與戰爭相關的石油衝擊重振通脹交易，但ETF投資者可能會重蹈2022年的覆轍

最新的通脹數據將TIPS ETF重新置於顯微鏡下，給投資者提出了一個熟悉的問題：在通脹擔憂再次升溫之際，通脹避險債券基金是否將再次陷入失望？

隨着霍爾木茲海峽能源衝擊繼續波及經濟，美聯儲首選的通脹指標4月份攀升至近三年來的最高水平。頭條個人消費支出通脹率同比加速至3.8%，汽油和其他能源商品繼3月份飆升20.9%后，環比飆升5.5%。

這種背景促使投資者重新轉向財政部通脹避險證券（TIPS）、ETF。然而，該類別最近的表現表明，許多投資者可能仍然低估了這些基金所包含的利率風險。

儘管通脹擔憂加劇，但自2月底伊朗衝突升級以來，最大的TIPS ETF仍出現淨流入。根據ETFDb數據，Schwab美國TIPS ETF（紐約證券交易所代碼：SCHP）已上漲1.13億美元，而iShares TIPS Bond ETF（紐約證券交易所代碼：TIP）則流入8.26億美元。道富SPDR投資組合TIPS ETF（紐約證券交易所代碼：SPIP）在此期間也出現了淨流入。

最近的疲軟可能看起來温和，但MarketWatch引用的策略師表示，這凸顯了TIPS ETF的一個結構性問題，該問題在2022年通脹衝擊期間變得痛苦地明顯：通脹保護並不能消除久期風險。

一位專家解釋説，購買TIPS ETF與購買TIPS債券不同，因為TIPS ETF不會將其基礎債券持有至到期，從而增加了收回較少本金的風險。

與單個TIPS債券（保證投資者在持有至到期時獲得經通脹調整的本金價值）不同，TIPS ETF持續交易不同期限的通脹相關證券籃子。這使得基金在利率上升時面臨債券價格下跌的風險。

這種區別在2022年變得至關重要，當時投資者湧入通脹保護基金，希望它們能夠抵消飆升的價格，卻發現美聯儲的激進加息壓低了整個市場的債券估值。

貝萊德（BlackRock）的TIP公佈2022年虧損超過12%。與此同時，根據FactSet數據，SCHP同年虧損超過6%。

儘管如此，固定收益策略師警告稱，許多散户投資者可能會再次將TIPS ETF視為直接通脹保險，而不是具有通脹相關特徵的長期債券基金。

據MarketWatch報道，道明證券解釋稱，通脹避險基金未能在美聯儲緊縮周期期間保護投資組合免受損失，2022年投資者感到「不愉快」。

這種擔憂引起了人們對浮動利率國債ETF的關注，這些ETF旨在更快地適應利率變化。

美國國債浮動利率票據可能會為抵禦持續的利率波動提供更清晰的保護，因為隨着利率上升，其息票會重置得更高。

WisdomTree浮動利率國債基金（紐約證券交易所代碼：USFR）等基金已開始從這種定位轉變中受益。自2月28日以來，該ETF已上漲逾9.3億美元。

對於ETF投資者來説，最新的通脹飆升可能正在重温市場在大流行后通脹飆升期間學到的同一個教訓：通脹保護與保護利率上升不是一回事。

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