟件開發成本。因為我猜斯科特，在某個時候我預計人工智能的這個投資階段將在該領域或類別的費用方面節省一些費用。你是説在技術和開發領域？是的

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是啊好吧所以有幾件事。隨着我們在這些旅程中引入更多人工智能，我們顯然看到了與此相關的成本降低。偏移量可以是令牌使用量，以及我們使用計算來驅動它。現在，雖然我們看到公司中與代幣使用相關的成本增加，但我們將其保持在與技術和開發相關的收入百分比的框架內，我們相信在我們所有的產品線，銷售和營銷，G和技術和奉獻者中，我們將繼續能夠提高運營效率，即使發生了一些支出變化。因此，我們再次考慮我們在技術和開發方面的總體支出。我想再次談到我在演講中強調的機會，我們正在自動化，我們看到手動過程或解決問題的時間減少了90%。與成員獲得解決方案相關的努力能夠自動、無縫、自助解決。這些都是會員旅程的重大改進。我想説。我想強調的另外兩個領域，我們剛剛進入第一局，我想説第一個投球實際上是客户整合。所以這是服務成本中的第二部分，然后是后臺和索賠自動化，我們在一年中有數百萬的索賠。我們仍然處於在這些領域引入人工智能的旅程的開始階段。所以我們對我們所看到的感到非常興奮。

Gregory Peters（股票分析師）

是的，我的后續問題將轉向資產負債表和資本管理計劃，包括股票回購。我跟蹤關注的一個行項目是你們在公司每季度、每年持有的現金和現金等值物，即使公司在賬目、收入和盈利方面都有所增長，你也沒有看到需求的相應增長或必要的需要在支付成本的水平上持有更多現金。所以我想知道你是否可以彌補現金需求方面的差距。也許它們的下降是因為效率的提高。但這正是我第二個問題想要關注的內容。順便説一句，謝謝你的答案。

吉姆

是啊，也許我可以拿那個。是的，就像我們，你知道，受監管的實體在健康公平方面相當薄弱。所以，就像沒有這個。我們不是銀行。對的因此，這個要求，就像你期望隨着資產而增長的鉅額資本要求一樣，在目前組建的公司中並不存在。就像我們的信託公司有資本要求，我們的註冊投資顧問也會有一些資本要求。但是的，你不應該把它想象成一家金融或保險公司，擁有龐大的監管資本，並且會隨着規模的增長而顯着增長。你知道，我認為在歷史上，該公司已經積累了大量多余的現金，而且，你知道，未來這樣做的需要越來越少，越來越少。但是，你知道，是的，這可能是你最近見過的最低、最低的現金號碼。但只要理解這一點，我們不必把紀律的最后一美元都花在現金中，而是有能力這樣做。顯然，我們回購的股份比計劃多，這就是為什麼我們可以靈活地做到這一點，而無需借款。謝謝，格雷格。

操作者

下一個問題將來自美國銀行的Alan Lutz。請繼續。

吉姆

下午好.感謝您回答問題。吉姆在此跟進斯坦關於服務成本行項目的問題。所以這比我認為街道預期的要好得多。即使你收回了去年約300萬起欺詐行為，這個數字仍然在下降。服務成本同比下降約600萬美元。有沒有什麼是第一季度的一次，當我們考慮今年剩余時間的軌跡時，我們應該如何考慮這600萬美元，並將其作為一種改進？當我們考慮你在那一行項目中看到的改進時，有什麼我們應該考慮的嗎？謝謝.是的，是的，謝謝這個問題。是啊因此，如果您閲讀隊列中的詳細信息，我們會突出顯示一個特定區域，無論是否是一次，我們都會看到。但與我們指導的醫療索賠使用率相比，我們隊友的醫療索賠使用率遠遠低於我們的預期。因此，我們已將這一打擊重新納入預測。因此，通過與我們的外部顧問、與我們在各個付款人的聯繫人交談，這似乎是整個市場上出現的一種現象，我們並沒有宣佈這一點的勝利。對的我沒有任何具體的情報表明我的2，800名員工比三個月前我們上次做出醫療索賠預測時奇蹟般地健康得多。因此，僅在服務線方面，每年就增加了約200萬美元。我覺得這只是季節性的。所以我們目前的預期是成本將會回來。因此，我們將這一打擊重新納入預測，希望這被證明是保守的。但你知道，精算師告訴我們的企業客户預期的成本假設並沒有改變。好吧，真的很有趣。包括我們。是的，包括我們自己，是的。好的，謝謝你，吉姆。然后作為后續，其余的都是真正的節拍。其余的是實際的同比效率。是的，超級強。完美了

Alan Lutz（股票分析師）

然后，對於我在市場上的后續行動，你提到有超過10，000名會員使用它，我認為，你知道，這可能是，你知道，低數百萬的收入。

吉姆

您能否提醒我們，截至此處更新，市場收入是否在指南中？謝謝.是的，吉姆，你可以和導遊談談。是的，所以，所以像這樣的當前退出率反映在我們現在的前景中。然后斯科特可以回答這個問題的其余部分。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是啊所以艾倫，當我們看到這一點時，我們實際上跨越了10，000多個。但我認為，當你從會員角度構建模型時，隨着時間的推移，你會發現什麼會員、有多少會員在市場上進行交易？他們進行什麼交易？他們會留在這些計劃中嗎？因此，如果你看看我們今天計劃中的五件事，男性和女性健康、glp代謝、OURA診斷，就會發現每件事都有不同的收入概況以及與之相關的費用概況。我認為我們仍然對發佈時看到的情況以及坦率地説，我們正在經歷的市場參與會員的周增長感到非常滿意。就在上周，當我們推出診斷和男性健康時，在沒有任何營銷節奏的情況下，我們看到了非常快的普及。僅僅向市場引入新的瓷磚，這再次讓我們充滿信心，即使是我們早期產品在市場上的採用曲線，也會被其他計劃所遵循。我們將它們添加到市場中。謝謝，艾倫。

操作者

下一個問題將來自BMO資本市場的Sean Dodge。請繼續。

肖恩·道奇

謝了下午好.也許現在就在應用程序下載上。斯科特，您談到了這一切對新應用程序用户開始產生的「飛輪效應」。當我們考慮應用程序以及它如何降低客户服務成本和提高參與度時，也為您提供了進入市場的渠道。如果我們把所有這些因素加起來，是否有一種方法可以量化，比如應用程序用户在收入收益和成本收益方面如何進行經濟比較，應用程序用户在經濟上如何與非應用程序用户進行比較？

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是的，所以這並不準確，但就目前而言，該應用程序中有一些功能可以讓您，例如，通過按下按鈕激活卡，因為該應用程序隨着時間的推移而發展。這是我們的關鍵產品優先事項之一，是將我們所有的產品整合到一個由人工智能驅動、個性化驅動的應用程序中，包括我們所有不同服務功能的自助服務，並能夠以數字方式做到這一點。因此，這將以更低的成本，因為您可以自助服務其中很多東西。但參與，參與是推動終身價值的一個非常重要的組成部分。因此，當您看到我們2/3的交易發生在市場上的應用程序上時，這就是推動終身價值的一個例子。當您看到我們推動投資者的能力時，當然，我們投資者的逐年顯着增長實際上是由應用程序廣告註冊的註冊推動的，以便能夠讓您儘早註冊併成為投資者。當我們在應用程序上引入新的體驗時，我們看到了那里的改進。因此，我將其視為一種服務和收入收益。收入再次成為參與度的飛躍，因為我們在所有這些方面以及我們推動終身價值和服務的所有不同領域能夠引入人工智能自助教育並幫助再次融入應用程序體驗，當我們能夠做到這一點時，它也是飛躍的一部分，因為如果您要使用應用程序進行自助服務，那麼您實際上看到了我們可以提供和提供的其他東西。簡而言之就是數字戰略。

肖恩·道奇

好吧，那太好了。然后也許回到市場，你説會員數量遠遠超過10，000人。現在，我知道你説過，就人們可以參與不同的項目而言，它們有一些變化。有沒有什麼可以更具體地分享的，比如Marketplace時不時貢獻了多少收入，您啟動的三個初始計劃，Oura Ring、GLPS和hrc，其中有沒有一個是您特別看到最受關注的？

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是的，所以我們目前不會公佈Marketplace收入，我認為它相對於我們的總體收入來説還需要一段時間。它實際上會體現在服務收入中。我認為我們最早的三個計劃中，通過減肥獲得代謝健康是最活躍的計劃。就每個會員的行政費而言，參與該計劃的每個會員每月90至100美元，這是我們最強大的計劃。所以你只需對此進行成員數學計算即可。只要他們留下來，這就是一個非常活躍的計劃。我要説的是，儘管這是新的，僅在一周內就通過TRT增加了心理，但我們實際上已經在非常激進的增長曲線上看到了非常顯着的每日採用率。雖然經濟機會不如長期訂閲那麼大，但這可能比潛在的減肥持續時間更長。每個參與會員每月的經濟收入超過50美元。同樣，隨着時間的推移，我們將在Marketplace中擁有其他領域。例如，我們是Oura Ring 5的一部分，並將於下周推出，我們對此感到興奮。作為另一個例子，我們會收到與該診斷相關的每次交易費用，不同的程序，不同的經濟。您正在註冊年度訂閲，然后它將成為年度訂閲和續訂的一個功能。所以，在混合的基礎上，我們正在尋找的是向我們的會員提供非常有價值的產品、計劃和服務，這些產品和服務非常受我們所知道的他們已經在花錢的東西的影響。

肖恩·道奇

好的，太好了，再次感謝。

操作者

下一個問題將來自KeyBank的Scott Schohaus。請繼續。

Scott Schohaus（股票分析師）

嘿夥計們，感謝回答我的問題。我想專注於帳户增長。顯然，您正在佔據市場份額，無論是我們上季度在青銅賬户上所處的任何顏色，您在市場中看到的情況，您在該類別中所看到的市場份額方面看到的情況，以及他們早期的貢獻。謝謝。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是的，我想説銅牌的機會還為時過早。市場擴張是真實的。實際上，由於補貼即將到期，您已經看到青銅級的採用率明顯更高。但話雖如此，目前青銅在賬户或收入貢獻方面的重要性都非常低。我們預計他們會隨着時間的推移而進來。我們的172，000個新帳户中有一部分是通過零售渠道獲得的，我們將其與青銅機會聯繫起來。這就是我們相對於整個市場的看法。我認為我們非常滿意的是曲線和以HSA賬户增長所代表的整體業務增長率的彎曲。因此，能夠看到那里的季度加速。如果你花時間看一下Debenir的報告，你會發現去年該行業60%的新賬户增長來自前兩家公司。大多數其他玩家並沒有真正看到增長。因此，在增長方面以及誰在行業中捕捉這種增長方面，贏家是最多的。所以我們對我們所看到的非常滿意。我想説的是，我們看到的另一個因素，我對此發表了評論，那就是我們看到了一個非常活躍的企業銷售渠道，你將在今年晚些時候看到，因為我們完成了整合，並進入開放註冊。但這是我們多年來看到的最大的企業銷售渠道。我認為我們對我們的勝率和我們向這些新客户出售的產品感到非常鼓舞。就這款飛輪的願景和為這些潛在新客户提供的產品體驗而言。

Scott Schohaus（股票分析師）

這在管道方面真是太棒了。好吧然后我的后續報道是，我們正在談論消費市場的這種混合轉變。考慮到您所看到的這種增長以及最終的這種組合轉變，您認為服務毛利率會擴大到哪里？鑑於消費者市場帶來了很高的增量利潤。謝謝.

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

因此，市場沒有真正的獲取成本或服務成本，所以大部分都是通過的。但我認為吉姆和我一再説過，不存在服務毛利率這回事。我們的服務成本與我們所做的所有事情背道而馳，也與所有收入背道而馳，而不僅僅是服務收入。所以，就我們如何看待這一點進行一點澄清。但市場交易的增量利潤率顯然非常非常高，因為沒有營銷收購成本或服務成本。謝謝，斯科特。

操作者

下一個問題將來自瑞穗證券的Steven Valiket。請繼續。

Steven Valiket（股票分析師）

謝謝.大家下午好我想對我們來説，我們先回來談談醫療保健利用問題。我想，除了您對本季度內部健康股權員工醫療保健利用率較低趨勢的評論之外，我想隨着投資界越來越多的觀點，我們可能會看到美國全年整體醫療保健利用率放緩，日曆26與日曆25。您能否提醒我們，這將如何通過您的財務狀況和指導（無論是積極的還是消極的）？我認為在我看來，最明顯的變量只是從HS中流出用於支付醫療費用的資金減少，這將是積極的。但好奇的是，如果還沒有開始的話，我們應該考慮其他活動部分。

吉姆

是的，不，這會很棒。是的，好問題。是的，我認為你是完全正確的。比如我們在哪里看到它呢？您現在可以在換乘線上看到它。對的我們的交換量增長了5%。就像它的增長速度比它的增長速度要慢一些。這是我們要觀看的臺詞之一。對的。我們打電話並不意味着行為發生了大的轉變，但事情可能就像人們去看醫生的次數減少一樣簡單。你知道，我們看到，每個賬户的平均交易量略有下降。每個帳户的平均門票大小略有下調。對的因此，我們將關注這一趨勢，並且在當前的前景與上一個前景相比，我們反映了一點交換保守主義。但同樣，就像我們的基本預期是，我們預計它將恢復到今年的先前精算假設，然后，是的，你是對的。如果人們不花錢，那麼如果他們不改變儲蓄，這些錢就會留在他們的賬户中。所以你知道，這可能是一個積極的平衡和一個積極的投資收入。對的如果錢在市場上而不是花在醫生身上。

Steven Valiket（股票分析師）

好吧好吧，這很有幫助。謝謝

操作者

下一個問題將由德意志銀行的喬治·希爾提出。請繼續。

馬克斯·楊

是的，嗨，我是馬克斯·楊，找喬治。感謝您回答這個問題。您的主要競爭對手之一將被美國最大的保險公司收購，您如何看待交易后競爭環境的變化？隨着健康計劃和僱主評估該領域更多垂直一體化的影響，您是否看到合作伙伴對話或管道活動發生任何變化？謝謝.

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是的，我認為您正在談論聯合健康公司對Allegis的收購。所以忠誠是一個白色標籤的軟件提供商。我們不會競爭直接向客户群銷售的白標產品。我們要注意的是，我們將關注的是那些可能認為這種合作在共享數據或機會方面具有競爭力的現有客户，這對我們來説可能會很有趣。因此我們將跟蹤和觀察那個運動。但收購本身，我們認為這是我剛纔所説的結果，從市場健康公平的角度來看，這是一個淨積極的因素。

操作者

下一個問題將來自摩根大通的Destiny Jackson。請繼續。

Destiny Jackson（股票分析師）

嗨，這是命運。感謝回答我的問題。我很高興聽到您添加到Marketplace的其他程序，但您如何優先考慮接下來添加哪些市場類別？然后，由於它與共和黨群體有關，我知道現在還為時過早，但你可以對這個群體的行為給予任何顏色，特別是當它與保留率和計劃持續時間有關時。謝謝.

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

當然.因此，我們根據會員的錢花在了什麼上，優先考慮先添加的內容。所以我們有數十億美元的支出。所以我們來看看這筆支出。我認為我們將我們在市場上試圖實現的目標視為一套精心策劃的產品和體驗，而不是任何人都可以花並有資格獲得報銷的商品化產品。當我們看待這一點時，我們從類別的角度來思考它。正如我強調的代謝男性和女性皮膚病學、睡眠過敏、診斷、可穿戴設備，這些都是我們可以引入的程序，但不是大量SKU。對我們來説同樣非常有趣的是，我們看到高質量品牌的商家銷售可以直接獲得HSA資格或通過醫療必要性證書解鎖資格的產品的增長。這些都是一些非常有趣的品牌。我們希望將這些品牌和產品帶入整個市場。這有點像我們考慮建立市場目錄的方式。然后，關於你關於隊列表現的問題，當你考慮它時，現在還為時過早，特別是在代謝方面，採用率。總體而言，我們正在關注的是這些訂閲會員的流失率是多少，他們會在該計劃中停留多久？這是我們保持保守的另一個原因，因為我們實際上才進入這個群體幾個月才真正瞭解他們會表現什麼。但同樣，現在我們看到了每周的增長，特別是在增長的代謝方面，而且自我們開始以來我們已經看到了每周的增長，我們對這些群體將如何隨着時間的推移而相當積極地建立感到非常高興。謝謝，命運。

操作者

下一個問題將來自馬克·馬康和貝爾德，請繼續。

馬克·馬康（股票分析師）

嘿，下午好。感謝您回答我的問題。我的大部分問題都被問到了，但我只想跟進一個因素。你知道，斯科特，你提到管道和以前一樣大。我想知道，你知道，對於市場來説，現在還為時過早，你知道，移動優先的方法。所以我想知道的是，當你接近，你知道，現在的企業和中型企業時，你會從那些會從僱主的角度做出決定的客户那里得到什麼樣的反應，就公司的發展方向而言？顯然你一直在贏得份額，但我只是想知道，他們現在是不是更興奮了？您認為未來您的勝率會更高嗎？您對此有何看法？

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

很大的問號。我們實際上確實認為我們的獲勝率更高。我們在競爭中競爭並贏得更多大型徽標的能力比以前更高。我要説的是新客户最關注的三個領域。這也適用於我們現有的客户群，但特別是當我們推銷一個新客户，這是三件事。第一，向我們展示移動體驗，並向我們展示移動體驗的未來路線圖。當我們展示我們的移動和數字參與的願景時，將我們的產品結合在一起，人工智能支持個性化的健康和健康行為，我們的客户和我們的潛在客户都對我們從產品角度描繪的方向和願景感到興奮。第二是數據服務。當我們查看我們與計劃合作伙伴的集成以及我們在所有企業基礎上擁有的數據時，我們能夠非常具體地使用數據，以便能夠告訴我們的客户這是您可以擁有的節省成本的機會。以下是您可以部署的三到四種策略來節省成本，坦率地説，這些策略比您向我們支付的相關費用或行政費用高得多。第三是安全信任。安全是每個客户的首要任務。我們顯然是一個金融科技平臺。信任和安全非常重要。因此，我們的安全團隊通常會參與所有這些對話。我們的路線圖，顯然是我們取得的巨大進展。Visa的一份白皮書也支持了這一點，該白皮書實際上表明，就行業最低欺詐率而言，我們是業內最好的，比大多數行業參與者高出六七倍，卡批准率也比其他人高出10個百分點，這只是意味着一個更安全的平臺，使用您的卡並獲得比其他人更多的批准，這些確實是優質體驗的關鍵功能。我相信這三件事我們正在獲勝，但我們與競爭對手也有差異。

操作者

太好了謝謝謝謝，馬克。下一個問題將來自Jefferies的Brian Tanquillet。請繼續。

Brian Tanquillet（股票分析師）

嘿，下午好。恭喜該季度。斯科特，也許，當我想到更廣泛的宏觀背景時，您是否看到HSA貢獻水平發生了任何與消費者壓力或就業流失有關的變化，特別是當我們想到較低的余額賬户時。然后也許我會問這個問題的另一種方式是，對HSA的需求，是否擔心在某個時候，隨着商業醫療保健的利用水平軟化或減速，這是否會減少對HSA的需求，或者是否存在任何敏感性？所以只是想知道你對此的看法。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是啊因此，我首先要談談推動HSA採用和該行業重新加速的動力是什麼，也許史蒂夫也可以對此發表評論，那就是真正的醫療保健負擔能力。因此，醫療保健負擔能力是企業面臨的相對於醫療保健成本和推動高免賠額健康計劃的壓力。採用HSA當然是實現第一點的一種方式，我會再提出一個，然后我會把它交給史蒂夫。其次是貢獻。因此，如果你看一下去年的行業報告，你會發現我們實際上能夠推動的貢獻遠遠高於行業增長率，行業增長率為1%。我們在業務範圍內的貢獻增長了好幾倍。這在很大程度上是因為我們在數字體驗中為推動貢獻所做的事情，以及支出的慣性所發生的事情，即當你支出時，你會貢獻更多。所以我認為這可能再次對整個行業產生了影響。史蒂夫，你還有什麼要補充的嗎？

史蒂夫·尼爾曼

我認為你做得很好。我的意思是，斯科特對這個行業的瞭解如此之快，我認為你已經做到了這一點。我唯一想補充的是，布萊恩，我們已經看到了這些反周期時期，也許經濟有點不穩定，然后僱主會説，我們必須省錢。他們突然醒來並問為什麼我們不讓更多的人進入健康儲蓄賬户？我們做了一些獨立研究。我們之前已經提到過這一點，看了我們自己的商業書籍並採訪了客户。我們有幾個案例研究表明，如果客户能夠從HSA的30%提高到60%或70%，他們可以為每人節省很多錢。但我認為這只是故事的一半。這個故事最重要的部分是進入HSAS的人都存了錢。我們談論為這些人提供個人醫療保健財務保障，最終這可以省錢，因為如果人們因為認為自己無力支付費用而避免醫療保健，那對整個系統來説都是可怕的。對於負擔能力來説太可怕了。人們推迟護理。20多年來，我們一直在宣揚這個概念，為醫療保健消費者賦權。沒錯，融入我們的使命對此至關重要。所以你實際上看到了相反的情況。你知道，當人們的日子變得有點艱難時，他們最終會醒來，他們會説什麼是為我們的人民提供最有效的福利同時仍然照顧好藥品的最佳方法？哈薩。因此，我認為在這個負擔能力如此關鍵的時期，這對我們來説是一個真正的機會。成本在上升，我們不知道通貨膨脹會發生什麼，但我們確實在努力。我認為我們組建了一支出色的團隊。我認為這將推動更多賬户增長。然后斯科特做得很好，他説，好吧，一旦我們有了帳户，我們如何幫助那個人更好地儲蓄、消費和投資健康？這帶來了市場和這些其他舉措。因此，我認為我們和以往任何時候一樣看好我們現在的處境。我現在就可以告訴你。

操作者

棒了謝謝謝謝，布萊恩。

Peter Wardroff（股票分析師）

下一個問題將來自巴克萊銀行的Peter Wardroff。請繼續。

吉姆

嘿，謝謝你的問題。我只是想澄清一下你們談論的HSA現金到期時間表，看來你們這次報告的2027年現金數量比上個季度的要低一些。只是有點好奇那里發生了什麼，這是否與您之前提到的一次性合作伙伴成本有關。是的，是什麼推動了這種動態。謝謝.是的，今年只減少了四分之一。因此，這些金額是基本利率、更新利率、加強利率轉換的基本利率。然后...是的，那麼最后一塊只是有機生長。對的所以它們不是靜態池。因此，如果我的成員貢獻更多，余額就會增加。如果他們退出更多，余額就會下降，但這只是正常的活動。到期日實際上不是在今年，但我們能夠將未來到期日提前到當前的第一季度。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

太好了然后也許只是在加速回購，我的意思是，看起來你們正在向前推進一些。我很好奇，是否有什麼可以通讀的，比如私人估值是什麼樣的，你在併購方面看到了什麼，以及你如何權衡回購和併購。謝謝.是啊因此，我們的資本配置理念沒有改變，我們的首要任務實際上是回購股票、償還債務、為回購計劃本身的併購做好準備。鑑於我們對業務長期現金產生的信心不斷增強，以及我們看到的加速增長，我們認為我們向回購計劃投入更多資金的能力正在增強。這顯然反映在該計劃的增加上。與此同時，這不會影響我們融資和追求合適的MA機會的能力。因此，我們保持了兩者的靈活性，同時實際上處於非常強大的地位，不是在回購中增加與此相關的債務，而是利用我們的現金流來做到這一點。所以這確實是我們的資本配置理念。謝謝你彼得

操作者

下一個問題將來自rbc的瑞恩霍爾斯塔德。請繼續。

Ryan Halstad（股票分析師）

下午好.謝謝你回答這個問題。我想回到青銅賬户質詢。因此，考慮到這些計劃的註冊人數的增長，我只是想知道您是否已經與您的渠道合作伙伴或其他方式進行了進一步的討論，試圖儘早獲得更多新的HSA資格，無論是通過，您知道，推動教育或其他方式。我很感激

史蒂夫·尼爾曼

當然.是的，謝謝你的問題。是的，我們對此思考了很多。你知道，我認為健康公平模型非常了不起的事情之一，因為我們向各種規模的僱主銷售，甚至向下到兩個終身僱主，你知道，顯然是一些非常非常大的僱主，我們總是從常青的角度思考HSA的增長。對於青銅計劃來説，這幾乎更有意義，因為儘管人們大力推動他們獲得青銅計劃，然后希望在今年年底門户開放和交易所開放時註冊HSA，但現實情況是，他們可以全年為這些賬户提供資金。所以我們總是在思考什麼是最好的渠道。所以你說了頻道合作伙伴這個詞。我們對此進行了非常深入的思考。我們的許多布魯斯計劃，我們的許多其他垂直整合計劃。全國各地的計劃合作伙伴即使不是最大的，也往往接近市場上最大的青銅計劃提供商。挑戰之一是人們仍然不知道。所以這有一個教育的角度。讓您瞭解一下，一年前在交易所購買的人中，只有2%的人蔘加了HSA合格的計劃。現在在全國範圍內，由於棕色物質，這一比例為30%或HSA合格計劃。在某些市場，50%的人都是這樣，但你必須把這個消息說出去。因此，我們通過渠道合作伙伴合作。有經紀人出售很多此類計劃。甚至有。有很多關於ichras之類的東西的討論。我覺得他們還很早。所以我們正在尋找我們擁有的每一個渠道。我們都有負責每個渠道的人來真正推動這一點，因為，看，我們真的不知道這些將如何表現。歸根結底，也許資金會減少。甚至可能是在子渠道中，也許是在周圍有僱主的渠道中，資金將與我們在傳統僱主市場中看到的情況相當。所以，是的，我們正在研究其中的每一個渠道。我們正在盡一切努力讓人們進入這些帳户。老實説，這幾乎就像一種公共產品。它就像PSA。就像如果您要支付任何醫療費用，並且必須支付青銅計劃附帶的更高免賠額，那麼您就必須通過hsa進行計算。不僅如此，如果你擁有hsa，你就可以開始做像市場這樣的事情並對其進行管理。所以，是的，我們正在全力處理，但我們也想緩和這種熱情，因為這是一種新的力量，不是真正的健康公平。再説一遍，我們已經這樣做了很長時間了，但這對消費者來説是一種新力量，因為他們甚至不知道一年前，HSA合格計劃中只有2%的人，現在是30%。所以我們正在追求它，但我們仍在努力從中學到很多東西。

操作者

非常有幫助.謝謝謝謝，瑞安。下一個問題將來自btig的David Larson。請繼續。

大衞·拉爾森（股票分析師）

嘿，史蒂夫，你能談談監管環境和它的時間，所以發生了什麼1126年到1231年，26？在1127年和未來，這種情況會發生怎樣的變化？那麼對堆疊卡產品有什麼評論嗎？什麼時候可以停止使用塑料卡或紙質卡？謝謝.

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

我會上半場。你想談談堆疊牌嗎？

史蒂夫·尼爾曼

是啊所以顯然華盛頓特區現在發生了很多事情，我們一直在尋找這些小機會之窗來插入，就像去年發生的事情一樣。所以，戴夫，首先你的問題，青銅周圍的美麗大建築中發生的很多變化實際上都是在去年7月遊說通過的26年1月1日生效的。因此，我們一直在做很多工作來實現這些變化。我們繼續尋找機會插入眾議院法案通過的最終法案中遺漏的內容。這些事情比如讓人們將他們的HRA和FSA滾動到HSA中。這很有道理。實際上，當他們從國會預算辦公室評分過程中出來時，他們的評分相當低。所以這不會花很多錢。有很多人會説，是的，我很想將我的FSA或HRA轉換成它。在職老年人醫療保險。抱歉，人力資源部規定為在職老年人。我們也談論了很多這個問題。因此，我認為僅從國會日曆的角度來看，我認為現在的重點是嘗試通過共和黨一直在談論的這項和解2.0法案。他們離得很近，但又后退了。你知道，這就是舞廳和所有其他東西的地方。我們所看到的內容中沒有醫療保健內容。然后我們的理解是，如果和解2.0完成，那麼很多立法者會説，嘿，看，我們還有六個月的立法要做，我們還有很多人需要幫助。因此我們將繼續尋找這些機會。只是一個很酷的事實，發生在2006年的HSAs更大規模的擴展之一，我的意思是，甚至在美麗的大法案之前，是在2000年的跛腳鴨會議上。那是在眾議院於11月失去之后。你知道，當時我們正在努力推動，他們顯着增加了人們可以投入到HSA中的資金數量。這是一次跛腳鴨會議。今年年底，新一屆國會即將成立。所以他們做到了。但正如我們所説的，一直以來。我們實際上認為HSAs比人們所欣賞的更具兩黨性。當你在那里做調查時，民主黨人，共和黨人，無黨派人士，他們都喜歡健康儲蓄賬户。所以我們將繼續努力，無論11月發生什麼，我們都不會離開。人們將會不斷聽到為什麼消費者需要這些帳户。謝謝你的問題。我們正在全力處理

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

在數字卡上。大衞，如您所知，幾年前我們改用單卡處理器，這使得我們能夠提供統計卡，我們現在在市場上已經有一年多一點了。今天的產品已經是我所説的數字集成到錢包中的東西。當今許多非常流行的數字錢包已經集成。我認為下一步是數字發行，你可以在沒有塑料的情況下發行。當我們審視我們的單一應用程序體驗將會是什麼樣子，並將錢包和數字錢包集成到該體驗中時，這有點像是在那個世界的未來。可能並非所有卡片都是這樣更換的，因為人們確實喜歡隨身攜帶一些東西。實體卡是一種強烈的忠誠感。這就是為什麼大多數銀行仍然有實體卡。但同樣，從方便的角度來看，我們認為有一種更有效的方式來為那些只想集成到錢包中的人發行卡片。同樣，在功能上，我們已經提供了。謝謝，大衞。

操作者

下一個問題將來自高盛的大衞·羅曼（David Roman）。請繼續。

大衞·羅曼（股票分析師）

打擾一下。感謝您在這里回答問題。也許斯科特，我會回到你在準備好的講話中提到的一些事情。會員充分利用了約10%的税收優惠。您可以採取哪些措施來提高利用率？您認為我們將如何看待業務績效中的這種流動？然后也許我會在這里詢問我的后續工作，只是在電話中給予更多時間。吉姆，你能幫助我們思考一下這一點嗎，將人工智能投資周期和人工智能的好處放在一起嗎？因此，例如，今天的服務利潤率是否有所下降，儘管它正在改善，因為您從投資的角度部署資源，當您開始看到好處時，我們會看到利潤率更大的上升。我們應該如何看待從投資到收益的交接？

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

是啊所以我想再次回到策略以及它的重要性。投資者是更大的支出者和更大的貢獻者。該行業的投資和投資余額顯然正在顯着增長。對於健康公平，我們也推動了投資者的數量。因此，投資者數量的增長（同比增長18%）實際上再次朝着Y型的飛速發展，這再次將你從貢獻者變成儲蓄者再到投資者。再説一次，這是有益的，因為他們實際上持有更高的現金余額，而且支出更多。我們再次這樣做的方式是通過數字體驗。對於入學非常重要，我們這樣做了。您還可以看到這種流程，因為其中許多人在註冊時也註冊了Robo Advisor，這有點像自動化該成員的投資流程，使其變得簡單和容易。我們正在尋找其他方法來從根本上簡化您成為投資者的方式，並確保基金陣容和我們在經紀方面的整合為您提供完全的靈活性，可以作為會員在您想在任何地方進行投資。吉姆，我想你會參加第二部分。

吉姆

是啊至於，你知道，當前的技術部署，對吧？就像成本主要影響到技術線一樣。所以你不是，你看到的是對產品解決方案的投資有助於降低服務成本。投資在一處，收益在另一處。現在，隨着人工智能工具和基於代幣的定價的廣泛部署的未來狀態，我確實認為你會開始看到這種變化，目前甚至可能在一段時間內出現，就像這些工具的主要受益者是在技術開發領域。但作為我的財務團隊，隨着營銷團隊開始在自己的部門內使用這些工具來提高效率，我認為您更有可能看到我們開始分配成本。比如，嘿，財務或其他G和A部門，你需要支付自己的人工智能成本，然后用收益來抵消。但我們還沒到那個階段。但我確實認為，世界和我們許多公開報道的同行公司也將朝着這個方向發展。

操作者

太好了非常感謝謝謝，大衞。這將結束我們的問答環節。我想把會議交還給斯科特·卡特勒先生做閉幕詞。請繼續。

斯科特·卡特勒（總裁兼首席執行官）

感謝大家的深思熟慮的討論和結束問題。我希望您的收穫是，我們的執行和業績繼續轉化為強勁的現金生成，使我們能夠更大地靈活地投資業務，將資本返還給股東，我認為增長的加速也支撐了我們將股票回購授權增加十億美元的決定和信心，反映了我們對健康公平長期前景的信心。所以我們非常感謝您的興趣和支持。期待下個季度向您提供最新信息。謝謝.

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